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事件
峨眉山7月17日公告：因5.12四川汶川特大地震，使四川旅游受到较大影响，峨眉山旅游人数在5、6月份出现较大幅度下降，预计上半年峨眉山亏损1800 -1900万元。
点评
雪灾和地震的叠加影响导致上半年亏损。受年初雪灾影响，峨眉山1-2月游客减少6.2%，门票收入减少28.6%；受汶川地震影响，5月份游客数量和门票收入减少36.6%，预计6月份游客数量和门票收入减少在40%以上。雪灾和地震对门票收入影响约1500万元，对公司整体收入影响约3600万元。收入减少是导致亏损的原因，与07年同期相比，上半年净利润下降3000-3100万元。
硬件设施完好，游客恢复迅速，下半年谨慎乐观。由于硬件设施没有受到破坏以及积极的市场营销，7月份，峨眉山游客恢复迅速，部分周末甚至有所增长，我们预计，7月份游客数量和门票收入有望达去年同期的70%-80%，可以看出，峨眉山正迅速摆脱地震带来的负面影响；但鉴于奥运前安检日趋严格、奥运比赛对旅游的挤出效应、政府部门支出缩减等因素可能对峨眉山游客增长带来负面影响，我们对下半年峨眉山旅游市场持谨慎乐观态度。我们认为：09年游客有望大幅反弹。
市场对突发事件已有所反应，深幅下跌后存在反弹机会。5月12日以来，峨眉山股价
下跌近40%，跌幅超过沪深300指数近10%，超过旅游指数15%，为景区公司中跌幅最大的公司。从企业价值角度看，前期的股价调整已消化事件本身对公司价值的影响，但不排除由于市场情绪及估值角度的变化，导致股价继续下跌；我们认为，若股价出现深幅回调（如落后沪深300指数15%以上），则有望出现较大幅度的反弹。
下调08年EPS至0.12元，上调09EPS至0.28元，短期维持中性评级。鉴于雪灾和地震对公司造成的较严重的影响，我们将公司08EPS由0.22元下调至0.12元；同时，考虑到旅游业存在的补偿效应，09年有望大幅反弹，将09年EPS由0.26元上调至0.28元，维持中性-B的投资评级。
可能潜在的利好：税收减免。按照《汶川地震灾后旅游业恢复重建规划》（征求意见稿）：“对重灾旅游企业因灾所欠税费豁免、减免或缓征相关税费。2008年5月至2010年12月，对旅游企事业单位免征营业税、企业所得税、城市维护建设税、教育费附加和行政事业性收费等税费。”公司是否属于重灾区目前还无法界定，能否享受此优惠政策仍不明确，对公司业绩的影响目前也难以准确测算。（具体内容请见附件）
