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股市“报告门”的三重启示
作者：李云峥 文章来源：证券时报 时间：2008-09-05
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　　李云峥
　　近期，摩根大通中国区研究部主管龚方雄可谓是中国资本市场上的“话题红人”：先是一份报告中千亿经济刺激方案消息轰动整个市场，被认为是造成相关时间市场大涨的主要因素；接着吴敬琏与龚方雄发布的“2000－4000亿刺激经济方案”有关传闻风起，最后被证实为“纯属谣言”；近日又有香港媒体机构根据港交所的数据，把摩根大通七、八月间大举减持中资股套现的疑问给“揪”了出来。
　　对于这些事件本身到底如何，在没有权威部门做出公开结论之前，笔者无意做出任何评价。不过围绕这个事件引发的一系列有趣副产品，对于中国股市和投资者却是不无启示。
　　启示一，该如何正确对待市场中林林总总的机构报告和观点？从公开的到只提供给核心客户看的，市场上各类机构各种报告可谓多如牛毛，在其中如何不被“同化”和“牵着鼻子走”的确是个难题。无论多权威的研究机构的东西，永远只能是参考，且只能是置于自己交易惯性内的参考，这应是交易员和个人投资者最基本的市场习惯。
　　启示二，如何看待所谓“内幕”和“内部消息”？“报告门事件”之所以越炒越热，主要还来源于市场对方案是否属于“内幕消息”泄露的揣测。“内幕和小道消息是让人最快的破产方式”。从长期来看，不要怕错过任何一个所谓的内幕，真是好消息，市场信号肯定不仅仅是一条内幕消息；真是坏消息，也不必惊慌失措得仿佛明天就是世界末日，因为市场从来都有足够的时间和通道让投资者进行抉择。
　　启示三，既然市场对于信息有过度反应的天性，那么在互联网传播速度几近爆炸式的时代，信息监管就成了一个严峻问题。相关部门到底该有啥合适的举措、针对性的预案机制和应对程序？
　　由一份报告掀起的风波，不必太当真，这样的“蝴蝶效应”事件在证券市场不是第一次，也绝对不会是最后一次。对于像这样不会有最终答案的偶发现象，用平和的心态路过并等待下一个偶发事件的到来，或许是最舒适的选择。



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