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美国"印钞机"今晚开启 A股影响

http://stock.591hx.com  2010年11月03日 15:13:13  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
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  两大因素考验A股流动性

  21世纪经济报道报道,两市成交5441.67亿元,深市成交创历史新高--11月2日A股成交量足以反映这个市场流动性的宽裕。

  然而,巨额成交量并未带来市场的上涨。当日,上证指数报收3045.43点,跌8.59点,跌幅0.28%;深成指报收13646.46点,跌97.31点,跌幅0.71%。

  流动性充裕,显然没能形成向上的合力。据新浪资金流向数据显示,11月2日,上证指数资金净流入75.30亿元;深证成指却出现了39.72亿元的资金净流出。

  "近期银行集中配股,加上远期货币政策的不确定性让不少投资者对资金面感到犹豫,这可能造成市场震荡。"信达证券首席策略分析师黄祥斌表示。

  而环顾外围,11月2日,澳大利亚和印度同时加息,以及11月3日美联储的会议让外围市场表现谨慎。

  热钱的流入亦有放缓迹象,它们也在踌躇。

  "我认为近期市场可能还会围绕着3000点进行震荡。"广州某基金公司基金经理称。

  银行集中配股

  持续宽松的货币政策积累了越来越多的流动性。

  中航证券策略分析师戴磊称,9月末信贷投放量已经高达6.3万亿元,很有可能突破年初厘定的7.5万亿元人民币信贷目标。这还不包括1万亿元的银信合作贷款,如果加上更是远远超过这个目标,甚至超过去年。

  从货币投放量来看,截至9月末M2增速达到19%,而全年目标是17%,实现目标已经不太可能。流动性所到之处无不形成价格上涨。

  10月份,流动性投资风向转移,A股成为新的投资目的地,从9月30日至11月2日,上证指数上涨了17.14%。

  流动性的宽裕,往往伴随着股份发行的高潮。

  近期,中国大型银行相继推出配股计划。如11月2日建设银行表示计划通过在上海和香港市场配股筹资不超过人民币616.2亿元。

  此前,中国银行于10月28日发布公告称,将以每10股配1股的比例向全体股东配售,此次配股募集资金总额约在598.79亿元。

  而工商银行450亿元A+H股配股议案也将于11月5日被证监会发审委审核。

  与此同时,外围热钱向中国的渗透也有所放缓。根据全球基金追踪机构EPFR Global的数据,新兴市场股票与债券基金前一周总计吸引资金34亿美元,不及更早一周的58亿美元。EPFR表示,大宗商品基金的资金流入亦放缓,因市场揣测美联储第二轮量化宽松的进度可能比预期的慢。

  此外,央行公开市场的操作也逐渐活跃,11月2日,央行发行510亿元一年期央行票据,发行量比上周增加110亿元,为最近七周以来的高点。与上月相比,本月公开市场到期释放资金量缩水近一半,仅为3025亿元。到期量的下降,将提升央行公开市场操作对资金回笼的效果。

  值得注意的是,本周央票到期量为655亿元,而在11月2日公开市场上,央行就将发行510亿元一年期央票,对冲近八成投放的流动性。因此,本周央行净回笼不仅将成定局,而且回笼量可能进一步提升。

  尽管如此,戴磊认为,由于存量流动性巨大,短期人民币升值和全球量宽的政策仍可能带来流动性,只要这两方面不出现转折,市场上增量资金不会突然明显地减少。

  未来货币政策转向?

  "相比短期流动性减少的因素,当前投资者不愿发动进一步的进攻是担心中长期流动性的收缩。"信达证券策略分析师黄祥斌认为。

  目光再放远点,货币政策的调整基本达成共识。

  中投证券宏观分析师邢微微认为,可以判断的是,四季度通胀将继续升温,CPI预计在3.8%,央行再次加息将难以避免。

  "央行对通胀预见性的管理也在逐步加强,货币政策的主要目的将彻底转向防御通胀,这意味着,随着通胀的攀升,加息周期将很快到来,对新增贷款的数量控制也会趋于严格。"戴磊也表示。

  然而,对于A股投资而言,更为严重的是中央对货币政策的基调可能发生变化。

  每年中央经济工作会议于12月召开。有媒体报道,中国的政策将在此次会议上变调,从"积极的财政政策和适度宽松的货币政策"走向"积极的财政政策和稳健的货币政策"。

  中信建投首席经济学家魏凤春认为,从宽松到稳健,这种变调是正常的。并且他预计"明年的货币政策需要以收为主,控制通胀将是明年必须完成的目标"。

  在流动性回收的方式上,许多研究机构认为将出现不对称加息。"银行靓丽的盈利报表提供了这种可能。"黄祥斌称。

  而兴业证券也认为,存量流动性是过剩的,但在不同主体之间的配置是不平衡的,而且不同主体受未来政策影响是不同的。因此非对称加息在让利于民的可能性是存在的。

  兴业证券认为,中央的策略是新的"抓大放小"。金融、资源甚至包括地产,会继续集中保护,并从中征利。兴业证券还认为,通胀定在4%左右可能会考虑资源税的推行。

  基于此,黄祥斌称:"银行板块只能维持震荡走势,即使出现上涨,也只能定性为超跌反弹。"但他表示,新的货币政策会对地产行业未来和银行带来多大的负面影响,现在还难以预测。

   
 
 
 
 
 
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