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三网融合试点将出 受益股

http://stock.591hx.com  2010年05月26日 09:37:17  深圳商报  我要推荐此文给好友
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  工信部部长李毅中日前透露,国务院已通过推进三网融合的总体方案,具体试点方案将于本月底出台,相关政策正在制定中,目前在技术上已没有障碍。

  二级市场上,昨日具有"三网融合"概念的个股涨跌互现。其中,天威视讯(002238)、烽火通信(600498)、同洲电子(002052)和博瑞传播(600880)等逆势上涨。相关业内人士在盘后表示,由于试点方案尚未推出,预计最终方案可能向有线运营商倾斜,而有关设备供应商将成为三网融合中最大的受益者。

  如何"试点"是关键

  今年1月13日,国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合。根据国务院要求,2010年至2012年,将重点开展广电和电信业务双向进入试点,探索形成保障三网融合规范有序开展的政策体系和体制机制。2013年至2015年,将总结推广试点经验,全面实现三网融合发展,普及应用融合业务,基本形成适度竞争的网络产业格局。

  事实上,李毅中此前曾多次表示,三网融合试点方案将在5月出台、6月启动。而此前有消息称,北京、上海、深圳、重庆、杭州、青岛、武汉、长沙、沈阳、唐山等10个城市已申请进行三网融合试点。

  对于本月底可能出台的试点方案,部分已上市的相关运营商和设备制造商均表示,目前不方便就此进行预测,而一切对上市公司经营可能产生的影响都必须在试点方案公布后才能判断,因此如何试点是关键。

  运营商:

  变身综合信息服务商

  "运营商方面可以着重关注试点城市所在的上市公司。"国海证券策略分析师栾雪飞表示,2010至2012年能申请成为试点的广电运营商受益可能最大,公司可能获得超常规发展,而中小网络运营商将面临被整合的命运。而广电总局和三家电信运营商分别拟定的两组三网融合试点城市名单,已经提交到国务院三网融合领导小组,政策上倾向于选择有线网络整合及双向改造较好的城市。

  据分析,在已上市公司中,东方有线、天威视讯、歌华有线(600037)有可能成为首批试点。北京由于地理位置的特殊性,作为试点区域的时间可能会靠后。而广电网络(600831)和电广传媒(000917)所处的陕西、湖南由于还没有大规模完成网络数字化、双向化改造,试点可能性较小。

  而对于上市公司中广电运营商的代表天威视讯,一位近期赴公司调研的研究员向记者透露,短期内公司能否从三网融合中受益尚不明确,天威方面已表示考虑到投入产出比,暂不考虑大举投资下一代网络,也不会动用大量资金购买相关设备建设和开展竞争对手的话音业务,短期内整体业绩受影响不大。

  栾雪飞则认为,天威视讯未来的盈利除了向增值业务和上游节目延伸以外,深圳一旦成为试点城市,有利于其享受高新技术企业的15%的优惠所得税率。此外,公司未来与中国移动的合作还将继续深化。

  三层面跟进三网融合

  "对广电而言,三网融合是挑战,也是机遇;对电信而言,三网融合消息面偏空,但长期看好。"方正证券行业研究员王辉向记者表示。

  天威视讯一位内部人士也在采访中坦承,就规模而言,广电与电信运营商在互联网和电信网上的竞争上仍处下风,因此未来的业务模式直接关系到双方的收益。

  而王辉表示,尽管短期而言,广电的跨区域整合,以及在通信网络资源上处于弱势,但长期而言广电运营商面临重大机遇。如三网融合下可以拓展节目的收看渠道,加速网络整合和跨省扩张。同时,一旦广电运营商获准进入内容运营领域,将有望从当前来源单一的有线电视月租收费向多种盈利方式演进,付费频道、电视支付、在线游戏等增值业务都可以成为运营商新的利润增长点。

  "最关键的是,广电将在政策上享受更多支持。"王辉表示,目前广电更多是一种行政资源,因此三网融合中处于弱势的广电理应享受更多扶持政策。而据预测,2010至1012年很可能是管理层给予广电的三年保护期。在业务开放上,广电和电信之间也应是循序渐进和有所侧重,短期内全面对称式开放的可能性微乎其微。这一点恰恰对于电信行业是短期利空。而设备生产商可能是有线运营商和电信公司增加网络建设及相关资本支出的最大受益者。

  由此,国海证券策略分析师栾雪飞认为,基于三网融合的稳步推进,投资者可以从三个时间层面关注该板块的投资机会。首先,基于长期价值角度,看好将在三网融合中受益于更多渠道受众资源的影视、网游、动漫、书籍等内容提供商。其次,基于中短期业绩的超预期,优选数字电视网络产业链上的有线网络运营商和供应链比较完整的设备供应商。再次,在文化体制改革和三网融合背景下,那些现金流充足、激励机制健全的传统传媒公司可能因积极介入移动互联网等领域,基本面最容易发生超市场预期的转变。

  设备商:网络升级需求强劲

  事实上,三网融合的光纤网络建设和技术标准,既涉及前端设备,又涉及终端设备。根据此前有关部门的规划,到2011年光纤宽带端口超过8000万,城市用户接入能力平均达8兆比特/秒以上,3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元,新增宽带用户超过5000万人。

  就终端设备而言,栾雪飞表示,机顶盒是三网融合的必要设备之一,未来5年平均每年市场需求在100亿元以上, 2010、2011年很可能是高清、双向机顶盒的高速发展年。而同洲电子是亚洲最大的机顶盒制造商,公司是国内少数几家开发出机顶盒管理平台、运营商支撑系统的厂商之一。

  此外,栾雪飞还提示称,受益于光传输接入网的铺设,中小板的日海通讯(002313)可望成为受益于三网融合的又一个"隐形"龙头。据分析,接入网的需求量十分庞大,而通信带宽的需求提升是全球运营商面临的挑战,而市场尚未充分认识到该行业将步入5年以上持续快速增长期。

  从这个意义上讲,日海通讯处于通信设备制造业的产业链中端,主要为通信运营商、主设备商提供通信网络物理连接设备及服务。公司产品包括网络连接、网络保护及综合布线系统三大类,目前运营商市场占公司收入的70%以上。而资料显示,公司作为国内最大的通信网络物理连接设备提供商,市场份额国内第一,约占10%左右,过去几年收入利润持续快速增长。

  内容供应商:

  最容易崛起龙头企业

  "内容提供商将成为三网融合最长远的受益者。"王辉在采访中表示,"三网融合将使内容服务市场从买方市场转变为卖方市场,内容服务商将成为市场主导。这一转变将对电广传媒、中视传媒(600088)、华谊兄弟(300027)等公司形成实质性的利好。"

  栾雪飞的逻辑则是,三网融合背景下,传播渠道的多元化将带来内容价值的成倍提升,而包括出版、影视、动漫、网游在内的一系列以内容为主营业务的上市公司极有可能成长为未来的行业龙头。而价值的成倍提升来自于未来网络视频市场的成倍增长、随之而来的影视节目网络版权价格上涨,以及电视台版权价格的增长。投资者可积极关注华谊兄弟、博瑞传播、出版传媒(601999)等上市公司。

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