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掘金三季报:22股业绩增速超预期
   文章来源:中财网   时间:2009年10月30日 08:35:06    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  联合证券:西山煤电(000983)三季报点评维持"增持"评级

  联合证券10月29日发布西山煤电(000983.SZ)三季报点评,维持"增持"评级。

  西山煤电(000983.SZ)第三季度实现营业收入31.9亿元,较去年同期下降27%;营业利润8.3亿元,归属母公司股东净利润6.2亿元,分别较去年同期下降58%和57%,实现每股收益0.26元,前三季度累计每股收益0.79元。三季度收入利润同比下降主要是由于去年同期焦煤价格处于高位。而受益6月以来焦煤、焦炭价格反弹,公司三季度收入和净利润环比分别上升15%和65%。

  联合证券表示,公司日前公告通过兼并重组参与临汾市古县及尧都区小煤矿整合,以及与"天利煤业"、"鸿利煤业"、"新洪投资"共同出资设立山西洪洞西山光道煤业有限公司参与洪洞资源整合。临汾地区焦煤资源丰富,通过兼并重组公司将增加焦煤储量2.3亿吨,产能420万吨;洪洞1#号板块资源储量1.1亿吨,煤种以1/3焦煤为主,整合后公司增加可控产能120万吨。由于整合小矿主要通过技改的方式实现产能优化,预计上述产能10年将贡献业绩,加上兴县矿井的达产以及未来内蒙古巴彦高勒矿投产,公司到2012年新增产能有望超过3000万吨;另外公司还加强了焦化产业投资,预计2010年将可形成330万吨左右的权益产能。

  联合证券根据公司经营情况和对焦煤价格走势预判,略下调09-11年EPS预测为1.11、1.6和1.9元。考虑公司未来三年确定的产能增长、强大的资源整合能力以及远期的焦煤集团资产注入均会形成较高的估值溢价,联合证券继续维持"增持"评级。

  联合证券:中金岭南三季报点评维持"增持"评级

  联合证券10月29日发布中金岭南(000060.SZ)三季报点评,维持"增持"评级。

  中金岭南(000060.SZ)1-3季度实现销售收入50.4亿元,同比降14.4%,归属母公司净利2.11亿元,同比降72.2%,每股收益0.21元;其中3季度单季收入22.47亿元,环比增42.3%,归属母公司净利1.04亿元,环比增8.2%,每股收益0.11元。

  联合证券表示,公司盈利能力正持续改善,相信尚有较大提升空间。前三季度单季业绩分别为0.01、0.09和0.11元/吨,3季度主营金属铅、锌现货均价均为14300元/吨,较前两季明显上涨,致公司业绩持续改善。联合证券一直认为,未来铅锌价格有望受持续强劲的汽车业产销状况和落后产能淘汰预期支撑而继续维持强势;进入4季度后锌价的表现再次印证了我们的判断。

  联合证券认为,PEM公司持续恢复,协同效应开始显现。因电力供应故障拖累,3季度PEM产铅锌(金属量)2.89万吨,环比降12.7%,但产能充裕;3季度净现金成本0.38美元/磅,环比降35.6%,超出预期。今年7月,以5500万美元代价终止与CDEA公司1720万盎司白银销售协议(2005年签订),未来有望充分受益于白银价格的上涨,同时也表明其资金状况已明显改善。

  房地产项目预期良好,上调盈利预测。下属天津金康公司"敦仁里"房地产项目已开盘预售,目前销售状况良好,预计于2010年中期开始结算,联合证券假设2010、2011年分两期结算,每年可望增厚业绩0.31元/股。维持2009年预测不变,上调2010-2011年盈利预测为:1.08和1.39元/股。

  联合证券认为,公司的前景乐观,维持"增持"评级。公司发展全面均衡,铅锌采矿和冶炼4项指标多年来均位居业内前5,在国内铅锌业(行业集中度和竞争力低)面临整合之际,我们看好其于此间或有的重要地位,及重大机遇。PEM的加入,提高了公司的业绩弹性。虽然PEM公司较高的人工成本对公司毛利率产生一定的拖累,但当行业步入上升周期时,随着双方协同效应的逐步显现,PEM的产能利用率有望显着提升。

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