 |
股票查询 |
基金净值 |  |
 |
华讯财经>
>正文
公路行业：税改带来影响
投资摘要
08年12月18日国务院印发了《关于实施成品油价格和税费改革的通知》，自2009年1月1日起实施成品油税费改革.其内容包括，取消原在成品油价外征收的公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，逐步有序取消政府还贷二级公路收费;同时，将价内征收的汽油消费税单位税额每升提高0.8元，即由每升0.2元提高到1元;柴油消费税单位税额每升提高0.7元，即由每升0.1元提高到0.8元(其他成品油消费税单位税额相应提高)。由于消费税在价内征收，征收时不再提高成品油价。
此次成品油税费改革将从两方面对我国公路交通运输产生影响。第一、逐步取消已审批的政府还贷二级公路收费，丰富人们出行选择路线，但不会给高速公路带来实质性负面影响;第二、由于宏观经济景气程度是车流量变化的根本因素，因而税改短期来看对高速公路影响有限;长期来看，车辆运行成本的下降对高速公路车流量和收入增长将产生积极促进作用。
由于各二级公路实际情况较为复杂，其对每条对应平行路段高速公路的影响受多种因素影响，如：二级公路相对于平行路段高速公路的长短, 二级公路原有收费标准以及行政管理力度等。总体而言，取消二级公路收费不会对高速公路版块的上市公司产生实质性不利影响。
在对车辆运行成本节约方面，税改对不同车辆的成本影响有明显不同。具体来说，耗油量越大的车辆，节约的成本越多;过去养路费征收标准越高地区的车辆，从税改中得到的实惠也越大，但该地区的高速公路不一定成为直接受益者。通过我们测算，绝大部分车辆每月行驶里程都在平衡公里数范围内，因而都将成为此次税改的收益者。
仅从成品油税费改革降低车辆运行成本这一角度来看，我们认为税改对货车占比量越大的高速公路越有利。而在我国公路中处于枢纽地位的湖南、江西、安徽等省的高速公路可能受到此次成品油税费改革较为明显的积极影响。其中现代投资、赣粤高速、皖通高速有望成为主要受益者。
由于燃油税本身难以在短期内对现有上市公司板块形成实质性利好，未来一段时间宏观经济减速仍将制约上市公司业绩的释放，且目前没有预见其它主要股价触发因素，我们将该板块评级下调至中立。在A股选股方面，我们看好车流增长相对良好，外延式扩张积极的山东高速;以及存在区域性路产稀缺性并享受政府高度支持的赣粤高速。在H股选股方面，我们不认为该板块存在好的投资机会。
支撑评级的要点
二级公路实际情况较为复杂，对相应平行路段高速公路的影响差异也较大。总体而言，取消二级公路收费不会对高速公路板块产生实质性不利影响。
税改对耗油量越大的车辆，节约的成本越多；过去养路费征收标准越高的地区的车辆，带来的实惠也越大，但该地区的高速公路不一定成为直接受益者。
由于经济景气程度是高速公路车流量变化的根本因素，我们认为当前国际经济危机和国内经济增速放缓的形势下，税改短期内难以给高速公路公司带来实质性利好，但长期来看，车辆运行成本的下降客观上有利于刺激高速公路车流量的增长。从成本节约角度来看，税改对货车占比量越大的高速公路越有利。其中现代投资、皖通高速、赣粤高速有望成为主要受益者。
基于基本面与估值水平考虑，A股方面，我们推荐山东高速、赣粤高速；H股方面，我们认为该板块目前没有好的投资机会。
评级风险
我们的投资建议和盈利预测所面临的风险在于：国内外贸易形势持续恶化；我国经济增速大幅减缓；国家出台针对道路收费改革的措施。
08年12月18日国务院印发了《关于实施成品油价格和税费改革的通知》，自2009年1月1日起实施成品油税费改革.其内容包括，取消原在成品油价外征收的公路养路费、航道养护费、公路运输管理费、公路客货运附加费、水路运输管理费、水运客货运附加费等六项收费，逐步有序取消政府还贷二级公路收费;同时，将价内征收的汽油消费税单位税额每升提高0.8元，即由每升0.2元提高到1元;柴油消费税单位税额每升提高0.7元，即由每升0.1元提高到0.8元(其他成品油消费税单位税额相应提高)。由于消费税在价内征收，征收时不再提高成品油价。
此次成品油税费改革将从两方面对我国公路交通运输产生影响。第一、逐步取消已审批的政府还贷二级公路收费，丰富人们出行选择路线，但不会给高速公路带来实质性负面影响;第二、由于宏观经济景气程度是车流量变化的根本因素，因而税改短期来看对高速公路影响有限;长期来看，车辆运行成本的下降对高速公路车流量和收入增长将产生积极促进作用。
由于各二级公路实际情况较为复杂，其对每条对应平行路段高速公路的影响受多种因素影响，如：二级公路相对于平行路段高速公路的长短, 二级公路原有收费标准以及行政管理力度等。总体而言，取消二级公路收费不会对高速公路版块的上市公司产生实质性不利影响。
在对车辆运行成本节约方面，税改对不同车辆的成本影响有明显不同。具体来说，耗油量越大的车辆，节约的成本越多;过去养路费征收标准越高地区的车辆，从税改中得到的实惠也越大，但该地区的高速公路不一定成为直接受益者。通过我们测算，绝大部分车辆每月行驶里程都在平衡公里数范围内，因而都将成为此次税改的收益者。
仅从成品油税费改革降低车辆运行成本这一角度来看，我们认为税改对货车占比量越大的高速公路越有利。而在我国公路中处于枢纽地位的湖南、江西、安徽等省的高速公路可能受到此次成品油税费改革较为明显的积极影响。其中现代投资、赣粤高速、皖通高速有望成为主要受益者。
由于燃油税本身难以在短期内对现有上市公司板块形成实质性利好，未来一段时间宏观经济减速仍将制约上市公司业绩的释放，且目前没有预见其它主要股价触发因素，我们将该板块评级下调至中立。在A股选股方面，我们看好车流增长相对良好，外延式扩张积极的山东高速;以及存在区域性路产稀缺性并享受政府高度支持的赣粤高速。在H股选股方面，我们不认为该板块存在好的投资机会。
支撑评级的要点
二级公路实际情况较为复杂，对相应平行路段高速公路的影响差异也较大。总体而言，取消二级公路收费不会对高速公路板块产生实质性不利影响。
税改对耗油量越大的车辆，节约的成本越多；过去养路费征收标准越高的地区的车辆，带来的实惠也越大，但该地区的高速公路不一定成为直接受益者。
由于经济景气程度是高速公路车流量变化的根本因素，我们认为当前国际经济危机和国内经济增速放缓的形势下，税改短期内难以给高速公路公司带来实质性利好，但长期来看，车辆运行成本的下降客观上有利于刺激高速公路车流量的增长。从成本节约角度来看，税改对货车占比量越大的高速公路越有利。其中现代投资、皖通高速、赣粤高速有望成为主要受益者。
基于基本面与估值水平考虑，A股方面，我们推荐山东高速、赣粤高速；H股方面，我们认为该板块目前没有好的投资机会。
评级风险
我们的投资建议和盈利预测所面临的风险在于：国内外贸易形势持续恶化；我国经济增速大幅减缓；国家出台针对道路收费改革的措施。
想知道手中股票该去该留？那就做做大机构个股测评吧，收费服务，免费体验！或拨打免费诊股热线：4006666599
相关热点关注大家关注的
华讯财经声明：本文仅代表作者个人观点，不代表华讯财经立场，其原创性及文中内容未经证实，仅供参考，据此入市，风险自担。若该资讯与原文有异，概以原文为准。如果您对以上信息有任何疑问或因我们的工作疏忽，在作品内容，版权或其它问题有异议需要同本站联系的，请及时联络我们。华讯财经拥有本声明最终解释权。
- 最近访问股
- 自选股
-
证券名称最新价涨跌幅
- 证券名称最新价涨跌幅
解禁流通股 单位：亿股
