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光大跑步上会 银行股压力骤增
http://stock.591hx.com  2010年07月29日 15:40:47  中国经济时报  我要推荐此文给好友
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  “我非常高兴地告诉大家,中国光大银行A股首次公开发行的申请,已于今天上午由证监会发审委审核通过。”7月26日晚,中国经济时报记者收到了中国光大银行董事长唐双宁的新闻发布函。证监会也于今日晚间发布公告称,在发审委召开的第112次发审会上,中国光大银行的首发申请获得通过。

  至此,光大银行筹备三年之久的IPO终于渐行渐近,预计于8月份将登陆A股市场,拟初始发行不超过61亿股A股,若全额行使超额配售选择权,则为不超过70亿股A股。

  当天,14家上市银行仅有4家以微涨收盘,承压之势略有表现。

  发行价或高于农行

  通过近年来的改革重组,光大银行目前已进入了健康快速发展的轨道。截至2009年底,光大银行总资产规模约12000亿元,同比增长40.6%;净利润达76.4亿元,按可比口径增长34.8%;不良贷款率为1.25%,拨备覆盖率达194.1%资本充足率10.39%,核心资本充足率6.84%。

  就社会各界关注的发行定价,唐双宁指出,会适度定价,为股票的后事表现留有空间。

  “预计光大银行的首发价格会超过农行的首发价格,但不一定能够达到3元以上。”有银行研究员向记者指出。

  中国社会科学院博士付立春认为,光大银行上市发行的价格大概会是2.8元,PB值为1.5倍,要高于农行的发行定价。

  与农行弱势IPO相比,8月份是银行中报密集披露的时间段。上述分析人士指出,如果光大银行能在8月份顺利挂牌上市的话,与当下农行上市之初“1分钱行情”相比较,银行中报预增近20%的行情可能有利于光大银行稳健上市。

  同时,光大银行采取了与农行相同的“绿鞋”机制,发行不超过9亿股的超额配售选择权,约占发行规模的15%,以保障上市之初不破发。

  承诺适度分红

  光大银行急于上市的一大因素在于其资本充足率吃紧。光大银行在其招股说明书中提到,本次发行募集资金扣除发行费用后,将全部用于充实该行资本金,以提高该行资本充足水平,增强综合竞争力,提升股东价值。

  对于未来发展,唐双宁也指出,将适度把握增长速度,致力于提升银行盈利水平。同时,唐双宁承诺,光大上市后将适度分红,为投资者提供长期稳定的回报。

  据兴业证券银行业分析师胡远川测算,光大银行发行以后预计可以增加3.3—3.74个百分点的核心资本,资本充足率和核心资本充足率分别达到10.13—10.58%和13.68—14.13%的水平,比目前上市银行水平略高。

  业内分析人士也对光大的经营有积极的评价:“光大银行目前的情况与上市好几年的股份制银行尚有差距,但上市两年后就可以很快改善。目前光大银行在股份制银行中网点算比较多的,并且阳光理财的品牌经营得不错。”

  与记者沟通的多位业内人士都将光大银行与已经上市的招商银行和中信银行(601998)相比较,认为这两家银行目前的估值及其发展模式对光大银行的内在价值判断有一定的参照作用。

  不过,一位不愿具名的分析人士向记者指出,虽然从规模上,三者差距较小,但具体经营业务又有区别。招行和光大在个人理财方面有相似性,但光大阳光理财的知名度却没有招行金葵花理财那么高,中信和光大在股东背景上相像,而中信多年来以企业贷款为主,光大更偏重个人业务。

  银行股下行压力加大

  光大银行发行之初,为了稳定资本市场采取了三项措施。首先在原定发行规模100亿股的基础上自缩规模降低至70亿股;其次选择战略配股,已初步确定战略配售30亿股,占61亿股发行规模50%,这一比例甚至超过农行A股40%的战略配售比例,以减轻市场压力;最后选择设置“绿鞋”机制稳定资本市场。

  尽管光大银行自缩发行规模以减轻对资本市场的影响,其融资规模也不如农行那么大,但光大银行上市仍然引起了市场对银行股的悲观预期。

  “农行、光大相继上市,城商行启动银行股新一轮的IPO潮也将为期不远,个人感觉政策对银行更为偏袒一些。”一位银行业分析师向记者指出。

  上述分析师认为,农行上市具有一定的特殊因素,因此可能存在机构资金集体买入银行股,为农行股价护航,但光大银行上市会有更多的市场力量来左右其表现。

  另外,工、中、建三大行的配股尚未实施,预计四季度三者将依次展开规模庞大的再融资。因此也为光大银行上市打开了三季度的时间窗口。

 
 
 
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