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四季度机构投资热点与策略前瞻

http://stock.591hx.com  2010年10月09日 14:28:13  经济参考报  我要推荐此文给好友
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  “十一”黄金周之前,股市表现起伏不定,呈现明显震荡市格局,似乎预示着未来趋势难测。但是《经济参考报》记者综合9月最后一周内券商发布的研究报告发现,尽管分析着眼点各不相同,但是绝大多数证券机构看好四季度股市,特别看好食品饮料、新能源、银行、航空、造纸、纺织服装等多个板块的投资机会。

  白酒、海参带动食品饮料发力

  食品饮料行业受到机构特别关注。

  “在23个一级子行业中,食品饮料行业从6月23日至9月28日的涨幅仅次于餐饮旅游和交运设备,排第三位,显示了较好的防御性特征。”华泰证券认为,“今年由于国内、国际自然灾害频发,带动了农产品价格上涨,原料价格上涨带动食品价格整体上扬,8月份C PI显示食品价格上涨7.5%。从6月下旬开始,生猪价格快速反弹,到8月中旬后达到稳定状态,截至9月下旬生猪价格为12.9元/公斤,四季度预计生猪价格将保持稳中有升。2010年9月份原奶主产区的平均价格为2.96元/公斤,同比涨幅为21.81%,环比上涨0.1%,原奶价格高位趋稳。考虑到四季度是产奶淡季以及国际乳品价格上涨因素,原奶价格将维持小幅上涨。”

  渤海证券也表示“食品饮料行业谨慎乐观”。

  在这一大类中,由于存在提价预期,白酒又是最被看好的子行业。华泰证券发布的报告称:在饮料行业中白酒依然是增速最快的子行业,且量价齐升。渤海证券也认为,短期投资食品饮料的一条主线就是白酒价格上涨,建议重点关注五粮液、泸州老窖和山西汾酒。

  海参价格也有望大涨。光大证券表示:“近期我们一直与海参养殖企业、加工企业和经销商做沟通,我们的结论是海参在接下来的捕捞季,价格有望大涨。”

  该券商发布的报告称:海参本身属性决定其内在价值,表观现象在于需求端的旺盛,同时受制于适养海域资源的稀缺,供给端出现瓶颈;而去年年底一场寒流无疑又给本已处于紧平衡状态下的供需压上了一根稻草。而且海参具有消费品和保健品属性,这决定了海参有直接的议价能力。未来几年受益消费升级和品牌化以及深加工的发展,这种议价能力将向定价力转变。

  “我们的标的选择仍然是东方海洋,主要逻辑可参考前期公司报告;同时建议关注同行业的好当家再融资带来的机会。”光大证券称。

  节能减排成新能源投资主题

  新能源行业的市场行情则有望继续围绕节能减排展开。

  渤海证券表示:我国提出2020年单位G D P二氧化碳排放比2005年下降40%至50%的减排目标,其中“十一五”期间要完成20%。就目前来看,各地为完成减排量奇招尽显,损害经济正常运行,我们认为节能减排要追根溯源,从发电机、输配电线损及发电损耗方面着手,以达到节能降耗的目的。

  变频器和高效电机是节能减排的先锋。渤海证券发布的报告称,我国发电机耗电量占总发电量的66%以上,发电机运行效率低于国外先进水平约10至20个百分点,运行效率低下造成的电量浪费几乎相当于三个三峡电站,因此提高发电机运行效率是重要的节能措施。变频器调速和使用高效电机是可行的两种节能方式,高压变频器市场规模近千亿,未来两年将保持30%以上增速,但目前通用领域价格战硝烟弥漫,市场格局仍在形成中;中低压变频器仍处于进口替代过程,国产化率将逐步提高,未来有望出现国内的龙头企业。目前高效电机市场应用比例仍较低,但在最低能效标准及补贴政策支持下,我们认为高效电机市场即将启动,未来市场应用比例将大幅上升。

  核电行业机会巨大。湘财证券则重点推荐核电行业。该券商发布的报告称,根据IE A的最新核电路线图,2050年全球发电量的25%将由核电贡献。我国对2020核电装机容量的规划将达8000万千瓦以上,未来每年都将有一定数量的核电机组投产。根据中国机械工业联合会初步测算,预计到2012年我国会形成12套百万千瓦核电压力容器、7套堆内构件、控制棒驱动机构,18套主泵以及15套常规岛汽轮机发电机的产能。核电设备在满足我国装机需求的基础上,可能逐渐介入国际市场,发展空间巨大。后期建议关注主设备供应商,包括估值相对较低的中国一重和二重重装。

  银行业估值低也值得看好

  高增长、低估值的银行股也被部分券商看好。

  如华泰证券就表示,当前银行板块偏低的估值已对宏观经济及行业的负面因素做出较为充分的反映,预期随着四季度地方融资平台统计口径、分类的逐步明确,拨备政策的明朗,板块估值将有所修复,维持行业“增持”评级。个股方面,建议关注股息率较高的工商银行以及资质较为优异、业务转型较为领先的招商银行

  中信证券也强调,银行业“内生性增长确定”。该券商发布的报告称,我们判断,下半年银行收入增长确定:贷款按额度投放,生息资产增长较快;净息差保持平稳,净利息收入稳健增长;中间及零售业务拓展带来非息收入超预期。影响银行盈利的关键因素在于监管层对融资平台或整体存量贷款的拨备计提政策,最终是否出台尚未定论。我们推测,相关政策影响或为一次性,银行后续业绩增长动力依旧。

  中信证券表示,考虑融资后,目前银行业2010/2011年平均PE和PB分别为10.8倍和9.l倍,1.6倍和1.4倍,估值优势显著,维持银行业“强于大市”评级,建议关注大银行,以及招商银行、兴业银行、民生银行、南京银行和北京银行。

  太平洋证券也持类似观点,认为当前银行股高增长、低估值矛盾仍然在延续。该券商发布的报告称,在贷款规模保持稳健增长、净息差小幅回升无碍、短期信贷成本仍然可控的状态下,按照太平洋证券的基本情景假设:2010年银行业信贷规模7 .5万亿元、净息差扩大12bps、中间业务增长20%,微幅上调2010年信贷成本支1%测算,预计2010年银行业利润增长18%。同时,如不考虑之前新拨备政策要求的一次性影响,目前板块估值处于该券商测算的悲观估值绝对底部区间。

  不过该券商提醒道,根据当前的政策走向来看,银行股高增长低估值的状态可能仍将持续一段时间,投资者需耐心等待政策风险释放后的恢复性上涨。“我们给予银行业短期中性、中期看好的评级,可适当配置受潜在利空影响较小的招商银行和南京银行。”

  航空造纸业或受益于汇改

  近期人民币升值,券商提醒可以关注民航业和造纸业等相关受益行业。

  渤海证券看好航空业。渤海证券发布的报告表示,三季度是航空业传统的旺季,加上2009年低基数以及世博会等多重因素,7、8月份航空业重要指标连创新高。旺季将过,而世博会也即将于10月底结束,因此短期来看,行业增速、票价水平、客座率等指标将高位回落。但由于我国航空业的消费属性逐渐加强,在我国消费升级的大环境下,航空业将在较长时间内保持快速增长,景气度短期下滑不改长期向好趋势。

  在旺盛需求的带动下,三大航空公司7、8月份利润已超过二季度。渤海证券预计东航、国航和南航三季度每股收益分别为0.20、0.35和0.18元,全年业绩分别为0.43、0.91和0.49元。

  另外,当前我国人民币处于升值区间,短期来看人民币仍有2%至3%左右的升值空间。这不仅可以节约成本,增加利润,也加强了我国航空业的竞争力。在目前估值水平并不高的情况下,可参与升值带来的交易性机会。

  太平洋证券则重点推荐造纸业。报告称,今年上半年造纸及纸制品行业24家A股上市公司共实现归属母公司净利润23 .07亿元,同比增加15 .34%。金融危机后,随着宏观经济的整体向好,造纸行业下游恢复,出现量价齐升的良好局面。而人民币升值与节能减排的利好因素将 为 行 业 四 季 度 的 持 续 走 强 提 供 保 障 , 预 计2010年全年,造纸包装行业与优势企业将实现业绩的快速扩张。

  同时,我国造纸业“原料在外、市场在内”的特点决定了造纸行业成为当前为数不多的将受益于人民币升值概念的行业。预计未来国际木浆与废纸价格仍会持续上涨,人民币的升值将覆盖部分进口原材料涨价所带来的成本上涨,为企业带来实质性利好。

  太平洋证券对造纸包装行业给予“看好”评级,认为上半年受益于宏观经济回暖、下半年受益于人民币升值与节能减排,优秀造纸企业有望在全年实现业绩高速增长。其中永新股份、太阳纸业、合兴包装、美盈森、岳阳纸业及博汇纸业值得重点关注。

  纺织服装零售业潜质大

  四季度是纺织服装类消费旺季,因此部分券商建议关注这类个股。

  “我们始终认为纺织服装零售企业具有短中长期投资价值,宜采取买入并持有策略。据了解,纺织服装零售企业8/9月的订货会达到市场预期,增速达到甚至略超3/4月水平。”国金证券的报告这样写道。

  “仍然建议重点关注七匹狼、伟星、罗莱、富安娜、梦洁、报喜鸟等公司,港股中建议关注安踏和百丽。”国金证券表示。

  广发证券也认为,国内零售增长趋势明确,具有品牌与渠道优势的纺织服装类企业将继续保持高增长。报告表示,今年前8个月国内社会消费品零售总额同比增长18.2%,其中限额以上纺织服装类零售总额同比增长23.7%,纺织服装行业增长弹性较大。随着温和的通货膨胀显现和国内居民收入水平、购买力和消费意愿不断提高,预计服装类零售总额将继续保持20%左右的高增长。

  目前我国的大部分纺织服装零售型企业处于渠道与品牌共同强化阶段,品牌提高渠道谈判能力 , 渠道扩张提高市场占有率和品牌知名度,我们认为具有品牌与渠道优势的企业将继续保持高增长。具体推荐基本面有支撑、盈利能力和收入弹性较高的公司,建议关注罗莱家纺、富安娜、七匹狼、报喜鸟、梦洁家纺、美邦服饰、探路者和星期六。

  不过国金证券也提醒道,今年以来,由于纺织服装零售企业经历了较大幅度上涨,动态市盈率在30至45倍之间,而其中一些业绩平平的企业也获得高估值,所以该券商认为未来纺织服装零售板块将发生分化,只有那些优质、业绩持续增长的企业才能保持当前估值水平。

   
 
 
 
 
 
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