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国泰君安:维持银行业跑赢大市评级

http://stock.591hx.com  2010年08月13日 16:24:13  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
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  7月份M1,M2同比增速继续回落,央行继续适度净投放缓解市场资金压力。截至2010年7月末,M2同比增长17.6%,增幅比上月末低0.9个百分点。M1同比增长22.9%,增幅较上月末低1.7个百分点。M1与M2增幅"剪刀差"收窄至5.3个百分点。随着基数提高及流动性偏紧,10年7月份M2与M1同比增速继续回落,接近06年以来的平均增速(20%)。央行在7月份继续净投放现金638亿人民币,同业拆息基本平稳。

  7月份人民币贷款增加5,328亿元,剔除票据融资后,一般性贷款增加5,764亿,符合预期。根据全年7.5万亿人民币贷款的信贷目标,10年下半年每月平均信贷额度接近5000亿人民币。鉴于公司信贷需求在第4季度通常较弱,7月份的信贷投放虽然高于下半年平均水平,但是符合预期。商业银行于7月份进一步压缩低利率的票据融资,7月份票据融资月环比减少约436亿,利于银行调整信贷结构,提高净息差。我们预期在信贷均衡投放的背景下,全年仍然能够完成7.5万亿的信贷目标。

  预计银监会72号文新规不会挤压10年的信贷额度,对盈利影响较小,但会使银行业整体资本充足率下降0.22个百分点。银监会发布2010年72号文,要求银行在2年内将银信合作贷款从表外放回表内。如果年内适度宽松的货币政策的基调不变,我们预期放回表内的贷款不会挤压10年余下的2.4万亿人民币贷款额度。在这种情形下,经过我们测算,假如银信合作贷款规模为2万亿,且50%在10年转入表内,则银行业资本充足率将会下滑0.2个百分点,而在150%拨备覆盖率的严格要求下,银行业盈利会上升5个亿,基本可以忽略。因此,银监会的银信合作新规对银行的影响有限。

  维持银行业"跑赢大市"评级。中资银行陆续公布的中期业绩再次确认了银行业良好的基本面。我们预期下半年净息差及资产质量将会保持稳定,有利于银行盈利。中期业绩或成为短期催化剂,维持银行业"跑赢大市"评级。

 

   
 
 
 
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