 |
股票查询 |
基金净值 |  |
 |
6、建筑施工
建筑工程行业整体维持"中性"评级，其中房屋建筑、水利建设、海洋石油工程等子行业存在一定机会。房屋建筑业景气触底反弹，推荐龙元建设(600491)以及集团资产注入预期日益强烈的上海建工(600170)；水利建设龙头葛洲坝的多元化战略成效显著，业绩趋势性提高，中报有望超预期；通胀预期下，油价超预期上涨，推荐海洋石油工程子行业的龙头海油工程(600583)。
（1）房屋建筑业景气触底，并有望反弹，相关公司的业绩预期与估值水平将逐步提升。
房屋销售数据持续回暖使房建企业应收账款风险下降：房屋销售面积累计值同比增速从08年12月的-18.5%逐步回升，5月已达到25.5%，而房屋销售额累计值同比增速更是从08年12月的-18.69%回升至5月的45.32%，房屋销售数据的回暖使房建企业的工程款回收得到保障，应收账款风险下降。
商品房新开工面积单月环比正增长，使房建企业新订单预期转好：房屋销售回暖使房地产可售房源出现了下降，房地产开发商在获得销售回款之后，可能新增部分投资项目，为房建企业带来新的订单。房地产开发投资累计完成额同比增速在2月创出了1.03%的近期低点后，5月反弹至6.79%；商品房新开工面积5月单月环比出现了2.6%的上升。
行业基本面回暖提升业绩预期与估值水平，推荐龙元建设以及资产注入预期强烈的上海建工：行业基本面的回暖将带来两方面利好：（1）房建企业具有较大的业绩弹性，行业景气触底将使业绩预期不断上升；（2）伴随新开工面积等宏观数据以及新订单等微观数据的触底反弹，房建企业的估值水平将得到恢复性提升；中国建筑上市预期强烈，按照其计划融资规模以及08年业绩测算，其IPO定价至少达到08年38倍PE，受益于比价效应，房屋建筑子行业内其他上市公司可能获得估值水平提升的催化剂。（3）重点推荐房建企业民营龙头，"最坏时刻"即将过去的龙元建设以及集团资产注入预期日益强烈的上海建工。
（2）基建行业首推水利工程龙头葛洲坝，适当关注铁路建设行业的补涨机会
进入旱涝频发季节，水利建设子行业的政策关注度可能提高，水利工程建设可能加速，加之湖北地区固定资产投资的高增速，保障了葛洲坝施工主业的大幅增长，公司订单充足率可达4以上，接近铁路双雄的2倍，未来成长确定；水泥业务产能释放快，多元化经营成效显著，中报预增50%以上，且有望继续超预期；配股融资积极推进，公司有释放业绩的动力，预计公司09年EPS可能达到0.7元以上，当前股价仅相当于18PE，存在一定低估。
（3）通胀预期下关注海洋石油工程子行业
海油工程一季度收入增长100%，但毛利率从年报的19%大幅下滑至9%。二季度油价超预期上涨至70美元以上，使市场对中海油资本支出预期向好，市场预计公司与母公司关联交易的合同定价可能上调，未来毛利率有望大幅回升至15%以上。在收入保持高增长的基础上，毛利率的大幅上升将保证公司中报超预期，建议关注。（.申.银.万.国 .励.雅.敏）
