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农产品价格存在上涨动力的逻辑
   文章来源:中财网   时间:2009年11月26日 10:08:12    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  一、农产品供需关系长期偏紧

  导致农产品供需关系长期偏紧的主要因素在三个方面。首先是库存因素,由于连续数年的库存下降,导致粮食的实际供给在减少。其次是需求因素,随着全球人口增长和经济发展水平提升导致人们对食品的需求增加,使农产品需求增长,而新能源等因素导致这种需求增长进一步加速。应该说,这两大因素的确定性相当高,并且是一种数年来不断发展的长期趋势,而同时由于可耕地面积有限和单产提高潜力的压制,因此中短期内供求发展的趋势不可能改变。应该说,以上两大因素从根本上决定了其基本的供求关系不平衡被打破,供需关系从根本上处于长期偏紧的状态。

  二、极端天气加剧供求关系的不平衡

  而随着全球气候变暖和异常,气候灾害的多发则成为这种供求紧张关系浮出水面的重要催化因素。比如由于异常气候,印度糖减产就导致了全球糖供应的紧张,而我国东北的大豆今年也出现了减产。实际上,这种结构性的粮食价格减产和全球库存紧张,也很容易在替代效应的作用下挤压一些非受灾作物的价格。

  比如大豆和玉米相互之间作为主要的饲料原料,就很容易由于一方的减产而引发另一方的供求紧张。加之全球的耕地面积有限,这种相互的挤压就更加明显。

  09年已经进入厄尔尼诺年,从历史上出现的几次厄尔尼诺现象中,我们都发现全球大部分农产品出现明显失收的情况,并引发了农产品的大牛市。

  三、投资者该关注哪类品种

  而在具体挖掘相应品种方面,我们认为以下几个板块值得关注。第一,相关减产的品种。

  从最直接的角度来看,受灾减产将导致农产品价格上涨,从而给相应上市公司业绩提升提供基础。因此,这类相关上市公司是最直接的受益概念。从目前的情况来看,减产严重的主要是食糖、甘蔗,玉米的减产则是局部性的。我国棉花产量占全球30%左右,预计今年减产10%左右。而食糖方面,出现全球性减产10%左右。相对而言,玉米的减产程度不大。中国玉米占全球20%,而吉林占全国13%,近期数据表明,吉林局部地区减产幅度达20--30%.第二,低库存的品种。本文强调过某类农产品减产会导致相互之间的价格联动,而土地面积的有限更是让各类农产品之间都存在相互的联动性。因此,从根本上来说,非受灾但库存水平较低,需求增长较快(应主要是高等级小麦和肉食饲料等等)品种价格更容易上涨,相关上市公司也充分受益。

  有关数据显示,粮食库存方面,库存消费比下降较快的是玉米、燕麦等粗粮;而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升,并在近几年的平均水平以上。非粮食库存变化方面,糖库消比历史最低,棉花库存快速下降。

  第三,高产种子品种。粮食减产和需求增加,无疑会催生市场对高产品种的需求量。因此从根本上来说,高产的种子品种也是我们关注的重点,并从长期来说更具备潜力。

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