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新华都：增长稳健的区域龙头
公司本次发行募集资金项目包括：开设新门店，公司计划08、09年共新开30家超市、1家百货，截至2007年底，公司营业面积为26万平米，新开门店项目预计将新增营业面积22万平米；配送中心改造项目，该项目建成后，公司的自有配送比率将由原来的15.67%提高到45.33%；以及信息系统升级改造项目：通过信息系统的升级，提高公司管理和办公效率、降低管理费用。
发展战略：公司将坚持以大卖场为主，综合超市、百货为辅的业态发展策略，自行开设新店与收购并重的扩张策略。在确保区域龙头地位的基础上，公司将逐步进行跨区域发展。
新股发行询价建议按07年扣除非经常性损益后每股净利润0.43元(摊薄后股本计算)25-28倍市盈率，即10.75元-12.04元申购为宜。我们预测，08-10年EPS分别为0.54元、0.73元和0.93元，净利润增长率为-21.6%、36.3%、27.2%，扣除投资收益等非经常性损益后净利润增速为33.5%、36.3%、27.2%。综合考虑A股上市的超市企业的当前估值水平、福建省的零售行业现状、公司在福建省零售行业的地位，以及公司近三年的增长率，我们认为给予08年28-30倍市盈率是合理的，即二级市场的合理价格区间为15.12-16.20元。
发展战略：公司将坚持以大卖场为主，综合超市、百货为辅的业态发展策略，自行开设新店与收购并重的扩张策略。在确保区域龙头地位的基础上，公司将逐步进行跨区域发展。
新股发行询价建议按07年扣除非经常性损益后每股净利润0.43元(摊薄后股本计算)25-28倍市盈率，即10.75元-12.04元申购为宜。我们预测，08-10年EPS分别为0.54元、0.73元和0.93元，净利润增长率为-21.6%、36.3%、27.2%，扣除投资收益等非经常性损益后净利润增速为33.5%、36.3%、27.2%。综合考虑A股上市的超市企业的当前估值水平、福建省的零售行业现状、公司在福建省零售行业的地位，以及公司近三年的增长率，我们认为给予08年28-30倍市盈率是合理的，即二级市场的合理价格区间为15.12-16.20元。
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