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惨!惨!惨!跌出来的价值:哪些更值得投资

http://stock.591hx.com  2010年10月18日 09:02:44  华讯财经  我要推荐此文给好友
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 关注跌出来的价值:哪些更值得投资

  经过持续的暴跌,上证指数的最大跌幅接近40%,不少投资者不仅账面亏损严重,而且信心也受到了巨大的打击。但毋庸置疑的事实是,4000点以下的股市比6000点以上的股市更有投资价值。

  最近的股市用一个字来形容,那就是:惨!

  在持续了5个月的股指持续大跌之中,大面积的跌停一再出现;股指连日来继续向“5·30”行情的底部逼进,逾1000只股票跌破“5·30”低点;次贷危机中心的美国只跌去了15%多,而被全球一致看好的中国却遭受了股市40%的惨烈下跌;投资者信心受到重创,市场一边倒地看空。

  在周一、周二地加速暴跌、四五百只股票齐齐跌停之后,19日,股指终于见到了“艳阳天”。然而,病来如山倒,病去如抽丝。市场信心尚需在反复震荡中修复。在连续暴跌以及之后的震荡过程中,有一些股票已跌出了投资价值。

  精挑细选“伟大”公司

  在泥沙俱下,经济内外交困之时,投资股市可不能像前几年牛市时那么轻举妄动了,作为中小投资者要么退出股市,要么继续投资股市。而一旦决定继续投资,对上市公司一定要精挑细选。

  那么,哪些上市公司值得投资呢?国外市场和投资大师的经验表明,只有那些主营业务稳定增长的公司才能成就“伟大”的公司,并给股东丰厚的回报。而谁又是“伟大”的公司呢?

  首先剔除“杂音”后主营业务、利润稳定增长的公司。2007年上市公司业绩快速增长是支撑牛市的重大因素之一。除了宏观经济整体向好之外,也应该看到非持续性的投资收益大幅增长也是利润增长的主要因素。从去年三季报总体财务看,投资收益占到了利润总额的四分之一左右。投资收益与股价高度相关,而股价又反映收益,这样就形成了一个股价-投资收益循环上升的估值圈套。而在2008年随着市场的大幅回调,这块投资收益很可能将不复存在,甚至出现负收益。这将对2007年一些依赖投资收益的上市公司的业绩形成挑战。可见除非是专业投资的金融机构,否则的话只有主营业务利润的增长才能真正衡量一个上市公司的持续盈利增长能力和价值水平。因此投资者在以2007年业绩考察一公司的估值水平时,要仔细甄别利润来源中主营业务利润和包括投资收益等其他非持续性利润的构成比例,并给于其适当的估值水平。

  其次,选择在同行中具有竞争力、定价权的公司。在世界经济衰退和国内宏观经济收缩的背景下,整体经济难现2007年的辉煌是目前业内的基本共识。行业整体收缩的必然结构是整体利润水平的下降。如果一个上市公司只能保持原有的市场份额,那么利润下滑也就成为必然。而一个上市公司想要规避经济周期调整,可能有二种情况:首先是能否在市场竞争中抢夺其他对手的市场份额,尤其是在全球性竞争中争夺其他国家的市场份额,从而实现逆周期增长。目前我国在本币升值和劳动力成本上升的背景下,传统的低附加值的加工制造业难以再继以往的竞争力,倒是具备技术水平和重化工业特征的装备制造业开始具备全球竞争力,如我国的商用车领域,虽然面对国内雪灾等不利因素,但依靠出口接近200%的增长水平,2008年1-2月商用车行业仍然实现了25%以上的增长,部分化解了经济周期影响。投资者可以适当遵循这个投资思路进行选股。其次是通过资产注入或并购开拓新的市场和利润源。

  综而言之,对股市投资,还是要多学习巴菲特的投资理念,买股票是为了投资,而投资就是选择良好竞争力的企业和优秀的管理层。并在合适的估值水平进入,这样面临市场调整时可以泰然处之。

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