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半年内较大涨幅可期

http://stock.591hx.com  2010年10月30日 10:51:18  中国证券报  我要推荐此文给好友
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  向上的大趋势是无法扭转的,未来半年内市场将有一个比较大的涨幅,这是可以合理预期的。”国泰君安资产管理公司投资管理部总经理、“君得益”优选基金投资经理田宏伟接受中国证券报记者采访时表示,对于后市行情可以给予乐观预期,但也不排除政策因素会造成一定的短期冲击。

  中国证券报记者:您对于后市行情如何判断?

  田宏伟:如果没有政策打压,现在的行情可以给予非常乐观的预期。从流动性来看,一方面“4万亿投资+10万亿信贷”的刺激政策延续下来,由量变到质变将有一个爆发;另一方面,2010年流动性又有了新的因素,国际货币竞争性贬值,尤其是美元贬值又注入了额外的流动性。今年以来,农产品纷纷涨价,茶叶、绿豆甚至苹果都成为了炒作标的,而投资房地产又被政策所限制,一定程度上债券也是被高估的,在这种情况下,巨大的流动性必然要寻找宣泄的出口,寻找估值的洼地,这就是股票市场。

  从经济基本面来看,中国经济二次探底的可能性已经被排除,虽然四季度经济增长率仍将下行,但即将见底,全年GDP增长率仍可能在9%以上。事实上,此前三、四年的实证研究表明,股票市场一般会领先于实体经济一个季度左右,今年股票市场的低点已经在6月中旬提前探明,可以推测经济基本面的低点也就在四季度的某个时候。

  当然,在乐观行情下,投资者也要绷紧一根弦,那就是央行的对冲性措施。加息一次大家觉得没什么,过两天市场就消化了,但如果持续出乎意料地加息,加息幅度又超出预期,那么市场在一夜之间被扭转也是有可能的。目前还看不到这种情况,但我认为,不排除加息周期会比预想的来得更早。

  中国证券报记者:您认为年内再次加息的可能性大不大?这会对行情走势产生什么样的影响?

  田宏伟:如果美元在短期反弹后继续走弱,而10月份、11月份国内CPI又持续走高,那么不排除年内二次加息的可能性。短期来看,市场受这些政策的影响比较大,目前投资重心应该放在中长期上,因为经济的大趋势是无法扭转的,这是一颗“定心丸”。未来半年之内市场有一个比较大的涨幅,这是可以合理预期的,只是不排除中间会有一些短期政策因素,造成一定的短期冲击。

  中国证券报记者:前三季度中小盘股表现出色,而国庆之后市场风格迅速转换。您认为未来的机会在哪些板块

  田宏伟:今年上半年,市场对未来的不确定性大大增强,在这种情况下的必然选择是“寻找确定性”。食品饮料、医药、新兴产业等看起来是一个热点,但背后只有一个逻辑,那就是这些股票的成长是确定的,因此市场给出的溢价就很高。长期来看,这些有确定性的股票仍然具有持有的价值,但短期估值已经偏高,也需要根据市场的变化作出一定的修正。

  短期而言,周期类的、大蓝筹类的股票表现出相对的吸引力,但节后出现的逆转是不是一个长期现象,我认为未必。因为,无论是国内还是国外,中小盘指数长期都远远跑赢大盘指数。此前,一些基金在金融等权重板块上低配甚至零配,在周期类股票估值修复效应下,他们需要“补库存”,但补到一定阶段之后不可能一直补下去。同时这些股票的盘子比较大,上涨空间和时间都会有一定的限度。目前来看,我们倾向于均衡配置。

   
 
 
 
 
 
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