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六大行业12匹“白马”寒冬欲扬蹄(名单)

http://stock.591hx.com  2010年10月31日 15:41:39  证券日报  我要推荐此文给好友
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  10月30日,上市公司三季报终于落下帷幕,季度业绩环比增长股也逐一亮相。这些股票由于其持续增长性,在这个冬天得到市场的重点关注。

  投资者注意到,本次行情的重要主线之一是估值修复。受货币泡沫的刺激,自9月份开始,被机构重仓的白马股开始活跃;10月以来,信息服务、电子元器件、有色金属、机械设备等行业则出现了白马“扬蹄奋进”的格局。

  《证券日报》市场研究中心重点对比了上市公司第二季度及第三季度财务指标,将两个季度净利润环比持续增长的股票筛选出来,并根据业绩增长公司数占比情况圈定了六大热点板块。六个板块与已通过的“十二五”规划所涉及板块息息相关,有12只股票代表了行业发展特征,承载着投资者的企望。

  信息服务业:1/4的股票业绩持续两季度增长

  据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计,信息服务(申万一级)行业今年第二、三季度归属母公司股东的净利润环比均实现增长的公司有24只,占该行业99只个股的24.24%,排在全部行业第二、三季度环比增长股占比第一位。进入四季度的旺季后,该行业上市公司业绩将有着明显的增长;再加上“十二五”规划的促进,信息服务行业必将迎来战略的投资机会。

  1/4的股票业绩持续两季度增长

  今年前三季度,信息服务行业业绩收益较好,每股收益为0.2533元、每股净资产3.7231元、每股营业总收入2.3545元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0384元、净资产收益率为7.95%;以10月29日收盘价计算,信息服务板块动态市盈率为62.27倍(行业数据均为加权平均所得)。该行业今年第二、三季度归属母公司股东的净利润环比均实现增长的公司有24只,占该行业99只个股的24.24%。

  第二、三季度归属母公司股东的净利润环比增长的24家公司分别为(按第二、三季度环比增幅合计数排序):华平股份、启明信息、超图软件、天源迪科、华谊兄弟、金证股份、川大智胜、星网锐捷、科大讯飞、华闻传媒、蓝色光标、达实智能、航天信息、四维图新、交技发展、海隆软件、焦点科技、银江股份、威创股份、省广股份、数码视讯、新世纪、博瑞传播、电广传媒。

  达实智能以及排名在其之前的个股,归属母公司股东的净利润第二、三季度环比增长合计数均高于100%。其中,第三季度较一季度增幅最高的个股是华平股份,今年二季度环比增长328.74%、三季度环比增长352.55%;2010年三季报披露,报告期内,公司在大客户订单方面取得一定进展,中国农业发展银行及中国人寿保险股份有限公司均与本公司签订了扩容合同,合同额达到4817 万元。7-9月营业收入增长比例为125.9%,系大客户销售增加所致;财务费用减秒351.8万,系公司募集资金定期存款利息形成所致。

  排名第二的是启明信息,今年二季度环比增长1506.74%、三季度环比增长8.89%;公司三季报披露,预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为:10%-40%,上年同期净利润:7935.22万元。业绩变动的原因说明:公司自主战略及市场开拓方面取得成效,在提高现有产品成熟度的同时,围绕客户需求开发适销对路新产品,带动公司整体效益不断提升。

  排名第三的是超图软件,今年二季度环比增长832.48%、三季度环比增长59.09%;2010年三季报披露,2010年第三季度较上年同期业绩下降主要为大力加强研发投入、销售力量建设所致。1-9月财务费用同比下降375.8%,主要原因是募集资金存款产生的利息较多;营业外收入1386.5万元,同比上升106.9%,主要是公司收到的退税收入和政府资助收入增加。报告期内,公司按已披露的募集资金计划开展募投项目建设,截止期末,公司累计已使用募集资金6551.7万元。

  旺季有望迎来业绩高峰

  从行业基本面来看,随着四季度旺季的到来,该行业上市公司业绩也将有着明显的增长;再加上“十二五”规划的促进,信息服务行业必将迎来战略的投资机会。

  历史经验表明,在第四季度能够大概率获取超额收益的行业,大多具备业绩稳定增长,估值基准切换可靠性高的特点。以软件为代表的信息服务行业是典型的稳定增长类行业,近几年来四季度均大幅跑赢大盘。数据显示,2007年、2008年、2009年软件行业在第四季度分别跑赢大盘15.9%、23.6%、18.7%。

  据工信部网站数据显示,前三季度软件业经济收入加速增长,三季度增速最高。前三季度,软件业实现软件业务收入9682亿元,同比增长30.3%,增速比去年同期提高10个百分点。分一、二、三季度来看,软件业务收入分别为2573、3475和3634亿元,增长25.7%、31.8%和32.3%,增速逐月上升。其中,9月份完成软件业务收入1396亿元,是今年来收入最高的月份,比去年同期增长33.7%,比8月份增长6.4个百分点。

  软件行业收入具有较强的季节性特点,软件企业三四季度占全年收入的60%左右,下半年随着收入确认,三项费用率将会有小幅下降,营业利润也将有所回升。行业分析师表示,软件行业具有明显季节性,三季度业绩通常较为平淡,而四季度则是高峰期。一般来说,软件行业由于其合同确认、以及项目结算的季节性因素,旺季出现在四季度。根据过去几年数据来看,四季度收入占全年比重可达40%。因此相较于其他上游或中游行业,软件行业三季度业绩不必过分看重,应当更为关注企业目前订单饱满程度以及合同确认情况等。

  除季节性因素外,电子信息行业迎来“十二五”新机遇,“新一代信息技术”被确立为七大战略性新兴产业之一,未来必将成为推动我国经济增长的主要力量。据中共十七届五中全会审议通过发布的《国务院关于加快培育和发展战略型新兴产业的决定》,进一步明确了发展的重点方向和重要任务,其中关于新一代信息技术产业的布局更加清晰。如果之前业界重点关注的“新18 号文”将被整合进“十二五”规划,优惠政策涉及的范围将更加广泛,力度也将更加大。从目前国内经济形势发展的情况来看,未来五年,中国必将加大经济结构调整的力度,积极推进信息技术的进一步发展。信息产业也将在新的战略规划下,对国民经济的增长起更加重要的拉动作用,成为未来我国的战略支柱性行业。而信息产业也面临着市场从较长的导入期进入到高速增长期,各种新产品、新模式不断发掘,不断应用,行业变更并孕育更广阔的市场空间,提升其对人们生活的引导和参与意义。预计“十二五”期间,我国软件市场仍将继续保持25%以上的高速增长。

  经历“大浪淘沙”式分化

  工信部10月22日发布了《工业和信息化部和发展改革委联合启动云计算服务创新发展试点示范工作》,确定了北京、上海、深圳、杭州和无锡五个城市为先行开展云计算服务创新发展示范试点。广发证券报告指出,云计算带来的投资机会首先出现在私有云建设领域,将给实力较强的系统集成商华胜天成、华东电脑带来转型为全面解决方案提供商的机会。同时,转型升级是我国经济进一步发展的要求,用信息技术改造传统产业,是转型升级的主要途径。青岛软控专注传统行业信息化改造,具备持续增长的能力。

  广发证券在行业四季度投资报告中给予软件行业“持有”的投资评级,认为第四季度自下而上选择投资标的更具实际意义。建议重点配置软控股份、科大讯飞、大立科技、综艺股份、华东电脑、和同方股份,建议关注华胜天成、东软集团、信雅达、新大陆。

  光大证券分析师认为,在周期性行业普遍暴涨的情况下,市场热点可能逐渐转向前期调整幅度较大的行业,软件行业首当其冲。目前以软件为代表的信息服务板块正经历着“大浪淘沙”的分化过程,行业整体的高估值难以持续,缺乏核心优势和成长性的个股将失去市场的青睐,而高成长性、高技术含量、行业经验丰富的个股将持续走强。

  值得注意的是,四季度该行业进入估值切换期,稳定增长类公司显出动态估值优势。申万重点公司中,软件行业目前2010年市盈率为29.7倍,预计2011年动态市盈率将进一步下降到25.6倍。

  电子元器件 后景气时代看重业绩确定性

  据工信部网站数据显示,电子元器件业保持较高利润增幅,但增势有所放缓。前三季度,通信设备、计算机及其他电子设备制造业累计实现利润同比增长86.1%,其中一季度增长2.28倍,二季度增长1.03倍,三季度增长35.5%。步入后景气时代后,投资者对电子元器件行业的投资发生转变,尤其是业绩增长确定性成为四季度投资的关键。第二、三季度,电子元器件业有23.96%的上市公司实现了净利润的持续增长。

  利润持续环比增长股占23.96%

  据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计,电子元器件(申万一级)行业今年第二、三季度归属母公司股东的净利润环比均实现增长的公司有23只,占该行业96只个股的23.96%,排在全部行业第二、三季度环比增长股占比第二位。今年前三季度,电子元器件行业每股收益为0.1473元、每股净资产3.0691元、每股营业总收入2.0158元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0988元、净资产收益率为5.53%;以10月29日收盘价计算,电子元器件板块动态市盈率为99.2倍(行业数据均为加权平均所得)。

  第二、三季度归属母公司股东的净利润环比增长的23家公司分别为(按第二、三季度环比增幅合计数排序):大恒科技、大立科技、歌尔声学、佛山照明、中航光电、横店东磁、长信科技、兴森科技、超声电子、莱宝高科、振华科技、欧菲光、士兰微、华天科技、通富微电、劲胜股份、福晶科技、卓翼科技、水晶光电、华微电子、新嘉联、晶源电子、东晶电子。

  兴森科技以及排名在其之前的个股,归属母公司股东的净利润第二、三季度环比增长合计数均高于100%。其中,大恒科技是第三季度较一季度净利润增幅最高的个股,今年二季度环比增长124.39%、三季度环比增长90.40%;子公司中国大恒集团有限公司持有大陆期货49%股权,最初投资成本4900万元,09年获利800.5万元,2010上半年,大陆期货净利润同比下降约60%,对中国大恒集团净利贡献减少185万元。2000年上半年,中国大恒集团净利润为1840.66万元,同比增长8.9%。

  排名第二的是大立科技,今年二季度环比增长170.17%、三季度环比增长98.06%;2010年三季报披露,预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为:20%-50%,上年同期净利润:4530.37万元。业绩变动的原因说明:公司业务稳定发展,预计2010年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长。

  排名第三的是歌尔声学,今年二季度环比增长167.29%、三季度环比增长29.08%;2010年三季报披露,预计2010年度净利润比上年同期增长150%-180%。上年同期净利润:9987.63万元。业绩变动的原因说明:募投项目达产,大客户战略的顺利实施,有力支持了公司的业务发展,预计2010年全年公司业绩快速增长。

  产能释放主导后景气时期业绩

  从行业基本面看,三季度电子元器件行业以弱旺季数据收官。8月台湾电子数据欠佳,被动元件、PCB制造、LED等出现了环比下降,主要受PC和TFT面板库存调整影响;9月市场预期多数领域将有小幅环比回升,但最终LED、被动元件、IC封测试、PCB材料均出现环比下降,低于预期。三季度历史环比增长均值17%,而本年度仅触摸屏和太阳能保持强劲增长,PCB制造、IC封测、LED、被动元件的环比增幅小于5%,TFT领域出现下降。三季度供应紧张在多个领域开始缓解,内地厂商更依赖于消费电子和手机类产品,整体情况可能略好于台湾厂商。

  有分析人士表示,电子元器件行业将步入后景气时代,产能释放将成为主导因素。2010年盈利大幅度超越历史平均水平,企业纷纷加大扩产力度,预计产能将在下半年逐渐开出,这将导致景气逐渐回归,预计2010年底行业将呈现季节调整,出现开工率下降。决大多数的电子元器件领域ROE都明显超越历史平均水平,这导致行业产能扩充从年初开始并逐渐加强,预计产能释放和需求季节波动将使景气从年底前开始下行。由于目前电子元器件库存和需求都不大会有重大负面影响,市场普遍预计该行业2011年仍好于正常年景,但景气将低于2010年,整体业绩增速将显著减慢。值得注意的是,国内半导体产业变革孕育机会,其长期演进将会形成与台湾较为相似的产业布局。

  产品创新是电子元器件行业的发展动力。平板电脑(包括iPad like)是2011年上半年最值得重视的新产品,其被接受程度将超过Netbook和电子书。有机会切入中大尺寸生产体系的莱宝高科值得重点关注,软板和HDI也是受益领域。电子产品的发展趋势是感知与互动,其影响仍待深入挖掘。

  有数字显示,到2012年我国智能手机的市场份额将占国内手机市场的40%,将带动SIM卡的封装、电声器件、传感器件、PCB等上游产业受益;根据有关研究机构的预测,到2011年,物联网相关的嵌入芯片、传感器、无线射频的“智能物件”数目可能超过1万亿个。另外还有智能电网以及高铁建设等都给功率器件、被动元件带来极大机会。

  有分析人士表示,后景气时期关注电子元器件战略新兴产业,其中低碳与物联网领域孕育着多种重大技术创新,这些技术可能是对传统产业的颠覆,也意味着未来巨大的市场空间,典型领域包括LED、动力电池、太阳能发电技术、功率半导体以及物联网应用模块。

  把握增长确定性是投资关键

  行业研究员一致认为,目前半导体行业已经由周期顶部的强势市场转向激进的资本支出阶段,行业景气度开始逐季减弱。主要有以下几点原因:其一,由于产量持续增加,DRAM等主要产品价格6月份开始出现明显下滑;其二,三季度库存仍在较高位置,对需求的拉动没有常年那么强劲,四季度需求得到满足,将进入调整期;其三,半导体设备BB值持续保持在1.15以上的高位,订单额和出货额也持续增加,显现出较为激进的扩产愿望;其四,三季度为半导体传统旺季,但7-8月份的单月销售收入与二季度相比没有明显增长。但是行业景气状态仍然可以持续到2011年上半年。

  但LED行业高增长时代已经开启。2009-2013年全球LED复合增长率达到41%,其中大尺寸背光源和照明应用,将成为最主要的应用增长点。同时,随着iPhone的推广、iPad的面世以及微软Windows7对触摸功能的支持,标志着触摸屏应用进入快速增长阶段,触控面板的渗透率将快速成长。

  广发证券认为,应把握增长确定性强的公司。目前,全球电子行业已经度过景气度最高的时候,各个子行业增长状况有较为明显的下行趋势,行业本身存在周期性调整的可能性,建议重点关注确定性增长的新兴领域及个股。一是业绩增长预期强,二是行业成长空间大。重点关注深天马A、彩虹股份、长信科技、广州国光、莱宝高科、顺络电子、国星光电等。

  申银万国报告认为,功率半导体是低碳应用的基础技术,将持续快速增长。建议关注处于业务拐点中环股份,其太阳能硅片产能将从110MW快速上升到2011年初的500M,MOSFET产量正在迅速上升,预计将进入盈利状态。预计国内厂商将在IGBT取得进展,包括中环股份、士兰微和华微电子均可关注。

  明星个股

  华平股份

  华平股份第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为352.5%;第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为328.7%。

  安信证券预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为1.49、2.1和3.08元。考虑到公司所处的行业正处于快速发展期,公司又是行业内少数的掌握核心技术的企业,弹性非常大。看好公司的长期发展前景。首次给予“增持A”投资评级。

  华谊兄弟

  华谊兄弟第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为80.3%;第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为212.2%。

  中投证券预测公司2010-2012年每股收益为0.45、0.72、1.04元,分别下调19%、5%、6%。在当前股价下(31.65元)下,对应市盈率分别为71、44、30倍。维持“推荐”评级。

  大恒科技

  大恒科技第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为124.4%;第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为90.4%。

  天相投顾预计公司2010年-2012年的每股收益分别为0.3元、0.46元和0.55元,对应的动态市盈率分别为30倍、20倍和16倍,我们认为公司业务有明显好转,同时诺安基金受让成功将为公司股价带来一定的安全边际,维持公司的“买入”评级。

  大立科技

  大立科技第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为170.2%;第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为98.1%。

  广发证券维持公司“买入”的投资评级。由于2010年内公司自主研发产品还未实现规模化应用,因此小幅调整2010年每股收益预测值至0.66元,2011-2012年预测每股收益为1.15、1.67元,对应2010-2012年46.7、27.21、18.74倍的动态市盈率。

  (本文来源:证券日报-资本证券网 作者:赵学毅 赵子强 孙 华)

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