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深交所信息公告(2008-07-21)
[1]
(161903)万家公用事业行业股票型证券投资基金 万家公用：2008年第2季度报告
基金代码：161903 基金简称：万家公用
万家公用事业行业股票型证券投资基金（LOF）2008年第二季度报告
一、 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对本报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，已于2008年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，并保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期间为"2008年4月1日至2008年6月30日"。
本报告财务数据未经审计。
二、 基金产品概况
基金简称 万家公用
基金运作方式 契约型上市开放式基金
基金合同生效日 2005年7月15日
报告期末基金份额总额： 599,078,559.50份
投资目标 本基金主要运用增强型指数化投资方法，通过主要投资于国内与居民日常生活息息相关的公用事业上市公司所发行的股票，谋求基金资产的长期稳定增值。
投资策略 本基金采用指数优化投资方法，基于巨潮公用事业指数成份股的盈利状况、分红水平、价值评估等方面作为研究因素，实施指数增强投资管理，寻找高质量的公用事业上市公司构造股票投资组合，力求实现较高的当期收益和稳健的资本增值。
业绩比较基准 80%×巨潮公用事业指数收益率＋20%×同业存款利率
风险收益特征 本基金是一只指数增强股票型基金，主要投资于国内与居民日常生活息息相关的公用事业上市公司股票，长期平均的预期风险和收益高于混合型基金或债券型基金。
基金管理人 万家基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：元
本期利润 -84,499,847.69
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -80,189,277.33
加权平均基金份额本期利润 -0.1405
期末基金资产净值 391,824,489.49
期末基金份额净值 0.6540
本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二） 基金净值表现
1、 万家公用事业行业基金本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较列表
阶段 基金净值收益率（1） 基金净值收益率标准差（2） 比较基准收益率（3） 比较基准收益率标准差（4） (1)－(3) (2)－(4)
2008年2季度 -17.41% 2.81% -17.46% 2.68% 0.05% 0.13%
基金业绩比较基准增长率=80%×巨潮公用事业指数收益率＋20%×同业存款利率
2、万家公用事业行业基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图(2005年7月15日至2008年6月30日)
四、基金管理人报告
（一）基金经理简介
欧庆铃，男，理学博士，曾任华南理工大学应用数学系副教授、广州证券有限责任公司任研究中心常务副总经理、金鹰基金管理有限公司研究副总监等职。2007年5月起加入万家基金管理有限公司，2007年10月起任本基金基金经理。
（二）报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。
（三）关于报告期内公平交易情况的说明
本公司严格遵循公平交易的原则，在投资管理活动中公平对待不同基金品种，无直接或间接在不同投资组合之间进行利益输送的行为，报告期内无异常交易。
公司根据中国证监会3月20日发布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，制订和完善了公平交易内部控制制度，通过制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同时，公司通过对投资交易行为的监控、分析评估来加强对公平交易过程和结果的监督。
在本报告期，我公司没有和本基金投资风格相似的其他投资组合品种。
（四）报告期内的业绩表现和投资策略
1、行情回顾及运作分析
二季度A股市场延续了一季度大幅下跌走势，以上证综合指数计算下跌幅度达到近21.21%。分析导致市场下跌的原因，我们认为主要是，投资者对宏观经济大幅减速的担忧、上市公司利润未来增速预期不断下调、不断收紧的货币政策以及地震灾害造成的心理冲击等。观察市场各行业板块表现，呈现普跌但结构性差异较大的特征，其中采掘业、医药制造业、农林牧渔业跌幅较小，而房地产、有色金属、餐饮旅游跌幅较大。究其产生结构性差异的原因，我们看到跌幅较大的板块要么是从紧货币政策影响较大的，要么是产品价格受管制的，而跌幅相对较小的主要是具备产品涨价能力和受从紧货币政策影响较小的行业。通过这些市场表现我们可以观察到市场仍然遵循抗通胀的投资思路。从市场风格表现看，中盘股跌幅最大，而大、小盘股跌幅相当。二季度巨潮公用事业指数下跌了27.76%，跌幅较大的有航空、高速公路、机场等子行业，跌幅较小的是煤炭、电力、传媒等子行业。
在本期投资运作中，我们较成功地减少了系统性风险对基金净值的影响，在大类资产配置方面进行了积极的操作，增加了灵活性，一定程度上减少了基金净值损失。股票投资方面，对公用事业成份股的投资主要配置在煤炭、电力、网络传媒等行业，并进行策略性操作；而增强投资部分，主要采取自下而上的策略，选择行业景气向上、业绩成长性高的个股进行投资，为基金获取超额收益做出了贡献。
2、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.6540元，本报告期份额净值增长率为-17.41%，同期业绩比较基准增长率为-17.46%。
3、市场展望和投资策略
展望三季度，我们认为市场将呈现探底回升格局。主要理由如下：经过深度回调之后，A股市场的估值水平已经再一次趋向国际接轨，目前A/H股的溢价水平与3年前牛市启动前相近，并出现倒挂现象；估值风险大幅释放之后，限售股解禁减持意愿大幅消退；奥运前后管理层维护市场稳定的意愿非常强烈，投资者短期信心得到增强；随着上市公司中报的展开，在PPI 上升过程中上半年业绩超市场预期的可能性较大。这些因素会逐步支撑市场形成一个中期底部。当然，不利于市场的风险因素仍然较多，主要是经济长期减速的趋势已经形成、通胀压力仍然很大、从紧的货币政策还可能再度紧缩。这些因素将对市场的长期走势产生实质性影响。
关于三季度的投资机会，我们看好原油价格继续上升引领下的能源、新能源和替代能源的投资机会；通货膨胀高企下具备涨价转嫁成本的农业资源类企业、基础化工企业；需求增长受宏观经济影响较小的生物医药、信息服务等行业；以及可能推出的金融创新如：创业板、融资融券、股指期货等主题性投资机会。
投资策略方面我们坚持通胀高企环境下积极防御的策略， 在巨潮公用事业指数成份股的投资策略方面，我们认为景气继续上升的煤炭行业、价格管制可能逐步放松的石油电力行业、3G整合收益的通信营运行业等值得重点关注；在增强投资方面，我们仍然坚持自下而上的选股策略，选择消费类成长性股票，尽可能地为本基金获取公用事业板块之外的投资收益。我们将通过深入的价值挖掘，并且结合更为灵活的操作策略，在震荡加剧的市场格局中为投资者获取最大化投资收益。
五、 投资组合报告
(一)2008年6月30日基金资产组合情况
项目名称 市值（元） 占基金资产总值比重
股 票 290,206,169.71 73.16%
债 券 0.00 0.00%
银行存款及清算备付金合计 96,201,679.57 24.25%
其他资产 10,267,171.71 2.59%
资产总值 396,675,020.99 100.00%
(二) 2008年6月30日股票投资组合
1、2008年06月30日指数投资按行业分类的股票投资组合
行业 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 33,779,201.20 8.62%
C 制造业 0.00 0.00%
C0 食品、饮料 0.00 0.00%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 0.00 0.00%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 0.00 0.00%
C7 机械、设备、仪表 0.00 0.00%
C8 医药、生物制品 0.00 0.00%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 64,163,789.04 16.38%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 68,858,699.58 17.57%
G 信息技术业 20,500,086.20 5.23%
H 批发和零售贸易 0.00 0.00%
I 金融、保险业 0.00 0.00%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 10,959,085.91 2.80%
L 传播与文化产业 31,473,223.60 8.03%
M 综合类 5,590,000.00 1.43%
合计 235,324,085.53 60.06%
2、2008年6月30日积极投资按行业分类的股票投资组合
行业 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 7,474,500.00 1.91%
C 制造业 38,491,128.18 9.82%
C0 食品、饮料 0.00 0.00%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 0.00 0.00%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 3,736,000.00 0.95%
C7 机械、设备、仪表 15,188,786.58 3.88%
C8 医药、生物制品 19,566,341.60 4.99%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 0.00 0.00%
G 信息技术业 8,916,456.00 2.28%
H 批发和零售贸易 0.00 0.00%
I 金融、保险业 0.00 0.00%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 54,882,084.18 14.01%
3、2008年6月30日指数投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细
股票代码 股票名称 数 量 市 值（元） 市值占基金资产净值比例
600880 博瑞传播 1,071,540 12,719,179.80 3.25%
000690 宝新能源 1,200,000 11,784,000.00 3.01%
600123 兰花科创 437,925 11,079,502.50 2.83%
600004 白云机场 1,069,992 10,988,817.84 2.80%
600831 广电网络 1,246,640 10,870,700.80 2.77%
4、2008年6月30日积极投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细
股票代码 股票名称 数 量 市 值（元） 市值占基金资产净值比例
600664 S哈药 1,750,120 19,566,341.60 4.99%
000893 广州冷机 1,211,227 15,188,786.58 3.88%
600680 上海普天 1,229,856 8,916,456.00 2.28%
600489 中金黄金 150,000 7,474,500.00 1.91%
600589 广东榕泰 800,000 3,736,000.00 0.95%
（三）报告期末按券种分类的债券投资组合
无
(四) 2008年6月30日债券投资组合
无
(五) 2008年6月30日权证投资组合
无
(六) 2008年6月30日资产支持证券投资组合
2008年06月30日本基金无资产支持证券投资。
报告期内，本基金未投资资产支持证券。
(七)投资组合报告附注
1、本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
2、其他资产的构成
资产项目 金额(元)
交易保证金 351,282.05
应收证券清算款 7,659,592.40
应收利息 35,103.92
应收股利 91,074.41
应收申购款 2,130,118.93
合计 10,267,171.71
3、持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
六、 开放式基金份额变动
本报告期基金份额的变动情况表
项目 份额
期初基金份额 563,226,927.22
期间总申购份额 194,750,068.73
期间总赎回份额 158,898,436.45
期末基金份额 599,078,559.50
七、 备查文件目录
1、中国证监会批准万家公用事业行业股票型证券投资基金发行及募集的文件。
2、《万家公用事业行业股票型证券投资基金基金合同》。
3、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。
4、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的基金净值及其他临时公告。
5、万家公用事业行业股票型证券投资基金2008年第二季度报告原文。
6、万家基金管理有限公司董事会决议。
7、上述文件的存放地点和查阅方式如下：
存放地点：基金管理人和/或基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站：http://www.wjasset.com
查阅方式：投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。
万家基金管理有限公司
2008年7月21日
[2]
(159902)中小企业板交易型开放式指数基金 中小板：2008年第2季度报告
基金代码：159902 基金简称：中小板ETF
中小企业板交易型开放式指数基金2008年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
二、基金产品概况
基金简称： 中小板ETF
交易代码： 159902
基金运作方式： 交易型开放式
基金合同生效日： 2006年6月8日
报告期末基金份额总额： 1,574,078,285.92份
投资目标： 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
投资策略： 本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况（如流动性不足等）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。
业绩比较基准： 本基金的业绩比较基准为"中小企业板价格指数"。
风险收益特征： 本基金属股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，采用完全复制策略，跟踪反映中小企业板市场的标的指数，是股票基金中风险较高的产品。
基金管理人： 华夏基金管理有限公司
基金托管人： 中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
单位：元
1.本期利润 -989,939,940.75
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -101,947,585.55
3.加权平均基金份额本期利润 -0.5954
4.期末基金资产净值 2,825,590,504.35
5.期末基金份额净值 1.795
注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值
增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -24.93% 3.23% -25.74% 3.39% 0.81% -0.16%
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中小企业板交易型开放式指数基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006年6月8日至2008年6月30日）
注：1、本基金合同于2006年6月8日生效，2006年9月5日在深圳证券交易所上市并于2006年9月5日开始办理申购、赎回业务。
2、本基金跟踪标的指数的投资组合资产不低于基金资产净值的90%。本基金按规定在基金合同生效之日起3个月的时间内达到这一投资比例。
四、管理人报告
（一）基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业
年限 说明
任职日期 离任日期
方军 本基金的基金经理、金融工程部副总经理 2006-6-8 - 9年 硕士。1999年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员，华夏成长证券投资基金基金经理助理、兴华证券投资基金基金经理助理和华夏回报证券投资基金基金经理助理。
（二）报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
（三）公平交易专项说明
1、公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公平对待旗下管理的所有基金和组合，完善相应制度及流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。
2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
3、异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
（四）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1、本基金业绩表现
截至2008年6月30日，本基金份额净值为1.795元，本报告期份额净值增长率为-24.93%，同期中小企业板价格指数累计增长率为-25.74%。本基金本报告期累计跟踪偏离度为0.83%。
2、行情回顾及运作分析
2008年2季度，股票市场继续大幅调整，印花税的调整也没能改变市场趋势。影响市场的因素主要有两个方面：当前的宏观经济形势比较复杂，市场判断未来宏观政策、通胀和企业（尤其是中小民营企业）的盈利增长存在较大不确定性；二是以"大小非"股东减持为代表的产业资本对现有的估值体系产生较大的影响。在2季度，中小板指数的跌幅超过市场平均水平。
本报告期本基金的操作主要集中在指数结构调整上。本季度完成了1次中小板指成份股的定期调整以及大量限售股上市带来的结构调整，在操作中，我们严格按照基金合同和公司投资决策委员会制定的投资策略，尽量降低成本、减少市场冲击。
3、市场展望和投资策略
经过2008年上半年市场的大幅调整，估值压力得到了较大的释放，未来市场可能存在阶段性或局部性投资机会，系统性的投资机会还需等待宏观经济的转好和投资者信心的恢复，预期的不确定性可能会增加中小板的波动风险。
中小板股票具有很明显的成长性优势和长期投资价值，但经济形势的变化也会对中小板公司产生影响，中小板股票的波动性较大。我们将继续有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，以实现为投资者获取指数投资收益的目标。
珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，中小板ETF将继续奉行华夏基金管理有限公司"为信任奉献回报"的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例
1 权益类投资 2,780,350,663.20 98.08%
其中：股票① 2,780,350,663.20 98.08%
2 固定收益类投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 44,383,726.85 1.57%
6 其他资产 10,159,690.19 0.36%
7 合计 2,834,894,080.24 100.00%
注：①股票投资的公允价值包含可退替代款的估值增值-2,081.80元。
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
1、指数投资按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 64,041,279.55 2.27%
B 采掘业 56,140,087.77 1.99%
C 制造业 1,588,115,026.69 56.20%
C0 食品、饮料 44,617,653.00 1.58%
C1 纺织、服装、皮毛 94,085,392.65 3.33%
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 70,904,806.92 2.51%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 332,596,532.91 11.77%
C5 电子 182,366,534.18 6.45%
C6 金属、非金属 111,720,235.08 3.95%
C7 机械、设备、仪表 421,270,315.18 14.91%
C8 医药、生物制品 266,918,721.09 9.45%
C99 其他制造业 63,634,835.68 2.25%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 39,841,978.38 1.41%
F 交通运输、仓储业 14,168,609.40 0.50%
G 信息技术业 99,651,670.84 3.53%
H 批发和零售贸易 769,662,589.40 27.24%
I 金融、保险业 71,898,483.60 2.54%
J 房地产业 15,480,262.84 0.55%
K 社会服务业 37,055,005.41 1.31%
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 10,863,966.22 0.38%
合计 2,766,918,960.10 97.92%
2、积极投资按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 4,217,388.90 0.15%
C0 食品、饮料 - -
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 3,249,906.90 0.12%
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 - -
C7 机械、设备、仪表 967,482.00 0.03%
C8 医药、生物制品 - -
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 9,216,396.00 0.33%
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 13,433,784.90 0.48%
注：以上股票均为指数成份股调整而调出的成份股股票。
（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
1、指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 002024 苏宁电器 18,148,237 749,522,188.10 26.53%
2 002007 华兰生物 2,692,653 111,368,128.08 3.94%
3 002022 科华生物 3,744,701 83,132,362.20 2.94%
4 002001 新 和 成 1,998,581 78,704,119.78 2.79%
5 002142 宁波银行 6,657,267 71,898,483.60 2.54%
2、积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 002063 远光软件 682,696 9,216,396.00 0.33%
2 002043 兔 宝 宝 723,810 3,249,906.90 0.12%
3 002016 威尔科技 91,100 967,482.00 0.03%
4 - - - - -
5 - - - - -
注：以上股票均为指数成份股调整而调出的成份股股票。
（四）报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
（六）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。
3、其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 2,608,004.09
2 应收证券清算款 7,539,036.29
3 应收股利 -
4 应收利息 12,649.81
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 10,159,690.19
4、报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末指数投资或积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的
公允价值(元) 占基金资产
净值比例 流通受限情况说明
1 002024 苏宁电器 165,200,000.00 5.85% 非公开发行股票流通受限
6、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,693,679,934.43
报告期期间基金总申购份额 441,991,283.46
报告期期间基金总赎回份额 561,592,931.97
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 1,574,078,285.92
七、基金管理人简介
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳和成都设有分公司。华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、境内首只ETF基金管理人及境内唯一的亚债中国基金投资管理人，华夏基金还于2008年2月获得了特定资产管理业务资格，是业务领域最广泛的基金管理公司。
截至2008年6月30日，公司管理证券投资基金规模超过2023亿元，基金份额持有人户数超过1200万，是境内管理基金资产规模最大的基金管理公司。公司管理着2只封闭式基金，15只开放式基金，1只创新封闭式基金、亚洲债券基金二期中国子基金及多只全国社保基金投资组合，公司已经被60多家企业确定为年金投资管理人，并被多家特定客户确定为资产管理人。
2008年2季度，在市场持续调整的情况下，华夏基金以深入的投资研究为基础，加强了市场分析与风险管理，尽力为投资人分散投资风险，旗下基金整体表现在同业中位居前列。
1、根据中国银河证券基金研究中心的统计，截至2008年6月30日，在同期可比的全部股票及混合型开放式基金中，华夏回报基金表现最为抗跌，位列平衡型基金第1名，华夏回报二号基金位列平衡型基金第4名；华夏基金旗下主动管理的股票型基金排名均在前1/10；华夏红利基金及华夏蓝筹基金在偏股型基金中分别位列第2名和第4名。
2、截至2008年6月底，在中国银河证券基金研究中心过去一年的星级评价中，华夏基金旗下参与评价的8只开放式基金中，有7只基金获得了五星级评价，1只基金获得了四星级评价。
2008年2季度，华夏基金继续采取多种手段，不断提高客户服务水平，全力打造高质量的客户服务品牌。
1、在中国信息协会和中国服务贸易协会举办的"2007－2008中国最佳客户服务评选"中，华夏基金荣获"中国最佳客户服务奖"，华夏基金客户服务中心荣获"中国最佳客户服务中心奖"。
2、继续采取多种手段，稳步提升服务质量：
（1）完善客户问题反应机制，更及时、更有效地为客户解决问题；
（2）完成客服电话系统升级，为客户提供更稳定、更优质的电话咨询服务；
（3）根据市场变化，调整网站服务内容，改善网站服务质量；
（4）调整对账单格式，推广电子对账单，提高对账服务质量。
2008年2季度，华夏基金凭借优良的业绩和稳健的经营，荣获国内外多家
机构评选的多个奖项：
1、2008年4月，在晨星(中国)和《财富中国》联合举办的基金年度评奖中，华夏基金获得"2007年最佳持续创富基金公司奖"、"2007年最佳风险控制基金公司奖"。
2、2008年4月，在亚洲权威财经杂志《亚洲投资者》（Asian Investor）举办的"2008年度投资成就奖"评选中，华夏基金获得唯一的"年度中国最佳基金公司奖"，同时还获得了"一年期最佳投资回报奖"。
3、2008年5月，"百度2008亿万网民心目中的理财品牌榜"揭晓，华夏基金被评选为"2008亿万网民心目中的中国十大品牌基金公司"。
华夏基金希望不仅以优良的业绩回报投资人，更以一个负责任的企业公民形象回馈社会。在"5.12"四川汶川地震发生后，华夏基金公司和员工及时向灾区捐赠总计超过350万元，捐赠了80万册《地震灾害心理救助手册》以及大量灾区急需防暑降温用品。同时，华夏基金通过公告、客服电话、网站、在成都设立咨询服务专柜等多种方式，寻找灾区持有人，妥善处理了投资人基金资产的灾后事宜。
八、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会核准基金募集的文件；
2、《中小企业板交易型开放式指数基金基金合同》；
3、《中小企业板交易型开放式指数基金托管协议》；
4、法律意见书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照。
（二）存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
（三）查阅方式
投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
华夏基金管理有限公司
2008年七月十九日
[3]
(166001)中欧新趋势股票型证券投资基金 中欧趋势：2008年第2季度报告
基金代码：166001 基金简称：中欧趋势
中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）2008年第2季度报告
目 录
一、重要提示 2
二、基金产品概况 2
三、主要财务指标和基金净值表现 3
四、管理人报告 3
五、投资组合报告 3
六、基金份额变动 3
七、备查文件目录 3
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计师审计。本报告期自2008年4月1日起至2008年6月30日止。
二、基金产品概况
基金名称：中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）
基金简称：中欧趋势
基金代码：166001
基金运作方式：上市契约型开放式
基金合同生效日：2007年1月29日
报告期末基金份额总额：2,994,917,989.94份
投资目标：本基金通过投资于可能从中国经济以及资本市场新趋势获益的公司，在兼顾风险的原则下，追求超越基金业绩比较基准的长期稳定资本增值。
投资策略：本基金的投资风格以积极的股票选择策略为特点，注重挖掘基于未来趋势的企业价值。资产配置和行业配置层面，本基金在正常市场条件下不做主动性资产配置调整，并倾向于持有较多符合经济发展和市场变革新趋势的行业。股票选择层面，本基金通过客观化的定量分析、主观化的定性分析、证券估值等步骤选择合适的、物有所值的上市公司股票构建最优投资组合。
投资范围：本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。其中，股票投资范围为所有在国内依法发行的、具有良好流动性的A股等；债券投资范围包括国债、央行票据、金融债、企业债、可转换债券等工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金大类资产的投资比例范围是：股票资产占基金资产的60%-95%，债券资产占基金资产的0-35%，现金及剩余期限在1年以内的政府债券不少于基金资产净值的5%。
业绩比较基准：80%×新华富时中国A600指数+20%×新华富时中国国债指数
风险收益特征：本基金属于中高风险、追求长期稳定资本增值的股票型证券投资基金。在严格控制风险的前提下，本基金的投资将以前瞻的眼光把握经济发展与市场变革的中长期趋势，努力挖掘个股与板块、行业的投资机遇。
基金管理人：中欧基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
注册登记机构：中国证券登记结算有限责任公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（未经审计）
2008年2季度主要财务指标 单位：人民币元
序号 项 目 金 额
1 本期利润 -736,483,847.10
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -590,529,012.54
3 加权平均基金份额本期利润 －0.2340
4 期末基金资产净值 3,032,779,803.27
5 期末基金份额净值 1.0126
（二）基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 ①净值增
长率 ②净值增长率标准差 ③业绩比较基准收益率 ④业绩比较基准收益率标准差 ①-③ ②-④
最近3个月 -18.95% 2.60% -22.02% 2.69% 3.07% -0.09%
数据来源：中欧基金、新华富时
2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
图：基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（成立以来）
数据来源：中欧基金、新华富时
注：
1. 本基金成立于2007年1月29日，按照本基金基金合同规定，本基金应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定，目前本基金的投资组合比例已符合法律规定和基金合同约定；
2. 本基金业绩比较基准为：80%×新华富时中国A600指数+20%×新华富时中国国债指数；
3. 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
四、管理人报告
（一）基金经理介绍
殷觅智（Ian Midgley）先生，本基金基金经理，英国籍，CFA。伦敦经济学院硕士，18年以上国际与中国证券市场投资管理经验。历任瑞士银行（UBS）投资管理公司研究助理、朋友天命投资管理公司基金经理、宝源（Schroder）投资管理公司投资策划师、华安基金管理有限公司基金经理、汇丰（HSBC）投资管理公司上海代表处首席代表。
王磊先生，本基金基金经理助理，中国籍。经济学博士生，11年证券从业经历。历任中诚信托投资有限责任公司投资银行部高级经理，国都证券有限责任公司研究中心高级研究员。
（二）本报告期遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
（三）公平交易情况说明
截至本报告期末，中欧新趋势基金为中欧基金管理有限公司管理的唯一投资组合，暂不存在在不同投资组合之间进行利益输送的问题。
（四）本报告期内的基金的投资策略和业绩表现
2008年2季度，A股市场表现继续低迷，上证指数在前一季度下跌34%的基础上再度下挫21.2%，从去年市场高点以来调整幅度超过一半。本基金管理人坚持认为，建立在流动性泛滥背景下的股票市场估值过高是导致近几个月市场出现深幅调整的内在原因。短期估值冲高既有其基本面的合理性，也反映投资者的乐观预期，但长期内则必然面临价值回归的结果。全球化背景下国内外经济增长的不确定性和非流通股减持压力成为引发估值下降的导火索，投资者的信心匮乏在恐慌性抛售中得到进一步助长，从而使得市场很可能出现从高估转向低估的矫枉过正现象，给价值投资者带来买入机会。
当前物价涨幅趋缓部分反映翘尾因素，因此成品油、电价上调以后下半年的价格走势尚需进一步观察。我们预计在政府有序、适度的宏观调控下，中国经济软着陆的可能性在加大。仅就通胀带来的主题性投资机会而言，我们关注上游可以充分受益的资源型行业和中下游具备成本转嫁能力的优势企业，但追求合理估值基础上的企业价值成长始终是我们的首要投资原则。
报告期内本基金单位净值增长率-18.95%，好于业绩比较基准3.07个百分点。截至2季度末，本基金与业绩比较基准相比主要超配消费服务、电信、科技行业，旨在把握通胀受益和奥运、3G等主题性投资机会；低配基础材料、石油天然气行业，旨在回避周期性行业利润率下降对投资组合业绩可能造成的负面影响。本基金管理人将继续专注于中国经济和资本市场的新趋势，采取积极的股票选择策略和严格的风险控制手段构建和调整投资组合，追求超越业绩比较基准的长期稳定资本增值。
五、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金资产总值比例
1 股票 2,277,764,449.84 74.78%
2 债券 7,106,843.76 0.23%
3 权证 0.00 0.00%
4 银行存款及清算备付金 743,601,309.09 24.41%
5 其他资产 17,342,851.23 0.57%
资产合计 3,045,815,453.92 100.00%
（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行业 期末市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 80,515,295.00 2.65%
C 制造业 707,775,356.53 23.34%
C0 其中：食品、饮料 150,183,882.12 4.95%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 72,333,749.03 2.39%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 184,552,526.97 6.09%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 147,535,086.32 4.86%
C7 机械、设备、仪表 145,653,223.65 4.80%
C8 医药、生物制品 7,516,888.44 0.25%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业146,509,200.204.83%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 149,144,194.49 4.92%
G 信息技术业 246,987,985.36 8.14%
H 批发和零售贸易 137,106,423.70 4.52%
I 金融、保险业 662,975,875.80 21.86%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 40,330,429.05 1.33%
L 传播与文化产业 106,419,689.71 3.51%
M 综合类 0.00 0.00%
合 计 2,277,764,449.8475.10%
（三）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序 号 股票代码 股票名称 股票数量（股） 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 000063 中兴通讯 2,347,230 146,936,598.00 4.84%
2 600900 长江电力 10,000,628 146,509,200.20 4.83%
3 600036 招商银行 5,500,516 128,822,084.72 4.25%
4 600519 贵州茅台 899,668 124,675,991.44 4.11%
5 601318 中国平安 2,500,591 123,179,112.66 4.06%
6 600586 金晶科技 12,000,334 120,963,366.72 3.99%
7 600009 上海机场 7,500,546 118,658,637.72 3.91%
8 000001 深发展Ａ 6,000,538 115,990,399.54 3.82%
9 600000 浦发银行 5,000,802 110,017,644.00 3.63%
10 600880 博瑞传播 8,965,433 106,419,689.71 3.51%
（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券类别 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 企业债 7,106,843.76 0.23%
债券投资合计 7,106,843.76 0.23%
（五）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序 号 债券名称 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 柳工转债 7,106,843.76 0.23%
（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
3、本基金在本报告期内没有超过净值10%的股票投资。
4、本报告期末基金的其他资产构成
序号 项目 金额（单位：元）
1 交易保证金 2,075,765.89
2 应收证券交易清算款 13,489,982.46
3 应收股利 907,212.58
4 应收利息 179,178.34
5 应收申购款 690,711.96
6 其他应收款 0.00
7 待摊费用 0.00
其他资产合计 17,342,851.23
5、本报告期内本基金未持有任何权证。
6、本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。(柳工可转债转股日期为2008年10月18日至2014年4月17日止)
序号 债券类别 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 柳工转债 7,106,843.76 0.23%
7、本报告期末本基金未持有资产支持证券。
六、基金份额变动
序号 项 目 份 额（份）
1 期初基金份额总额 3,291,338,121.22
2 期间基金总申购份额 51,798,913.20
3 期间基金总赎回份额 348,219,044.48
4 期末基金份额总额 2,994,917,989.94
七、备查文件目录
1、 中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）相关批准文件
2、 《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）基金合同》
3、 《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）托管协议》
4、 《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）招募说明书》
5、 基金管理人业务资格批件、营业执照
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
存放地点：基金管理人、基金托管人的办公场所。
查阅方式：投资者可登录基金管理人网站(www.lcfunds.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700
中欧基金管理有限公司
2008年7月21日
[4]
(163801)中银中国精选混合型开放式证券投资基金 中银中国：2008年第2季度报告
基金代码：163801 基金简称：中银中国
中银中国精选混合型开放式证券投资基金(LOF)2008年第2季度报告
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
二、 基金产品概况
基金简称： 中银中国
基金代码：163801
基金运作方式：上市开放式
基金合同生效日：2005年1月4日
报告期末基金份额总额：1,226,713,814.08份
投资目标：研究全球经济和行业发展趋势，紧随中国经济独特的发展节奏，挖掘中国主题，致力于通过专业投资获得长期资本增值。
投资策略：本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于主题精选、公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。本基金的投资管理主要分为三个层次：第一个层次是自上而下的资产类别的配置，第二个层次是精选主题，第三个层次是自下而上的个股选择。
业绩比较基准：中信标普300指数×70% +中信国债指数×20% + 1年期银行存款利率×10%
风险收益特征：中等偏上风险品种
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 -275,352,557.43
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -39,114,297.13
3.加权平均基金份额本期利润 -0.2323
1,550,112,613.53
4.期末基金资产净值 1,550,112,613.53
5.期末基金份额净值 1.2636
注 ：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二） 基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -14.45% 2.12% -18.02% 2.27% 3.57% -0.15%
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银中国基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2005.1.4-2008.6.30）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十六条（三）投资范围、（五）投资组合规定的各项比例，投资于股票的比例为基金净资产的40%-95%，债券资产及回购比例为0-45%，现金类资产比例为5-15%。
四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
孙庆瑞 中银中国基金经理
中银货币基金经理 2007年8月 － 7年 管理学硕士。曾任长盛基金管理有限公司全国社保组合债券基金经理、基金经理助理、债券研究员，联合证券股份有限公司债券研究员。2006年7月至今任中银货币基金经理，2006年10月至2008年4月任中银收益基金经理。
吴域 中银中国基金经理 2007年8月 － 7年 经济学硕士。曾在世纪证券自营部、东方证券资产管理部从事行业研究工作，并曾在生命人寿保险公司资产管理部从事投资组合研究工作。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
2008年4月1日至
2008年6月30日 本基金 -14.45%
中银收益基金 -15.49%
（3）异常交易行为的专项说明
无
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1.宏观经济分析
从整个二季度看，全球经济在选择经济增长还是抑制通货膨胀的煎熬中度过。美国经济似乎还未能从次贷危机中走出。最新数据显示，美国房价虽然从06年的顶峰已经累计下跌20%左右，但目前住房需求持续下滑，住房市场的供给需求缺口将进一步扩大，未来房价的下跌可能还有一定空间。虽然美国的退税计划有助于刺激消费支出，但持续下跌的房价和不断飙升的油价对居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低。不过，研究表明，即使美国经济仍可能维持低位，但继续大幅恶化的可能性在降低。当然，随着原油价格迭创新高，通胀的阴影随之袭来，成为短期考验各国央行的关键变量。欧洲央行的态度较为强硬，面对欧元区通货膨胀率的不断上升，欧洲中央银行以加息应对，但显然，持续加息的经济基本面已然弱化。美联储则在各种场合表态支持强势美元和抑制通胀，但经济层面的羸弱使得美联储不得不暂缓加息，同时通胀压力也使得减息的步伐放慢。越来越多的研究表明，高增长和低通胀的全球黄金增长时期已经结束，未来全球经济将可能不得不面对经济放缓和通胀上升的现实。
对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势。但随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，不考虑新涨价因素的情况下，CPI继续创出新高的可能性在降低，2季度CPI从高位开始缓慢下降，5月份的CPI回落至7.7%。但由于大宗商品价格的上涨以及成品油、电力价格的上调，PPI的上涨成为未来通胀的较大隐忧。另一方面，企业盈利增速出现明显放缓，1-5月份工业企业利润增长20.9%，尽管比今年1-2月的16.5%略有反弹，但较去年同期大幅回落21.2个百分点。整体经济增速的减缓主要表现在出口增速回落和固定资产实际增速的回落上。2季度的出口增速虽然仍维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势比较明显。2季度的固定资产投资稳中有所回落，1-5月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年同期。而紧缩的货币政策（三次上调存款准备金率，已经达到了17.5%）可能加速了经济减速的趋势。
就目前形势来看，虽然经济增速有回落的趋势，但在把应对通胀作为首要任务的基调下，从紧的货币政策在短期内仍然难以放松，包括继续使用数量政策和信贷控制等措施。
2.行情回顾
A股市场在二季度继续呈现较大跌幅，上证综指与沪深300分别下跌21%和26%。导致弱势的基本原因并没有变化，但对经济增长的不利预期取代所有其他利空，成为二季度下跌的首要因素。
二季度，所有行业指数均为下跌，采掘行业跌幅相对较小，下跌6.94%；其余行业表现相当均衡，跌幅区间集中在20-45%之间；跌幅最大的三个行业为房地产、有色金属和交运设备。上述情况表明，二季度我们面临的风险是系统性的，很难以通过产业选择来获得更好收益。
3.基金运作分析
我们年初以来对宏观经济形势、货币政策和A股市场运行趋势一直保持谨慎态度，因此二季度延续了一季度的投资思路，股票资产配置比重继续低于基准。行业选择上，坚持适度均衡的一贯原则，增加非周期、弱周期行业的权重；品种选择上，资金适当集中于保持确定性业绩增长的公司。
二、本基金的业绩表现
截至2008年6月30日，本基金的累计单位净值为2.6936元；2008年二季度本基金净值增长率为-14.45%, 同期基金基准增长率为-18.02%，上证综合指数增长率为-21.21%。
三、市场展望和投资策略
8个多月以来，A股市场的整体估值风险已经大幅释放，然而制约市场的其他因素依然存在：能源价格居高不下和经济增速趋缓的风险、宏观继续紧缩的预期以及全流通的压力。我们认为，上述不利因素在未来一段时间仍有可能继续存在，目前还难以对市场过分乐观。
但是，我们认为：对中国经济前景和股市长期趋势不应持悲观态度。我们认为：城市化、工业化的进程必将推动中国成为制造业大国，而服务业也将随之崛起，目前面临的是经济快速增长过程中的正常短期调整；中国资本市场在制度设计、公司治理、投资者结构等方面日益成熟和完善，将更有效地体现经济晴雨表功能。我们对A股市场的长期趋势充满信心。
基于上述判断，本基金坚持长期投资、均衡配置的策略，坚定持有具备核心竞争优势、可分享长期经济增长的公司；同时，对部分周期性强的行业保持谨慎，适度集中配置于未来两年增长明确、受经济周期影响小且估值较低的品种。
五、 投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
1 权益类投资 938,629,394.30 58.48%
其中：股票 938,629,394.30 58.48%
2 固定收益类投资 298,747,000.00 18.61%
其中：债券 298,747,000.00 18.61%
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 50,000,025.00 3.12%
其中：买断式回购的买入返售金融资产 50,000,025.00 3.12%
5 银行存款和结算备付金合计 97,377,554.62 6.07%
6 其他资产 220,338,582.66 13.73%
合计 1,605,092,556.58 100.00%
（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 326,815.28 0.02%
B 采掘业 103,817,213.22 6.70%
C 制造业 450,343,329.41 29.05%
C0 食品、饮料 74,595,432.47 4.81%
C1 纺织、服装、皮毛 117,548.20 0.01%
C2 木材、家具 971,774.61 0.06%
C3 造纸、印刷 8,548,696.00 0.55%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 57,820,630.28 3.73%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 113,398,478.64 7.32%
C7 机械、设备、仪表 121,354,351.37 7.83%
C8 医药、生物制品 73,536,417.84 4.74%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 34,589,537.90 2.23%
E 建筑业 17,929,192.32 1.16%
F 交通运输、仓储业 51,156,226.30 3.30%
G 信息技术业 49,609,481.59 3.20%
H 批发和零售贸易 44,359,344.54 2.86%
I 金融、保险业 144,991,901.14 9.35%
J 房地产业 33,523,800.00 2.16%
K 社会服务业 3,033,000.00 0.20%
L 传播与文化产业 4,949,552.60 0.32%
M 综合类 - -
合计 938,629,394.30 60.55%
（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 600036 招商银行 2,700,000 63,234,000.00 4.08%
2 000983 西山煤电 976,100 48,805,000.00 3.15%
3 600019 宝钢股份 3,935,214 34,275,713.94 2.21%
4 600740 山西焦化 3,200,000 34,240,000.00 2.21%
5 600267 海正药业 2,054,832 33,226,633.44 2.14%
6 600582 天地科技 1,400,000 33,152,000.00 2.14%
7 601939 建设银行 5,355,500 31,651,005.00 2.04%
8 600449 赛马实业 2,668,066 29,962,381.18 1.93%
9 000895 双汇发展 800,000 29,840,000.00 1.93%
10 601006 大秦铁路 2,092,638 28,480,803.18 1.84%
（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 240,235,000.00 15.50%
3 金融债券 58,512,000.00 3.77%
其中：政策性金融债 58,512,000.00 3.77%
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 - -
6 其他 - -
合 计 298,747,000.00 19.27%
（五） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 0801064 08央票64 1,500,000 144,105,000.00 9.30%
2 0801004 08央票04 1,000,000 96,130,000.00 6.20%
3 060208 06国开08 600,000 58,512,000.00 3.77%
（六） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八）投资组合报告附注
1、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 550,982.22
2 应收证券清算款 216,585,160.00
3 应收股利 314,169.97
4 应收利息 2,585,928.54
5 应收申购款 302,341.93
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合 计 220,338,582.66
4、 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明
1 600740 山西焦化 34,240,000.00 2.21% 非公开发行
六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,127,390,409.46
报告期期间基金总申购份额 186,560,253.82
报告期期间基金总赎回份额 87,236,849.20
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 1,226,713,814.08
七、 备查文件目录
（一） 备查文件目录
1、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金基金合同》
2、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金招募说明书》
3、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金托管协议》
4、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金上市交易公告书》
5、 中国证监会要求的其他文件
（二） 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所并登载于基金管理人网站www.bocim.com
（三） 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
2008年七月二十一日
[5]
(163805)中银动态策略股票型证券投资基金 中银策略：2008年第2季度报告
基金代码：163805 基金简称：中银动态策略
中银动态策略股票型证券投资基金2008年第2季度报告
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期自2008年4月3日起至6月30日止。
二、 基金产品概况
基金简称：中银策略
基金代码：163805
基金运作方式：开放式契约型基金
基金合同生效日：2008年4月3日
报告期末基金份额总额：4,235,123,381.79 份
投资目标：通过运用"核心-卫星"投资策略，精选大盘蓝筹指标股和具备良好成长性的股票，在控制相对市场风险的前提下，追求中长期的稳定增值，在获取市场平均收益的基础上追求超额回报；通过基金资产在股票和债券之间的动态配置、以及基金股票资产在核心组合和卫星组合之间的动态配置，在严格的投资纪律和风险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。
投资策略：本基金采用双重资产配置策略。第一层为自上而下的资产类别配置策略，以确定基金资产在股票、债券和现金之间的比例。第二层以"核心－卫星"策略作为基金股票资产的配置策略，其中"核心"组合以沪深300指数的成分股和备选成份股为标的，精选50到100只股票构建核心股票组合，并控制核心组合相对于市场的风险；"卫星"组合则通过优选股票进行主动投资，追求超越市场平均水平的收益。
本基金根据不同的宏观经济形势，灵活地配置资产类别，同时根据股票市场的走势，动态地配置核心组合和卫星组合，将卫星组合低于业绩基准的风险控制在一个给定的范围内，并且充分发挥其获取超额收益的能力。
业绩比较基准：本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指数；债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×75% + 中信标普国债指数×25%
风险收益特征：较高风险、较高收益
基金管理人名称：中银基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 -308,198,514.17
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 5,553,155.75
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0672
4.期末基金资产净值 3,943,725,093.90
5.期末基金份额净值 0.9312
注 ：1、本报告期自基金成立日2008年4月3日起至6月30日止。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二） 基金净值表现
1、 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -6.88% 0.74% -17.67% 2.49% 10.79% -1.75%
2、 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银策略基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图（2008.4.3-2008.6.30）
注：1、本基金合同于2008年4月3日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。
2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围的各项比例，股票和固定收益产品的投资比例不低于非现金基金资产的80%。投资组合中股票资产投资比例为30-90%，债券资产比例为0-65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券类资产比例最低不低于5%。
四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
陈志龙 中银策略基金经理
中银增长基金经理 2008年4月 － 6年 金融工程与数量分析专业硕士。曾任中银国际证券有限责任公司资产管理部分析员、经理。2007年8月至今任中银增长基金经理。
李志磊 中银策略基金经理 2008年4月 － 11年 MBA。曾任长江证券研究所研究员，云南国际信托资产管理部副总经理，光大证券投资部高级投资经理。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
本基金(2008年4月3日至2008年6月30日)
中银增长基金(2008年4月1日至2008年6月30日) 本基金 -6.88%
中银增长基金 -19.32%
（3）异常交易行为的专项说明
无
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
从国外的经济情况来看，美联储在4月底降息25bps后，面对不断上升的通胀压力，对经济增长的担忧已略有缓解，而对通胀风险予以了更多关注，市场已预期到美联储将暂停降息，事实上，6月25日美联储维持利率不变，但会后发表的声明令市场对9月美联储升息的预期有所减弱，这恐怕还是源于美国当前疲软的经济基本面。最新数据显示，美国房价虽然从06年的顶峰已经累计下跌20%左右，且目前住房需求持续下滑，住房市场的供给需求缺口将进一步扩大，未来房价的下跌可能还有一定空间。持续下跌的房价和不断飙升的油价还对居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低。此外，金融市场依然脆弱，雷曼等大型金融机构再报亏损，这诸多因素令美联储在加息问题上难以迅速抉择。反观欧洲央行，在对待通胀问题上，其态度较为强硬，面对欧元区通货膨胀率的不断上升，欧洲央行选择加息以对抗通胀。日本央行行长近期也表示，全球经济放缓和能源、原材料价格高涨将导致日本经济面临下行风险。不断飙升的油价也迫使部分亚洲国家不得不提高利率以控制飞涨的物价，同时减少燃料补贴来减轻财政压力。
对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势，但随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，2季度的CPI从高位开始缓慢下降，5月份CPI回落至7.7%。但是我们需要清醒的认识到，目前的通胀水平是在实行了众多价格管制措施的情况下实现的，中国面临的通胀压力将会在很长时间内存在。
企业盈利方面，1-5月份工业企业利润增长20.9%，虽然比今年1-2月的16.5%略有反弹，但较去年同期大幅回落21.2个百分点。进出口贸易方面，4-5月份的出口增速仍然维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势更加明显。固定资产投资方面，1-5月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年同期。
2. 市场回顾
在通货膨胀、企业利润下滑、大小非减持三大压力之下，第二季度A股市场继续下跌，
除了个别行业之外，绝大多数股票跌幅都接近或超过大盘，市场的估值水平进而下移到20倍PE之下。
3. 运行分析
中银动态策略基金于2008年4月7日开始正式运作，目前仍然处于基金的建仓期，截止6月30日，股票仓位为32.75%。同时，我们通过阶段性配置票据、新股申购和回购等方式提高剩余资金的收益率。
基金成立已经接近三个月，在成立初期，面对突然而至的大小非减持和降低印花税的政策，我们坚持了既定的投资策略，以较为缓慢的速度逐步建立股票仓位。我们的投资重点是那些能够抵抗住这一次经济周期性调整的企业，这些企业有一个共同的特征，那就是具有较高的技术水平和壁垒以及较为稳健的历史财务记录。
二、本基金的业绩表现
截至2008年6月30日为止，本基金的单位价格为0.9312，季度内本基金净值增长率为-6.88%，同期业绩基准增长率为 -17.67%。
三、市场展望和投资策略
我们预计在未来的一段时间里，A股市场依然面临较大的压力。首先，国内的通货膨胀形势依然不容乐观，虽然CPI的数字有所下降，但是能源价格改革以及未来的粮食价格等都会给物价带来压力。因此，宏观的紧缩政策在很大程度上依然会持续。其次，目前国际的经济形势和国内的政策，迫使中国的经济结构进行调整，而整体的企业的盈利将会受到需求放缓、成本上升以及本币升值的影响，将会逐季度走低。第三，在全球经济放缓以及资本市场动荡的背景下，资金的风险偏好已经发生了变化，风险溢价的要求已经明显上升，风险资产整体估值均会有明显下降，A股市场也不例外。最后，大小非的问题目前也是影响投资者的一个重要因素，这个问题的解决可能是依靠政府的政策或者是虚拟经济和实体经济的价格接轨，这一点充满了不确定性。
中银策略基金已经正式运作3个月，股票仓位已经初步建立，在未来的3个月里，我们将逐步将股票仓位提升到60%（含）以上，并稳步构建核心卫星的投资组合，达到基金契约的规定。在行业投资策略上，我们倾向于选取那些和宏观经济相关性较小，增长前景比较稳定的行业，如医药、科技、电力设备、军工以及零售等行业。对企业的筛选上，我们坚持选择那些具有较高的技术水平和壁垒以及较为稳健的历史财务记录的企业，以抵御当前所面临的经济中的诸多不确定因素。
五、 基金投资组合
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益类投资 1,291,401,937.76 32.59%
其中：股票 1,291,401,937.76 32.59%
2 固定收益类投资 864,358,001.80 21.81%
其中：债券 864,358,001.80 21.81%
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 6,771,764.16 0.17%
4 买入返售金融资产 898,200,449.10 22.66%
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 406,131,300.82 10.25%
6 其他资产 496,153,195.05 12.52%
合计 3,963,016,648.69 100.00%
（二） 期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 613,718,162.05 15.56%
C0 食品、饮料 26,861,760.96 0.68%
C1 纺织、服装、皮毛 235,096.40 0.01%
C2 木材、家具 1,745,839.61 0.04%
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 119,553,754.64 3.03%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 170,983,114.10 4.34%
C7 机械、设备、仪表 194,268,086.57 4.93%
C8 医药、生物制品 100,070,509.77 2.54%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 11,274,388.74 0.29%
E 建筑业 7,105,422.50 0.18%
F 交通运输、仓储业 56,101,781.00 1.42%
G 信息技术业 94,357,258.62 2.39%
H 批发和零售贸易 143,473,081.82 3.64%
I 金融、保险业 352,025,755.27 8.93%
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 13,346,087.76 0.34%
M 综合类 - -
合计 1,291,401,937.76 32.75%
（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 600019 宝钢股份 13,006,427 113,285,979.17 2.87%
2 600036 招商银行 3,652,180 85,534,055.60 2.17%
3 600271 航天信息 2,977,220 79,491,774.00 2.02%
4 601939 建设银行 12,732,803 75,250,865.73 1.91%
5 600030 中信证券 2,823,296 67,533,240.32 1.71%
6 600391 成发科技 4,075,142 66,139,554.66 1.68%
7 601006 大秦铁路 4,122,100 56,101,781.00 1.42%
8 000563 陕国投Ａ 6,035,469 55,043,477.28 1.40%
9 601318 中国平安 1,011,871 49,844,765.46 1.26%
10 600315 上海家化 1,724,460 49,233,333.00 1.25%
（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 835,896,000.00 21.20%
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 28,462,001.80 0.72%
合计 864,358,001.80 21.92%
（五） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 0801046 08央票46 6,300,000 605,304,000.00 15.35%
2 0801034 08央票34 2,400,000 230,592,000.00 5.85%
3 126016 08宝钢债 353,580 26,546,786.40 0.67%
4 125528 柳工转债 17,990 1,915,215.40 0.05%
（六） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)）
1 580024 宝钢CWB1 5,657,280 6,771,764.16 0.17%
（八）投资组合报告附注
1、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 486,834,437.00
3 应收股利 1,098,062.64
4 应收利息 7,350,957.20
5 应收申购款 869,738.21
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合计 496,153,195.05
4、 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初（合同生效日）基金份额总额 4,652,028,557.17
报告期期间基金总申购份额 38,778,912.33
报告期期间基金总赎回份额 455,684,087.71
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 4,235,123,381.79
七、 备查文件目录
（一） 本基金备查文件目录
1、 《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》
2、 《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会要求的其他文件
（二） 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.bocim.com
（三） 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
2008年七月二十一日
[6]
(163805)中银动态策略股票型证券投资基金 中银策略：关于参加建设银行基金定期定额投资业务的公告
基金代码：163805 基金名称：中银动态策略
中银基金管理有限公司关于中银动态策略股票型证券投资基金参加建设银行基金定期定额投资业务的公告
为满足广大投资者的理财需求, 中银基金管理有限公司（以下简称"本公司"）经与中国建设银行股份有限公司（以下简称"中国建设银行"）协商决定，从2008年7月23日起，本公司旗下中银动态策略股票型证券投资基金（以下简称"本基金"；基金代码：163805）将参加中国建设银行基金定期定额投资业务（以下简称："基金定投"）。
定期定额投资业务是指投资者向代销机构提出申请,约定每月的申购金额和申购日期,由代销机构在每月固定申购日为投资者自动完成基金申购申请的一种理财方式。定期定额投资业务并不构成对基金日常申购、赎回等业务的影响,投资者在办理相关基金定期定额投资业务的同时,仍然可以进行日常申购、赎回业务。现就该业务的有关事项公告如下:
一、 适用基金
中银动态策略股票型证券投资基金（基金代码：163805）
二、 投资者范围
中华人民共和国境内合格的个人投资者
三、办理方式
1、申请办理基金定投业务的投资者须拥有中银基金管理有限公司开放式基金账户。
2、投资者开立基金账户后即可到中国建设银行各网点申请办理此项业务，具体办理程序请遵循中国建设银行的相关规定。
四、办理时间
自2008年7月23日起正式开通，本业务的申请受理时间与基金日常申购业务受理时间相同。
五、申购金额
投资者可与中国建设银行约定每月固定投资金额，但每期金额不得低于人民200元(含200元)，并不设金额级差。
六、扣款日期及扣款方式
投资者通过建设银行办理本公司旗下基金的定期定额投资业务,相关流程和业务规则遵循建设银行的有关规定。详情请咨询当地建设银行的代销网点或建设银行客户服务电话(95533)。
七、申购费率的说明
本业务的申购费率和计费方式与日常申购费率和计费方式相同。
八、扣款和交易确认
基金的注册登记人按照本公告第五条规则确定的基金申购申请日（T日）的基金份额净值为基准计算申购份额。申购份额将在T+1工作日确认成功后直接计入投资者的基金账户。投资者可自T+2工作日起查询申购成交情况。
九、变更与解约
如果投资者想变更每月扣款金额和扣款日期,可提出变更申请；如果投资者想终止定期定额申购业务,可提出解除申请,具体办理程序请遵循中国建设银行的相关规定。
十、本次活动解释权归中国建设银行所有，有关本次活动的具体规定如有变化，敬请投资者留意中国建设银行的有关公告。投资者可以通过以下途径了解或咨询相关情况：
1、中国建设银行
客户服务电话：95533
网址：www.ccb.com
2、投资人还可以通过拨打本公司客户服务电话:400-888-5566；021-38834788或登陆本公司网站www.bocim.com了解相关情况。
十一、重要提示
1、本公司所管理的其他基金及今后发行的开放式基金是否参与此项优惠活动将根据具体情况确定并另行公告。
2、本次优惠活动期间，业务办理的具体时间、流程以中国建设银行受理网点的安排和规定为准。
3、上述优惠活动不含后端收费模式。具体各基金的申购费率请参见该基金最新的《招募说明书》及相关公告。
特此公告。
中银基金管理有限公司
2008年七月二十一日
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。投资者投资于上述基金前应认真阅读各基金的基金合同、更新的招募说明书。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
[7]
(163803)中银持续增长股票型证券投资基金 中银增长：2008年第2季度报告
基金代码：163803 基金简称：中银增长
中银持续增长股票型开放式证券投资基金2008年第2季度报告
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
二、 基金产品概况
基金简称： 中银增长
基金代码：163803
基金运作方式： 开放式契约型基金
基金合同生效日：2006年3月17日
报告期末基金份额总额：15,856,083,586.75份
投资目标： 着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标。
投资策略： 本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。
业绩比较基准：本基金的整体业绩基准＝MSCI 中国A股指数×85% +上证国债指数×15%
风险收益特征： 本基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中风险偏上的品种。
基金管理人名称：中银基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 -3,000,896,380.95
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -338,465,129.83
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1896
4.期末基金资产净值 12,385,836,481.62
5.期末基金份额净值 0.7811
（二） 基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -19.32% 2.52% -22.33% 2.81% 3.01% -0.29%
注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银增长基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2006.3.17-2008.6.30）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围、（四）投资组合中规定的各项比例，投资于股票的比例不低于基金净资产的60%，投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于80%，现金类资产、债券资产及回购比例符合法律法规的有关规定。
四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
俞岱曦 中银增长基金经理
助理执行总裁 2008年4月 － 10年 经济学硕士。曾任嘉实基金管理有限公司全国社保组合基金经理、基金丰和基金经理助理，鹏华基金管理有限公司基金普润基金经理助理、行业分析师。
陈志龙 中银增长基金经理中银策略基金经理 2007年8月 － 6年 金融工程与数量分析专业硕士。曾任中银国际证券有限责任公司资产管理部分析员、经理。2008年4月至今担任中银策略基金经理。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
本基金(2008年4月1日至2008年6月30日)
中银策略基金(2008年4月3日至2008年6月30日) 本基金 -19.32%
中银策略基金 -6.88%
（3）异常交易行为的专项说明
无
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1.宏观经济分析
在过去一个季度中，持续走软的美元以及飙升的原油期货价格继续成为全球宏观经济中的两个主要因素，而越南爆发的金融危机则给全球的投资人一个重新思考的契机。
作为目前全球最大的经济体，加之美元独特的储备货币地位，美国经济状况无疑是全球投资人关注的重要指标。在过去的三个月，持续下跌的房价和不断飙升的油价对美国居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低；疲软的经济基本面（国家财政与居民家庭财务状况）与不断上升的通胀压力对美联储的货币政策提出新的挑战；对于08年美国经济的判断，无法回避的还有不断临近的美国总统竞选，竞选因素进一步增加了美国各项政策出台的复杂程度。我们认为美国经济的调整期还有相当长的一段时间。
在对待通胀问题上，欧洲央行则采取了较为强硬的态度，开始通过加息以对抗通货膨胀。而许多发展中国家，在面对更大的通胀压力下，更早地选择了紧缩的货币政策。
在全球经济不确定性加大的情况下，对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势，但随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，CPI继续创出新高的可能性在降低；但由于大宗商品价格的上涨以及成品油、电力价格的上调，PPI的上涨成为未来通胀的较大隐忧。二季度的出口增速仍然维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势比较明显。二季度的固定资产投资稳中有所回落，1-5月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年同期。在货币政策方面，央行于二季度三次上调存款准备金率，目前存款准备金率已经达到17.5%。本币升值速度在二季度略有放缓，人民币升值幅度达到2.46%。
企业利润的下降是我们担忧的问题，但中长期看，在复杂的国内外经济、政治形势下，相关政策能否有效发挥预期中的作用，则是我们非常关注的。
2.行情回顾
A股市场在二季度继续呈现较大跌幅，上证综指与沪深300分别下跌21%和26%。导致弱势的基本原因并没有变化，但对经济增长的不利预期取代所有其他利空，成为二季度下跌的首要因素。
二季度，所有行业指数均为下跌，显示系统性风险成为组合的主要风险。采掘行业一枝独秀，下跌仅6.94%；其余行业表现相当均衡，跌幅区间集中在20-45%之间；跌幅最大的三个行业为房地产、有色金属和交运设备。
3.基金运作分析
针对今年的市场状况，本基金从年初开始一如既往地抱着"不可毕其功于一役"的想法，在大类资产配置方面控制股票投资比例上限，同时放弃试图"抄底"的想法，将主要的精力放在行业配置和个股选择上。
基于以上想法，二季度本基金始终保持比较稳定的股票投资比例。在行业配置上，继续大比例地持有抗周期、稳定性强、未来三年受益于医改的医药行业；适度增持了景气程度较好的煤炭行业。
二、本基金的业绩表现
截至2008年6月30日为止，本基金的累计单位价格为2.4162，季度内本基金净值增长率为-19.32%，同期业绩基准增长率为-22.33%。
三、市场展望和投资策略
经过8个多月的下跌，A股市场的整体估值风险已经大幅释放，然而制约市场的其他因素依然存在：高通胀以及经济增速下滑的风险、宏观继续紧缩的预期、全流通的压力。我们认为，上述不利因素在未来一段时间仍有可能继续存在，目前还难以对市场过分乐观。
但是，我们认为：对中国经济前景和股市长期趋势不应持悲观态度。我们认为：城市化、工业化的进程必将推动中国成为制造业大国，而服务业也将随之崛起，目前面临的困难是经济快速增长过程中的正常短期调整；中国资本市场在制度设计、公司治理、投资者结构等方面日益成熟和完善，将更有效的体现经济晴雨表功能。我们在忍耐阵痛的同时，对A股市场的长期趋势充满信心。
基于上述判断，本基金坚持长期投资、均衡配置的策略，坚定持有具备核心竞争优势、可分享长期经济增长的公司；同时，对部分周期性强的行业保持谨慎，适度集中配置于未来两年增长明确、受经济周期影响小且估值较低的品种。
在经过了半年多时间，A股市场的整体估值风险已经大幅释放，尽管制约市场的相关因素依然存在（能源价格居高不下和经济增速趋缓的风险、宏观经济继续紧缩的预期、全流通的压力等）；但市场的系统性风险已大幅下降，而因为个股波动带来的非系统性风险则将可能成为主要因素；又到了我们可以平心静气、优中选优进行投资的阶段了。
作为基金管理者，我们着重考虑的因素将继续着眼于个股选择。挑选能够为投资人盈利的股票一定是我们的工作重点，好公司、好股票的标准似乎也是如此的统一，但在宏观环境变化、市场心态不稳等背景下，选股标准的顺序将有很大的不同。对于我们而言，在全流通的背景下，公司治理将是我们选择股票的第一标准：在全流通环境下，对于公司发展不同阶段，股东与上市公司管理层、大股东与小股东的利益其实是无法始终保持一致的；因此，更多地选择那些股东之间、股东与管理层之间、管理者与管理者之间有较好制约和促进机制的上市公司，是回避非系统性风险的重要手段。
其次，我们仍然要继续强调上市公司中企业家及其团队的重要性。企业家精神是一个社会进步的重要动力，也是一个公司持续成长的核心动力。在判断企业管理层优秀与否时，我们更多地考察该管理团队过往的作为与表现，因为我们更愿意相信那些在过去一个又一个的周期中证明了自己的管理团队还能够在环境变化的时候继续创造辉煌，而不是相反。
当然，我们在选择股票中，需要考虑的因素还有很多，但优秀的公司治理和管理团队无疑是一个值得长期持有的上市公司背后的决定因素。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。
五、 投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
1 权益类投资 9,693,675,750.49 77.95%
其中：股票 9,693,675,750.49 77.95%
2 固定收益类投资 2,033,930,200.40 16.36%
其中：债券 2,033,930,200.40 16.36%
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 24,263,972.00 0.20%
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 329,762,296.98 2.65%
6 其他资产 354,074,890.90 2.85%
合计 12,435,707,110.77 100.00%
（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 12,817,488.00 0.10%
B 采掘业 575,553,059.89 4.65%
C 制造业 4,873,599,383.47 39.35%
C0 食品、饮料 638,231,279.14 5.15%
C1 纺织、服装、皮毛 235,096.40 0.00%
C2 木材、家具 96,257,745.47 0.78%
C3 造纸、印刷 43,822,549.70 0.35%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 677,583,128.54 5.47%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 1,314,454,332.96 10.61%
C7 机械、设备、仪表 940,599,630.20 7.59%
C8 医药、生物制品 1,162,415,621.06 9.39%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 156,977,307.80 1.27%
E 建筑业 60,641,617.70 0.49%
F 交通运输、仓储业 633,009,010.87 5.11%
G 信息技术业 1,111,826,501.41 8.98%
H 批发和零售贸易 776,484,764.37 6.27%
I 金融、保险业 1,237,742,013.68 9.99%
J 房地产业 79,699,458.54 0.64%
K 社会服务业 60,660,000.00 0.49%
L 传播与文化产业 55,270,177.56 0.45%
M 综合类 59,394,967.20 0.48%
合计 9,693,675,750.49 78.26%
（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 600019 宝钢股份 64,607,317 562,729,731.07 4.54%
2 600100 同方股份 28,737,773 521,015,824.49 4.21%
3 000568 泸州老窖 13,393,272 403,003,554.48 3.25%
4 601088 中国神华 10,083,567 378,839,612.19 3.06%
5 601006 大秦铁路 26,157,855 356,008,406.55 2.87%
6 600690 青岛海尔 39,137,803 345,978,178.52 2.79%
7 600030 中信证券 14,127,718 337,935,014.56 2.73%
8 600315 上海家化 10,460,290 298,641,279.50 2.41%
9 600299 蓝星新材 18,586,620 296,642,455.20 2.40%
10 600271 航天信息 10,456,938 279,200,244.60 2.25%
（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 1,523,068,000.00 12.30%
3 金融债券 299,835,000.00 2.42%
其中：政策性金融债 299,835,000.00 2.42%
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 130,832,000.00 1.06%
6 可转债 80,195,200.40 0.65%
7 其他 - -
合 计 2,033,930,200.40 16.42%
（五） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 0801049 08央票49 7,000,000 672,560,000.00 5.43%
2 0701081 07央票81 4,000,000 387,480,000.00 3.13%
3 0801013 08央票13 2,500,000 240,250,000.00 1.94%
4 0701084 07央票84 2,300,000 222,778,000.00 1.80%
5 070217 07国开17 2,000,000 199,800,000.00 1.61%
（六） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 580022 国电CWB1 998,203 3,807,146.24 0.03%
2 580024 宝钢CWB1 17,090,080 20,456,825.76 0.17%
（八）投资组合报告附注
1、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,474,513.90
2 应收证券清算款 297,807,907.90
3 应收股利 12,447,560.13
4 应收利息 36,325,759.04
5 应收申购款 6,019,149.93
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合 计 354,074,890.90
4、 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 15,846,559,147.92<
(161903)万家公用事业行业股票型证券投资基金 万家公用：2008年第2季度报告
基金代码：161903 基金简称：万家公用
万家公用事业行业股票型证券投资基金（LOF）2008年第二季度报告
一、 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对本报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，已于2008年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，并保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期间为"2008年4月1日至2008年6月30日"。
本报告财务数据未经审计。
二、 基金产品概况
基金简称 万家公用
基金运作方式 契约型上市开放式基金
基金合同生效日 2005年7月15日
报告期末基金份额总额： 599,078,559.50份
投资目标 本基金主要运用增强型指数化投资方法，通过主要投资于国内与居民日常生活息息相关的公用事业上市公司所发行的股票，谋求基金资产的长期稳定增值。
投资策略 本基金采用指数优化投资方法，基于巨潮公用事业指数成份股的盈利状况、分红水平、价值评估等方面作为研究因素，实施指数增强投资管理，寻找高质量的公用事业上市公司构造股票投资组合，力求实现较高的当期收益和稳健的资本增值。
业绩比较基准 80%×巨潮公用事业指数收益率＋20%×同业存款利率
风险收益特征 本基金是一只指数增强股票型基金，主要投资于国内与居民日常生活息息相关的公用事业上市公司股票，长期平均的预期风险和收益高于混合型基金或债券型基金。
基金管理人 万家基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：元
本期利润 -84,499,847.69
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -80,189,277.33
加权平均基金份额本期利润 -0.1405
期末基金资产净值 391,824,489.49
期末基金份额净值 0.6540
本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二） 基金净值表现
1、 万家公用事业行业基金本报告期净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较列表
阶段 基金净值收益率（1） 基金净值收益率标准差（2） 比较基准收益率（3） 比较基准收益率标准差（4） (1)－(3) (2)－(4)
2008年2季度 -17.41% 2.81% -17.46% 2.68% 0.05% 0.13%
基金业绩比较基准增长率=80%×巨潮公用事业指数收益率＋20%×同业存款利率
2、万家公用事业行业基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图(2005年7月15日至2008年6月30日)
四、基金管理人报告
（一）基金经理简介
欧庆铃，男，理学博士，曾任华南理工大学应用数学系副教授、广州证券有限责任公司任研究中心常务副总经理、金鹰基金管理有限公司研究副总监等职。2007年5月起加入万家基金管理有限公司，2007年10月起任本基金基金经理。
（二）报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。
（三）关于报告期内公平交易情况的说明
本公司严格遵循公平交易的原则，在投资管理活动中公平对待不同基金品种，无直接或间接在不同投资组合之间进行利益输送的行为，报告期内无异常交易。
公司根据中国证监会3月20日发布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，制订和完善了公平交易内部控制制度，通过制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同时，公司通过对投资交易行为的监控、分析评估来加强对公平交易过程和结果的监督。
在本报告期，我公司没有和本基金投资风格相似的其他投资组合品种。
（四）报告期内的业绩表现和投资策略
1、行情回顾及运作分析
二季度A股市场延续了一季度大幅下跌走势，以上证综合指数计算下跌幅度达到近21.21%。分析导致市场下跌的原因，我们认为主要是，投资者对宏观经济大幅减速的担忧、上市公司利润未来增速预期不断下调、不断收紧的货币政策以及地震灾害造成的心理冲击等。观察市场各行业板块表现，呈现普跌但结构性差异较大的特征，其中采掘业、医药制造业、农林牧渔业跌幅较小，而房地产、有色金属、餐饮旅游跌幅较大。究其产生结构性差异的原因，我们看到跌幅较大的板块要么是从紧货币政策影响较大的，要么是产品价格受管制的，而跌幅相对较小的主要是具备产品涨价能力和受从紧货币政策影响较小的行业。通过这些市场表现我们可以观察到市场仍然遵循抗通胀的投资思路。从市场风格表现看，中盘股跌幅最大，而大、小盘股跌幅相当。二季度巨潮公用事业指数下跌了27.76%，跌幅较大的有航空、高速公路、机场等子行业，跌幅较小的是煤炭、电力、传媒等子行业。
在本期投资运作中，我们较成功地减少了系统性风险对基金净值的影响，在大类资产配置方面进行了积极的操作，增加了灵活性，一定程度上减少了基金净值损失。股票投资方面，对公用事业成份股的投资主要配置在煤炭、电力、网络传媒等行业，并进行策略性操作；而增强投资部分，主要采取自下而上的策略，选择行业景气向上、业绩成长性高的个股进行投资，为基金获取超额收益做出了贡献。
2、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.6540元，本报告期份额净值增长率为-17.41%，同期业绩比较基准增长率为-17.46%。
3、市场展望和投资策略
展望三季度，我们认为市场将呈现探底回升格局。主要理由如下：经过深度回调之后，A股市场的估值水平已经再一次趋向国际接轨，目前A/H股的溢价水平与3年前牛市启动前相近，并出现倒挂现象；估值风险大幅释放之后，限售股解禁减持意愿大幅消退；奥运前后管理层维护市场稳定的意愿非常强烈，投资者短期信心得到增强；随着上市公司中报的展开，在PPI 上升过程中上半年业绩超市场预期的可能性较大。这些因素会逐步支撑市场形成一个中期底部。当然，不利于市场的风险因素仍然较多，主要是经济长期减速的趋势已经形成、通胀压力仍然很大、从紧的货币政策还可能再度紧缩。这些因素将对市场的长期走势产生实质性影响。
关于三季度的投资机会，我们看好原油价格继续上升引领下的能源、新能源和替代能源的投资机会；通货膨胀高企下具备涨价转嫁成本的农业资源类企业、基础化工企业；需求增长受宏观经济影响较小的生物医药、信息服务等行业；以及可能推出的金融创新如：创业板、融资融券、股指期货等主题性投资机会。
投资策略方面我们坚持通胀高企环境下积极防御的策略， 在巨潮公用事业指数成份股的投资策略方面，我们认为景气继续上升的煤炭行业、价格管制可能逐步放松的石油电力行业、3G整合收益的通信营运行业等值得重点关注；在增强投资方面，我们仍然坚持自下而上的选股策略，选择消费类成长性股票，尽可能地为本基金获取公用事业板块之外的投资收益。我们将通过深入的价值挖掘，并且结合更为灵活的操作策略，在震荡加剧的市场格局中为投资者获取最大化投资收益。
五、 投资组合报告
(一)2008年6月30日基金资产组合情况
项目名称 市值（元） 占基金资产总值比重
股 票 290,206,169.71 73.16%
债 券 0.00 0.00%
银行存款及清算备付金合计 96,201,679.57 24.25%
其他资产 10,267,171.71 2.59%
资产总值 396,675,020.99 100.00%
(二) 2008年6月30日股票投资组合
1、2008年06月30日指数投资按行业分类的股票投资组合
行业 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 33,779,201.20 8.62%
C 制造业 0.00 0.00%
C0 食品、饮料 0.00 0.00%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 0.00 0.00%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 0.00 0.00%
C7 机械、设备、仪表 0.00 0.00%
C8 医药、生物制品 0.00 0.00%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 64,163,789.04 16.38%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 68,858,699.58 17.57%
G 信息技术业 20,500,086.20 5.23%
H 批发和零售贸易 0.00 0.00%
I 金融、保险业 0.00 0.00%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 10,959,085.91 2.80%
L 传播与文化产业 31,473,223.60 8.03%
M 综合类 5,590,000.00 1.43%
合计 235,324,085.53 60.06%
2、2008年6月30日积极投资按行业分类的股票投资组合
行业 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 7,474,500.00 1.91%
C 制造业 38,491,128.18 9.82%
C0 食品、饮料 0.00 0.00%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 0.00 0.00%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 3,736,000.00 0.95%
C7 机械、设备、仪表 15,188,786.58 3.88%
C8 医药、生物制品 19,566,341.60 4.99%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 0.00 0.00%
G 信息技术业 8,916,456.00 2.28%
H 批发和零售贸易 0.00 0.00%
I 金融、保险业 0.00 0.00%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 54,882,084.18 14.01%
3、2008年6月30日指数投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细
股票代码 股票名称 数 量 市 值（元） 市值占基金资产净值比例
600880 博瑞传播 1,071,540 12,719,179.80 3.25%
000690 宝新能源 1,200,000 11,784,000.00 3.01%
600123 兰花科创 437,925 11,079,502.50 2.83%
600004 白云机场 1,069,992 10,988,817.84 2.80%
600831 广电网络 1,246,640 10,870,700.80 2.77%
4、2008年6月30日积极投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细
股票代码 股票名称 数 量 市 值（元） 市值占基金资产净值比例
600664 S哈药 1,750,120 19,566,341.60 4.99%
000893 广州冷机 1,211,227 15,188,786.58 3.88%
600680 上海普天 1,229,856 8,916,456.00 2.28%
600489 中金黄金 150,000 7,474,500.00 1.91%
600589 广东榕泰 800,000 3,736,000.00 0.95%
（三）报告期末按券种分类的债券投资组合
无
(四) 2008年6月30日债券投资组合
无
(五) 2008年6月30日权证投资组合
无
(六) 2008年6月30日资产支持证券投资组合
2008年06月30日本基金无资产支持证券投资。
报告期内，本基金未投资资产支持证券。
(七)投资组合报告附注
1、本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
本基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
2、其他资产的构成
资产项目 金额(元)
交易保证金 351,282.05
应收证券清算款 7,659,592.40
应收利息 35,103.92
应收股利 91,074.41
应收申购款 2,130,118.93
合计 10,267,171.71
3、持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。
六、 开放式基金份额变动
本报告期基金份额的变动情况表
项目 份额
期初基金份额 563,226,927.22
期间总申购份额 194,750,068.73
期间总赎回份额 158,898,436.45
期末基金份额 599,078,559.50
七、 备查文件目录
1、中国证监会批准万家公用事业行业股票型证券投资基金发行及募集的文件。
2、《万家公用事业行业股票型证券投资基金基金合同》。
3、万家基金管理有限公司批准成立文件、营业执照、公司章程。
4、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的基金净值及其他临时公告。
5、万家公用事业行业股票型证券投资基金2008年第二季度报告原文。
6、万家基金管理有限公司董事会决议。
7、上述文件的存放地点和查阅方式如下：
存放地点：基金管理人和/或基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站：http://www.wjasset.com
查阅方式：投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。
万家基金管理有限公司
2008年7月21日
[2]
(159902)中小企业板交易型开放式指数基金 中小板：2008年第2季度报告
基金代码：159902 基金简称：中小板ETF
中小企业板交易型开放式指数基金2008年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
二、基金产品概况
基金简称： 中小板ETF
交易代码： 159902
基金运作方式： 交易型开放式
基金合同生效日： 2006年6月8日
报告期末基金份额总额： 1,574,078,285.92份
投资目标： 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
投资策略： 本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况（如流动性不足等）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。
业绩比较基准： 本基金的业绩比较基准为"中小企业板价格指数"。
风险收益特征： 本基金属股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，采用完全复制策略，跟踪反映中小企业板市场的标的指数，是股票基金中风险较高的产品。
基金管理人： 华夏基金管理有限公司
基金托管人： 中国建设银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
单位：元
1.本期利润 -989,939,940.75
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -101,947,585.55
3.加权平均基金份额本期利润 -0.5954
4.期末基金资产净值 2,825,590,504.35
5.期末基金份额净值 1.795
注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值
增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -24.93% 3.23% -25.74% 3.39% 0.81% -0.16%
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中小企业板交易型开放式指数基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006年6月8日至2008年6月30日）
注：1、本基金合同于2006年6月8日生效，2006年9月5日在深圳证券交易所上市并于2006年9月5日开始办理申购、赎回业务。
2、本基金跟踪标的指数的投资组合资产不低于基金资产净值的90%。本基金按规定在基金合同生效之日起3个月的时间内达到这一投资比例。
四、管理人报告
（一）基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业
年限 说明
任职日期 离任日期
方军 本基金的基金经理、金融工程部副总经理 2006-6-8 - 9年 硕士。1999年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员，华夏成长证券投资基金基金经理助理、兴华证券投资基金基金经理助理和华夏回报证券投资基金基金经理助理。
（二）报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
（三）公平交易专项说明
1、公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，公平对待旗下管理的所有基金和组合，完善相应制度及流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。
2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
3、异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
（四）报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1、本基金业绩表现
截至2008年6月30日，本基金份额净值为1.795元，本报告期份额净值增长率为-24.93%，同期中小企业板价格指数累计增长率为-25.74%。本基金本报告期累计跟踪偏离度为0.83%。
2、行情回顾及运作分析
2008年2季度，股票市场继续大幅调整，印花税的调整也没能改变市场趋势。影响市场的因素主要有两个方面：当前的宏观经济形势比较复杂，市场判断未来宏观政策、通胀和企业（尤其是中小民营企业）的盈利增长存在较大不确定性；二是以"大小非"股东减持为代表的产业资本对现有的估值体系产生较大的影响。在2季度，中小板指数的跌幅超过市场平均水平。
本报告期本基金的操作主要集中在指数结构调整上。本季度完成了1次中小板指成份股的定期调整以及大量限售股上市带来的结构调整，在操作中，我们严格按照基金合同和公司投资决策委员会制定的投资策略，尽量降低成本、减少市场冲击。
3、市场展望和投资策略
经过2008年上半年市场的大幅调整，估值压力得到了较大的释放，未来市场可能存在阶段性或局部性投资机会，系统性的投资机会还需等待宏观经济的转好和投资者信心的恢复，预期的不确定性可能会增加中小板的波动风险。
中小板股票具有很明显的成长性优势和长期投资价值，但经济形势的变化也会对中小板公司产生影响，中小板股票的波动性较大。我们将继续有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，以实现为投资者获取指数投资收益的目标。
珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，中小板ETF将继续奉行华夏基金管理有限公司"为信任奉献回报"的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例
1 权益类投资 2,780,350,663.20 98.08%
其中：股票① 2,780,350,663.20 98.08%
2 固定收益类投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 44,383,726.85 1.57%
6 其他资产 10,159,690.19 0.36%
7 合计 2,834,894,080.24 100.00%
注：①股票投资的公允价值包含可退替代款的估值增值-2,081.80元。
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
1、指数投资按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 64,041,279.55 2.27%
B 采掘业 56,140,087.77 1.99%
C 制造业 1,588,115,026.69 56.20%
C0 食品、饮料 44,617,653.00 1.58%
C1 纺织、服装、皮毛 94,085,392.65 3.33%
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 70,904,806.92 2.51%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 332,596,532.91 11.77%
C5 电子 182,366,534.18 6.45%
C6 金属、非金属 111,720,235.08 3.95%
C7 机械、设备、仪表 421,270,315.18 14.91%
C8 医药、生物制品 266,918,721.09 9.45%
C99 其他制造业 63,634,835.68 2.25%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 39,841,978.38 1.41%
F 交通运输、仓储业 14,168,609.40 0.50%
G 信息技术业 99,651,670.84 3.53%
H 批发和零售贸易 769,662,589.40 27.24%
I 金融、保险业 71,898,483.60 2.54%
J 房地产业 15,480,262.84 0.55%
K 社会服务业 37,055,005.41 1.31%
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 10,863,966.22 0.38%
合计 2,766,918,960.10 97.92%
2、积极投资按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 4,217,388.90 0.15%
C0 食品、饮料 - -
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 3,249,906.90 0.12%
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 - -
C7 机械、设备、仪表 967,482.00 0.03%
C8 医药、生物制品 - -
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 9,216,396.00 0.33%
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 13,433,784.90 0.48%
注：以上股票均为指数成份股调整而调出的成份股股票。
（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
1、指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 002024 苏宁电器 18,148,237 749,522,188.10 26.53%
2 002007 华兰生物 2,692,653 111,368,128.08 3.94%
3 002022 科华生物 3,744,701 83,132,362.20 2.94%
4 002001 新 和 成 1,998,581 78,704,119.78 2.79%
5 002142 宁波银行 6,657,267 71,898,483.60 2.54%
2、积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 002063 远光软件 682,696 9,216,396.00 0.33%
2 002043 兔 宝 宝 723,810 3,249,906.90 0.12%
3 002016 威尔科技 91,100 967,482.00 0.03%
4 - - - - -
5 - - - - -
注：以上股票均为指数成份股调整而调出的成份股股票。
（四）报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
（六）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。
3、其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 2,608,004.09
2 应收证券清算款 7,539,036.29
3 应收股利 -
4 应收利息 12,649.81
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 10,159,690.19
4、报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末指数投资或积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的
公允价值(元) 占基金资产
净值比例 流通受限情况说明
1 002024 苏宁电器 165,200,000.00 5.85% 非公开发行股票流通受限
6、由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,693,679,934.43
报告期期间基金总申购份额 441,991,283.46
报告期期间基金总赎回份额 561,592,931.97
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 1,574,078,285.92
七、基金管理人简介
华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、深圳和成都设有分公司。华夏基金是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、境内首只ETF基金管理人及境内唯一的亚债中国基金投资管理人，华夏基金还于2008年2月获得了特定资产管理业务资格，是业务领域最广泛的基金管理公司。
截至2008年6月30日，公司管理证券投资基金规模超过2023亿元，基金份额持有人户数超过1200万，是境内管理基金资产规模最大的基金管理公司。公司管理着2只封闭式基金，15只开放式基金，1只创新封闭式基金、亚洲债券基金二期中国子基金及多只全国社保基金投资组合，公司已经被60多家企业确定为年金投资管理人，并被多家特定客户确定为资产管理人。
2008年2季度，在市场持续调整的情况下，华夏基金以深入的投资研究为基础，加强了市场分析与风险管理，尽力为投资人分散投资风险，旗下基金整体表现在同业中位居前列。
1、根据中国银河证券基金研究中心的统计，截至2008年6月30日，在同期可比的全部股票及混合型开放式基金中，华夏回报基金表现最为抗跌，位列平衡型基金第1名，华夏回报二号基金位列平衡型基金第4名；华夏基金旗下主动管理的股票型基金排名均在前1/10；华夏红利基金及华夏蓝筹基金在偏股型基金中分别位列第2名和第4名。
2、截至2008年6月底，在中国银河证券基金研究中心过去一年的星级评价中，华夏基金旗下参与评价的8只开放式基金中，有7只基金获得了五星级评价，1只基金获得了四星级评价。
2008年2季度，华夏基金继续采取多种手段，不断提高客户服务水平，全力打造高质量的客户服务品牌。
1、在中国信息协会和中国服务贸易协会举办的"2007－2008中国最佳客户服务评选"中，华夏基金荣获"中国最佳客户服务奖"，华夏基金客户服务中心荣获"中国最佳客户服务中心奖"。
2、继续采取多种手段，稳步提升服务质量：
（1）完善客户问题反应机制，更及时、更有效地为客户解决问题；
（2）完成客服电话系统升级，为客户提供更稳定、更优质的电话咨询服务；
（3）根据市场变化，调整网站服务内容，改善网站服务质量；
（4）调整对账单格式，推广电子对账单，提高对账服务质量。
2008年2季度，华夏基金凭借优良的业绩和稳健的经营，荣获国内外多家
机构评选的多个奖项：
1、2008年4月，在晨星(中国)和《财富中国》联合举办的基金年度评奖中，华夏基金获得"2007年最佳持续创富基金公司奖"、"2007年最佳风险控制基金公司奖"。
2、2008年4月，在亚洲权威财经杂志《亚洲投资者》（Asian Investor）举办的"2008年度投资成就奖"评选中，华夏基金获得唯一的"年度中国最佳基金公司奖"，同时还获得了"一年期最佳投资回报奖"。
3、2008年5月，"百度2008亿万网民心目中的理财品牌榜"揭晓，华夏基金被评选为"2008亿万网民心目中的中国十大品牌基金公司"。
华夏基金希望不仅以优良的业绩回报投资人，更以一个负责任的企业公民形象回馈社会。在"5.12"四川汶川地震发生后，华夏基金公司和员工及时向灾区捐赠总计超过350万元，捐赠了80万册《地震灾害心理救助手册》以及大量灾区急需防暑降温用品。同时，华夏基金通过公告、客服电话、网站、在成都设立咨询服务专柜等多种方式，寻找灾区持有人，妥善处理了投资人基金资产的灾后事宜。
八、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会核准基金募集的文件；
2、《中小企业板交易型开放式指数基金基金合同》；
3、《中小企业板交易型开放式指数基金托管协议》；
4、法律意见书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照。
（二）存放地点
备查文件存放于基金管理人和/或基金托管人的住所。
（三）查阅方式
投资者可到基金管理人和/或基金托管人的办公场所、营业场所及网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。
华夏基金管理有限公司
2008年七月十九日
[3]
(166001)中欧新趋势股票型证券投资基金 中欧趋势：2008年第2季度报告
基金代码：166001 基金简称：中欧趋势
中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）2008年第2季度报告
目 录
一、重要提示 2
二、基金产品概况 2
三、主要财务指标和基金净值表现 3
四、管理人报告 3
五、投资组合报告 3
六、基金份额变动 3
七、备查文件目录 3
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计师审计。本报告期自2008年4月1日起至2008年6月30日止。
二、基金产品概况
基金名称：中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）
基金简称：中欧趋势
基金代码：166001
基金运作方式：上市契约型开放式
基金合同生效日：2007年1月29日
报告期末基金份额总额：2,994,917,989.94份
投资目标：本基金通过投资于可能从中国经济以及资本市场新趋势获益的公司，在兼顾风险的原则下，追求超越基金业绩比较基准的长期稳定资本增值。
投资策略：本基金的投资风格以积极的股票选择策略为特点，注重挖掘基于未来趋势的企业价值。资产配置和行业配置层面，本基金在正常市场条件下不做主动性资产配置调整，并倾向于持有较多符合经济发展和市场变革新趋势的行业。股票选择层面，本基金通过客观化的定量分析、主观化的定性分析、证券估值等步骤选择合适的、物有所值的上市公司股票构建最优投资组合。
投资范围：本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券以及经中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。其中，股票投资范围为所有在国内依法发行的、具有良好流动性的A股等；债券投资范围包括国债、央行票据、金融债、企业债、可转换债券等工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金大类资产的投资比例范围是：股票资产占基金资产的60%-95%，债券资产占基金资产的0-35%，现金及剩余期限在1年以内的政府债券不少于基金资产净值的5%。
业绩比较基准：80%×新华富时中国A600指数+20%×新华富时中国国债指数
风险收益特征：本基金属于中高风险、追求长期稳定资本增值的股票型证券投资基金。在严格控制风险的前提下，本基金的投资将以前瞻的眼光把握经济发展与市场变革的中长期趋势，努力挖掘个股与板块、行业的投资机遇。
基金管理人：中欧基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
注册登记机构：中国证券登记结算有限责任公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（未经审计）
2008年2季度主要财务指标 单位：人民币元
序号 项 目 金 额
1 本期利润 -736,483,847.10
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -590,529,012.54
3 加权平均基金份额本期利润 －0.2340
4 期末基金资产净值 3,032,779,803.27
5 期末基金份额净值 1.0126
（二）基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 ①净值增
长率 ②净值增长率标准差 ③业绩比较基准收益率 ④业绩比较基准收益率标准差 ①-③ ②-④
最近3个月 -18.95% 2.60% -22.02% 2.69% 3.07% -0.09%
数据来源：中欧基金、新华富时
2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
图：基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图（成立以来）
数据来源：中欧基金、新华富时
注：
1. 本基金成立于2007年1月29日，按照本基金基金合同规定，本基金应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定，目前本基金的投资组合比例已符合法律规定和基金合同约定；
2. 本基金业绩比较基准为：80%×新华富时中国A600指数+20%×新华富时中国国债指数；
3. 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
四、管理人报告
（一）基金经理介绍
殷觅智（Ian Midgley）先生，本基金基金经理，英国籍，CFA。伦敦经济学院硕士，18年以上国际与中国证券市场投资管理经验。历任瑞士银行（UBS）投资管理公司研究助理、朋友天命投资管理公司基金经理、宝源（Schroder）投资管理公司投资策划师、华安基金管理有限公司基金经理、汇丰（HSBC）投资管理公司上海代表处首席代表。
王磊先生，本基金基金经理助理，中国籍。经济学博士生，11年证券从业经历。历任中诚信托投资有限责任公司投资银行部高级经理，国都证券有限责任公司研究中心高级研究员。
（二）本报告期遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
（三）公平交易情况说明
截至本报告期末，中欧新趋势基金为中欧基金管理有限公司管理的唯一投资组合，暂不存在在不同投资组合之间进行利益输送的问题。
（四）本报告期内的基金的投资策略和业绩表现
2008年2季度，A股市场表现继续低迷，上证指数在前一季度下跌34%的基础上再度下挫21.2%，从去年市场高点以来调整幅度超过一半。本基金管理人坚持认为，建立在流动性泛滥背景下的股票市场估值过高是导致近几个月市场出现深幅调整的内在原因。短期估值冲高既有其基本面的合理性，也反映投资者的乐观预期，但长期内则必然面临价值回归的结果。全球化背景下国内外经济增长的不确定性和非流通股减持压力成为引发估值下降的导火索，投资者的信心匮乏在恐慌性抛售中得到进一步助长，从而使得市场很可能出现从高估转向低估的矫枉过正现象，给价值投资者带来买入机会。
当前物价涨幅趋缓部分反映翘尾因素，因此成品油、电价上调以后下半年的价格走势尚需进一步观察。我们预计在政府有序、适度的宏观调控下，中国经济软着陆的可能性在加大。仅就通胀带来的主题性投资机会而言，我们关注上游可以充分受益的资源型行业和中下游具备成本转嫁能力的优势企业，但追求合理估值基础上的企业价值成长始终是我们的首要投资原则。
报告期内本基金单位净值增长率-18.95%，好于业绩比较基准3.07个百分点。截至2季度末，本基金与业绩比较基准相比主要超配消费服务、电信、科技行业，旨在把握通胀受益和奥运、3G等主题性投资机会；低配基础材料、石油天然气行业，旨在回避周期性行业利润率下降对投资组合业绩可能造成的负面影响。本基金管理人将继续专注于中国经济和资本市场的新趋势，采取积极的股票选择策略和严格的风险控制手段构建和调整投资组合，追求超越业绩比较基准的长期稳定资本增值。
五、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金资产总值比例
1 股票 2,277,764,449.84 74.78%
2 债券 7,106,843.76 0.23%
3 权证 0.00 0.00%
4 银行存款及清算备付金 743,601,309.09 24.41%
5 其他资产 17,342,851.23 0.57%
资产合计 3,045,815,453.92 100.00%
（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行业 期末市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 80,515,295.00 2.65%
C 制造业 707,775,356.53 23.34%
C0 其中：食品、饮料 150,183,882.12 4.95%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 72,333,749.03 2.39%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 184,552,526.97 6.09%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 147,535,086.32 4.86%
C7 机械、设备、仪表 145,653,223.65 4.80%
C8 医药、生物制品 7,516,888.44 0.25%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业146,509,200.204.83%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 149,144,194.49 4.92%
G 信息技术业 246,987,985.36 8.14%
H 批发和零售贸易 137,106,423.70 4.52%
I 金融、保险业 662,975,875.80 21.86%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 40,330,429.05 1.33%
L 传播与文化产业 106,419,689.71 3.51%
M 综合类 0.00 0.00%
合 计 2,277,764,449.8475.10%
（三）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序 号 股票代码 股票名称 股票数量（股） 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 000063 中兴通讯 2,347,230 146,936,598.00 4.84%
2 600900 长江电力 10,000,628 146,509,200.20 4.83%
3 600036 招商银行 5,500,516 128,822,084.72 4.25%
4 600519 贵州茅台 899,668 124,675,991.44 4.11%
5 601318 中国平安 2,500,591 123,179,112.66 4.06%
6 600586 金晶科技 12,000,334 120,963,366.72 3.99%
7 600009 上海机场 7,500,546 118,658,637.72 3.91%
8 000001 深发展Ａ 6,000,538 115,990,399.54 3.82%
9 600000 浦发银行 5,000,802 110,017,644.00 3.63%
10 600880 博瑞传播 8,965,433 106,419,689.71 3.51%
（四）本报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券类别 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 企业债 7,106,843.76 0.23%
债券投资合计 7,106,843.76 0.23%
（五）本报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序 号 债券名称 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 柳工转债 7,106,843.76 0.23%
（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。
3、本基金在本报告期内没有超过净值10%的股票投资。
4、本报告期末基金的其他资产构成
序号 项目 金额（单位：元）
1 交易保证金 2,075,765.89
2 应收证券交易清算款 13,489,982.46
3 应收股利 907,212.58
4 应收利息 179,178.34
5 应收申购款 690,711.96
6 其他应收款 0.00
7 待摊费用 0.00
其他资产合计 17,342,851.23
5、本报告期内本基金未持有任何权证。
6、本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。(柳工可转债转股日期为2008年10月18日至2014年4月17日止)
序号 债券类别 期末市值（元） 占基金资产净值比例
1 柳工转债 7,106,843.76 0.23%
7、本报告期末本基金未持有资产支持证券。
六、基金份额变动
序号 项 目 份 额（份）
1 期初基金份额总额 3,291,338,121.22
2 期间基金总申购份额 51,798,913.20
3 期间基金总赎回份额 348,219,044.48
4 期末基金份额总额 2,994,917,989.94
七、备查文件目录
1、 中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）相关批准文件
2、 《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）基金合同》
3、 《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）托管协议》
4、 《中欧新趋势股票型证券投资基金（LOF）招募说明书》
5、 基金管理人业务资格批件、营业执照
6、 本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
存放地点：基金管理人、基金托管人的办公场所。
查阅方式：投资者可登录基金管理人网站(www.lcfunds.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：
客户服务中心电话：021-68609700
中欧基金管理有限公司
2008年7月21日
[4]
(163801)中银中国精选混合型开放式证券投资基金 中银中国：2008年第2季度报告
基金代码：163801 基金简称：中银中国
中银中国精选混合型开放式证券投资基金(LOF)2008年第2季度报告
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
二、 基金产品概况
基金简称： 中银中国
基金代码：163801
基金运作方式：上市开放式
基金合同生效日：2005年1月4日
报告期末基金份额总额：1,226,713,814.08份
投资目标：研究全球经济和行业发展趋势，紧随中国经济独特的发展节奏，挖掘中国主题，致力于通过专业投资获得长期资本增值。
投资策略：本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于主题精选、公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。本基金的投资管理主要分为三个层次：第一个层次是自上而下的资产类别的配置，第二个层次是精选主题，第三个层次是自下而上的个股选择。
业绩比较基准：中信标普300指数×70% +中信国债指数×20% + 1年期银行存款利率×10%
风险收益特征：中等偏上风险品种
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 -275,352,557.43
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -39,114,297.13
3.加权平均基金份额本期利润 -0.2323
1,550,112,613.53
4.期末基金资产净值 1,550,112,613.53
5.期末基金份额净值 1.2636
注 ：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二） 基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -14.45% 2.12% -18.02% 2.27% 3.57% -0.15%
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银中国基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2005.1.4-2008.6.30）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十六条（三）投资范围、（五）投资组合规定的各项比例，投资于股票的比例为基金净资产的40%-95%，债券资产及回购比例为0-45%，现金类资产比例为5-15%。
四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
孙庆瑞 中银中国基金经理
中银货币基金经理 2007年8月 － 7年 管理学硕士。曾任长盛基金管理有限公司全国社保组合债券基金经理、基金经理助理、债券研究员，联合证券股份有限公司债券研究员。2006年7月至今任中银货币基金经理，2006年10月至2008年4月任中银收益基金经理。
吴域 中银中国基金经理 2007年8月 － 7年 经济学硕士。曾在世纪证券自营部、东方证券资产管理部从事行业研究工作，并曾在生命人寿保险公司资产管理部从事投资组合研究工作。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
2008年4月1日至
2008年6月30日 本基金 -14.45%
中银收益基金 -15.49%
（3）异常交易行为的专项说明
无
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1.宏观经济分析
从整个二季度看，全球经济在选择经济增长还是抑制通货膨胀的煎熬中度过。美国经济似乎还未能从次贷危机中走出。最新数据显示，美国房价虽然从06年的顶峰已经累计下跌20%左右，但目前住房需求持续下滑，住房市场的供给需求缺口将进一步扩大，未来房价的下跌可能还有一定空间。虽然美国的退税计划有助于刺激消费支出，但持续下跌的房价和不断飙升的油价对居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低。不过，研究表明，即使美国经济仍可能维持低位，但继续大幅恶化的可能性在降低。当然，随着原油价格迭创新高，通胀的阴影随之袭来，成为短期考验各国央行的关键变量。欧洲央行的态度较为强硬，面对欧元区通货膨胀率的不断上升，欧洲中央银行以加息应对，但显然，持续加息的经济基本面已然弱化。美联储则在各种场合表态支持强势美元和抑制通胀，但经济层面的羸弱使得美联储不得不暂缓加息，同时通胀压力也使得减息的步伐放慢。越来越多的研究表明，高增长和低通胀的全球黄金增长时期已经结束，未来全球经济将可能不得不面对经济放缓和通胀上升的现实。
对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势。但随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，不考虑新涨价因素的情况下，CPI继续创出新高的可能性在降低，2季度CPI从高位开始缓慢下降，5月份的CPI回落至7.7%。但由于大宗商品价格的上涨以及成品油、电力价格的上调，PPI的上涨成为未来通胀的较大隐忧。另一方面，企业盈利增速出现明显放缓，1-5月份工业企业利润增长20.9%，尽管比今年1-2月的16.5%略有反弹，但较去年同期大幅回落21.2个百分点。整体经济增速的减缓主要表现在出口增速回落和固定资产实际增速的回落上。2季度的出口增速虽然仍维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势比较明显。2季度的固定资产投资稳中有所回落，1-5月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年同期。而紧缩的货币政策（三次上调存款准备金率，已经达到了17.5%）可能加速了经济减速的趋势。
就目前形势来看，虽然经济增速有回落的趋势，但在把应对通胀作为首要任务的基调下，从紧的货币政策在短期内仍然难以放松，包括继续使用数量政策和信贷控制等措施。
2.行情回顾
A股市场在二季度继续呈现较大跌幅，上证综指与沪深300分别下跌21%和26%。导致弱势的基本原因并没有变化，但对经济增长的不利预期取代所有其他利空，成为二季度下跌的首要因素。
二季度，所有行业指数均为下跌，采掘行业跌幅相对较小，下跌6.94%；其余行业表现相当均衡，跌幅区间集中在20-45%之间；跌幅最大的三个行业为房地产、有色金属和交运设备。上述情况表明，二季度我们面临的风险是系统性的，很难以通过产业选择来获得更好收益。
3.基金运作分析
我们年初以来对宏观经济形势、货币政策和A股市场运行趋势一直保持谨慎态度，因此二季度延续了一季度的投资思路，股票资产配置比重继续低于基准。行业选择上，坚持适度均衡的一贯原则，增加非周期、弱周期行业的权重；品种选择上，资金适当集中于保持确定性业绩增长的公司。
二、本基金的业绩表现
截至2008年6月30日，本基金的累计单位净值为2.6936元；2008年二季度本基金净值增长率为-14.45%, 同期基金基准增长率为-18.02%，上证综合指数增长率为-21.21%。
三、市场展望和投资策略
8个多月以来，A股市场的整体估值风险已经大幅释放，然而制约市场的其他因素依然存在：能源价格居高不下和经济增速趋缓的风险、宏观继续紧缩的预期以及全流通的压力。我们认为，上述不利因素在未来一段时间仍有可能继续存在，目前还难以对市场过分乐观。
但是，我们认为：对中国经济前景和股市长期趋势不应持悲观态度。我们认为：城市化、工业化的进程必将推动中国成为制造业大国，而服务业也将随之崛起，目前面临的是经济快速增长过程中的正常短期调整；中国资本市场在制度设计、公司治理、投资者结构等方面日益成熟和完善，将更有效地体现经济晴雨表功能。我们对A股市场的长期趋势充满信心。
基于上述判断，本基金坚持长期投资、均衡配置的策略，坚定持有具备核心竞争优势、可分享长期经济增长的公司；同时，对部分周期性强的行业保持谨慎，适度集中配置于未来两年增长明确、受经济周期影响小且估值较低的品种。
五、 投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
1 权益类投资 938,629,394.30 58.48%
其中：股票 938,629,394.30 58.48%
2 固定收益类投资 298,747,000.00 18.61%
其中：债券 298,747,000.00 18.61%
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 50,000,025.00 3.12%
其中：买断式回购的买入返售金融资产 50,000,025.00 3.12%
5 银行存款和结算备付金合计 97,377,554.62 6.07%
6 其他资产 220,338,582.66 13.73%
合计 1,605,092,556.58 100.00%
（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 326,815.28 0.02%
B 采掘业 103,817,213.22 6.70%
C 制造业 450,343,329.41 29.05%
C0 食品、饮料 74,595,432.47 4.81%
C1 纺织、服装、皮毛 117,548.20 0.01%
C2 木材、家具 971,774.61 0.06%
C3 造纸、印刷 8,548,696.00 0.55%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 57,820,630.28 3.73%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 113,398,478.64 7.32%
C7 机械、设备、仪表 121,354,351.37 7.83%
C8 医药、生物制品 73,536,417.84 4.74%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 34,589,537.90 2.23%
E 建筑业 17,929,192.32 1.16%
F 交通运输、仓储业 51,156,226.30 3.30%
G 信息技术业 49,609,481.59 3.20%
H 批发和零售贸易 44,359,344.54 2.86%
I 金融、保险业 144,991,901.14 9.35%
J 房地产业 33,523,800.00 2.16%
K 社会服务业 3,033,000.00 0.20%
L 传播与文化产业 4,949,552.60 0.32%
M 综合类 - -
合计 938,629,394.30 60.55%
（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 600036 招商银行 2,700,000 63,234,000.00 4.08%
2 000983 西山煤电 976,100 48,805,000.00 3.15%
3 600019 宝钢股份 3,935,214 34,275,713.94 2.21%
4 600740 山西焦化 3,200,000 34,240,000.00 2.21%
5 600267 海正药业 2,054,832 33,226,633.44 2.14%
6 600582 天地科技 1,400,000 33,152,000.00 2.14%
7 601939 建设银行 5,355,500 31,651,005.00 2.04%
8 600449 赛马实业 2,668,066 29,962,381.18 1.93%
9 000895 双汇发展 800,000 29,840,000.00 1.93%
10 601006 大秦铁路 2,092,638 28,480,803.18 1.84%
（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 240,235,000.00 15.50%
3 金融债券 58,512,000.00 3.77%
其中：政策性金融债 58,512,000.00 3.77%
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 - -
6 其他 - -
合 计 298,747,000.00 19.27%
（五） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 0801064 08央票64 1,500,000 144,105,000.00 9.30%
2 0801004 08央票04 1,000,000 96,130,000.00 6.20%
3 060208 06国开08 600,000 58,512,000.00 3.77%
（六） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八）投资组合报告附注
1、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 550,982.22
2 应收证券清算款 216,585,160.00
3 应收股利 314,169.97
4 应收利息 2,585,928.54
5 应收申购款 302,341.93
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合 计 220,338,582.66
4、 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明
1 600740 山西焦化 34,240,000.00 2.21% 非公开发行
六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,127,390,409.46
报告期期间基金总申购份额 186,560,253.82
报告期期间基金总赎回份额 87,236,849.20
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 1,226,713,814.08
七、 备查文件目录
（一） 备查文件目录
1、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金基金合同》
2、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金招募说明书》
3、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金托管协议》
4、 《中银中国精选混合型开放式证券投资基金上市交易公告书》
5、 中国证监会要求的其他文件
（二） 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所并登载于基金管理人网站www.bocim.com
（三） 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
2008年七月二十一日
[5]
(163805)中银动态策略股票型证券投资基金 中银策略：2008年第2季度报告
基金代码：163805 基金简称：中银动态策略
中银动态策略股票型证券投资基金2008年第2季度报告
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期自2008年4月3日起至6月30日止。
二、 基金产品概况
基金简称：中银策略
基金代码：163805
基金运作方式：开放式契约型基金
基金合同生效日：2008年4月3日
报告期末基金份额总额：4,235,123,381.79 份
投资目标：通过运用"核心-卫星"投资策略，精选大盘蓝筹指标股和具备良好成长性的股票，在控制相对市场风险的前提下，追求中长期的稳定增值，在获取市场平均收益的基础上追求超额回报；通过基金资产在股票和债券之间的动态配置、以及基金股票资产在核心组合和卫星组合之间的动态配置，在严格的投资纪律和风险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。
投资策略：本基金采用双重资产配置策略。第一层为自上而下的资产类别配置策略，以确定基金资产在股票、债券和现金之间的比例。第二层以"核心－卫星"策略作为基金股票资产的配置策略，其中"核心"组合以沪深300指数的成分股和备选成份股为标的，精选50到100只股票构建核心股票组合，并控制核心组合相对于市场的风险；"卫星"组合则通过优选股票进行主动投资，追求超越市场平均水平的收益。
本基金根据不同的宏观经济形势，灵活地配置资产类别，同时根据股票市场的走势，动态地配置核心组合和卫星组合，将卫星组合低于业绩基准的风险控制在一个给定的范围内，并且充分发挥其获取超额收益的能力。
业绩比较基准：本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指数；债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×75% + 中信标普国债指数×25%
风险收益特征：较高风险、较高收益
基金管理人名称：中银基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 -308,198,514.17
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 5,553,155.75
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0672
4.期末基金资产净值 3,943,725,093.90
5.期末基金份额净值 0.9312
注 ：1、本报告期自基金成立日2008年4月3日起至6月30日止。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二） 基金净值表现
1、 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -6.88% 0.74% -17.67% 2.49% 10.79% -1.75%
2、 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银策略基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图（2008.4.3-2008.6.30）
注：1、本基金合同于2008年4月3日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。
2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围的各项比例，股票和固定收益产品的投资比例不低于非现金基金资产的80%。投资组合中股票资产投资比例为30-90%，债券资产比例为0-65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券类资产比例最低不低于5%。
四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
陈志龙 中银策略基金经理
中银增长基金经理 2008年4月 － 6年 金融工程与数量分析专业硕士。曾任中银国际证券有限责任公司资产管理部分析员、经理。2007年8月至今任中银增长基金经理。
李志磊 中银策略基金经理 2008年4月 － 11年 MBA。曾任长江证券研究所研究员，云南国际信托资产管理部副总经理，光大证券投资部高级投资经理。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
本基金(2008年4月3日至2008年6月30日)
中银增长基金(2008年4月1日至2008年6月30日) 本基金 -6.88%
中银增长基金 -19.32%
（3）异常交易行为的专项说明
无
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
从国外的经济情况来看，美联储在4月底降息25bps后，面对不断上升的通胀压力，对经济增长的担忧已略有缓解，而对通胀风险予以了更多关注，市场已预期到美联储将暂停降息，事实上，6月25日美联储维持利率不变，但会后发表的声明令市场对9月美联储升息的预期有所减弱，这恐怕还是源于美国当前疲软的经济基本面。最新数据显示，美国房价虽然从06年的顶峰已经累计下跌20%左右，且目前住房需求持续下滑，住房市场的供给需求缺口将进一步扩大，未来房价的下跌可能还有一定空间。持续下跌的房价和不断飙升的油价还对居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低。此外，金融市场依然脆弱，雷曼等大型金融机构再报亏损，这诸多因素令美联储在加息问题上难以迅速抉择。反观欧洲央行，在对待通胀问题上，其态度较为强硬，面对欧元区通货膨胀率的不断上升，欧洲央行选择加息以对抗通胀。日本央行行长近期也表示，全球经济放缓和能源、原材料价格高涨将导致日本经济面临下行风险。不断飙升的油价也迫使部分亚洲国家不得不提高利率以控制飞涨的物价，同时减少燃料补贴来减轻财政压力。
对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势，但随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，2季度的CPI从高位开始缓慢下降，5月份CPI回落至7.7%。但是我们需要清醒的认识到，目前的通胀水平是在实行了众多价格管制措施的情况下实现的，中国面临的通胀压力将会在很长时间内存在。
企业盈利方面，1-5月份工业企业利润增长20.9%，虽然比今年1-2月的16.5%略有反弹，但较去年同期大幅回落21.2个百分点。进出口贸易方面，4-5月份的出口增速仍然维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势更加明显。固定资产投资方面，1-5月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年同期。
2. 市场回顾
在通货膨胀、企业利润下滑、大小非减持三大压力之下，第二季度A股市场继续下跌，
除了个别行业之外，绝大多数股票跌幅都接近或超过大盘，市场的估值水平进而下移到20倍PE之下。
3. 运行分析
中银动态策略基金于2008年4月7日开始正式运作，目前仍然处于基金的建仓期，截止6月30日，股票仓位为32.75%。同时，我们通过阶段性配置票据、新股申购和回购等方式提高剩余资金的收益率。
基金成立已经接近三个月，在成立初期，面对突然而至的大小非减持和降低印花税的政策，我们坚持了既定的投资策略，以较为缓慢的速度逐步建立股票仓位。我们的投资重点是那些能够抵抗住这一次经济周期性调整的企业，这些企业有一个共同的特征，那就是具有较高的技术水平和壁垒以及较为稳健的历史财务记录。
二、本基金的业绩表现
截至2008年6月30日为止，本基金的单位价格为0.9312，季度内本基金净值增长率为-6.88%，同期业绩基准增长率为 -17.67%。
三、市场展望和投资策略
我们预计在未来的一段时间里，A股市场依然面临较大的压力。首先，国内的通货膨胀形势依然不容乐观，虽然CPI的数字有所下降，但是能源价格改革以及未来的粮食价格等都会给物价带来压力。因此，宏观的紧缩政策在很大程度上依然会持续。其次，目前国际的经济形势和国内的政策，迫使中国的经济结构进行调整，而整体的企业的盈利将会受到需求放缓、成本上升以及本币升值的影响，将会逐季度走低。第三，在全球经济放缓以及资本市场动荡的背景下，资金的风险偏好已经发生了变化，风险溢价的要求已经明显上升，风险资产整体估值均会有明显下降，A股市场也不例外。最后，大小非的问题目前也是影响投资者的一个重要因素，这个问题的解决可能是依靠政府的政策或者是虚拟经济和实体经济的价格接轨，这一点充满了不确定性。
中银策略基金已经正式运作3个月，股票仓位已经初步建立，在未来的3个月里，我们将逐步将股票仓位提升到60%（含）以上，并稳步构建核心卫星的投资组合，达到基金契约的规定。在行业投资策略上，我们倾向于选取那些和宏观经济相关性较小，增长前景比较稳定的行业，如医药、科技、电力设备、军工以及零售等行业。对企业的筛选上，我们坚持选择那些具有较高的技术水平和壁垒以及较为稳健的历史财务记录的企业，以抵御当前所面临的经济中的诸多不确定因素。
五、 基金投资组合
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益类投资 1,291,401,937.76 32.59%
其中：股票 1,291,401,937.76 32.59%
2 固定收益类投资 864,358,001.80 21.81%
其中：债券 864,358,001.80 21.81%
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 6,771,764.16 0.17%
4 买入返售金融资产 898,200,449.10 22.66%
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 406,131,300.82 10.25%
6 其他资产 496,153,195.05 12.52%
合计 3,963,016,648.69 100.00%
（二） 期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 613,718,162.05 15.56%
C0 食品、饮料 26,861,760.96 0.68%
C1 纺织、服装、皮毛 235,096.40 0.01%
C2 木材、家具 1,745,839.61 0.04%
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 119,553,754.64 3.03%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 170,983,114.10 4.34%
C7 机械、设备、仪表 194,268,086.57 4.93%
C8 医药、生物制品 100,070,509.77 2.54%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 11,274,388.74 0.29%
E 建筑业 7,105,422.50 0.18%
F 交通运输、仓储业 56,101,781.00 1.42%
G 信息技术业 94,357,258.62 2.39%
H 批发和零售贸易 143,473,081.82 3.64%
I 金融、保险业 352,025,755.27 8.93%
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 13,346,087.76 0.34%
M 综合类 - -
合计 1,291,401,937.76 32.75%
（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 600019 宝钢股份 13,006,427 113,285,979.17 2.87%
2 600036 招商银行 3,652,180 85,534,055.60 2.17%
3 600271 航天信息 2,977,220 79,491,774.00 2.02%
4 601939 建设银行 12,732,803 75,250,865.73 1.91%
5 600030 中信证券 2,823,296 67,533,240.32 1.71%
6 600391 成发科技 4,075,142 66,139,554.66 1.68%
7 601006 大秦铁路 4,122,100 56,101,781.00 1.42%
8 000563 陕国投Ａ 6,035,469 55,043,477.28 1.40%
9 601318 中国平安 1,011,871 49,844,765.46 1.26%
10 600315 上海家化 1,724,460 49,233,333.00 1.25%
（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 835,896,000.00 21.20%
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 28,462,001.80 0.72%
合计 864,358,001.80 21.92%
（五） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 0801046 08央票46 6,300,000 605,304,000.00 15.35%
2 0801034 08央票34 2,400,000 230,592,000.00 5.85%
3 126016 08宝钢债 353,580 26,546,786.40 0.67%
4 125528 柳工转债 17,990 1,915,215.40 0.05%
（六） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)）
1 580024 宝钢CWB1 5,657,280 6,771,764.16 0.17%
（八）投资组合报告附注
1、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 486,834,437.00
3 应收股利 1,098,062.64
4 应收利息 7,350,957.20
5 应收申购款 869,738.21
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合计 496,153,195.05
4、 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初（合同生效日）基金份额总额 4,652,028,557.17
报告期期间基金总申购份额 38,778,912.33
报告期期间基金总赎回份额 455,684,087.71
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 4,235,123,381.79
七、 备查文件目录
（一） 本基金备查文件目录
1、 《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》
2、 《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会要求的其他文件
（二） 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.bocim.com
（三） 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网站www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
2008年七月二十一日
[6]
(163805)中银动态策略股票型证券投资基金 中银策略：关于参加建设银行基金定期定额投资业务的公告
基金代码：163805 基金名称：中银动态策略
中银基金管理有限公司关于中银动态策略股票型证券投资基金参加建设银行基金定期定额投资业务的公告
为满足广大投资者的理财需求, 中银基金管理有限公司（以下简称"本公司"）经与中国建设银行股份有限公司（以下简称"中国建设银行"）协商决定，从2008年7月23日起，本公司旗下中银动态策略股票型证券投资基金（以下简称"本基金"；基金代码：163805）将参加中国建设银行基金定期定额投资业务（以下简称："基金定投"）。
定期定额投资业务是指投资者向代销机构提出申请,约定每月的申购金额和申购日期,由代销机构在每月固定申购日为投资者自动完成基金申购申请的一种理财方式。定期定额投资业务并不构成对基金日常申购、赎回等业务的影响,投资者在办理相关基金定期定额投资业务的同时,仍然可以进行日常申购、赎回业务。现就该业务的有关事项公告如下:
一、 适用基金
中银动态策略股票型证券投资基金（基金代码：163805）
二、 投资者范围
中华人民共和国境内合格的个人投资者
三、办理方式
1、申请办理基金定投业务的投资者须拥有中银基金管理有限公司开放式基金账户。
2、投资者开立基金账户后即可到中国建设银行各网点申请办理此项业务，具体办理程序请遵循中国建设银行的相关规定。
四、办理时间
自2008年7月23日起正式开通，本业务的申请受理时间与基金日常申购业务受理时间相同。
五、申购金额
投资者可与中国建设银行约定每月固定投资金额，但每期金额不得低于人民200元(含200元)，并不设金额级差。
六、扣款日期及扣款方式
投资者通过建设银行办理本公司旗下基金的定期定额投资业务,相关流程和业务规则遵循建设银行的有关规定。详情请咨询当地建设银行的代销网点或建设银行客户服务电话(95533)。
七、申购费率的说明
本业务的申购费率和计费方式与日常申购费率和计费方式相同。
八、扣款和交易确认
基金的注册登记人按照本公告第五条规则确定的基金申购申请日（T日）的基金份额净值为基准计算申购份额。申购份额将在T+1工作日确认成功后直接计入投资者的基金账户。投资者可自T+2工作日起查询申购成交情况。
九、变更与解约
如果投资者想变更每月扣款金额和扣款日期,可提出变更申请；如果投资者想终止定期定额申购业务,可提出解除申请,具体办理程序请遵循中国建设银行的相关规定。
十、本次活动解释权归中国建设银行所有，有关本次活动的具体规定如有变化，敬请投资者留意中国建设银行的有关公告。投资者可以通过以下途径了解或咨询相关情况：
1、中国建设银行
客户服务电话：95533
网址：www.ccb.com
2、投资人还可以通过拨打本公司客户服务电话:400-888-5566；021-38834788或登陆本公司网站www.bocim.com了解相关情况。
十一、重要提示
1、本公司所管理的其他基金及今后发行的开放式基金是否参与此项优惠活动将根据具体情况确定并另行公告。
2、本次优惠活动期间，业务办理的具体时间、流程以中国建设银行受理网点的安排和规定为准。
3、上述优惠活动不含后端收费模式。具体各基金的申购费率请参见该基金最新的《招募说明书》及相关公告。
特此公告。
中银基金管理有限公司
2008年七月二十一日
风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。敬请投资者注意投资风险。投资者投资于上述基金前应认真阅读各基金的基金合同、更新的招募说明书。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
[7]
(163803)中银持续增长股票型证券投资基金 中银增长：2008年第2季度报告
基金代码：163803 基金简称：中银增长
中银持续增长股票型开放式证券投资基金2008年第2季度报告
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人--中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
二、 基金产品概况
基金简称： 中银增长
基金代码：163803
基金运作方式： 开放式契约型基金
基金合同生效日：2006年3月17日
报告期末基金份额总额：15,856,083,586.75份
投资目标： 着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标。
投资策略： 本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。
业绩比较基准：本基金的整体业绩基准＝MSCI 中国A股指数×85% +上证国债指数×15%
风险收益特征： 本基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中风险偏上的品种。
基金管理人名称：中银基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 -3,000,896,380.95
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -338,465,129.83
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1896
4.期末基金资产净值 12,385,836,481.62
5.期末基金份额净值 0.7811
（二） 基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -19.32% 2.52% -22.33% 2.81% 3.01% -0.29%
注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银增长基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2006.3.17-2008.6.30）
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围、（四）投资组合中规定的各项比例，投资于股票的比例不低于基金净资产的60%，投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于80%，现金类资产、债券资产及回购比例符合法律法规的有关规定。
四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
俞岱曦 中银增长基金经理
助理执行总裁 2008年4月 － 10年 经济学硕士。曾任嘉实基金管理有限公司全国社保组合基金经理、基金丰和基金经理助理，鹏华基金管理有限公司基金普润基金经理助理、行业分析师。
陈志龙 中银增长基金经理中银策略基金经理 2007年8月 － 6年 金融工程与数量分析专业硕士。曾任中银国际证券有限责任公司资产管理部分析员、经理。2008年4月至今担任中银策略基金经理。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
本基金(2008年4月1日至2008年6月30日)
中银策略基金(2008年4月3日至2008年6月30日) 本基金 -19.32%
中银策略基金 -6.88%
（3）异常交易行为的专项说明
无
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1.宏观经济分析
在过去一个季度中，持续走软的美元以及飙升的原油期货价格继续成为全球宏观经济中的两个主要因素，而越南爆发的金融危机则给全球的投资人一个重新思考的契机。
作为目前全球最大的经济体，加之美元独特的储备货币地位，美国经济状况无疑是全球投资人关注的重要指标。在过去的三个月，持续下跌的房价和不断飙升的油价对美国居民的购买力和消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低；疲软的经济基本面（国家财政与居民家庭财务状况）与不断上升的通胀压力对美联储的货币政策提出新的挑战；对于08年美国经济的判断，无法回避的还有不断临近的美国总统竞选，竞选因素进一步增加了美国各项政策出台的复杂程度。我们认为美国经济的调整期还有相当长的一段时间。
在对待通胀问题上，欧洲央行则采取了较为强硬的态度，开始通过加息以对抗通货膨胀。而许多发展中国家，在面对更大的通胀压力下，更早地选择了紧缩的货币政策。
在全球经济不确定性加大的情况下，对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势，但随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，CPI继续创出新高的可能性在降低；但由于大宗商品价格的上涨以及成品油、电力价格的上调，PPI的上涨成为未来通胀的较大隐忧。二季度的出口增速仍然维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势比较明显。二季度的固定资产投资稳中有所回落，1-5月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年同期。在货币政策方面，央行于二季度三次上调存款准备金率，目前存款准备金率已经达到17.5%。本币升值速度在二季度略有放缓，人民币升值幅度达到2.46%。
企业利润的下降是我们担忧的问题，但中长期看，在复杂的国内外经济、政治形势下，相关政策能否有效发挥预期中的作用，则是我们非常关注的。
2.行情回顾
A股市场在二季度继续呈现较大跌幅，上证综指与沪深300分别下跌21%和26%。导致弱势的基本原因并没有变化，但对经济增长的不利预期取代所有其他利空，成为二季度下跌的首要因素。
二季度，所有行业指数均为下跌，显示系统性风险成为组合的主要风险。采掘行业一枝独秀，下跌仅6.94%；其余行业表现相当均衡，跌幅区间集中在20-45%之间；跌幅最大的三个行业为房地产、有色金属和交运设备。
3.基金运作分析
针对今年的市场状况，本基金从年初开始一如既往地抱着"不可毕其功于一役"的想法，在大类资产配置方面控制股票投资比例上限，同时放弃试图"抄底"的想法，将主要的精力放在行业配置和个股选择上。
基于以上想法，二季度本基金始终保持比较稳定的股票投资比例。在行业配置上，继续大比例地持有抗周期、稳定性强、未来三年受益于医改的医药行业；适度增持了景气程度较好的煤炭行业。
二、本基金的业绩表现
截至2008年6月30日为止，本基金的累计单位价格为2.4162，季度内本基金净值增长率为-19.32%，同期业绩基准增长率为-22.33%。
三、市场展望和投资策略
经过8个多月的下跌，A股市场的整体估值风险已经大幅释放，然而制约市场的其他因素依然存在：高通胀以及经济增速下滑的风险、宏观继续紧缩的预期、全流通的压力。我们认为，上述不利因素在未来一段时间仍有可能继续存在，目前还难以对市场过分乐观。
但是，我们认为：对中国经济前景和股市长期趋势不应持悲观态度。我们认为：城市化、工业化的进程必将推动中国成为制造业大国，而服务业也将随之崛起，目前面临的困难是经济快速增长过程中的正常短期调整；中国资本市场在制度设计、公司治理、投资者结构等方面日益成熟和完善，将更有效的体现经济晴雨表功能。我们在忍耐阵痛的同时，对A股市场的长期趋势充满信心。
基于上述判断，本基金坚持长期投资、均衡配置的策略，坚定持有具备核心竞争优势、可分享长期经济增长的公司；同时，对部分周期性强的行业保持谨慎，适度集中配置于未来两年增长明确、受经济周期影响小且估值较低的品种。
在经过了半年多时间，A股市场的整体估值风险已经大幅释放，尽管制约市场的相关因素依然存在（能源价格居高不下和经济增速趋缓的风险、宏观经济继续紧缩的预期、全流通的压力等）；但市场的系统性风险已大幅下降，而因为个股波动带来的非系统性风险则将可能成为主要因素；又到了我们可以平心静气、优中选优进行投资的阶段了。
作为基金管理者，我们着重考虑的因素将继续着眼于个股选择。挑选能够为投资人盈利的股票一定是我们的工作重点，好公司、好股票的标准似乎也是如此的统一，但在宏观环境变化、市场心态不稳等背景下，选股标准的顺序将有很大的不同。对于我们而言，在全流通的背景下，公司治理将是我们选择股票的第一标准：在全流通环境下，对于公司发展不同阶段，股东与上市公司管理层、大股东与小股东的利益其实是无法始终保持一致的；因此，更多地选择那些股东之间、股东与管理层之间、管理者与管理者之间有较好制约和促进机制的上市公司，是回避非系统性风险的重要手段。
其次，我们仍然要继续强调上市公司中企业家及其团队的重要性。企业家精神是一个社会进步的重要动力，也是一个公司持续成长的核心动力。在判断企业管理层优秀与否时，我们更多地考察该管理团队过往的作为与表现，因为我们更愿意相信那些在过去一个又一个的周期中证明了自己的管理团队还能够在环境变化的时候继续创造辉煌，而不是相反。
当然，我们在选择股票中，需要考虑的因素还有很多，但优秀的公司治理和管理团队无疑是一个值得长期持有的上市公司背后的决定因素。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。
五、 投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
1 权益类投资 9,693,675,750.49 77.95%
其中：股票 9,693,675,750.49 77.95%
2 固定收益类投资 2,033,930,200.40 16.36%
其中：债券 2,033,930,200.40 16.36%
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 24,263,972.00 0.20%
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 329,762,296.98 2.65%
6 其他资产 354,074,890.90 2.85%
合计 12,435,707,110.77 100.00%
（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 12,817,488.00 0.10%
B 采掘业 575,553,059.89 4.65%
C 制造业 4,873,599,383.47 39.35%
C0 食品、饮料 638,231,279.14 5.15%
C1 纺织、服装、皮毛 235,096.40 0.00%
C2 木材、家具 96,257,745.47 0.78%
C3 造纸、印刷 43,822,549.70 0.35%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 677,583,128.54 5.47%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 1,314,454,332.96 10.61%
C7 机械、设备、仪表 940,599,630.20 7.59%
C8 医药、生物制品 1,162,415,621.06 9.39%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 156,977,307.80 1.27%
E 建筑业 60,641,617.70 0.49%
F 交通运输、仓储业 633,009,010.87 5.11%
G 信息技术业 1,111,826,501.41 8.98%
H 批发和零售贸易 776,484,764.37 6.27%
I 金融、保险业 1,237,742,013.68 9.99%
J 房地产业 79,699,458.54 0.64%
K 社会服务业 60,660,000.00 0.49%
L 传播与文化产业 55,270,177.56 0.45%
M 综合类 59,394,967.20 0.48%
合计 9,693,675,750.49 78.26%
（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 600019 宝钢股份 64,607,317 562,729,731.07 4.54%
2 600100 同方股份 28,737,773 521,015,824.49 4.21%
3 000568 泸州老窖 13,393,272 403,003,554.48 3.25%
4 601088 中国神华 10,083,567 378,839,612.19 3.06%
5 601006 大秦铁路 26,157,855 356,008,406.55 2.87%
6 600690 青岛海尔 39,137,803 345,978,178.52 2.79%
7 600030 中信证券 14,127,718 337,935,014.56 2.73%
8 600315 上海家化 10,460,290 298,641,279.50 2.41%
9 600299 蓝星新材 18,586,620 296,642,455.20 2.40%
10 600271 航天信息 10,456,938 279,200,244.60 2.25%
（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 1,523,068,000.00 12.30%
3 金融债券 299,835,000.00 2.42%
其中：政策性金融债 299,835,000.00 2.42%
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 130,832,000.00 1.06%
6 可转债 80,195,200.40 0.65%
7 其他 - -
合 计 2,033,930,200.40 16.42%
（五） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 0801049 08央票49 7,000,000 672,560,000.00 5.43%
2 0701081 07央票81 4,000,000 387,480,000.00 3.13%
3 0801013 08央票13 2,500,000 240,250,000.00 1.94%
4 0701084 07央票84 2,300,000 222,778,000.00 1.80%
5 070217 07国开17 2,000,000 199,800,000.00 1.61%
（六） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
1 580022 国电CWB1 998,203 3,807,146.24 0.03%
2 580024 宝钢CWB1 17,090,080 20,456,825.76 0.17%
（八）投资组合报告附注
1、 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,474,513.90
2 应收证券清算款 297,807,907.90
3 应收股利 12,447,560.13
4 应收利息 36,325,759.04
5 应收申购款 6,019,149.93
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
合 计 354,074,890.90
4、 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 15,846,559,147.92<