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大摩：维持中国中铁"中性"评级
作者： 文章来源：香港大公报 时间：2008-09-02
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摩根士丹利发表报告，指中国中铁(00390)中期业绩胜预期，显示该公司管理层改善企业效率以及在逆境中的经营能力，预计仍可维持理想增长。因此，该行仍看好该股，予“增持”评级，以及14.6元目标价。





　　大摩称，中国中铁仍是该行内地工程及建造行业首选鄙，该公司在营业额以及毛利扩张的表现显著较同业中铁建(01186)优胜。该行称，强劲的订单增长以及业务多元化，令该公司可继续维持优于大市表现。





　　大摩认为，中国中铁可成为内地政府庞大基建投资计划的最大受惠者，令其营业额潜在增长。该公司于上市后的增长趋势才刚开始。





　　摩通维持中性评级





　　摩根大通表示，中国中铁上半年业绩符预期，维持股盈预测不变，并维持“中性”评级及目标价8.4元。摩通称，中铁上半年纯利升1.9倍，至19.06亿人民币，符合该行预期。虽然原材料成本上升，但其建设业务毛利率轻微改善，上半年毛利率及经营利润率由去年同期5.76%及1.07%，改善至5.86%及2.59%。





　　摩通表示，虽然毛利率表现轻微优预期，但现金流则仍然负面，按年下跌11.1%，至35.74亿人民币。





　　高盛表示，中国中铁上半年纯利按年升1.9倍，至19.06亿人民币，优预期。该行正审视其目标价及盈利预测，相信该公司可继续受惠未来几年内地基建膨胀。





　　高盛称，中国中铁的铁路及高速公路基建毛利率均有改善，进一步加强内地主要建设商可在原材料成本上升中，处有利位置减轻毛利压力的观点。





　　高盛认为，虽然中国中铁于铁路市场增长强劲带来惊喜，但认为其产品组合转至高毛利的铁路市场将持续成为其建造业务毛利复苏的主要动力。





　　不过，高盛称，中国中铁物业销售增幅降至9%，相较去年同期的51%，反映物业市场疲弱。该行对该公司的非核心业务如房地产开发续持审慎态度。


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