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下周买什么 10只牛股买入信号强烈!
http://stock.591hx.com  2010年04月09日 15:41:17  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
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  招商证券:重申博瑞传播"强烈推荐-A"评级和40元目标价

  招商证券9日发布投资报告,重申博瑞传播600880.sh)"强烈推荐-A"投资评级和维持40元目标价,具体如下:

  近期招商证券与公司董事长、总经理、董秘、梦工厂总经理、广告公司总经理进行了充分、深入的交流。本文创新之处是指出公司未来发展路径可清晰的划分为基础层、发展层和探索层,三层之间即层层递进,本身内部又紧密关联。招商证券认为公司是既具成长性又有想象空间,而且风险可控的优秀投资标的,重申"强烈推荐-A"投资评级和维持40元目标价。

  一、基础层:商报的强劲表现将保证公司三大传统业务(广告、印刷、发行)近3年保持10%以上的稳定增长。商报今年1季度广告表现异常火爆,总版数4,063版,同比增长46%,不仅淡季不淡,即使与去年最好的3、4季度(分别为4,108版和4,180版)相比也毫不逊色。招商证券认为商报在今年的强劲势头还将持续,同时在可预见的2~3年内广告收入还有望突破10亿。

  二、发展层:打造"网游+户外广告"两大中期业绩增长点。户外广告方面公司明确表示今年将加大拓展力度,实现方式是内外并举,期望全年收入突破1亿。网游业务具备爆发式增长的潜力,招商证券认为近两年至少有三处存在超预期的地方:1、梦工厂2年内计划推出3款重要MMO产品,有望使梦工厂营收规模2年内扩大2倍;2、合资公司明年计划推出2款MMO产品,目前市场对此并未有业绩预期;3、今年仍有望实现比较大的新网游并购项目落地;上述5款产品乐观预测有望为公司11年新增贡献超过3.5亿收入和2.3亿利润,将使11年EPS由目前预测的1.13元提升到1.47元,对应11年PE仅为20倍。

  三、探索层: 3~5年内转型为"传媒娱乐综合集团"。招商证券认为公司在软、硬件方面已具备一定的基础:软件方面,公司成功通过并购涉足网游,这为公司借此实现向动漫、影视娱乐渗透奠定了基础;硬件方面,公司明年"创意成都"项目的完成,将为公司培育动漫、影视娱乐业务等创意产业提供了硬件平台。

  四、重申"强烈推荐-A"投资评级和上调盈利预测。招商证券将公司10-12年EPS由此前0.95元、1.12元和1.31元,上调到0.96元、1.13元、1.33元,主要原因是上调了户外广告近三年增速。另外招商证券认为公司今明两年业绩超预期的概率极大:一方面是招商证券对公司网游业务的预测较谨慎,乐观情况下公司11年业绩有望达到1.45元,同时还未考虑公司潜在的新网游项目并购;另一方面"创意成都"项目明年将进入销售和租赁环节,出于谨慎考虑,在招商证券模型里也没进行预测。当前股价对应公司10年PE 31倍,建议投资者积极买入。

  五、投资风险:新媒体、户外广告并购可能低于预期。

  招商证券:北京利尔建议申购价为25-29元

  招商证券9日发布北京利尔(002392.sz)新股询价报告,建议申购价为25-29元,具体如下:

  公司具备新产品创新能力与耐火材料综合配置设计能力、以及整体承包经营的销售模式,该模式占销售收入达到68%,并且毛利率比直销模式高出5个百分点。亮点在于其整体承包商的模式和技术创新,招商证券给与公司的合理估值为28-32元,建议申购价为25-29元。

  北京利尔是继濮耐股份之后的又一家即将登陆A股的耐火材料行业领先者,文中比较了公司与濮耐之间的差异,登陆资本市场有助于公司快速拉开与其他竞争者的差距,亮点在于其整体承包商的模式和技术创新,招商证券给与公司的合理估值为28-32元,建议申购价为25-29元。

  公司是国内最大的钢铁工业用耐火材料整体承包商之一。其中,钢铁工业用耐火材料收入占比95%以上。至2009年末,公司拥有14.1万吨产能,发行后产能将达到20.6万吨。公司主要产品包括不定形耐火材料、机压定型耐火制品、耐火预制件、功能耐火材料和陶瓷纤维制品等五大系列,其中不定型耐火材料和功能耐火材料占比较高。

  耐火材料消耗虽与钢铁密切相关,但盈利情况确不尽然。2009年,耐火材料制品产量6842万吨,占全球50%以上。虽然在量的增长上与钢铁的趋势较为一致,但其利润增长情况远远好于其下游钢铁,销售净利率从6%提升至10%。这与其对上游价格的控制能力、以及竞争状况相关。

  行业趋势:集中度提高;钢厂主辅分离带来的份额提升。现在有种趋势是技术先导型企业在向上游的矿山延伸,并承接大型钢厂附属企业退出的市场。

  公司竞争优势。公司具备新产品创新能力与耐火材料综合配置设计能力、以及整体承包经营的销售模式,该模式占销售收入达到68%,并且毛利率比直销模式高出5个百分点。在技术产品营销等方面与濮耐股份各有千秋,都是将后来整体行业龙头的强有力竞争者。重点关注公司在上市后对上游资源、以及潜在并购对象的实现。

  盈利预测和估值:招商证券给予2010-2012年EPS为0.92、1.4、1.74元,综合DCFPE估值方法,招商证券给予公司28-32元的估值水平。相当于2010年30-34倍,2011年20-22倍的市盈率水平。建议申购价为25-29元。

  风险:对钢铁行业的依赖性;中小板估值调整的风险。

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