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技术性反弹难改长期弱势格局
港股经过前两周大跌后，上周在中资股回升带动下，恒生指数重上22000点关口，上周五收报22185点，全周累计回升761点，涨幅3.55%。市场交投普通，日均成交金额为685亿港元，较前周增加5%。
各分类指数之中，国企股一枝独秀，劲升9.6%；地产股亦攀升8.1%。公用股则逆市下挫2%。蓝筹股中，全周累计升幅超逾10%者差不多全部是中资股，包括红筹中国海外(00688.HK)及中信泰富(00267.HK)，国企中国铝业(02600.HK)、中国人寿(02628.HK)、交通银行(03328.HK)及中国神华(01088.HK) 。
中资股一洗颓态，主要靠内地通胀回落及企业盈喜消息的带动。市场消息称内地6月份消费物价指数只升7.1%，乃连续第2个月回落，通胀数据逐步下降，投资者憧憬中央将放宽宏观调控，或采取更有弹性的措施。同时中央也未必急于提高利率来对抗通胀的压力。另外，多家在港上市的内地银行陆续发出盈喜的通告，引发市场资金上周吸纳中资股份。
不过，从成交及基本面来看，近日回升只能视为技术反弹，其实港股之弱势未有明显改善。内地经济基调尚算平稳，但最令人担心的是下半年出口放缓速度加快，而且内地楼市大幅降温及整体企业毛利继续受成本上涨所蚕食。
本港方面，金融管理局上周罕有地发出盈利预警，外汇基金上半年单在港股投资组合上，便可能出现接近400亿港元的亏损。金管局总裁任志刚年初已表示今年市场有下跌风险，但碍于外汇基金投资港股的金额庞大，上半年港股下跌近三成，期内能够尽量减低亏损已算是有了交代。一叶知秋，估计很多上市公司在股票投资方面，今年会出现严重亏损。
至于下半年，投资者要有心理准备，香港面对的景况依然严峻。受到美国信贷危机挥之不去及全球股市成交大幅萎缩的影响，多家投资银行要积极裁员来减低营运成本。油价上升，运输业包括航空公司亦首当其冲，面临收缩的困局。预料下半年香港失业率会回升，写字楼的租金有可能下调。过去两周，不少航空公司已纷纷宣布裁员及削减航班。国泰航空(00293.HK)前周才发布盈警，上周又透露该公司为了减低航油上涨所带来冲击，已实时调高头等及商务客位票价3%至15%，并重新调配航班和运力资源。
受外围经济影响，本港5月份整体出口按年增长10.3%至2389.4亿港元，低于市场预期的13.8%升幅；进口则上升15.4%至2664亿港元，单月份贸易逆差275亿港元。同时，与4月份获得14.5%增长相比，5月份本港整体出口货值增长显著下降4.2个百分点，明显出现放缓迹象。下半年本港转口也可能出现单位数字升幅。
经过两个月急挫，港股严重超卖，恒指市盈率下挫至低于14倍，已充分反映已知的负面因素，故大市应该随时出现技术性反弹。恒指有望在年底前从谷底反弹，投资者应在第四季度吸纳。短期恒指之阻力在23000点水平，而支撑位在20600点，即3月时的低位。
恒生指数重上22000点，上周五收报22185点，全周回升761点，涨幅3.55%。
各分类指数之中，国企股一枝独秀，劲升9.6%；地产股亦攀升8.1%。公用股则逆市下挫2%。蓝筹股中，全周累计升幅超逾10%者差不多全部是中资股，包括红筹中国海外(00688.HK)及中信泰富(00267.HK)，国企中国铝业(02600.HK)、中国人寿(02628.HK)、交通银行(03328.HK)及中国神华(01088.HK) 。
中资股一洗颓态，主要靠内地通胀回落及企业盈喜消息的带动。市场消息称内地6月份消费物价指数只升7.1%，乃连续第2个月回落，通胀数据逐步下降，投资者憧憬中央将放宽宏观调控，或采取更有弹性的措施。同时中央也未必急于提高利率来对抗通胀的压力。另外，多家在港上市的内地银行陆续发出盈喜的通告，引发市场资金上周吸纳中资股份。
不过，从成交及基本面来看，近日回升只能视为技术反弹，其实港股之弱势未有明显改善。内地经济基调尚算平稳，但最令人担心的是下半年出口放缓速度加快，而且内地楼市大幅降温及整体企业毛利继续受成本上涨所蚕食。
本港方面，金融管理局上周罕有地发出盈利预警，外汇基金上半年单在港股投资组合上，便可能出现接近400亿港元的亏损。金管局总裁任志刚年初已表示今年市场有下跌风险，但碍于外汇基金投资港股的金额庞大，上半年港股下跌近三成，期内能够尽量减低亏损已算是有了交代。一叶知秋，估计很多上市公司在股票投资方面，今年会出现严重亏损。
至于下半年，投资者要有心理准备，香港面对的景况依然严峻。受到美国信贷危机挥之不去及全球股市成交大幅萎缩的影响，多家投资银行要积极裁员来减低营运成本。油价上升，运输业包括航空公司亦首当其冲，面临收缩的困局。预料下半年香港失业率会回升，写字楼的租金有可能下调。过去两周，不少航空公司已纷纷宣布裁员及削减航班。国泰航空(00293.HK)前周才发布盈警，上周又透露该公司为了减低航油上涨所带来冲击，已实时调高头等及商务客位票价3%至15%，并重新调配航班和运力资源。
受外围经济影响，本港5月份整体出口按年增长10.3%至2389.4亿港元，低于市场预期的13.8%升幅；进口则上升15.4%至2664亿港元，单月份贸易逆差275亿港元。同时，与4月份获得14.5%增长相比，5月份本港整体出口货值增长显著下降4.2个百分点，明显出现放缓迹象。下半年本港转口也可能出现单位数字升幅。
经过两个月急挫，港股严重超卖，恒指市盈率下挫至低于14倍，已充分反映已知的负面因素，故大市应该随时出现技术性反弹。恒指有望在年底前从谷底反弹，投资者应在第四季度吸纳。短期恒指之阻力在23000点水平，而支撑位在20600点，即3月时的低位。
恒生指数重上22000点，上周五收报22185点，全周回升761点，涨幅3.55%。
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