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建筑工程业：2009年下半年投资策略
国家为保持国民经济能够继续平稳快速增长，从 08 年四季度起通过加大基础设施投资建设力度，通过拉动投资推动宏观经济发展，固定资产投资开始提速。09 年月度数据显示，固定资产投资增速始终保持高位，并带动国民经济平稳增长。
z 未来基建投资增速将保持平稳运行，房建投资或将起来。理由有以下几点：1、09 年前几个月房地产市场逐步回暖，在刚性需求和部分投资性需求的带动下，市场存量房的消化进展好于预期，特别在京、沪、深、穗等中心城市；2、房地产投资环比在逐步好转，开发商拿地的热情高涨。
z 行业估值。过去五年建筑施工装饰行业 PE/全部A 股PE 的比率区间基本为1.05～1.94，目前这个比率大概为1.54，建筑施工装饰行业PB/全部A 股PB 的比率区间基本为0.74～1.60，目前大约为0.93，综合两个指标比率来看，建筑施工装饰行业整体估值基本处于合理状态，并没有过分低估或高估。
z 细分行业分析。在目前建筑行业的子行业中，综合考虑各子行的现状、宏观经济政策的倾斜以及未来国家和区域经济发展的重点方向，我们对基建行业中铁路建设、交通基建和水利基建等子行业进行分析，并认为下半年可能房屋建筑行业可能会逐步回暖，并对钢结构行业在上半年钢价整体同比下滑带来的成本降低进行了分析。
z 未来基建投资增速将保持平稳运行，房建投资或将起来。理由有以下几点：1、09 年前几个月房地产市场逐步回暖，在刚性需求和部分投资性需求的带动下，市场存量房的消化进展好于预期，特别在京、沪、深、穗等中心城市；2、房地产投资环比在逐步好转，开发商拿地的热情高涨。
z 行业估值。过去五年建筑施工装饰行业 PE/全部A 股PE 的比率区间基本为1.05～1.94，目前这个比率大概为1.54，建筑施工装饰行业PB/全部A 股PB 的比率区间基本为0.74～1.60，目前大约为0.93，综合两个指标比率来看，建筑施工装饰行业整体估值基本处于合理状态，并没有过分低估或高估。
z 细分行业分析。在目前建筑行业的子行业中，综合考虑各子行的现状、宏观经济政策的倾斜以及未来国家和区域经济发展的重点方向，我们对基建行业中铁路建设、交通基建和水利基建等子行业进行分析，并认为下半年可能房屋建筑行业可能会逐步回暖，并对钢结构行业在上半年钢价整体同比下滑带来的成本降低进行了分析。
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