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到期“魔咒”或失灵

http://stock.591hx.com  2010年05月21日 08:53:43  天府早报  我要推荐此文给好友
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  今日,股指期货将迎来上市的第一个交割日,分析师表示,这不会对A股市场造成太大的影响

  在市场还在为股指期货是否为股市暴跌"元凶"争论不休时,时间转眼已到了5月主力合约的交割日。今日,股指期货将迎来上市的第一个交割日。很多投资者担心交割日行情会成为做空A股的新动力,导致股市出现大跌。

  根据外国股指期货的经验,现货市场往往会在交割日这一天产生明显的波动,如去年11月27日是恒指期货的到期日,当天香港股市暴跌,汇丰控股暴跌7.59%,恒生指数也随之大跌4.84%。但市场人士认为,期指首个交割日不会对A股市场造成太大的影响,投资者不必过于恐慌。

  市场重心转向6月合约

  股指期货上市1个多月以来,5月主力合约已由基准价3399点下跌到昨日的2735点,下跌了664点,跌幅达19.5%,空头一直占据了绝对的优势。昨日,股指期货4个合约在市场担心"到期日效应"影响下全部下跌,4个合约分别依次下挫1.16%,1.24%,0.73%,0.79%,成交量均出现萎缩。

  从期指盘面上看,目前市场的重心已转向6月主力合约,6月主力合约已成为名副其实的主力合约。

  从13日开始,资金已出现移仓。截至昨日,5月主力合约持仓量下降到642手,不足昨日总持仓量的5%,6月主力合约持仓量在昨日已达到14774手,高于5月主力合约持仓峰值。"5月主力合约如此低的持仓量根本不足以让市场产生巨大的波动。"湘财证券策略研究员倪金晶表示。部分业内人士认为,A股在股指期货首个交割日上涨概率大于下跌概率。

  "交割日行情"很难出现

  对于从来没有遭遇过股指期货的A股市场,今日的5月主力合约交割日给市场带来了不安情绪,甚至有人危言耸听地认为,今天将会是一个"黑色星期五"。但市场人士普遍认为,排除了"巧合"的因素外,今天股市不会因为股指期货5月主力合约的结算而出现巨大波动,而"交割日魔咒"或将失灵,甚至起不到任何作用。

  北京中期期货分析师佟玲认为,目前我国股指期货的大多数套保套利资金还未进场,所以很难对A股市场造成很大影响。佟玲称,国外"交割日效应"产生的根本原因是股指期货采用现金结算的方式进行交割,而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易以及投机交易者,在最后结算日的相互作用引起股市剧烈震荡。

  但是我国的股指期货合约的交割结算价是用沪深300现货指数最后一个交易日最后2小时的算术平均价。这种交割结算价的确定方法在世界的股指期货市场内是最为严格的,保证了期现套利盘不会完全集中于最后时刻平仓,同时投机力量操纵股指的难度也变得更大。

 
 
 
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