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人民币升值 最新受益股投资策略(荐股)

http://stock.591hx.com  2010年10月11日 10:45:33  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  广发证券(000776):配置房地产、航空、商业贸易、造纸和公用事业(荐股)

  人民币升值预期下的投资策略,建议配置行业:房地产、航空、商业贸易、造纸和公用事业。

  人民币升值的长期趋势难以避免

  基于“币值应当反映出一国经济发展水平”的共识及“巴拉萨-萨缪尔逊”效应的经验证据显示人民币存在低估;国际社会不断施压要求人民币升值;“提升内需和调整产业结构”的国家战略客观上也要求人民币升值。

  人民币升值选择——人民币小幅升值

  当前中国出口尚在恢复之中,GDP增速良好,但通胀预期较高,紧缩性货币政策推出可能性大;大幅升值会重创出口部门,并严重影响中国经济增长,人民币小幅升值则有助于降低输入性通货膨胀和货币政策效果的发挥。

  人民币年内升值的可能性仍然存在

  外部环境多变,为启动汇改后的小幅升值和多边变动预期创造了条件;内部房产打压、股市下跌为人民币升值减轻资产泡沫隐患; 美国作出重大让步,定下合作基调; 希冀中国的汇率制度有所调整。人民币年内升值的可能性仍然存在,汇改以“扩大日内波幅”方式展开,人民币“小幅渐进”升值。

  人民币升值对各行业的影响

  从行业属性角度、企业经营角度和非经营性因素(汇兑损益)角度,航空、商业贸易、造纸和公用事业将受益于人民币升值。

  航空旺季趋于结束,行业面临淡季调整,行业短期缺乏明显催化剂,是导致目前阶段航空股下跌的主要理由,但是我们认为行业未来供需关系的判断才是决定航空投资的关键。我们坚持认为我国面临刘易斯拐点的临近而将经历居民收入快速增长的阶段,这将驱动我国航(601111,社区讨论)空消费升级加速成长。而空域紧张、行业已经过了跑马圈地的无序扩张期以及航空公司对于高铁的谨慎预期,运力供给将更加趋缓,从而使未来几年行业供需有望持续改善,即使在2012 年高铁大量投产也不会使行业供需逆转。

  有别于欧美在行业生命周期进入衰退期后才完成行业的整合,我国航空业在成长期就已经完成行业整合,我国航空业将具备价值+成长的双重优势,我们认为投资逻辑将从强周期股向类消费股转变,从而带动估值水平的提升,我们继续给予行业增持评级,继续推荐国航、南航(600029,社区讨论)、东航。机场我们建议继续关注国际航线快速增长、未来有提价和资产注入预期的上海机场(600009,社区讨论)。

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