• 传闻
• 评论
• 研报
• 新股
• 中小板
• 权证
• B股
• 公司
• 债券
• 创业板
• 黄金
• 外汇
• 基金
• 港股
• 期指
• 期货
• QFII/QDII
• 

　　本周股市大幅振荡，这已是上证指数连续第五周收出阴线。周K线上呈现十字星，预示下周市场又将面临方向选择，是向上反弹，还是向下突破，或者是继续宽幅振荡？投资者该如何看待低位"十字星"，是逢高减持呢，还是加仓抢反弹？本文将给你一一解读。
　　周线大盘收十字星 玄机不少
　　1、周五大盘大幅高开后，震荡幅度较大，盘面来看，电力、新能源、银行等板块走势较强，而利好刺激并未在石化双雄上得到充分体现，从中石化巨量滞涨来看，后市仍需谨慎。虽然下午有所震荡，但总体属正常整固，全日大盘走势仍健康，后市发动新一轮大级别行情还早，但大盘已安全。
　　2、上调油电价是利多还是利空？今日k线的上下影线都较长，这主要是市场对上调电价、油价的看法分歧所致，个人认为：上调油电价对制造运输业不利，但对石化能源业有利，从整体来说，因石化能源权重更大，所以对经济大局和股市整体业绩的提高较显著；上调油电价虽会加大cpi，但影响不大，不调的负面作用则更多，不用说油电甚至于粮棉都有囤积或流出现象，故总的来看，上调电价、油价是真正的利多。
　　3、技术看市：当前大盘的5日线在2838点、10日线在2944点、20日线在3310点、30日线在3380点，其中20-30日线是下周的主要压力位，在此一带可把握高抛机会；今日大盘正好收盘在5日线处，也是市场主力留给下周的一点悬念，但不论咋说，当前的底部已很扎实，可做多为主，逢低吸筹。
　　4、周五十字星对后市的影响：一是经过3天的剧烈震荡，底部已成，只要下周收复30月线3150点一带，实际从3000点以下就是一个大型的诱空陷阱。二是周k线上的探底十字星，预示下周应以震荡上扬为主基调。三是大盘探底基本完成，但后市仍不具备连续拉升的条件，因此应重点重点关注中小板、重组、奥运低价等题材股。(中国证券网)

　　中证投资：能源价格机制调整或成市场反转契机
　　沪深股市本周出现大幅震荡，恐慌气氛频频在市场出现。周五国家发展改革委发出通知，决定自6月20日起将汽油、柴油全国平均零售基准价分别由每吨5980元和5520元提高1000元为6980元和6520元，涨幅分别为16.7%和18.1%；航空煤油价格每吨提高1500元，涨幅25.2%；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱，涨幅为4.7%。这标志着中国能源价格机制调整已经启动。启动能源价格机制调整，有利于我国经济发展的长远利益，有利于提升中国股市整体盈利水平。考虑到当前股市极度低估，产业资本已经开始行动，我们认为能源价格机制调整或成市场反转契机。
　　能源价格调整有利于提升股市整体收益
　　启动能源价格机制调整，会使得短期经济增长速度略微放缓，短期通胀小幅度上升，但会降低明年CPI增长的预期。分析人士预测，本次能源价格调整将推高下半年CPI约0.9个点，使得下半年CPI平均达7%，而全年CPI预测大体在7%-7.5%水平上；但这次调整将降低明年通胀率，降低明年CPI预测由8.6%下调至8.2%。其他影响方面，中国启动能源价格机制调整，将给国内出口行业带来进一步的负面影响，但另一方面也会降低2009年通胀预期，进而减轻人民币升值的压力，而这又将对出口行业带来长远利多影响。此外，能源价格走高将推动全社会范围内的能源节约，使得汽车需求放缓，促使单位GDP能耗降低，而节能环保方面的投资有望大幅增加。
　　就股市方面影响而言，调整能源价格将有利于提升股市整体的收益。分析人士指出，由于中石油和中石化基本垄断了中国的成品油提炼，将是本次提价最大的受益者。如果中石油和中石化利润相应增加1000亿，意味着中下游相应要增加成本1000亿，但中下游的大部分企业没有上市，上市公司增加成本远低于1000亿。因此对总体的上市公司盈利增长将高于总体工业企业。
　　具体行业影响方面，水上货运业、公路货运业、航空业、电力生产和供应业，以及汽车行业也将会受到负面影响；而能源开发、节能环保、新能源技术等行业有望长期受益。
　　金融资本的价值已经获产业资本的认同
　　在沪综指跌破3000点后，笔者第一次看见内部资本开始买进A股。浙大网新(600797)周五公告称，大股东旗下两家全资子公司于2008年6月19日在二级市场共计购入1800万股，占公司股份比例2.21%的公司股份。此次交易完成后，公司大股东控制公司总股本的18.84%股份。
　　同日，大众公用(600635)和大众交通(600611)两家"大众系"公司双双公告称，公司高管分别在6月17、18日以个人自有资金从二级市场购入公司流通股票。大众公用9名经营管理人员共从二级市场购入公司53.42万股流通股票，大众交通6位高管共从二级市场增持公司41.3万股。此前，在B股市场上，中集集团(000039)第二大股东今年年初开始增持公司B股股份；本月中旬，丽珠集团(000513)公司宣布回购丽珠B股注销。H股市场上的内部资本回购行为就更加多了，此处不一一列举。
　　总之，在二级市场投资者普遍悲观的背景下，内部资本开始了大规模的回购、增持行为，这预示着金融资本的价值已经获得产业资本的认同。这是市场可能正在触底的一个重要信号。
　　中国股市面临转折契机
　　现在看来，中国股市看起来确实内外交困。外有美元大幅贬值，油价暴涨，原材料、农产品(000061)价格暴涨，通胀在国际范围内蔓延，越南出现经济危机前兆；内有通胀高企、企业盈利回落、各种自然灾害频频发生，等等。用危机一词来形容当前经济面临的困境并不为过。而正是在这样的危机之下，我们看到中国股市迅速回落到一个安全的估值范围。目前A股动态市盈率仅18倍，而深圳B股动态市盈率更是不到10倍，在一个蓬勃发展、币值坚挺、前景向好的市场中，这无疑意味着巨大的机会。
　　无论怎么看，现在的市场都像2005年年初的市场。尽管理性的投资者已经大多开始看多，但市场依旧继续下行。2008年3000点附近的沪综指，与2005年1200点附近的沪综指非常类似。如果市场还算理性，那么，2005年的中国股市完全可以在1200点附近成功筑底，但实际的情况是沪综指继续下跌接近20％，然后才走出一轮恢宏壮观的牛市。
　　现在的情况也一样，如果大多数投资者还算理性，那么，3000点的沪综指完全可能筑底成功。但实际的情况又并非如此：如同上涨时的非理性一样，下跌时投资者同样处在非理性的状态中，这使得3000点同样被轻易击穿，而且市场还弥漫着更加恐惧、更加悲观的气氛。显然，我们无法确认股指调整会在哪个点位结束--而事实上，这一猜测本身也没有意义。我们知道的只是，3000点的A股、以及同时期的B股已经出现了一批非常有价值的股票。所以，即便市场已经进入了熊市，现在持有、买进一些具有长期发展前景，未来有望获得巨大升值空间的优质股，无疑是合理的、正确的选择。
　　巴菲特说，当球仍在投手的手套之中时，我从不挥臂击球。我们认为，下一个球是"好球"的概率极高--可以准备挥棒击球了。(中证投资 徐辉 上海证券报)

　　北京首证：放量大震荡 似底却非底
　　两市本周惯性低开后虽继续下探并频创年内新低，但周线却收出下影线较长的阴线，而成交额则有所放大，说明市场已出现止跌企稳迹象，震荡回升的可能因此也就越来越大。
　　弱势格局 期望不宜过高
　　从波浪走势看，自去年见顶后至今，大盘已经出现了较为清晰的5波下调走势。以两市综指为例，第1波即10月中旬至11月底下调了约1345点和355.6点，即最大跌幅近22％和23％（深成指跌幅约4410点或27％），而5月以来的调整则很可能为第5波，股指分别下跌1090点和401点，即跌幅近29％和35％（深成指下跌4992点或近36％），虽然近一个多月下调的绝对点数相对较小些，可百分比跌幅却明显超过前者。也就是说，这两波调整的幅度总体大致相仿，且近日低点还位于去年一季度整理平台处，加之大盘累积跌幅最大值高达约55％，这一比例也是市场通常出现企稳回升的一个关键位置。重要的是，去年见顶后至今的调整波形已相当完整，第1波与第3波持续的时间都大约为6周，近日低点因此也就很可能会成为一个重要的中期低点，近期震荡回升可能无疑便明显加大。
　　如果这一分析是正确的话，那么，近期便很可能会形成震荡回升态势，而由波浪理论可知，五月高点即3786点和13881点（深综指为1155点），则将作为第4波波顶成为可望而不可及的高度。但需要提醒的，一是市场弱势特征尚未改变，如综指形成历史上唯一的十连阴，大盘周内四次改写新低纪录，均线系统与指标的疲弱态势也预示回升过程中反复仍不可避免；二是近日大盘波动相当剧烈，多空间的转换速度也非常快，而真实的底部则往往较为平静或不会出现这种局面，换言之，目前的低点对于底部来说仍是似是而非；三是反弹格局并未形成，或者说，只有上破5周均线，反弹态势才会逐渐展开，而以平盘计，该线下周将下行至3060点和10495点（深综指898点），此处与上周中心值非常接近，其中深市的5周均线上方还存有下降缺口，近日有效突破的可能也就相对较小些。可见，在弱势格局没有逆转之前，市场依然将会充满变数，期望值自然也就不宜过高。
　　量能增加 有利反弹延续
　　以周为单位的日均成交额来看，两市持续五周不断递减的低迷局面已有所改观，量能还在663亿处构成标准的双底形态，周四缩量也没有低于颈线或900亿，而周五则恰好达到量度升幅即1150亿/日。由量能分布判断，日成交低于900亿的可能将会大大减小，而能否连续多日超过1400亿则将成为判断市场强弱的一个重要参考，且近期量能高低点推测，1/3反弹位即1240亿还与回调过程中日均量即1200亿极为接近，并很可能成为近期既现实又较高的水平。近日放量的影响，一方面体现在加快了低位换手的速度，一方面也提高了低点的中期意义，这也十分有利于近日形成反弹格局。
　　蓝筹群体 仍是大盘风向标
　　尽管不少个股如券商、创投、奥运等概念股相当活跃，但蓝筹群体无疑仍是市场运行最重要的风向标，而对于反弹来说，空涨指数的可能则是一个基本特征，权重股因此便是最为可靠的选择，其最大优点就是机会略多于市场平均水平，且安全系数非常高。值得注意的，一是钢铁、汽车等群体虽相对较弱，可金融、地产和煤炭石油、有色金属以及"巨无霸"中国石油(601857)、中国石化(600028)等却时有上佳表现，电力类个股更是在周五形成群体劲升之势，这既是消息面刺激的结果，也为大家提供了非常重要的选择方向；二是这一庞大群体近日也出现了剧烈波动，它们的轮动一方面提供了大量的市场机会，一方面也增加了短期风险，而近几天市场则多次出现齐涨共跌局面，且普涨与普跌转换速度相当快，表明多空双方仍相当浮躁，个股分化也就难以避免，这一点同样适用于蓝筹股。
　　此外，从周边市场看，美股周四虽受原油价格大跌影响企稳回升，但亚洲市场却依然是跌多涨少的弱势格局，而截至周五晚7点30分，欧洲股市则出现冲高深幅下调走势，且美股盘前期指在交割日之际回落，其中道指、标普还创近期新低，加之美元指数、原油与黄金期货走势不利于股市，美股乃至全球股市走弱可能由此增大，两市能否如愿形成反弹态势也就仍需进一步观察。（北京首证 证券日报）

　　上海智晟：大B浪反弹将随时展开
　　这张图在过去一年多里我曾多次向一些业内人士出示过。在讲解它之前，我们先说两个问题。
　　一是关于这张图的画法。这是一张月线图，和其他月线图不同的是它的时间取值。其他月线图都以当月第一个交易日为全月开盘日，以最后一个交易日为全月收盘日。而这张图是以上月19日为月开盘日，以当月18日为月收盘日。这是因为，上证指数诞生于1990年12月19日，因此我们以这一天为上证指数开盘日，往后顺延至下月的18日为收盘日，以此作为上证指数的第一个交易月。比如1991年1月，在这张图上所包含的日子为1990年12月19日－1991年1月18日。以此类推，所有的月份都以这样的时间取值。
　　另一个不同的是它的开、高、低。一般月线，都以第一天的开盘作为全月开盘，以月内的盘中最高、最低为全月的最高、最低。而在笔者看来，像月线这样的长周期K线，盘中瞬间产生的价格并不具有重要意义。因此我们便以第一个交易日的收盘为全月开盘，以月内的最高日收盘和最低日收盘为全月的最高、最低。二是倍加法则。一轮趋势会形成一条趋势通道，但这种趋势通道不是一成不变的。在实际波动中，因市场能量以及基本面背景变化，原有的上升或下跌通道会因无法包容价格波动而出现重大变化，使原来相对狭窄的通道变宽。尤其是算术刻度的超长期原始上升通道，几乎注定会在一轮超大型牛市中被突破和拓宽。
　　但这种拓宽并不是无规则的。它会在两个方面体现出一定的规则性：一个是成倍数扩张，即原有的上升通道宽度为一，拓宽之后的通道宽度会倾向于原来的两倍、三倍；一个是以三为极限，即以通道形成为一次，其后最多变动两次，其扩张倍数最多为3倍。
　　在这张图上我们可以看到，上证指数的原始上升通道的上轨是由两个高点组成的：一个是1993年2月的1536点（盘中1558点），一个是2001年6月的2242点（盘中2245点）。这两个高点落差706点，历时100个月，月均上升斜率为7.06点。往下寻找2005年7月低点1011点作上轨的平行线，构成一条原始上升通道。然后我们再来计算这一通道的宽度：1011点出现在2242点后的第49个交易月，因此，当1011低点产生时，这一通道的上轨位于：2242＋49×7.06＝2588点。而通道的宽度则为：2588－1011＝1577点。
　　2007年1月，上证指数首次突破通道上轨。其时距2242点的时间跨度为67个月，因此通道上轨在：2242＋7.06×67＝2715点，而上证指数最高冲到2900多点。其后围绕上轨线进行了一段时间的震荡整理。这是原始上升通道的第一次被拓宽。
　　第二次出现在2007年6月。根据倍数原理，通道被拓宽之后，它的宽度将变成1577×2＝3154点。从2001年6月到2007年6月，历时6年，72个交易月。72×7.06＋2242＝2750点，加上1577点，被拓宽后的通道上轨位于4327点，而上证指数最高4335点。如果不是半夜调高印花税，相信也会像第一次一样，冲得更高一点，然后再围绕4300点上下震荡。
　　第三次是在2007年10月。该月距2001年6月的时间跨度为76个月。76×7.06＋2242＝2778点。加上2倍的1577点，为5932点。该月上证指数最高到达6124点。至此，在经历3次变动后，上证指数的原始上升通道已拓宽为原来的三倍多，一条新的上升通道大致形成。
　　我们可以把这条上升通道作三等分。其最上部分为上通道，中间部分为中通道，最下部分为下通道。一轮调整如果仅仅是牛市的中期调整，一般会在上通道下轨线、即中通道的上轨线上下结束，而上通道会成为以后的核心波动区。一般的熊市调整会在中通道的下轨线上下结束，中通道会成为核心波动区。只有在超大级别的熊市中，股价才会重新打回到下通道中。但即便如此，下通道的上轨线上下通常也会成为大A浪底。
　　目前，经过9个月的下跌之后，大盘已跌破中通道下轨，重新回到了最原始的上升通道中。这意味着股市已回到过去十几年所形成的合理的常态波动区。在5月下旬的《寻找沪深股市的合理估值区》一文中，我们曾经讲过沪深市盈率常态波动区的中位数在23倍的观点，而目前两市的市盈率也已回到了23倍以下。以此观之，目前大盘无论从技术还是从估值角度来说，都已进入了A5浪的底部区。在这样的位置上，大盘随时将结束调整，进入人们一直在盼望的真正的B浪反弹。从时间上看，当在最近一二周内！从形态看，不排除还会再创一个新低。（本文作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）(金学伟 上海证券报)

　　申银万国：大跌行情进入尾声
　　从日K线来看，三阴两阳的组合似乎预示大盘将企稳，可是最后一个交易日K线不短的上影线，又令人对大盘的后市难以乐观。显然，回顾这一周股市的走势，投资者的心情依然沉重。股指在盘中已经跌破2700点，投资者却仍然没有表现出足够的抄底兴趣。
　　在笔者看来，首先要明确的是，这一波股市的大跌行情，现在已经进入了尾声。虽然短期并不能排除股指还可能再创一次今年以来的新低，或者行情的运行仍然萎靡不振，但不管怎么说，大盘进一步大幅度下跌的空间实际上已经不大。
　　首先，从政策面来看，国家发改委决定对成品油、电力价格进行改革，虽然这不过是预期中要素价格改革中的一部分，但其意义还是很大。此前要素价格改革迟迟没能实施，主要是担心改革可能会对CPI产生新的拖累，不利于控制通胀这个最重要目标的实现。而现在，在5月份CPI上涨仍然达到7.7%的情况下启动了油电价格改革，至少表明国家对于通胀的回落是有信心，也有把握的。同时，改革的实施又是适应市场需要的，在某种程度上其进程还是超出预期的，这就在一定程度上构成了利好。如果说前一时期股市的大幅度下跌，与一些政策的不明朗存在某种内在联系的话，那么现在这个利空已经变成了利多，因此也就不会再对股市的运行带来很大的压力。
　　其次，从基本面来说，今年虽然发生了很多自然灾害，对经济产生了巨大的破坏，但是并没有动摇中国经济的根本，总体而言经济形势要比预期的要好，从上市公司今年一季度的季报以及已经陆续发布的半年度业绩预告中，可以清晰地看到这些。由于上市公司的业绩存在超出预期的可能，这样，那些基于过去的预期而对股票估值予以下调的思维，就变得不合时宜了。尽管投资者现在还很难对上市公司的业绩真正乐观起来，但是至少在目前的情况下，也很难再有更为悲观的看法。而与此同时，由于股票价格都出现了暴跌，很多股票实际上已经变得比较便宜，在海外成熟市场上也会有相应的吸引力。在这种情况下，股市要继续大幅度下跌，应该说是缺乏基本面上的依据的。
　　第三，从技术上讲，即便在有大的利空侵袭的情况下，股市一般也不会出现现在这种十连阴的走势。越南股市会连续20多天下跌，是因为其实行2%的涨跌停板制度。这也就是说，现在的A股市场在很大程度上是严重超跌的。这种超跌并不仅仅表现在大盘的十连阴上，还表现在周三明显反弹后周四更深幅的下跌中。当天股市再度下跌近200点，很多投资者已经感到无法想象，更无法理解。因此，只要事实证明市场并没有出现这样的情况，那么这种不正常的状况就一定会得到改变。
　　本周五，股指虽然在K线上留下了长上影线，但是股市毕竟是出现了一定的放量，而且大盘也有超过3%的上涨。这里应该有国家进行要素价格改革的推动，但同时也不可否认来自市场内部的抄底买盘的推动作用。综合以上分析，可以看出这次股市下跌的主跌段已经过去，目前也已经不再有其它因素可以让股指进一步大幅回落。所以，下跌是进入到了尾声。
　　那么，这是否可以认为股市接下去马上就将展开有力度的反弹呢？客观而言，现在出现这种走势的可能性还不大。
　　一方面，虽然成品油、电力的价格改革启动，但是作为一项系统的改革，这还只是初级阶段，还很难让投资者大幅度调整对后市的预期。另一方面，大跌之后的市场也很难马上恢复信心，尤其是如果没有消息面的推动，投资者不可能有全力做多的冲动与决心。
　　现在即便人们有做多动作出现，也只能是很谨慎的，同时又是以短线为主的。另外，就整个宏观面而言，现在也还没有到可以让人放心大胆进行操作的时候，不确定因素仍然较多，市场也没有能够形成良好的投资氛围。因此，在股市的大跌进入尾声后，市场更可能、也更需要的是进行整理，同时也将以各种形式来反复确认底部，为今后的上涨行情准备条件，而这需要一个比较长的过程。投资者在看到股市不会再大幅下跌的同时，对于整理行情的长期性与复杂性，也需要有思想准备。
　　(申银万国 桂浩明 中国证券报)

　　最坏的时候 or 最好的时候？
　　连续下跌之后，投资者队伍正悄然发生分化：有人在绝望中坚决离场，有人成为短线"投机者"，有人开始长线抄底。本周的暴涨暴跌，正是各种力量激烈碰撞的真实写照。
　　一些投资者认为，大盘超跌之后，会有反弹，可以趁此机会介入做差价；而另一些投资者认为，大盘从6124点跌下来，跌幅超过50%，很多公司已经跌出价值，目前就是长线抄底的最好时机。
　　分析人士认为，短线投机并不适合每位投资者，对于短线技术并不高的投资者来说，最好是选择持币观望，待底部明确再考虑进入。长期抄底则需要勇气，也需要有承担亏损的心理准备，否则难免出现"山腰建仓，山底割肉"的惨剧。
　　短线正流行
　　连绵下跌中，短线行情事实上已深入人心。记者在长城证券深圳振华路营业二部采访时，该营业部客户服务经理钟斌告诉记者，目前营业部的短线客并没有停止交易，反而一些稳健型的投资者近期已陆续开始休息。
　　在散户厅里，记者看到不少股民在神情专注地做短线。童女士表示，近期一直在做权证，盘面上的机会并不多，靠权证来来回回赚点盒饭钱。她一边跟记者唠叨，一边下单买入石化权证。她告诉记者，从去年11月份以来，她就一直在做短线操作，所以损失也不大，运气好的时候可能还会赚到一点。
　　不少私募表示，目前的行情也就只能"看着办"。北京京富融源投资管理公司投资总监李彦斌表示，市场已经跌了很多了，现在他们的投资策略很简单，那就是反弹一点就出货，跌下去再吸货，这样来来回回做短线，可能还有一定盈利。
　　"小跌不买，大跌小买，暴跌大买；大涨大卖，小涨小卖，不涨不跌扔硬币决定卖不卖。"这句绕口令似的话，被不少短线投资者奉为圭臬。近期快如闪电的涨跌转换，让短线客也格外谨慎起来。
　　证通天下投资总监、朝阳永续2007年炒股风云榜第一名获得者杨永兴也表示，在目前的情况下，股市心态很乱、很浮躁，大家都在赌消息。前面进去博中石化的资金周五出局，又开始博周末的"融资融券"和化肥价格放开，若周末这些消息不能兑现，周一股市又将高开低走。这种市况下，钱放在股市的时间越短越安全，做短线也许是唯一选择，但有时候做短线甚至都很难。
　　不过，杨永兴也表示，一个投资者做短线或中长线只是一个策略问题，其实并没有想象的那样重要。反而投资者首先应该搞清楚的是投资股市为了什么？为了赚钱。绝大多数人都是这样想的。可赚多少算是赚，风险底线又如何呢？可能不少人入市前都有计划，并且信誓旦旦地保证会坚决执行。结果可能很多人输了一点钱就开始眼红准备博回来，另一些人赚了一点钱就容易开始忘乎所以，置风险于不顾，更有一部分自我感觉良好的已经准备做中国股神了。2001年以后，很多人输得倾家荡产，其实已经说明，无论短线长线，只要信念不明，都会输得很惨。　基金也成短线客
　　在游资"勤劳致富"的同时，不断亏损的基金也被迫开始做短线。来自大智慧TOPVIEW数据显示，基金的短期化、趋势化操作越来越明显。在今年涨幅最大的冠农股份(600251)(600251)席位中，记者注意到，基金331和基金71都参与了该股的操作，享受到了趋势投资的收益。此外，基金71还在敦煌种业(600354)上获得了不错的短线收益。基金322在兰花创展和上海机场(600009)上的操作也引人关注。该基金4月28日和29日介入兰花创展，5月8日出局，小有收获。上海机场则于4月21日和24日分别介入，5月7日出局，无甚获利。还有在中国联通(600050)里做短线的基金657和基金651，收益亦不大。
　　两个QFII基金席位也值得关注，那就是申银万国上海新昌路营业部和中金上海淮海中路营业部。前者是海通证券(600837)掀浪者，建仓位约在32元，而出货位约在56元，收益率高达70%以上。值得注意的是，与该QFII营业部同期操作的还有基金352，该基金亦在5月13日出局；中金上海淮海中路营业部席位则是5月以来涨幅较大的云南城投(600239)升浪的揭幕席位。
　　在6月10日以来的大跌中，有TOPVIEW数据证明，不少机构资金实施了抄底，但在本周三的报复性反弹中，机构席位买盘并不活跃，反倒是卖盘大增。交易所的公开交易信息显示，福日电子(600203)(600203)被一机构席位抛弃，南宁糖业(000911)则被两个机构席位卖出。TOPVIEW数据亦显示，当日净买入前10名的席位中，只有3家基金，而且买入排名靠后，排名前三名分别为券商自营席位和营业部席位。而净卖出前10名席位中，基金占了5个席位，且排名靠前，此外还有一家自营盘卖出。而从周四大盘开盘后的表现来看，预计更多的资金再度选择了出逃。
　　基金公司频频参与中国联通等股票的短线炒作，其抛弃价值投资的做法遭到了一些投资者的质疑。广州证券研究员张广文表示，游资喜欢做短线是由它的属性决定的，而基金做短线则是由行情决定的。由于按照契约，基金必须要维持一定的仓位，此外，基金还被要求不得大肆抛股票，而在某些股票上死扛并不是目前的最佳策略，因此基金被迫选择了频繁的战略转移，在某些强势股或超跌股上来回做博短线收益。
　　抄底是聪明人的游戏
　　当然，在市场持续大幅下跌之后，也有一些投资者开始长线抄底。在记者接触一位专业股评人士时，他表示，跌破3000点之后，每跌100点就会加仓，越跌越买，直到把子弹打光，目前大盘已经进入长线抄底区域。不过，有这种想法的人似乎并非主流，多数私募、公募以及券商研究机构目前仍较为谨慎。
　　来自朝阳永续平台的调查显示，28位接受调查的私募经理中有11位认为未来1个月沪深300最低要跌到2600点，选择2700点的是10位。另外，选择未来1个月沪深300能够反弹至3200-3500点的占大多数，并不抱更高希望。显示多数大额投资者并不看好未来一个月行情。
　　该平台的一位私募经理还表示，抄底是聪明人的游戏，但很多聪明人却因抄底破产，如格雷厄姆、费雪在1929年大泡沫破灭之后抄底，结果损失惨重；上海一家基金公司总经理抄底台股，三年财富化为灰烬；香港73年的股灾，不少高手在抄底时，被弄得倾家荡产。他认为，目前A股的冬天还没来临，因为特大熊股并未出现，关于上市公司的负面报道也几乎没有，除了不停下跌外，其他显著的熊市特征并不明显。
　　机构目前亦普遍较为悲观。申银万国的陈李本周表示，从估值角度出发，静态市盈率（PE）下降到20倍，才具有吸引力。即在当前PE（24.4）水平上再下降15%-20%，A股才进入估值吸引力区间。"从产业角度对A股进行估值，我们把产业投资者的期望回报率（过去10年产业平均ROE）和证券投资者期望回报率（股权成本）进行比较，一旦股权成本接近甚至低于产业ROE，就意味着购买股票比投资建厂还要便宜，产业资产也愿意购买股票，市场绝对低估。A股估值再下降20%，就进入绝对便宜的区间。"
　　融通基金也认为，市场的基本因素没有本质变化，在经历了4月份的技术性反弹之后，市场再次回归到年初以来对宏观经济担忧的轨道中，出现了连续十个交易日的下跌。周三的反弹，更多的是技术性反弹，真正的基于基本面的反弹或反转，或许还需要等到下半年政府开始采取放松宏观调控政策的时候，而这需要两个前提，通货膨胀得到有效抑制，经济增速明显放缓，短期内这两个因素还看不到迹象。
　　周五，大盘再度演绎报复性反弹，成交量也大幅放大，显示又有不少资金入市，但这些资金是否做长线操作，行情是否就此反转，仍需时间来证明。(贺辉红 中国证券报)