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桂浩明:3点致股市难涨
http://stock.591hx.com  2010年01月13日 09:08:06  申银万国  我要推荐此文给好友

申银万国研究所市场研究总监桂浩明(资料图)

  为广大投资者所热切期待的股指期货,终于在上周末获得了国务院的原则批准。此消息被视为为巨大利多,舆论普遍认为将带动大盘股走高,并有望引爆出现一轮明显的上涨行情。

  消息出台大盘股表现平静出乎意料

  但两天来股市的运行走势表明,虽然大盘股的确有所动作,而股指也出现了一定幅度的上涨,但是一来幅度并不是很大,而且最关键的是大盘股表现很一般。周一,股市高开低走,最后沪市综合指数仅微涨0.52%,而深市成份指数还跌了0.8%。具有讽刺意义的还在于,当天申万风格指数显示,到收盘时涨幅最大的居然是小盘股指数,涨幅为1.98%,而大盘股指数涨幅只有0.11%。如果说当天市场有什么热点的话,那么表现最亮丽的恐怕当属西藏板块,而非股指期货板块。到了周二,股指在探底后反弹,但是领涨的并非大盘股,而是其他包括重组、高分配在内的题材股。显然,市场对股指期货获准推出的消息所作出的反应,较市场原先的预期为低,而其中原委,很值得深思。

  其实,有关股指期货行将推出的消息,市场上早已流传。去年三季度末创业板推出后,大家都开始预期下一个市场建设的重点将是推出股指期货,一些权威人士对此也表达了乐观看法。在这样氛围下,市场上多次出现了大盘权重股及股指期货概念股的异动。到了去年的12月份,这种异动几乎是每周都会出现,这也就意味着,有关推出股指期货的利多消息,在很大程度上已为市场所充分认知并消化,全然没有了突发性的效果。在这种情况下,消息的正式出台,也就难以激发投资者的很大兴趣了,冲击力自然会减退。

  资金面紧张导致利好效应减弱

  但是,这样的解释毕竟是浅层次的。如果各方面条件配合的话,即便是出台一则大家都预期到的利多,股市还是会出现很大的上涨。更何况,像股指期货这样的利多,其影响力是很大的,而且在这之前虽然股市曾有异动,但多数情况是由于随后消息没有得到证实,这种异动很快就被平复,行情又回到原先的状态。也就是说,如果从近期股市的变化看,指数期货推出前后实际上是相差不大的,特别是那些大盘权重股,本来股价就不高、很多人寄希望于股指期货的推出来提升他们的交易价值,但是现在看来,这方面的预期是有点落空了。

  这里的原因实际上并不复杂,就在于近期股市资金面的紧张。大家都清楚,去年12月份以来,股市扩容速度很快,存量资金的流出是明显的。而与此同时,总体上流动性不那么宽裕,出现了不断趋紧的局面。正是在这种情况下,股市的运行就显得比较被动,交易重心有所下移。在这种情况下,如果不改善流动性问题,让更多的增量资金入市,那么是很难让大盘真正涨起来的。即便在这个时候出台推出股指期货这样的消息,也不可能改变行情弱势整理的特征。

  理性反应验证投资者更趋成熟

  事实上,大家也都清楚,推出股指期货,不可能带来牛市,而说它的出台是利好,这是基于市场结构完善的角度来说的,并不是指有了股指期货,股市就一定会上涨。

  目前的状况是,虽然市场有很强的做多意愿,但是增量资金进入不多,而扩容的高速进行,又分流了部分存量资金。在这种情况下,虽然有股指期货这样的消息,但股市无法因此而获取大规模上涨的动力。这在某种程度上说应该是好事,因为股指期货的推出,本来就是为投资者提供一种风险控制的工具,而不是制造什么牛市。因此股指期货消息的出台,没有能够引爆股市的大涨行情,应该说是市场成熟的表现。基于当前的实际,大盘恐怕还会延续原先格局,中小盘题材股还会活跃,而股指则处于整理环境之中。大盘要真正摆脱盘局,还有赖于市场环境的改善,这需要一段时间。

 
 
 
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