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今日，中国经济2008年“半年报”将对外公布，这将决定下半年A股走向。根据已经公布的一些数据以及经济学界的预测来看，上半年的经济形势并不乐观。有消息称，中国今年二季度GDP同比增长10.2%，低于市场预期，较一季度10.6%的增速明显放缓，中国经济减速的迹象比较明显。

　　受此影响，昨日A股市场退守2700点，以大幅下跌的姿态来迎接这份经济“半年报”。

　　专家认为，这份经济“半年报”究竟咋样，将直接影响到股市的运行方向。

　　2700点大关一度失守

　　昨日，在美股继续下跌的影响之下，大盘收出连续第二根中阴线。

　　金融、地产成为昨日做空的主要力量，地产指数大跌7.11%，银行指数的跌幅达3.55%，两大权重板块的大幅下跌，给市场了极大的压力。上证指数盘中一度击穿2700点，最低下探至2656.61点，最终下跌73.58点，报收2705.87点。

　　除了金融、地产之外，有色金属、汽车、旅游酒店等板块的整体跌幅也超过5%。题材股方面，奥运股出现大面积退潮，中体产业、首旅股份、中青旅纷纷跌停，北京旅游大跌7.09%，导致市场人气进一步涣散。

　　此外，华电国际和华能国际两大电力股发布中期预亏公告，进一步引发了市场对上市公司2008年中报以及全年业绩下滑的担忧。

　　若不是石化双雄尾市奋力拉升，2700点很难保住。

　　昨日大盘在日线图上留下一个超过4点的向下跳空缺口，沪市成交618.1亿元，较前日的768.3亿元萎缩约两成。

　　三大专家前瞻经济“半年报”

　　在宏观经济数据发布的前夕，中金公司研究部董事总经理哈继铭、国金证券首席经济学家金岩石以及天相投顾首席策略分析师仇彦英，在接受《每日经济新闻》采访时一致认为，奥运前加息的可能性不大，但是将继续采取从紧的货币政策。

　　哈继铭：抑制通胀不会放松货币政策

　　哈继铭称，从紧的货币政策不会放松，通货膨胀的压力还是很大，CPI数据会比上个月低，加息还是会比较谨慎。

　　我国尽管面临的通胀压力很大，但还是会以稳定市场为主，继续维持早前判断，加息在今年下半年最多一次，奥运前没有加息的可能。如果货币政策放松的话，通胀压力必然会进一步上升，对于市场来看会更加不利；如果把股市的暴跌归结于货币政策的影响，这个也是不准确的。按照往年来看，货币政策从紧，加息、存款准备金率上调，市场照样涨，目前市场的暴跌更多的是反映了企业利润增长的下滑，根本原因是中国乃至全球的经济增速都在下降。

　　金岩石：货币政策从紧的基调不会变

　　金岩石认为6月份的PPI、CPI、GDP的增长是与上个月持平的，6月份的CPI有可能在7.5%～7.7%，PPI将会在8.2%左右，GDP增速不会放缓。

　　他指出，货币政策从紧的基调是不会变的，下半年很有可能会在运用经济杠杆的选择上做些调整。上半年主要是利用存款准备金率和汇率作为调控的杠杆，下半年在欧洲和美国相继调高利率的背景下，利率杠杆将起主导作用。

　　金岩石认为，奥运之前加息的可能性不大，预计加息会在10月以后。原因一是美国可能会在10月份以后开始加息；二是在年底之前，放松价格管制，必然利用上调利率来控制通胀；三是人民币升值速度在今年下半年可能放缓，存款准备金率也达到了上限，所以加息会成为下半年从紧货币政策的主要手段。

　　今年GDP增长不会放缓，虽然出口萎缩，消费萎缩，但是政府开支在强劲增长，两个天灾带来的开支增长，奥运经济和地方政府带来的投资冲动，说明我国的财政政策从稳健变成了扩张，财政对经济增长的贡献至少增加1～2个百分点，大致能对冲由于出口、消费萎缩对经济的影响，所以全年经济增长仍然会保持在10%以上。

　　仇彦英：短期内不会加息

　　仇彦英认为，6月CPI数据与前期市场预期的7.2%不会有太大出入，GDP数据差不多也在10%左右。

　　目前来看，若不继续执行从紧的货币政策，这反而说明我国企业经营已经很困难，对市场有负面影响；但如果货币政策继续从紧，那对市场是更加负面的影响。对于管理层来说，稳定的经济增长是非常重要的，因此治理通胀就成为必然选择，加不加息还要关注价格的上升幅度。综合分析，短期内不会突然加息。

　　关注最新政策基调

　　面对当前严峻的经济形势，政府究竟是选择控制通胀还是救市，必然对A股市场产生深远影响。

　　有消息称，就在中国经济“半年报”公布之后将召开经济会议，会议将给下半年的调控政策定调。因此，股民朋友一定要关注政策面的最新动向，特别是货币政策和财政政策是否调整，将决定A股市场下半年的走势。

　　有业内人士指出，如果继续采取从紧的货币政策和稳健的财政政策，A股市场很难有所表现。

　　金岩石还特别提到了对资本市场的四个担心：

　　一是前日美国股市跌破11000点，这表明全球股市已经步入熊市；二是银行股第三季度业绩会出现拐点，银行业绩有3～6个月的滞后反应，目前反映的是去年下半年的业绩情况，深层次的风险将会逐步释放，风险包括紧缩的货币政策，出口的萎缩，以及房地产企业资金链的断裂；银行股的利润占了上市公司总利润的50%以上，所以这会对资本市场产生巨大影响；三是担心加息，奥运前不会加息，但是下半年仍有加息的可能；四是通货膨胀的加剧。

　　金岩石认为，这四个因素，使得股市下半年会受到更大的压力，但是市场震荡筑底的漫长过程对长期投资者创造了良好机遇，长期投资的机会显现。 (每日经济新闻 毛晋楠 魏玉卿)

　靴子即将落地 二次探底接近尾声

　　昨日A股市场再次大幅下挫，沪指一度跌破2700点。周边市场表现平稳，今日将披露上半年宏观经济数据，投资者担忧继续从紧的政策。但随着股指短期大幅回落及宏观数据披露时间的结束，预计大盘完成二次探底再次展开反弹的希望较大。

　　数据披露引发担忧

　　昨日亚太股市表现平稳，截至收盘，日经指数、香港恒指和国企指数都小幅上涨；而国际原油价格在周二也快速回落到138美元附近；但A股市场仍延续大幅下跌格局。上证综合指数低开低走，午后更是加速杀跌，最低下探到2656点，收盘时仍下跌73点，跌幅达到2.65%，勉强收于2703点。对于周边消息面向好而A股却继续杀跌，市场人士认为可能是对即将披露的上半年宏观统计数据的担忧而引发。根据国家统计局的安排，今明两日上半年宏观统计数据将揭晓，特别是市场关注度比较高的6月份消费价格指数(CPI)、工业品出厂价格指数(PPI)及GDP增长情况。目前来看，市场普遍预计6月份CPI增速回落到7.1%左右，但PPI增速仍可能继续创新高，达到8.3%甚至8.5%左右，同时GDP增长速度进一步回落。虽然CPI有所回落，但PPI走高带来的通胀压力依然存在，因此紧缩性货币政策放松的希望不大。

　　继续等待靴子落地

　　每次宏观数据披露，都是调控政策出台的敏感时期，近期有关从紧货币政策不能放松的论调也在短期内增添了市场对调控的担忧。央行周二公布的上半年货币信贷数据显示，6月末全部金融机构超额储备率为1.95%，比上月末高0.44个百分点，比去年同期低1.05个百分点。大通证券认为，由于6月份上调100个基点存款准备金率，同时要求放缓紧缩的呼声较高，迄今为止，央行未采取进一步的紧缩政策。在加息可能性近期降低情况下，由于较为严峻的通胀形势，进一步上调存款准备金率的可能性较大，幅度可能为50个基点；具体时点可能在7月下旬实施。因此短期内市场仍可能以低调调整等待调控靴子的落地。

　　短期调整接近尾声

　　业内人士认为，虽然近期管理层并没有实质性利好政策出台，但舆论维护市场稳定的呼声却是不绝于耳。指数的持续大幅下跌显然与舆论的导向格格不入，随着股指再次逼近2600点区域，前期低点的支撑可能逐步显示作用。另外，从市场环境来看，随着今明两日数据的出台，无论数据是否符合预期，也无论是否有新的调控政策，市场都可能因为消息面的明朗化而再次展开反弹。综合来看，短期的连续杀跌为市场再次展开反弹带来了空间，业内人士认为，激进的短线投资者到了又可以考虑适时介入的时候，但中期市场仍将维持弱势震荡。(华西都市报)