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行情深度唯后续利好是瞻
　　上周A股市场虽然只有4个交易日，却令投资者大悲大喜。前三天受周边股市大跌、"雷曼事件"等影响，沪综指连破2000点和1900点，最低探至1802.33点，深成指也是日创新低。其后，随着上周四晚间三大利好政策的出台，上周五A股市场绝地反击，上演了疯狂的一幕，所有股票全部封于涨停！截至上周五收盘，沪综指报2075.09点，周跌幅0.22％；深成指报7154.00点，周涨幅3.16％，连续7连阴的周K线终于"由绿翻红"。全周共成交2258.88亿元，成交量较前周有所放大。
　　三大利好救市
　　消息面上，千呼万唤之后，市场迎来了三大利好的出台。印花税自9月19日起单边征收；国资委支持中央企业增持或回购上市公司股份；中央汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。另外，央行15日公告自9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；除几大行外的金融机构，下调人民币存款准备金率1个百分点。
　　外围消息方面，雷曼兄弟宣布破产；美林同意将公司出售给美国银行；而AIG急需巨额现金来摆脱财务困境，这些消息都震动了全球的金融市场，也令投资者对于其他金融机构的财务状况感到担忧。其后，各主要发达国家政府和央行纷纷采取紧急救市措施，希望能够在风暴来临前力挽狂澜，将损失减少到最低。
　　分析人士表示，降印花税体现了管理层对市场的呵护，对市场信心的提升意义重大；中央汇金的入市对银行股是"真金白银"的利好，由于其权重较大，对指数形成直接推动；国资委的表态则表明国有大股东对市场目前价值低估情况已有了共识。另外，各国针对此次全球性的金融危机纷纷推出紧急救市措施，这也有利于给A股市场营造稳定的外部环境。
　　银行股掌控市场
　　从盘面上看，上周，个股普遍以宽幅振荡为主，申万23个行业除金融服务、综合、建筑建材三个指数下跌外，其余全部"飘红"。涨幅前三甲分别是有色金属、信息服务和农林牧渔板块。
　　而银行股在上周扮演的是"成也萧何败也萧何"的角色。在"两率下调"下，银行本已见顶回落的息差进一步收窄；另外，受雷曼兄弟破产事件影响，银行股在前半周扮演了领跌的角色，招行和工行都是连续两天巨量跌停。而上周四下午在大盘创出新低之后，银行股又带领大家反弹，尤其是上周五由于直接受益于政策利好，银行股又发挥了其"大哥"本色，绝地反击。
　　大盘有望继续上扬
　　华泰证券张力表示，大盘自调整以来，跌幅已逾70％,目前两市平均市盈率已下降到历史低位,这显示当前A股市场已经具备投资价值。从上周五市场走势来看，积蓄已久的做多动能开始释放，预计后市仍有望推动大盘继续上扬，使其重新回归到合理的价值中枢。
　　信达证券表示，在三大利好政策的刺激下，后市有望继续维持反弹格局，但个股行情则可能出现分化。工行、中行、建行等银行股后市反弹的力度可能相对较大，多数个股后市将难以维持大幅上涨的态势，部分个股有可能冲高回落。尽管短期技术性反弹有望继续，中期调整格局则依旧没有改变。操作上，投资者不宜追涨杀跌，可利用反弹适当调整仓位和持股结构。 （新快报）

9-19释放压抑 9.45%强势封顶
　　证监会、国资委、财政部、央行集结宏大金融新政
　　"跟着买就是了。"9月19日，京城"第一私募"丁福根对理财周报记者说。也就是在这一天，国元证券（000728）广州营业部中户室又开始热闹起来，股民们神情喜悦、心情不错。
　　2008年9月19日。这一天无疑将载入中国资本市场史册。这一天，沪深股市全线飘红无一下跌，上证综合指数涨停（考虑到ST股5％的涨幅限制），收盘时涨幅超过10％的个股近千只。更为重要的是，这一天释放了近一年的压抑，中国的A股投资人如久旱逢甘霖般提气、舒心，信心重启。
　　接下来？20－30％的反弹自然不在话下--受访的业内人士表现出前所未有的一致性。是的，谁不会"得意之时须尽欢"呢？
　　组合拳
　　9月18日是转折点。三大措施集体出台。
　　日间新华社授权发布，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作；国资委主任李荣融表示，支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份；晚间，央视新闻联播发布印花税由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰的消息。
　　记者在当晚就收到数个营业部发来的上述利好，提醒投资人操作。有关方面三大救市举措，被赋予更多意义。华安证券总裁张军对理财周报表示，此番组合拳不仅单纯针对股市，还将对宏观经济产生重要意义。"在内忧外患的时候，中国政府多个部门高度统一，采取积极主动的措施预防外部经济危机扩散。"
　　叶檀此前刚刚发表"中国股市已经进入紧急状态"的观点。但这位知名的"多产"财经人士很快就修正了自己的看法。叶檀也认为，救市不仅是救中国资本市场，更是救中国实体经济。
　　"从两率下调，到三箭齐发，中国经济政策急剧转向。政策救市，反映出决策层对市场的三大明确判断：第一，全球经济进入明确的下行周期，我们要做好过严冬的准备；第二，中国不再是封闭的经济体，我国已经站在世界经济、金融的风口浪尖，不能再以受损不大为借口，搪塞拖延；第三，中国资本市场既有风险，也有机遇，资本市场崩溃对各方有百害而无一利。"
　　一直呼吁降低印花税的中央财经大学证券期货研究所所长贺强，则认为印花税单边征收是一个重要的政策信号，有利于增强投资者信心，改变市场成交低迷的状况。
　　9.45％封顶
　　中国特色"政策市"的效果明显。9月19日，上证综合指数向上跳空172点开盘，2067点的开盘点位，一举跨过1900点和2000点大关。仅仅一个小时后，沪指开始封住涨停，直至收市。深证成分指数方面，当日同样跳空高开600多点，不过深指封涨停的时间稍晚，到下午开盘后6分钟，深指最终以9个百分点的涨幅封死涨停。
　　截至收市，上证综指收报2075点，深圳成指收报7154点两市股指均稳稳站上10均线，呈现向更高点冲击的势头。当日，两市共成交677亿元，比前一交易日小幅放量，但与此前300亿左右的成交额已不可同日而语。同时，两市换手率均不及2％，显示投资人惜售情绪。
　　同日，在交易所挂牌的LOF基金、封基和18只处在交易状态的权证也全线涨停。B股仅张裕B（200869）未涨停。而此前飙升的债券市场，则一下子冷清了许多，当日债券跌多涨少。
　　此间人士笑言，"9?19"行情最大的赢家莫过当日上市的两只中小板新股--川润股份（002272）和水晶光电（002273）了。川润股份人士在受访时表示，原来预计挂牌最多有个20－30％的涨幅，谁知一下子涨了254％、市盈率高达70倍。由于买盘踊跃，川润股份当天盘中涨幅与开盘涨幅偏离过大，被5度临时停牌。这种6000点时新股遭遇的景象，让投资者不知今夕何年。
　　"我们在集合竞价的时候，赶紧买进50ETF。"广东同镒投资公司总经理冯伟杰说。但像冯这样，能在当天买进的投资人并不多，因为许多股票开盘便被买方的巨量牢牢封盘。像工商银行（601398）（601398.SH），到收市时还有400多万手"买一"报价。很多股票基本是开盘一根平线涨停。这种集体涨停的"异象"已有提前显示。9月18日银行股的表现已经透露了一丝玄机。像将被汇金增持的工行、中行和建行，都在下午盘交易时被迅速拉高并放量，中行更在当日跌市里取得超过2个百分点的涨幅。
　　1.8万亿外储想象
　　市值权重占比高达25％的银行股，是此次救市的一大对象。此前，银行股在美国雷曼兄弟破产案爆发后，大幅下挫，像工商银行股价在"触雷"后两天连续以接近跌停收盘，重挫18％。即便经历9月19日涨停后，3大上市国有银行中，建设银行（601939）仍然"破发"：4.19元的收盘价、6.45元的发行价。当日，工、中、建行都没有发布汇金增持股票的公告。
　　WIND资讯显示，截至目前汇金公司、汇金投资公司分别持有建设银行（601939.SH）59％、中国银行（601988.SH）67％、工商银行（601398.SH）35％的股权，稳居第一大股东位置。在内地金融市场扮演者官方投资人角色的汇金，对国有重点金融企业进行股权投资，成立近5年来，曾多笔注资数家国有大商业银行及大型证券公司。
　　"不能理解成汇金要动用多少外汇、兑换多少人民币，去二级市场购买3大国有上市银行的股票。"东兴证券研究所所长银国宏告诉理财周报记者，汇金不一定注资A股，因为要考虑到通胀的因素。此次汇金增持，可以理解成向市场传递大股东信心，从而起到"四两拨千斤"的效果。
　　但1.8万亿美元的巨额外汇储备，还是已经成为投资人对于中国未来的巨大想象，其中当然包括股市。
　　早在年初，就有人士提出要动用外汇储备建立平准基金入市挽救股市。这体现在8月20日股市大涨，源于摩根大通龚方雄提出的所谓"一揽子刺激方案"，其中包括出售外汇储备中的美元资产建立平准基金来稳定股市。
　　实际上，让投资人更为关注的是国资委表态的"大股东增持、上市公司回购"。此前，国资委对于大股东减持的相关限制规定，已经让投资人部分化解了对于"大非"减持的恐惧。
　　"此次3大救市政策中，最核心的是对央企上市公司的。"冯伟杰的"朴素"理解是：如果这些大型央企的股价继续下挫，将面临被国外资本大鳄并购的风险，而政府一定要保证对它们的控股权。
　　下一步
　　2000年以来，上证综合指数单日涨幅超过9％的记录屈指可数。
　　惟一超过本次9.45％涨幅的记录，发生在2001年10月23日，当时股指涨了9.86％。
　　其余几次超过9％涨幅分别发生在2008年4月24日（涨9.29％）、2002年6月24日（涨9.25％）以及2000年2月14日（涨9.05％）。比如2002年大涨源于国有股减持暂停、最近4月24日大涨源于印花税下调。这次的单日大涨，到底能走多远？还会不会重复"一日行情"？
　　华安证券总裁张军用"最危险的时候已经过去"形容这次的"9?19"行情。"从根本上说，中国股市与外国联系并不紧密。目前中国的宏观经济发展、国内消费、体制、管理层经验智慧等，都已经达到一个相当的程度，美国金融危机对国内股市的传导并不那么可怕。有理由想象，中国股市可能走出一波独立行情。"
　　但包括张军总裁在内的受访人士，都将"9?19"行情定义为反弹性质。他们认为反弹的点位在2300点一线。广发基金投资总监朱平表示，基金操作仍然要视今后的市场变化而定，目前还不能说坚定做多，此番反弹将抵2300点－2500点。另外一家基金公司总监则表示，在熊市已经形成的情况下，反弹高度保守看到200点。
　　此前曾多次准确提示熊市风险的中金公司，9月19日以"春江鸭难唤熊出眠"为题评论说，政府救市旨在恢复市场信心，但维稳措施不改宏观基本面趋势，股市难有反转机会，"逢高减仓保持灵活性依然是首选策略"。
　　预测指数，其实并无意义。也许，对于一般的家庭投资人来说，他们要做的是"熬过这段日子"，同时期盼更多的来自政策面的利多。这次反弹过后，还有的股市想象诸如股指期货、创业板、取消涨跌限制、或有的降息……而最值得的看点，莫过独立经济学家谢国忠向记者提醒的,于下个月召开的中央经济工作会议。到时，你会跟着买吗？( 理财周报)

今日 大盘有望继续大涨
　　在三大利好及技术面严重超跌的共振下，上周五沪深两市大盘及个股全线涨停；那么，今日会怎么样？这样的行情能够持久吗？本报综合各方因素认为，今日大盘继续逼空可能性依然大，连续涨停的个股也会很多，投资者不应过分担忧。
　　两次"三大政策"的比较
　　历史上，管理层出台重大利好也有好几次，但能与本次政策相对比的仅有1994年的三大救市政策。
　　1994年7月上证综指一度下探至325.89点，仅仅18个月时间，股市跌幅高达79.09%。在此背景下，管理层顺乎民意于1994年7月30日出台著名的三大"救市"政策：证监会与有关部门决定年内暂停新股发行和上市；严格控制上市公司配股规模；采取措施扩大入市资金范围。随后短短一个月左右股指从325点涨到1053点，涨幅高达223%。当时，政策主要是从资金和股票的供需关系入手。
　　而纵观本次出台的三大政策多个方面入手树立市场信心。业内指出，这三大措施并非此前的临时政策干预，而是能够持续运行的市场制度改革或创新，且方式灵活，因而更有助于A股市场的长期稳定发展。
　　大涨前夜 基金做多
　　根据TOPVIEW数据，从9月10日以来，基金资金表现为净流出，仅9月10日、11日、12日，基金净卖出金额达到了12.1亿元，而到上周初，特别是16日美国金融市场动荡，当日基金净卖出高达16亿元。
　　不过到了17日，这一现象发生了改变，尽管银行股继续跌幅靠前使股指再度创出调整以来新低，但是基金席位却出现约1.4亿元的净买入，且净买入金额在1000万元以上股的股票竟多达56只。从个股净买入排名来看，中国中铁净买入1.22亿元排在首位，中国铁建1.18亿元、中信证券0.99亿元、中煤能源0.99亿元紧接其后，就连地产股保利地产也增仓0.79亿元，而中石油也有0.55亿元的增持。
　　18日，基金明显加快了抢筹的脚步，净买入金额在1000万元以上的股票增加到68只，数据显示基金单日净买入金额突增到11.5亿元，很明显，不单基金增仓的力度加强，且其他股票净卖出也在减少。从个股净买入排名来看，中国神华以1.65亿元排在首位，中煤能源净买入，中石油1.12亿元、保利地产0.53亿元、中国铁建0.52亿元；银行股也一改净卖出的态势，招商银行有0.77亿元。
　　今日大涨可期
　　西南证券认为，以5月的3786点为准，由该点连线7月28日的2924点，形成了一条下降压力线，目前该线的运行位置在2400点左右，指数反弹首先需要挑战这个阻力位，这个位置站上，当前的下跌趋势才算得上真正的扭转。其次，20日均线的位置在2200点左右，BOLL线上轨的位置在2600点，中轨在2224点，这些点位肯定是未来股指需要挑战的。因此，综合这几个点位，预计2200-2400点是第一阻力区。
　　综合来看，三大救市政策实际上已阶段性地排除了大小非的威胁，预计周一大盘仍会冲高，不排出盘中大涨百点的可能，而持续涨停的股票也不在少数。不过，如果大盘放巨量滞涨，那么投资者就要谨慎了。（成都晚报记者 胡佳杰）

股市走多远取决于基本面
　　在三大救市政策的刺激下，上周五大盘强劲涨停。当日收市后各大基金公司纷纷发表观点认为，救市政策在短期内有助于恢复市场参与者的信心，但股市的长期走向仍然取决于基本面的积极变化和好转。
　　喧嚣过后需要冷静判断
　　上周政策密集出台，在9月16日央行作出贷款利率下调和结构性调整存款准备金率后，财政部、国税总局、国资委、中央汇金联手再次以政策组合拳的方式提振证券市场投资者的信心。如果说二率下调还只是针对中国整体宏观经济的提振措施，那么单边征收印花税、支持央企回购股份和汇金增持三大行的消息，就是实实在在针对近期连续暴跌的A股市场的强心剂。
　　汇丰晋信认为政府此举可以视为应对近期国际金融风暴对国内股市造成严重冲击的应急措施。雷曼破产负面影响蔓延至中国金融机构，截至目前披露的情况，工行、中行、招行等主要金融机构持有的雷曼资产据不完全统计在3.8亿美元左右，市场担忧这些风险敞口会在非对称减息因素之上对银行盈利产生雪上加霜的负面影响，引发市场的恐慌性抛售，因而银行股价出现连续大幅下跌，带动上证指数最低逼近1800点。在汇金增持银行股的公告中也明确提到了"稳定国有商业银行股价"的意图，因此预计股市短期有望企稳反弹。银行等超跌个股反弹可能更为明显，但从中长期角度来说，汇丰晋信认为投资机会将会较多地存在于医药、铁路等受内需提振和政府公共投资收益的行业和板块中。
　　针对上周五大盘强劲涨停，不少基金表示谨慎态度。国海富兰克林认为，这只是短期内股市出现超跌反弹的行情。整体而言，相关利好措施并不足以改变宏观经济的走向，从企业层面来看，前期受到通胀压力，后期将面临需求放缓的困境，企业利润增长的前景并不乐观，建议投资者保持谨慎，不要盲目追涨杀跌。
　　股市反转需要基本面支持
　　大盘以涨停的方式对利好政策进行了回应，但大盘跌势是否就此反转？基金普遍认为这需要宏观经济和上市公司基本面因素的支撑。
　　信诚基金认为，利好政策将在短期造成明显的提振市场的作用，但中长期市场的表现仍将与基本面紧密相连。信诚认为政策能否起到决定性作用的标准是能否解决这两大主要矛盾--受全球经济衰退和国内经济增长模式改变影响正在显著放缓的经济增速、大小非带来的供求关系的改变。显然，印花税单边征收无法改变经济增速放缓的大趋势，而汇金公司买入三大银行股票也无法逆转大小非解禁后已经逐步改变的供求关系。因此，信诚基金建议持续关注这两大主要矛盾的发展方向，这将是影响A股市场中长期走势的关键。
　　上投摩根基金认为，上周四的利好出台使银行股带领大盘"涨停"，使市场人气得到恢复，但反弹高度和持续时间取决于增量资金流入速度和后续政府对于保持经济增长所采取的货币政策及财政政策。与此同时，外围全球经济环境对中国经济的影响也无法忽视。
　　国泰基金认为，股市的反转需要经济基本面的支持，国外的资本市场尤其是美国资本市场的剧烈动荡所引发的全球性金融危机和对各国金融机构所造成的重创仍然在持续中，中国宏观经济还面临着"一保一控"的挑战，还有上市公司的盈利增长能力持续下滑等不利因素。由此看来，市场不排除还有震荡和反复的可能，我们依然还需要保持一份谨慎和冷静。国泰基金期望宏观经济政策和针对资本市场的政策有一个可期待的连续性，以有利于市场信心的不断积累，形成一个信心恢复的拐点。（证券时报 记者 朱景锋）

反转还是反弹尚难判断 大盘何去何从?
　　9月18日，财政部、国资委和证监会联合宣布，A股市场印花税改为单向征收1‰，汇金公司入市在A股市场增持工商银行、中国银行和建设银行的流通股。受此消息刺激，9月19日，上证综指大涨9.45％，沪深股市所有个股涨停。而几乎同时，美国政府宣布，将出资7000亿美元，用于收购金融资产，从而展开近年来美国政府规模最大的救市计划，于是，美国、英国、法国、德国、日本等主要经济大国 的股市同时暴涨，我国香港股市恒生指数上涨9.61％，为历史罕见。中美两国政府针对本国经济的救市政策是如此的不谋而合，从不同的角度说明，我国经济融入世界经济的步伐也在加快。那么，在A股出现暴涨以后，上证综指将何去何从呢？
　　我们来看看以下一些数据。据统计，自1996年12月16日中国A股市场实行10%涨跌幅限制以来，沪市共出现过5个单日涨幅超过9%的交易日。最大的涨幅纪录是2001年10月23日，上证指数涨幅为9.86%。上周五上证综指以9.45%的涨幅排在第二位，今年4月24日，上证综指以9.26%的涨幅排在第三位，2002年6月24日，上证综指以9.25％的涨幅排在第四位，2000年2月14日，上证综指以9.05％的涨幅排在第五位。
　　五次大涨的政策背景
　　2000年2月14日，证监会宣布，50%新股向二级市场配售政策，上证综指大幅高开，股指从1534.99点上涨到1673.94点，涨幅达9.05%，而市场也由此产生了一波大幅上升行情，上证综指一路上涨，至2001年6月达到2245点，上证综指涨幅达46%。
　　2001年10月23日，中国证监会决定停止首次发行和增发股票时减持国有股，证券市场受利好刺激，行情出现爆发性上涨，上证综指全日涨9.86％，个股悉数涨停，这是沪市历史上最大的单日涨幅。
　　2002年6月24日，国务院正式叫停国有股减持，上证综指大涨9.25%，几乎所有的A股均涨停，最后报收于1707点。
　　今年4月24日，证监会宣布印花税从3‰下调至1‰，与4月20日出台的限制大小非减持规则《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》一道催生了井喷行情，当天，上证综指大涨9.29%，上证指数从3100点一路上升到3786点，涨幅达26%。
　　9月19日，管理层宣布，A股市场印花税改为单向征收1‰，汇金公司入市在A股市场增持工商银行、中国银行和建设银行的流通股，受此利好消息刺激，上证综指大涨9.45％，个股全部涨停。
　　仔细研究这五次井喷式上涨行情的历史背景，我们可以发现，这五次大行情，都是管理层在股市极其低迷时，出台重大利好政策时催生的产物，以"6·24"行情为例，上证综指已由2245点跌至1562点，跌幅30%。今年的"4·24"行情，上证综指由6124点跌至3000点附近，跌幅达50%。而"9·19"行情产生的基础，则是"4·24"行情创出的高点3786点暴跌至1802点，跌幅高达52.4%。
　　另外，行情延续性不强，除了2000年2月14日沪指上涨9.05％，并由此产生了一波较大的行情之外，其余的都成昙花一现，没过多久股指又跌回原位，甚至继续创出新低。前几次利好公布后，上证综指都大幅高开后遭遇了大量抛盘，同时成交量巨幅放大，"6·24"行情沪深两市共成交了897亿多元，为当时的天量；"4·24"行情两市成交金额达到了2728亿元，是本轮下跌以来的最大成交量。
　　本次大涨的不同之处
　　上周五上证综指上涨9.45％，却与前四次有所不同，首先，股指开盘不久就涨停，盘中未见起伏；其次，成交量并没有放大，日成交量仍然处在地量水平，可以说是无量涨停；第三，由于美国金融危机加剧，各国政府纷纷出台救市政策，国际股市普遍大幅上涨；第四，上证综指从去年10月以来，累计跌幅接近70％，在如此短的时间内，股指出现如此巨大的跌幅创出中国股市的历史纪录。
　　专家指出，我国股市多次出现如此巨大的涨幅，为世界股市所罕见，由此可见，我国股市的政策市特征极为明显，在股市大跌时，投资者，包括机构投资者往往寄希望于政府和管理层出面救市，一旦出现重大利好，股指就以大幅飙升，甚至大盘涨停来表示，而许多机构投资者也正是利用大盘涨停的机会大量出货，因而行情没有几天便出现回落，并在不久后重回跌势。虽然上周五上证综指涨幅达9.45％，但后市大盘是出现反转，还是短暂反弹，目前还难以判断。
　　我国加快与世界接轨
　　市场分析师同时指出，上证综指从6124点跌至1802点，如此巨大的跌幅出现之时，恰逢美国爆发大规模金融危机，雷曼兄弟的破产，美林证券被收购，AIG被美国政府接管，而就在我国政府出台利好政策的同时，美国、英国、法国等世界主要经济大国纷纷宣布出面救市，美国政府计划出资7000亿美元收购金融资产。在全世界共同救市的背景下，我国的利好政策或将对A股市场产生前所未有的积极作用。此次三项救市政策来自于三大政府部门，这意味着政府各部门的态度空前一致。而另一方面，此次由美国次贷危机引发的美国金融危机，其影响力之大前所未有，也对我国经济产生了震动，这说明我国经济正在加速融入世界经济。
　　鉴于欧美股市上周皆出现暴涨走势，接下来，投资者最关心的就是，A股从此绝地逢生出现反转，还是昙花一现之后，股指重回下降通道呢？（劳动报 胡健）

外患未解 底部待筑
　　【行情回顾】
　　超级救市带来惊人逆转
　　广州证券袁季:上周市场出现了巨大波折,上证指数日K线为两阴两阳,上半段仍是空头主导,连破整数关,将指数从2000点上方一口气推到1800点一线,就在空头势如破竹之际,18日晚三大政策利好出台:印花税从双边征收改为单边征收；汇金宣布在二级市场增持工中建三行股票；国资委表态支持央企回购和增持。这三大利好对活跃市场、提振投资者信心起到非常积极的作用,和之前推出的系列利好合成了覆盖财政、货币、市场等多方面的组合措施。上周五深沪指数均拔地而起,上证指数收于2075.09点,深证成指收于7154点。在这个"井喷"的时刻,所有A股板块几乎是无差别地联袂大涨,B股绝大部分涨停。
　　【背景分析】
　　外患依然有待观察
　　英大证券李大霄:最近这段时间全球金融市场的动荡是前所未有的,现在断言美国和其他欧洲国家危机已过去还为时尚早,其危机的根源在于房地产泡沫和衍生品泡沫的破裂。我们预计,由全球衍生品市场造成的过度流动性局面未来有可能得到根本性改变；而随着各个金融机构之间互相不信任程度的加剧,借贷行为会更加谨慎,也会导致流动性会进一步紧缩。各国政府的救市行动不能完全解决根本性的问题,只能缓解危机发生的程度和时间,危机完全化解需要时间,美国和欧洲的金融机构仍然面临巨大的考验。虽然我国金融市场没有完全开放,但随着全球化程度的加剧,国内的金融机构也将不同程度地受到波及,其后续影响还要认真给予重视。
　　从国内看,为稳定金融市场,避免国外金融市场动荡导致国内股市的进一步下挫,政府及监管层近期连续出台多项措施,这些政策有助市场短期反弹,摆脱单边下行格局。但中期来看,全球金融市场秩序恢复稳定和中国经济的平稳运行是A股市场完全企稳的必要条件。
　　万联证券尤晓光:近期的暴跌,导致许多股票跌破了发行价或者净资产,市场就已经在酝酿反弹的机会了。中小企业板中的新发个股率先跌破了发行价,但这一群体往往是由于发行价过高所致。不过,作为市场中流砥柱的大盘蓝筹股大面积破发,则对A股价值体系形成较大挑战。两市金融股中有近10只个股已经跌破其发行价,如建设银行、中国银行、中国平安、中国太保等。与此同时,经过近两个月持续下跌,一大批股票跌破了净资产,沪深两市共有近80只A股跌破净资产值,而这些品种中有些业绩还相当优良。蓝筹股的破发和不少股票的破净,说明市场的恐慌已经非常严重了,不少的投资者开始不计成本地抛售股票,这也就意味着反弹机会的到来。
　　【操作建议】
　　密切关注量能变化
　　尤晓光:在流动性改善、政策面转暖的背景下,A股估值也为未来市场的健康运行创造了条件。目前A股PE已下降到15倍,整体市场估值已经到了有足够吸引力的水平。尽管短期外围市场的波动仍会带来相当压力,但我们预期由估值摆动带来的市场单边下挫阶段即将结束,并进入底部的构筑过程。
　　袁季:今年上半年"4·24"行情具有较高的借鉴作用,那波行情是以调低证券交易印花税为契机发动的,升势较急但持续时间偏短,上证指数区间最大涨幅约27%,上涨波段维持了九个交易日。当然,和当时相比,市场环境已发生了较大变化,主要体现在两个方面:其一、"4·24"行情之后市场几无像样的反弹,持续的调整令指数、股价和估值水平大幅下降,那一轮行情的起点为2990点,这一轮的起点为1802点；其二、这次的政策力度更大。而且,以上周五的交投情况看,成交量没有急剧放大,显示场内投资者普遍惜售,筹码的锁定性增强,鉴于此,这次反弹的规模有可能超过"4·24"行情。
　　对短期行情可能形成较大影响的因素包括海外市场表现及量能状况。此外,目前市场量价配合较为理想,但随着指数走高,上档套牢筹码的压力将越来越大,量能是否能保持温和放大尚需观察,而急剧放量或突然缩量都是反弹受阻的警示信号,投资者应密切留意。（南方日报 记者　贾肖明）

３２００点或为合理预期
　　刚刚过去的一周，由雷曼兄弟申请破产等引发的华尔街"金融风暴"触动了全球金融大幅动荡，市场恐慌情绪迅速蔓延并触发Ａ股市场加速赶底，上证综指一度濒临１８００点整数关口。Ａ股市场信心的崩溃在很大程度上已危及到国家金融安全。
　　回顾近一年来的Ａ股市场走势，随着大小非的逐步解禁，市场资金供求关系明显失衡，加上其他一些不利因素影响，最终引发了Ａ股市场的持续暴跌。在过去１１个月的时间里，上证综合指数从去年１０月１６日的历史高点６１２４．０４点一路下滑，截至本周四的最低点１８０２．３３点，累计最大跌幅高达７０．５７％。
　　可以预期的是，随着汇金的入市和中央企业的回购、增持，将极大地平衡市场的资金供应，改变此前由于大小非解禁导致的资金供求严重失衡的状况。
　　经过近年来的大规模扩容之后，尤其是代表国民经济发展的一大批核心蓝筹的加盟，Ａ股市场的表现已与国民经济发展密切相关。不可否认的是，１１个月逾７０％的调整幅度已经过度反映了国民经济增速适度下降的客观现实，而其根本原因除了资金供求关系失衡之外，也与到期解禁的大小非参与市场定价而导致的原有定价估值体系混乱有莫大关系。
　　不过值得提醒的是，无论是金融证券资本还是产业资本，其最终的投资决策依据仍然取决于市场整体和相关上市公司是否真正具备投资价值，更取决于未来经济发展的基本面。
　　从传统的衡量投资价值的常用指标市盈率估价法来看，统计显示，Ａ股市场经过逾７０％的暴跌之后，目前上海市场平均静态市盈率为１４．４９倍左右，而沪深３００的平均市盈率也已经下降到１４．９８倍的历史低位，突出的估值优势显示当前Ａ股市场已经具备相当的投资价值。就行业与板块风格来看，金融、地产、煤炭、钢铁、有色金属、交通运输等重点行业的市盈率水平分别为１０．５７倍、１７．１０倍、１３．１８倍、６．６８倍、１４．０６倍、１２．７２倍左右，上述行业估值优势已经十分显著。实际上，从近期以大非为代表的产业资本在二级市场增持股份的举措来看，目前产业资本与金融资本的估值水平已经基本接轨。
　　从市场缩量全线涨停的走势来看，在重大利好刺激之下，市场积蓄已久的做多动能喷薄而出，预计后市持续上攻的动能将较为充沛，从而有效纠正前期市场的过激杀跌行为，并推动大盘重新回归到合理的价值中枢。研究显示，标准普尔自１９８６年以来近２０年的平均市盈率在２２倍左右，可以认为是长期价值中枢。
　　根据国内经济增长预期的不同，Ａ股市场合理估值区间预计在２８倍与３７倍之间，保守估计上证综合指数合理区间在３２００点以上。因此，本轮价值回归的目标位置在技术上可以适当参考６月１０日跳空缺口即３２１５点至３３１２点区间。(国际金融报,广州万隆)

此次救市力度前所未有
　　反弹或可高看一眼
　　市场人士认为此次救市力度前所未有
　　受各国政府集体救市刺激，上周五全球股市大幅上涨。美国道琼斯指数涨幅３．３５％，欧洲主要股市齐现"井喷"，英国富时１００指数涨幅达８．８％，创该指数２４年历史上最大单日涨幅。法国ＣＡＣ－４０指数上涨９．３％；德国ＤＡＸ３０指数上涨５．６％；俄罗斯ＲＴＳ指数暴涨逾２０％。从周末的消息面看，美国媒体２０日报道，美国政府要求国会批准一项总额达７０００亿美元的金融救援计划，以阻止金融危机进一步恶化。
　　行情研判
　　今日高开的可能性大
　　深沪股市今日会怎么走？是高开高走还是高开低走呢？
　　资深分析人士吴佳认为，如果大盘高开未超过５％以上涨幅，深沪股市高开高走的概率便非常大。如果大盘开盘指数在涨停附近，出现回落的可能性会比较大。不管出现高开高走还是高开低走，此次反弹的力度和高度都相当可观。若高开低走出现震荡走势，反而是投资者逢低买进的机会。
　　民生证券张志民认为，深沪股市高开高走的可能性大。上周五投资者一度买不到股票，今日有许多股票都可以买到，并有可能会出现比较大的换手，个股出现分化走势的可能性比较大。
　　长城证券首席分析师张勇认为，深沪股市今日高开没有疑问，只要今日不超过５％以上高开，后市还有比较大的上涨空间，估计应还有１５％至２０％的弹升空间，对应股指约在沪综指２５００点附近。张勇认为，投资者可关注三大银行股走势，如果工、中、建三大银行股继续涨停，其他个股都会有较好的市场机会。
　　平安证券投资策略部负责人罗晓鸣表示，深沪股市今日高开低走可能性大，大盘将收出一个有一定涨幅的十字星。
　　英大证券研究所所长李大霄认为，深沪股市今天会惯性高开。市场有个换筹过程，可能会出现非常巨大的换手，个股走势也会出现明显分化。
　　金百灵投资秦洪认为，大盘今日大幅高开几成定局，但短线宽幅震荡在所难免。
　　专家观点
　　反弹高度有望到２６００点附近
　　全球政府集体救市行动，引发了全球股市"井喷"行情，深沪股市反弹空间有多大呢？
　　张勇认为，上周五港股Ｈ股涨幅超过１５％，意味着Ａ股仍有较大反弹空间。
　　吴佳认为，上周初央行"两率"下调主要针对实体经济，上周末财政部、汇金公司和国资委联手救市，则主要针对虚拟经济股市。救市力度可以说前所未有，反弹目标有望挑战沪综指４０００点一线。
　　罗晓鸣认为，大盘有望出现中级反弹行情，国庆后将迎来稳步上扬走势，反弹高度在沪综指２６００点一线。
　　李大霄认为，目前是救市行情而不是牛市行情，是阶段性机会而不是趋势性机会。由于政府救市利好前所未有，大盘反弹空间会相对大一些。
　　张志民认为，各国政府联手救市行动，有利于结束金融市场恐慌局面。如果后市有实质性救市政策陆续出台，将为大盘后续走势增加变量因素，不排除有更大波段的反弹甚至反转行情。
　　操作策略
　　今日买股别追高
　　面对突然而至的井喷行情，投资者应如何操作？
　　吴佳认为，投资者可重点关注三类品种，一是近期上市破发的中小板次新股，二是券商、银行、保险等板块个股，以及石化、电力板块类个股。三是上周五涨停幅度小于２０％的权证，短线可能仍有补涨机会，激进型投资者可适当参与。
　　张勇认为，由于当前Ａ股市场属于超跌反弹，跌幅大的品种反弹力度也大。投资者除关注主流金融品种外（银行、证券、保险），有色、地产等超跌品种也可关注；上证１８０ＥＴＦ和上证５０ＥＴＦ指数型基金亦可跟踪。央企受惠增持和回购利好，但由于央企范围太宽泛，操作起来有一定难度，投资者可对破发品种适当关注。
　　李大霄认为，如果今日市场成交量较小，表明市场走势还比较健康；如果市场换手率过高，投资者就要高度警惕。今日买不进的股票将是好股票，后市还可以适当留意；而能够买进的股票则要注意风险。目前权证产品溢价很高，市场风险巨大。跌破发行价的银行股可逢低介入。李大霄提醒，投资者今日不要追高买入股票，只要有钱总能买到便宜的股票。（深圳商报 钟国斌）

杨百万：国家鼓励开始做多
　　我在8月13日的博文里写了"炒股要听党的话"。这也是千真万确的事实，党说要抑制通胀，紧缩银根，你还抱着股票就是不卖，那不是找套吗？跟党走，听党的话，基金要讲政治，我们小散也要讲政治。
　　现在党说："通涨已经抑制了,现在要把股市拉一拉了,国资委要增持三大银行股。"印花税又降了，贷款利息也降了，这就是一个很明显的信号，国家鼓励开始做多。
　　听党的话，在第一时间入市，但不主张做长线，短线高抛低吸的机会来了。
　　困扰股市的根本问题还没解决，也就是大小非的减持，这是大家心里的一个结；发行体制必须改革，政府应该看到新股破发带给股市的灾难。长线投资我还没看到，所以就做个投机客。永远不做多头和空头，要做一个滑头，这也是杨百万先生的名言。跟党走，也要看看路在哪里转弯，也要知道刹车在哪里踩。
　　我在9月2日的博文里也写了"密切关注宏观调控政策，调控一天不放松，就一天不进入。宏观调控放松的开始，就是底部"。调控开始放松了，股民2008年赚钱的机会来了，记住做短线投机，不做股东。（杨百万）

今日盘面二大猜想
　　猜想一
　　高开震荡，1800成阶段底
　　上周五，大盘疯狂涨停，奇观之后，大盘将何去何从？鉴于三大金牌力度超强，分析师普遍对后市的反弹行情较为乐观，纷纷将大盘第一目标位定为2250点。
　　"上周四晚间管理层推出三大利好，政策信号相当明确。" 申银万国分析师钱启敏认为，组合拳中的"汇金公司可自主决定增持工行、中行、建行股份"，为其他央企增持自身股票树立了一个标杆，"这一举动也得到了市场的高度认同，市场信心有所复苏，后市有望转向阶段性活跃。"
　　他从技术上指出，由于上周五大盘涨停，今日股指将继续跳空高开，短暂冲高后会陷入震荡拉锯格局。不过，他坦言，强势能否维持的关键要看成交量的变化。
　　这一点得到了西南证券研究员张刚的认同。张刚指出，若两市日成交恢复至1000亿元以上的水平，后市仍有上升空间。
　　钱启敏认为，大盘在周三前后还可能会有一波推升，后半段则可能陷入大幅震荡之中，大盘重心可能会有小幅回落，但点位仍应维持在2100点上方，有望在2100-2250点运行。
　　平安证券首席研究员罗晓鸣也认为后市仍有5%～10%的上升空间。
　　不过，信达证券分析师刘景德则没有那么乐观。他指出，虽然三大利好政策属于实质性利好，但是目前宏观经济走向还不明朗，国际金融市场的动荡还没有结束，所以尽管短期技术性反弹有望继续，中期调整格局则依旧没有改变。刘景德建议投资者不宜追涨杀跌，可利用反弹适当调整仓位和持股结构。
　　无论如何，即便后市出现调整也不会再创新低，则是分析师们的一致共识。
　　"指数上涨后可能会横盘整理数日，也不排除有二次探底的可能性，但不会再创股指调整新低。"罗晓鸣预测。
　　而钱启敏的判断依据则是，三大金牌所释放出的政策信号相当明确，1800点将成为阶段性低点，因为股指如果再次达到1800点，在该点位继续做空显然得不到政策面的支持，具有较大的政策风险，"在未来一个月内，股指将在1800点上方运行。"
　　猜想二
　　上海本地股再添"引擎"
　　走势本就强劲的上海本地股又平添一炒作主题。在上海国资委19日表态"支持和鼓励出资监管的国企增持或回购上市公司股份"后，上海本地股的"引擎"再添马力。
　　"锦上添花。"上海证券分析师蔡钧毅指出，这将对上海本地股形成更强大的支撑。
　　从盘面来看，在迪士尼最终选址的朦胧性利好反复刺激、上海世博会以及上海国资重组加速三大主题的刺激下，上海本地股在本轮大盘的低迷中，表现得一直甚为抢眼。
　　界龙实业（600836）、外高桥（600648），以及兼具世博会概念和国资整合双重主题的上海建工（600170）都是上海板块最强的代表。
　　不过蔡钧毅也坦言，虽然上海国资委支持和鼓励国企增持，的确会在一定程度上增强相应上市公司的投资安全性，但由于参与上海本地股的资金一直都以游资为主，资金面偏少的现状短期难以改变。
　　因此，在蔡钧毅看来，投资者想要把握以游资为主要推手的股票并非易事。
　　"游资快进快出的特点让普通投资者难以把握节奏，股价一向是向上拉得快，同时被砸下来的速度亦然。"他提醒投资者注意风险。
　　值得注意的是，上周五在三大"金牌"刺激大盘疯狂涨停的行情下，上海本地股的光芒并未突显，更有市场人士担心前期强劲的上海本地股是否会在大盘的疯狂冷却、个股分化行情蔓延时形成补跌之势。
　　对此，蔡钧毅的看法是，在上海国资整合的预期下，即便后市走出个股分化行情，有实质整合预期的上海本地股仍然会强劲依旧。
　　谈及选股思路，蔡钧毅表示，"上海国资增持表态只能作为一个利好东风，选股时更应将国资整合作为首选考量因素。"如上海建工、上海三毛（600689）以及大光明集团下属企业的整合可以关注。
　　不过，他同时强调，上海国资的重组必然是一家一家推进，并不是所有企业最终都将受益，因此在选择上市公司时切忌盲目，"目前该主题炒作尚处初期阶段，往往呈现上涨时'一哄而上'的局面，对能灵活掌握节奏的投资者而言尚存投机机会。"（东方早报 记者 杜琴庆）