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华讯看股不寻常:明日5股

http://stock.591hx.com  2010年08月18日 17:19:14  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
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  烟台万华(600309

  公司2010年上半年实现营业总收入43.80亿元,同比增加59.29%;实现营业利润6.97亿元,同比增长56.59%;实现归属上市公司股东的净利润6.05亿元,同比增长20.55%;实现基本每股收益0.36元,同比增加20%。公司营业外收入1.03亿元,实现扣除非经常性损益后的基本每股收益0.32元,同比增加60%。万华业绩基本符合预期,我们有以下六点点评:

  第一,同比看,2009年上半年基数较低和2010年MDI量价齐增是公司业绩同比大幅改善的主要原因。环比看,MDI价差下半年可能低于上半年,公司3,4季度可能面临一定的成本压力。

  第二,当前MDI价格基本见底,当前全球报价有所上涨,MDI国内价格有上涨的可能。

  第三,MDI行业复苏程度整体上看低于预期,我们推测可能是国际MDI供需恢复低于预期,导致国际厂商向中国大幅倾销所致。一方面解释了苯胺涨价,国内下游冰箱还可以的情况下,MDI价格持续下跌,但另一方面也基本确认了当前基本为MDI价格的底部。

  第四,根据我们之前的逻辑,我们认为2011年将是全球MDI行业供需恢复正常的一年,2012年MDI的价格将因供不应求而大幅上涨。根据2010年5,6月份的预测,全球MDI的需求2010年起将进入快速发展期,我们认为,认为2011年MDI盈利情况跟2009年保持一致的预测是非常保守的。若MDI如期改善,高弹性的蓝筹股是值得期待的。

  第五,宁波万华二期即将投产,万华的股价存在短期的催化剂。

  第六,盈利预测和估值,假设MDI2010~2012年没有明显的改善,预计公司2010~2012年EPS分别为0.734、0.959、1.163,对应PE分别为22.92、17.55、14.47。考虑到当前MDI价格见底且短期有涨价的可能,万华业绩的高弹性,这轮反弹以来万华的涨幅较小有补涨的需求,22倍的估值在化工白马中仍具有相对优势,以及宁波万华二期三季度末将正式投产,我们维持对万华的"推荐"评级。

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