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四中小板新股明日上市定位分析

http://stock.591hx.com  2010年05月24日 15:50:55  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  广联达明日上市定位分析

  一、公司基本面分析

  广联达软件股份有限公司(以下简称广联达)这家主要产品工程造价软件占据同类产品50%以上的市场份额的企业,即将迎来自己的上市之日。这表明广联达的成长潜力与内在价值得到了资本市场的认可。企业上市,不仅为企业募集资金推动企业更好发展,而且有利于进一步完善企业治理结构、规范企业运作,同时也为社会资金提供优质投资机会。

  二、上市首日定位预测

  华福证券:广联达合理估值区间为60.06-65.72元

  公司一直致力于为建筑行业工程项目建设信息化提供产品和服务,国内较早从事工程造价软件开发、生产、销售及相关技术服务的企业。公司在建筑行业软件领域处于龙头地位,主要产品工程造价软件占据同类产品50%以上的市场份额。公司产品主要应用于房地产开发、基础设施建设、石油化工、电力等行业工程建设的诸多环节,逐渐发展为包括工程造价系列软件、工程项目管理系列软件在内的多系列十多产品。公司在全国主要省市地区建立了34个直属分支机构、2家代理机构及3家联营公司,市场覆盖全国32个省市地区,拥有7万多家用户、产品直接使用者多达32万人,占据了第一的市场份额,逐步成为行业应用的标准。

  广联达09年基本每股收益为1.40元,预计公司2010每股收益为1.78元。计算机软件开发与咨询上市公司2010年预测市盈率35.68倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为60.06-65.72元。

  上海证券:广联达合理估值为56.61-67.93 元

  对于软件提供商来说,广泛的市场网络和客户群将会为公司发展提供稳定的基础,公司建立了专业化和本地化的销售服务网络,为公司的持续发展提供了基础。

  由于建筑工程计价政策性较强,涉及面广,数据量比较大,各省市对定额运用和计算规则有着不同的要求,这就需要软件供应商对住建部和各地建设部门的相关规则具有长时间的积累和准确的理解,而公司在常年的软件开发和销售上积累的丰富的行业知识经验为公司提供了竞争优势,而这又是其它软件企业短期内难以复制的优势。

  目前,据零点前进策略咨询公司的数据看,公司的工程造价软件的市场占有率达到53%,占据着市场的主导地位。

  股票估值

  和可比上市公司比较,公司的盈利能力和成长性处于较好水平。

  预期未来公司上市后的 6 个月内公司股价对应2010 年每股收益(按加权平均股本计算)的动态市盈率可达40-48 倍,公司股票合理估值为56.61-67.93 元。

  预测机构 单位:元

  国泰君安:49.66-56.75元

  大同证券:50.4-56.7元

  三、公司竞争优势分析

  五大优势促发展

  据北京零点前进策略咨询有限公司统计,在工程造价软件领域,广联达的市场占有率约为53%,占据行业主导地位。广联达之所以取得如此骄人业绩,与其多年来所打造的竞争优势密不可分。

  优势一,品牌优势。广联达自创立以来,一直专注于建筑行业工程项目建设信息化服务,凭借独特的企业文化、先进的管理和优质的产品,广联达树立了信誉卓著的企业品牌形象,并获得相关部门和客户的认可,取得了一系列行业荣誉。2005至2008 年,广联达连续四年被国家发改委、国家信息产业部、国家商务部和国家税务总局四部委联合评为"国家规划布局内重点软件企业"。并先后被中国计算机用户协会评为中国信息产业"2004年度精英企业"、"2005年度新锐精英企业"、"2006年度中国计算机用户服务优质企业"。2008年被中国软件行业协会评为"2008 中国创新软件企业"。 2009年被中国软件行业协会评为"2009中国十大创新软件企业"、"中国行业信息化杰出供应商"。

  优势二,市场网络和客户群优势。针对建筑业企业众多、分布较广和各省计价规范不一致的行业特性,广联达形成了覆盖面广、机构完善的销售服务网络,建立了32家分支机构、4家全资子公司、4家参股公司,并建立了近千人的高素质、专业化、本地化销售服务队伍。该队伍主要从事产品的销售拓展、售后服务和客户反馈等工作,保证了产品能很好地适应各地方政府工程造价管理的不同要求以及用户的个性化需求,为广联达业务的进一步发展奠定了坚实基础。

  目前,广联达销售与服务网络覆盖全国32个省市地区,企业用户数量达到9万余家,产品直接使用者超过33万,市场占有率居于行业首位。由于行业应用软件的特性,在软件性能优良的前提下,客户更换现有软件品牌的可能性较低,而且随着业务发展的需要,客户在完善其信息化系统时将优先向现有软件供应商采购;另一方面,在建设方使用公司软件后,为方便业务对接以至顺利中标,一般会促使总承包企业也开始使用同种软件,相应分包企业也会倾向采用同种软件。因此,广联达庞大的客户群将为产品市场开拓带来联动效应。

  优势三,产品优势。广联达工程造价系列软件围绕工程项目招投标全过程的造价管理工作,为工程项目各个参与方在招标、投标、评标阶段提供专业、易用、高效的软件,在实施效率、使用适应性、用户方便性等各个方面明显优于国内外同类软件产品;广联达项目管理系列软件运用现代项目管理思想,凭借先进实用的信息技术和完备的实施交付能力,面向施工项目建造全过程,满足项目管理部门级和公司级的成本管理需求。此外,广联达产品从工程造价系列软件等工具软件到项目管理系列软件,为建筑业相关企业提供完善的解决方案,符合建筑业相关企业信息化进一步发展的内在需求,与行业内从事单一工具软件产品的企业相比,广联达具有产品链较为完善的优势。

  优势四,技术研发优势。广联达是经北京市科学技术委员会认证的高新技术企业,自成立以来一直专注于工程建设领域应用软件的研究、开发,通过对工程建设业务流程和各方需求等行业特性的专业研究,结合信息技术进行产品研发,积累了丰富的行业经验和技术沉淀。2005年,广联达被科技部发展规划局批准为《国家科技成果重点推广计划》项目"建设工程施工项目成本管理系统"的技术依托单位;2007 年,广联达被北京市科学技术委员会评定为《建筑行业信息化知识库项目》的唯一承担者。此外,广联达自主设计开发了其特有的软件架构,该架构包含该公司的多项核心技术,包括广联达插件引擎、广联达开发框架、广联达表达式引擎GEP、广联达智能业务平台、广联达工作流引擎、广联达报表引擎、5D 技术、自主知识产权数据库系统和基于上述技术开发的应用开发平台。通过先进的组件技术,广联达实现了产品的快速开发并提高了其适应性。

  优势五,人才优势。行业应用软件企业不但需要拥有先进的软件技术,更需要有对行业的深刻理解,能够引导客户的需求。广联达核心团队长期专注于建筑行业,对建筑行业的行业特性、业务流程等有着全面的理解和把握。广联达经过十余年的实践,逐渐建立起自己的人才培养体系,积累了坚实的专业知识和专业能力,包括一批高素质的行业专家队伍、咨询与实施队伍、培训与技术支持队伍;同时,广联达和全国各种建设领域的行业协会、专业院校、知名企业建立了密切的合作关系,形成了强大的外部专家队伍。

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