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A股惊天逆转 今金融股暴动内幕
作者： 文章来源：华讯综合 时间：2008-10-13
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一、十大机构预测明日走势

　　后市反弹空间有限
　　周一沪深大盘先抑后扬，早市承接上周大跌惯性低开缩量下探，午后指数筑底反弹，成交量同步增加。多空双方围绕2000点整数展开激烈对峙，在市场濒临前期低点岌芨可危之际，银行股再显"权贵"本色，整体上扬推动指数回升，券商、房地产以及"中字头"等板块予以响应，最终带动多数个股止跌回稳，市场得以喘息休整。由于外围市场初现反弹，对于A股市场的压力减轻，整体看，在资源类股票走低情况下，金融、地产股的止跌带动大盘的反弹，这种预期是建立在国际金融环境出现好转为前提，短期看，因成交量的放大，指数有止跌迹象，不过由于跟风盘不足，且中石油未能止跌，后市的反弹空间也有限。短线可参与一些资金介入的股票，同时继续注意整体仓位上的控制。（广发华福）

　　震荡走高，略有持稳
　　周一下午深沪大盘震荡走高，略有持稳。个股有所活跃，但绿盘居多，部分金融股、农业股、航空股等有所拉抬。而军工股、煤炭股、酿酒股等居跌幅前列，权重股震荡，部分制约了指数，市场成交仍一般，观望心态仍浓。技术上，上证指数仍维持跌势，支撑位在1950-1990点区域附近，阻力位在2340-2380点区域附近。估计后市仍维持震荡格局，操作上，注意个股起伏节奏。（联合证券）

　　技术性反弹已经出现
　　在三中全会提出"保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定"的背景下，权重股再次奋起护盘。市场也出现了近期少有的反弹的局面。其中受金融危机影响最重的金融板块领涨于整个市场。短期来看，随着管理层越来越重视我国资本市场的建设，市场波动幅度会逐步减少。反映到市场中，具体的体现应该是下跌的动能会出现衰减，技术性反弹会随时出现。不过，由于技术上目前还是属于超卖的过程中，市场无法迅速聚集人气，反弹第一波的空间应该锁定在2300点附近。（金证顾问）

　　将眼光更多的集中到业绩水平上
　　股指低开后尽管一度出现大幅下挫，但午后银行股的快速拉升带动股指转跌为升。由于周末消息面较为平静，但周边市场的波动仍然对股指有较大的影响，早盘在投资者信心不足的情况下，深成指创出新低，午后深发展在预盈公告刺激下封上涨停带动整个银行板块快速上行，深发展的良好示范效应将使投资者的目光更多的转移到上市公司的业绩水平而不是所谓的运行趋势上，随着苏宁电器等优质企业的增持，目前发布增持公告的上市公司已超过80家，增持面积的扩散也有利的回击了所谓的大小非减持威胁论，在全球将目光集中在中国经济和A股表现之时，期待A股的再度大跌并不现实。（广发证券）

二次下探后形成技术性反抽
　　周一两市B股探底回升，上证B指报收115.43点，上涨4.27%，深证B指报收2122.99点，上涨4.3%，沪市量增1%，深市量减10.7%。个股方面，两市大部分上涨，沪市下跌3家，深市下跌10家。上周全球股市出现巨幅下跌，美股上周五盘中跌破8000点，周边环境极为不利。两市大盘上午低开滑落，午后止跌回升，大盘的二次探底是否已经完成需要关注，如是，则大盘进入小c浪反弹，这与国庆前的那波反弹属于同一级别，否则，阶段性底部仍有待夯实，策略上应随机而动，灵活进出。B股市场跟随A股市场起伏，估值最低的深市B股在这次反弹中反而表现最弱，并且近日已经率先创出新低，这无疑值得我们深思，由于缺乏政策关照，B股市场只能随波逐流，本次反弹两市B股指数均受阻于5周均线，弱势显著，而B股本身的看点已经很少，B股市场的改革也暂时不可预期，基于A\B股价差的套利交易也并不可行，短期的操作策略完全可参考A股。上证B指在上月低点处获得支撑而反弹，不过收盘依然处于所有均线下方，而5日与10日均线已经出现死叉下行，这对短期后市仍旧不利，只要本周大盘无法收复5周均线，则下破104点上月低点可能性就很大，短线操作机会缺乏，等待观望是当前主要策略。就个股看，大部分上涨，但似乎缺乏好的交易机会，在打一枪就走的市道中，保持谨慎、随机应变是必须的。深市方面，深证成份B指收出低位抵抗性小阳线，指数创出1969点新低后的回升目前仅看作技术性反抽，大盘底部未明，虽然多数个股上涨，但操作机会十分有限，建议谨慎观望为宜。（申银万国）

　　沪指重回2000点 金融股大幅反弹
　　午后大盘出现回升，在以银行股为代表的权重股合力拉抬下，两市最高均已翻红，从沪指来看，最高摸至2025点，明显受压于周五最高点2027点。金融板块一枝独秀，行业涨幅近5%，整体大幅飙升，深发展率先涨停，华夏银行(600015)也离涨停一步之遥，招商银行(600036)，浦发银行(600000)，交通银行(601328)，北京银行(601169)，兴业银行(601166)，民生银行(600016)等涨幅也均超过5%，有消息传言汇金公司再度增持金融股，但仍有待证实。 此外，沉寂许久的航空股今日整体表现不错，上海航空(600591)早盘最高即冲击涨停，目前已经封于涨停，南方航空(600029)，海南航空(600221)，中国国航(601111)，东方航空(600115)等余下个股也有4%的上涨，近期国际期货市场跌停声一片，原油价格持续大幅走低，这对于降低航空公司的营运成本无疑是利好消息。总体来看，金融股的再度护盘表明当前阶段市场做多动力依然存在，但是量能方面稍显缺憾，大盘的反弹空间一定程度上取决于量能。（世基投资）

　　频繁救市成为市场反弹契机
　　从上面的市场分析来看,我国市场短期内有一定的反弹机会。而就短期机会而言,由于汇金的增持主要集中在三大银行股,而降息又有助于提高银行的资产质量,因此,反弹过程中银行成了先锋。投资者可以短线把握。但是,由于当前市场的上扬还只是反弹行情,投资者不能过份乐观,要注意对部分股票仓位的逢高减磅,特别是周期性强的行业品种。（华林证券）

　　震荡走高 略有持稳
　　周一下午深沪大盘震荡走高，略有持稳。个股有所活跃，但绿盘居多，部分金融股、农业股、航空股等有所拉抬。而军工股、煤炭股、酿酒股等居跌幅前列，权重股震荡，部分制约了指数，市场成交仍一般，观望心态仍浓。技术上，上证指数仍维持跌势，支撑位在1950-1990点区域附近，阻力位在2340-2380点区域附近。估计后市仍维持震荡格局，操作上，注意个股起伏节奏。（联合证券）

　　午后市场上演大逆转 股指放量收中阳
　　对于今日A股市场的走势，笔者认为仍未摆脱周边市场的影响，毕竟今日亚太股市全线走高，故在午市后A股市场的企稳弹升也在情理之中。但有两点希望引起投资者的注意，一是全球金融危机之后的实体经济会否受到冲击，比如说全球经济衰退预期会否对我国的出口产生压力，而出口又是我国经济增长的三驾马车，如此就考验着2009年上市公司业绩的增长。二是大盘在2200点附近出现了巨额成交量，目前上证指数再度逼近这一区域，但成交量迅速萎缩，那么，能否突破这一压力区域呢?所以，笔者倾向于认为大盘在2200点区域将面临着较大的阻力位，故建议投资者在操作中宜谨慎。（金百灵投资）

二、今日金融股暴动内幕


A股带头做多 本周全球股市有望反弹

　　承接美股以及欧洲股市继续下挫的惯性,A股市场周一开盘后继续暴跌,但受亚太股市以及港股反弹回升的带动,下午沪指翻红,一线品种纷纷反弹,带动了指数上行。银行股以及金融股等均表现出较强的回升势头。反弹的动力主要来自于全球市场上周的暴跌,严重暴跌之后酝酿了一些反弹动力,同时各国央行表态动用一切手段维护稳定。因此让市场预期后市将会有更加有力度的政策出台。反弹的预期由此成立,近日亚太股市普遍反弹,港股的强劲回升带动了A股午后强力拉升。反弹开始进行。
　　银行股是带动指数的主力,虽然短期可能是最活跃的股票,但处于安全起见还是不建议参与银行股或者说只能少量参与。毕竟各国银行都是金融危机的中心灾区,过于动荡不好把握。不如关注一下三中全会的最新政策指示。农业股若是处于牛市阶段有此利好必然会有较大的涨幅,但熊市期间就很难会让市场认同。主要是农业股短期很难有业绩的大幅增长出现。因此农业股的行情很短命。不建议重点操作,扩大内需是未来的方向,居民消费短期可能无法调动起来。股市的暴跌,楼市的疲软都让居民消费难以出现高潮。包括汽车在内,虽然石油价格暴跌,但未来难以运行在低位,汽车消费受到了阻力。我们认为未来内需的拉动首先还是公共基础设施的建造,以此为龙头逐步带动其他行业,因此基础建设板块基本都是我们的重点关注对象。尤其是铁路行业,高速火车的出现以及城市轨道交通的大规模需求都是铁路行业长期发展前景看好的理由。这一点基本是全民共识的。因此铁路行业相关板块表现都非常不错,虽然没有大涨,但在近期的市场情况下已经算非常难得。重点关注铁路建设领域的中国中铁(601390)、中国铁建(601186);机车建造的中国南车(601766);车轴制造的晋西车轴(600495),以及时代新材、晋亿科技等等。同时电力股也是重点之一。有两只电力股相信早已经引起了大家的关注,这就是国投电力和国电电力(600795)。这两支品种中线也是不错的选择,值得进一步跟踪观察。
　　目前好的股票并不多,能够在金融危机下保持高增长的行业并不多见,所以反弹也好,中长线投资也好还是不能贸然进场。最近的反弹还是建议少量参与,等待局势的最终明朗化。（七月投资）

世界主要股市有望展开强劲反弹

　　上周，对于全球而言是黑色的一周，美国股市、日本股市、法国、英国、德国、香港等世界最重要的股市一周跌幅均在20%以上，但是我们认为本周世界主要股市将有望出现大幅反弹。
　　一是各国股市超跌严重，有技术性反弹的需要。从道琼斯指数、日经指数、香港恒生指数来看，RSI、KDJ等技术指标均处于严重超卖，技术性反弹要求十分强烈；
　　二是随着股指的大幅下跌，越来越多的上市公司的股价进入价值投资区域，将吸引抄底资金的进场，这一方面股神巴菲特是最好的代表。相关股神效应将继续影响更多的场外资金进场抄底。当前可以说是场内资金夺路而逃，而场外资金虎视眈眈的旁观观者清局面；
　　三是周末的20国集团会议将给全球金融市场强大的信心。20国集团会议10月12日称，它将致力于动用所有可能手段来应对全球金融危机。欧元区15国领导人12日在巴黎召开的首脑会议上通过一项行动计划，同意由各国政府为银行再融资提供担保并向银行注资，以共同应对当前的金融危机。越来越多的国家参与救市，救市效应将会逐步体现出来。
　　预计世界主要股市此波反弹的空间将在15%以上，这对国内A股将形成剌激。近期A股的表现明显强于外围市场，而一旦外围市场企稳，A股将有望出现强劲反弹，甚至有望在全球股市中脱颖而出，成为率先见底的市场。这背后一方面中国经济总体强劲发展，另一方面是政府对资本市场的支持力度前所未有。（大摩投资）

大盘有望展开二次进攻

　　1、从行情走势来看，周一大盘震荡回升，虽然开盘再度跌破2000点整数关口，指数一度回落至1930点附近，随后出现大幅反弹，指数一举站上2000点关口，最后收于2070点附近。市场成交额有所放大，场内呈现分化走势。对当前行情的判断上，我们认为长期利好难改一波三折短期趋势。管理层出台了一系列政策举措，有的是针对经济层面的，有的是直接针对股票市场的，但是一个月下来，指数还在2000点附近运行，投资者悲观情绪并没有得到改善。我们认为，最近管理层推出的一系列政策，对于股市都是利好，但这个利好属于长期利好，需要较长时间才能在股市层面彻底见效，短期内难以改变市场的弱势格局。从权重股来看，午后银行板块的大幅走高直接推动指数回升；受融资融券业务联网测试的时间已经初步确定的消息刺激券商板块也走势强劲；同时受香港国企股指数大涨12%带动，国内市场的相关板块也纷纷走强，极大的激发了市场人气。从资金流向来看，券商、银行、地产等板块受到市场资金的追捧。而酿酒食品等板块则有抛售的情况。
　　2、从技术面来看，周一大盘探底回升，盘中虽有所反弹，但在5日均线下方受到较大抛压，最终收于5日均线之下。周一市场成交额有所回升，显示市场人气有所恢复。由于指数在盘中回补了前期的跳空缺口，吸引了相当部分的资金进行抄底。但是由于连续两天大盘被权重板块强行拉至2000点上方，投资者对于后市走势仍存在较大的担忧，所以场内追涨热情并不高。考虑到前期国内股市已经出现了较大幅度的下跌，同时国内经济受国际经济危机影响较小，利空因素已经基本消化。从连续两个交易日大盘均被强行拉至2000点之上，这也凸显了政府对于指数的心理底部。可以预见的是，未来一段时间2000点将反复经历考验，底部的态势将会不断加强，大盘也有望逐步震荡回升。KDJ指标有底部回升的趋势，预示未来大盘走势有望转好。从神光启明星来看，周一大盘仍收于生命线之下，提示当前行情依旧较弱。中期来看，生命线呈现震荡回落态势，近期低点上升至1930点附近，提示未来大盘走势将以区间震荡为主。未来四天生命线关键点分别位于2253点、2099点、2154点及2161点附近，短期来看生命线关键点位置快速回落，大盘收上的概率也在不断增加，预示大盘有望展开二次进攻。 推荐阅读 十七届三中全会提出：保持经济金融和资本市场稳定 三中全会传递政策信号20国集团承诺用一切手段稳定金融市场 金融危机愈演愈烈 A股成全球希望 台湾当局出台稳定股市三措施 深发展三季度业绩预增80% 多家公司大股东宣布增持股份 工行神华中行将率先明确分红比例
　　3、从市场热点来看，周一市场中银行、保险、券商等金融股涨幅领先，另外上海本地股也表现较为活跃，而煤炭石油、有色金属等资源类板块跌幅居前。周一午后银行板块的快速上涨，主要是受港股市场的带动，据传香港金管局拟从外汇基金中拿出5000亿港元支持香港的银行业，刺激港股周一出现报复性反弹，招商银行(600036)等中资银行股涨幅领先，从而带动了A股市场银行股的全面上涨；另外，深发展公布的三季度业绩预增公告，也对银行股股价带来刺激，深发展目前动态市盈率只有7倍左右，市净率仅为1.7倍，当前估值水平已经较大程度上反映了未来可能的潜在风险，深发展周一午后率先涨停，带动了整个银行板块的强势。而受益于融资融券政策的券商股也十分活跃，尾盘纷纷冲击涨停板。不过，国际油价和有色金属等资源品价格的持续下跌，拖累资源类板块股价表现，煤炭股中金牛能源(000937)等盘中一度再次跌停，对市场人气形成较大打击，资源类股能否止跌还要看国际大宗商品市场的走势。
　　4、操作策略上，在各国政府联合救市、外围市场止跌回升、港股报复性反弹带动下，周一下午银行股率先走强带动沪深股指止跌回升，沪指2000点失而复得，两市成交量出现一定放大，不过银行股能否带动大盘成功实现二次探底还需要进一步观察。目前来看，沪市单日不足500亿元的成交额尚不足以支撑大盘持续走强，同时资源类个股的跌势也制约了投资人做多的热情，短期反弹暂时关注沪指2100点左右的阻力，在后市成交量有效放大之前，对短期的上涨还要心存谨慎，操作上控制仓位、波段操作仍是当前主要操作思路。（神光证券）

大盘午后急转具有积极意义
　
　　今日两市继续低开略有反抽便一路走低，整个前市交易一路下滑，沪市最低探至1931.47点。但下午开盘后大盘就急转向上，逐波走高。收盘两市分别上涨3.65%和2.92%。今天大盘午后急转具有积极意义，表明多头力量正在大张旗鼓的聚集。
　　从盘面明显可以看出，银行、保险、券商、航空、工程建筑等指标股板块率先举起反弹大旗，带领大盘翻红。这些权重股逆势推升的不仅是指数，更重要的是阻止恐慌气氛蔓延，提振市场信心。
　　不过，今天大盘的反弹是不是意味着大盘二次探底成功还有待观察：一是反弹热点能否指持续直接关系到大盘反弹动能是否充足；二是煤炭、有色、钢铁等受到价格下降冲击的做空板块能否继续止跌回升；三是目前技术形态比较恶劣，下降通道没变、均线呈空头排列，直接制约投资者信心；四是成交量放大不明显，才做空的主力是否马上进场值得考量；五是外围股市趋向不明。这些因素都是制约大盘反弹的重要因素。如果这些因素没有很大的良性改观的话，那么，大盘可能仅仅是反弹而已，并不能说明大盘二次探底成功。
　　当前A股的连续暴跌，普遍认为是外围股市暴跌拖累的结果。不可否认，一方面，外围股股市的持续暴跌对A股投资者形成巨大的心理压力；另一方面，香港股市的暴跌通过H股价格影响A股价格；再一方面，QIFF抛售A股救本国的市也加大了A股抛售压力。
　　但当前A股的暴跌不能全部怪罪外围股市暴跌，它与我国的宏观经济形势密切相关。在经济全球化的今天，依靠出口和投资增长的我国经济，在全球金融危机中很难独善其身。最近盘面上很多板块连续大幅度杀跌就是这个问题的反映：国际油价的暴跌，国内煤价的接连走低，煤炭板块成为压垮大盘的绝对主力。钢铁市场近些年来罕见的价格急速下跌引发钢铁板块暴跌不止。这些都成为A股惨跌的理由。虽然今天银行和地产止跌回升，但同样要接受三季报业绩的严峻考验。
　　通过以上分析，投资者不仅可以了解A股暴跌的理由，也能理解为什么组合拳的利好出台市场不领情的根本原因。对于普通散户来说，可能没有专业知识来判断宏观经济走势，但我们应该学会通过盘面来决定操作方向。比如市场缺乏领涨的热点、成交持续萎缩、股指下降通道明显、中短期均线的空头排列等，都明确的告诉投资者目前大盘是典型的空头市场。既然目前是熊市，就要以熊市思维看待市场，空仓观望。
　　笔者的线形定乾坤技术指标提示：复活线2141点能否被突破决定大盘是否二次探底成功。在没有站上2141点以前继续空仓观望．（股舞）

短线仍要看外围股市的"脸色"行事

　　进入十月份，美国金融危机愈演愈烈，拖累全球股市持续暴跌，A股市场也倍受牵连，长假后的首日交易周两市大盘呈连续调整走势，已将九月中旬降税以来的反弹成果吞噬过半，而有八成左右的个股已进行了二次探底。短线来看，美国金融危机的蔓延所造成的外围股指的持续暴跌使得投资者非常恐慌，目前市场仍处在二次探底过程中，若周边市场不止跌，市场难有大的作为，短期内市场还要看外围股市的"脸色"行事。
　　基本面上分析，近期美国金融危机不断蔓延，股市也倍受牵连，美国股市及欧洲股市持续暴跌，美国股市的持续走低对周边市场形成较大的负面效应，全球股市跌跌不休，周边市场股市呈持续暴跌走势，成为制约A股走势的重要因素。引人关注的是，面临金融危机，继周二澳大利亚率先宣布降息100基点后，全球主要央行联手降息，来应对目前的金融危机。中国人民银行宣布下调"双率"：从10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点;从10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。国务院还决定自10月9日起,对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。几乎同时,美联储联合欧元区、英国、加拿大、瑞典和瑞士等五大央行共同宣布,一致削减基准利率50基点。全球央行联手降息有具有重要意义，救市的效应可能慢慢才能显现出现，但此举并未能止住股指下跌的步伐，短线应密切关注金融危机的动向。
　　市场持续调整，权重股走势反复成为制约市场的主要因素，虽然中国石油的护盘动作频频出现，但银行股由于受金融危机的影响较大，投资者对此普遍抱谨慎态度。虽然中央汇金公司逆市中宣布增持中国银行、工商银行以及建设银行三大行的股份，但外围股市中金融股的领跌对A股市场中金融股走势也增添了一些不确定性。目前银行股普遍处在二次探底过程中，投资者可密切关注该板块能否二次探底成功。值得关注的是，上市公司三季报披露已拉开帷幕，业绩稳定增长的公司有望表现，业绩浪有望酝酿，与此同时，业绩地雷也随时可能被引爆，投资者对调整较为充分的质优股可密切关注，同时应规避处于下降周期的行业股票。
　　就目前市况而言，前期的三大利好救市使得股指探明1800点的阶段性底部，近期管理层再出救市组合拳，但在外围环境不利的影响下，投资者的谨慎氛围占据上风，盘中持续做多意愿不强，市场继续回落整理，周边市场不稳定使得市场难有大的作为。但由于A股已率先周边股市出现较大的跌幅，在全球股市倍受美国金融危机煎熬而急挫之际，相信我国管理层也会密切关注股市的运行状况，未来仍可能出台持续的救市政策。因此，短线市场继续急挫的可能性并不大，即使二次探底，下调空间也不大，将以时间换空间进行箱体震荡蓄势，等待华尔街金融风暴的影响渐去。
　　整体来看，目前美国金融危机牵动着全球股市的神经，左右着市场的短期走势，不过，在股指随外围股指调整之际，主力的护盘还是很明显的，若外围股市回稳，市场有超跌反弹要求，投资者应密切关注政策面以及美股动向。（九鼎德盛）

市场的悲观情绪有望得到改善

　　银河证券10月13日发布投资报告，认为货币政策还将继续放松，市场的悲观情绪有望得到改善。
　　银河证券指出，国际市场的剧烈波动成为影响市场短期走势的重要因素。次贷风波愈演愈烈，危机扩散到全球大多数国家，无论是股票市场，还是商品市场都出现历史上罕见的急速下挫，表现令人触目惊心：原油期货价格跌破78美元，较最高点下跌48%；美股连续八个交易日下跌，道指一度跌破8000点，周跌幅18.2%，为有史以来最大周跌幅；日经指数10日大跌9.6%，创1987年股灾以来最大单日跌幅，周跌幅24%；英国股市下跌24%，创1987年10月以来最大的周跌幅；巴基斯坦、冰岛濒临破产等等。
　　银河证券表示，对于次贷危机的根源，市场的观点都比较一致，来自于前些年连续的宽松货币政策，市场需求尤其是房地产需求被放大，以此为基础的金融衍生品进一步放大了杠杆倍数和信用规模。我们认为，虽然各国政府已经采取国有化、注资等多种措施来应对金融危机，但是短期内危机还难言结束：一是由于市场信心崩溃引发的资产抛售、去杠杆化和信用收缩还将继续，在这个过程中损失的流动性无法计算；二是美国大部分投资银行的损失已经体现，但是传统意义上的银行、中小规模的社区银行，以及欧洲银行受到的影响还未体现；三是次贷危机势必会对实体经济造成负面冲击，比如对美国今年和明年的汽车销售量预测较2007年连续下降，但是其对消费层面的影响还未完全显现。
　　在目前弱势的格局下，A股难以独善其身，势必会收到国际市场的冲击。但是，银河证券表示，国内宏观调控已经全面放松，监管层不断推出有利于市场的政策，这些措施有利于逐渐恢复投资者对后市的信心，A股的波动会小于国际市场。
　　9月中旬以来，政府不断出台包括货币政策、财政政策、股市政策在内的多项利好于经济和市场的措施。融资融券是政府维护市场稳定的明确信号和实质举措，也是继大股东增持、上市公司回购制度措施出台以来又一重要的市场基本制度的改革，从长期来看有利于完善价格的内在稳定机制。存贷款利率和存款准备金率的同时下调标志着货币政策全面转向，有利于改善经济增长预期，增加市场流动性，改善市场投资者预期。由于实体经济的下滑趋势还没有见底，相信在未来的一段时间内，货币政策还将继续放松，市场的悲观情绪有望得到改善。
　　总之，银河证券认为在国际市场动荡不安的环境下，A股受到的负面冲击难以避免，但是国内宏观调控的全面放松和股市利好政策的不断推出，有利于恢复市场信心。鉴于后续利好政策继续推进的预期和市场价值已经被低估，如果市场进一步下跌，长期投资者可适当介入。投资机会上，受益于十七届三中全会的农业板块、受制于证监会新规有可能加大分红力度的个股有望成为市场热点。（银河证券）

什么因素将扭转阶段性下跌？

　　提要：为什么前期政策出台后的效果越来越差，是宏观本身面临日益严重的基本问题，还是投资者非理性情绪发泄后导致的羊群效应引导市场下跌？这是决定当前市场阶段性格局，即解开市场何时能够止跌这一问题的关键因素。
　　一、市场为何不买政策的账？
　　长期持续的下跌趋势已在固化大部分投资者看淡的中长期预期，大部分市场参与者心态可能已经由寄希望于政策出台后能够稳定市场转向为对政策效果的忧心和失望。
　　最近一段时间内虽然政策的力度越来越大，但是恐慌蔓延导致大部分普通投资者对政策的理解越来越非理性化，而这有反馈到政策出台后市场日益疲弱，这种现象和效果又进一步强化他们对政策救市无效的看法。
　　同时，任何一次政策出台又会给活跃于当前市场中的投机者制造一些短线炒作机会，正是这种极强的投机操作和借助政策刺激反弹出货的心态，成为现存市场中大部分短线参与者的主要行为模式。所以当前市场总是在政策出台后，经由短暂急促的反弹，反而为更长持续作空和屡创新低提供条件，到最后甚至于市场已经对利好无动于衷。
　　这一群体中主要是大部分散户和基金，实际上相比散户而言，基金在这一过程中所发挥的非理性引导作用更加明显，对市场的破坏力更大。
　　二、市场正在犯错？
　　从最近管理层公布的包括两次减息、鼓励增持和发布回购分红调整规则来看，市场的政策面和基本面正在转好，一旦今年底明年初的经济政策和调控基调确立，从理性的角度而言完全可以对市场抱有比当前实际走势更加乐观的信心。
　　但投资者显然对这一系列的政策利好不为所动，这一方面是投资人对信息的理解不足够，习惯性的将每次利好出台当作一种单一的出货良机心理作怪；二则是投资者没用从整体上来分析这一系列政策出台后导致的市场基本环境变化，而更愿意从众性的去重视大家都关注但实质影响相对较为有限的比如全球金融海啸、美国股指崩盘这样的事件。
　　举例来说，上市公司回购在很大程度上是一件值得重视的利好，然而从市场当日的反应来看非常平淡，远远不如外围市场的走势引导有效。我们认为这说明两点，一是大部分的投资者对企业回购的意义和重要性认识不足，不能充分了解其实质，甚至可能忽视这一信息。二是这一消息对市场的中长期意义远大于短期刺激，少部分的大主力并没有因为这一消息而马上大规模入场，而是在关注一系列配套政策的同时而逐步买入。
　　三、什么因素将扭转阶段性下跌
　　实际上，从最近一个阶段的大宗交易平台数据显示，前期空方主力小非抛售有所减缓，而正是绝大多数的短线投机者出于对美国股市下跌的心理影响加之政策刺激不力，导致了市场不为政策所动继续下跌。市场很容易由于美国股市的暴跌，以及A股长期以来弱于美股的心理惯性而预期中国股市走弱，而这种行为又进一步引发了一部分立场不坚定观望者甚至包括基金的作空行为。
　　所以在某种程度上而言，外围因素的缓解和投机者做空力量的释放，才能缓解当前的市场下跌局面。
　　另外，如果传闻中的平准基金能够入市，在一个持续的阶段以内推升市场，则更能实质性的改变大部分投资人不断看空的心理。所以从中短期来看，平准基金比其它政策可能更加有效。（广州万隆）









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