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山东高速:主业稳定 多元化发展值得期待

http://stock.591hx.com  2010年11月03日 10:30:47  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  前三季度业绩为0.25元,同比增长23.38%。2010年前三季度,公司实现营业收入28.14亿元,同比增长5.07%;营业成本为12.59亿元,同比下降6.50%;归属于母公司的净利润为8.53亿元,同比增长22.15%,折合每股收益0.25元。三季度单季的每股收益为0.10元,同比增长23.38%。公司业绩基本符合预期。

  预计2011年,济莱高速保持快速增长,济青、二桥维持稳定增长。前三季度公司原有路桥(不含未公布数据的德齐北段、许禹高速)通行费收入为21.36亿元,同比增长10.19%。其中成熟道路济青高速通行费收入同比增长5.53%。济莱高速通行费收入同比增长19.45%。据了解,黄岛跨海大桥于2010年底通车。跨海大桥通车后,形成济南到青岛的另一通道,部分济南到青岛的直达车辆可能会改走济莱高速,预计济莱高速的车流量在2011年继续保持快速增长。黄岛跨海大桥开通后,可能对济青高速分流影响。因济青高速的车辆大部分来自于沿途覆盖区域,对济青高速的影响较小,预计2011年济青高速收入继续保持个位数增长。前三季度,济南黄河二桥收入同比增长28.18%,主要是去年同期受到分流的影响,2010年车流量处于恢复性增长阶段。2011年黄河二桥的收入增速可能稍有放缓。

  公司目前资产负债率合理,预计未来几年将利用充裕现金进行多元化发展。公司每年约有20亿元的经营现金流,公司资金充裕。近两年,公司利用自有现金还债,资产负债率由2009年的32.4%下降到现在的29.1%,前三季度公司财务费用同比下降27.83%。公司资金充裕,预计未来几年,公司将利用自有资金大力发展其他项目,如济南西城区的房地产项目以及滨州水务等项目。我们看好公司公路+地产这种经营模式。

  资产收购正在进行,收购完成后进一步充实公司资金流。公司拟向母公司增发,收购德齐南段、齐济段、济泰段等路产。公司正在准备有关收购的事项。该项收购短期对公司业绩无增厚,收购完成后,充实了公司道路里程,公司经营现金流进一步增长,为公司多元化发展提供了充裕的资金。

  看好长期投资价值,维持“增持-A”评级。预计公司2010年到2012年的每股收益分别为0.35元、0.45元、0.51元,对应动态市盈率分别为14.4倍、11.3倍、10倍。公司对应估值合理,我们看好公司长期价值,维持“增持-A”评级。

文章关键字:同比增长 主业 动态市盈率
   
 
 
 
 
 
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