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三部委力推医药业整合 15股大机遇来临

http://stock.591hx.com  2010年11月11日 07:27:31  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  三部委联合发文 五大目标引领医药产业结构调整

  兼并重组项目可在股票发行上获支持,自主知识产权产品可单独定价

  工信部、卫生部、国家食品药品监督管理局9日联合发布《关于加快医药行业结构调整的指导意见》,《意见》明确支持我国医药行业由大变强,对大型企业跨省(区、市)重组后的改扩项目优先予以核准,在股票发行、企业债券、中期票据以及银行贷款方面给予支持。

  《意见》同时表示,对拥有自主知识产权的医药产品,在价格核定过程中给予单独制定价格的政策。

  5大目标引领产业调整

  分析人士指出,《意见》将加快医药行业结构调整,由"迅速发展"转向"平稳而健康发展"的思想有利于医药行业的全面繁荣。

  《意见》提出,我国已成为世界医药生产大国。但是,行业发展中结构不合理的问题长期存在。

  国务院发展研究中心产业经济研究部副研究员魏际刚表示,我国医药产业存在突出问题,首当其冲的就是增长方式的粗放式,即"高投入、高消耗、高污染、高排放;低产出、低效益、低集中度、低科技含量"。

  对此,《意见》提出,将通过五年的调整,使发展方式明显转变,逐步实现我国医药行业由大到强的转变。

  《意见》提出了5大具体目标,分别是基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额应达到80%以上;在化学药领域,争取有10个以上自主知识产权药物实现产业化;在生物技术药物领域,争取有15个以上新的生物技术药物投放市场;在中药领域,培育50个以上疗效确切、物质基础清楚、作用机理明确、安全性高、剂型先进、质量稳定可控的现代中药,同时促进民族药的研发和产业化,促进民族药标准提高,加强中药知识产权保护;在医疗器械领域,培育200个以上拥有自主知识产权、掌握核心技术、达到国际先进水平、销售收入超过1000万元的先进医疗设备。

  为实现以上目标,《意见》要求,鼓励大型企业跨省重组,妥善解决富余人员安置、企业资产划转、债务核定与处置、财税利益分配等问题。

  支持自主知识产权产品

  同时,三部委还将继续加大对医药研发的投入,对具有我国自主知识产权的新药研制,在科研立项、经费补助、新药审批、进入医保目录和技术改造投资上给予支持;同时对拥有自主知识产权的产品,在价格核定过程中给予单独制定价格的政策。

  市场人士指出,上市公司多是细分行业的龙头,是承担结构调整和产业升级的重要载体,而上市公司也将受益于市场占有率的提高。

  中国医药企业管理协会副会长王波则预计,随着产业结构的优化,预计医药工业"十二五"期间将保持24%的增速,到"十二五"期末医药工业总产值有望接近4万亿。(上海证券报)

  鲁抗医药 :制剂快速增长 兽药明日帝国

  投资要点:

  业绩大幅增长。2010年上半年实现营业收入11.07亿元、利润总额9113万元、净利润8184万元,同比分别增长18%、599%、704%。产品大类中,"制剂"和"半合成抗生素原料药"为利润做出最大贡献。

  制剂业务是收入、利润的主要来源。上半年公司的制剂收入、毛利在公司整体中占比分别达到48%、54%。制剂业务收入增长24%,毛利增长35%。考虑到二季度是抗生素销售淡季,我们预计下半年制剂业务还将扩大,全年收入可能接近12亿元。新产品增速更快,成为增长的火车头。

  从战略上看,公司正在构筑兽药业务的明日帝国。公司完成对鲁抗集团兽用资产的收购,多个品种为国内乃至全球龙头。公司拟投资建设年产2000吨高端兽药L-色氨酸的项目,预计将增加年收入2.7亿元。通过整合已有资产和新建项目并行,公司将加强在兽药领域的优势,并快速转化为利润贡献。

  抗生素业务,调整结构、提升盈利。公司梳理产品结构,对自身有优势、未来有潜力的品种,予以重点投入;对盈利能力较低的品种坚决控制,甚至下马。未来,预计美洛西林、阿洛西林等毛利率高的超广谱青霉素比重将加大。

  公司业绩拐点确立,主因在于制度,领导层是关键。我们认为,公司变化的根源在于内部变革:(1)管理层年富力强、事业心和管理能力兼具,为驱动变革的关键;(2)实行灵活的激励制度;(3)内部组织架构调整,提升效率。

  风险提示:今年医药行业政策变化较多,可能对公司制剂销售构成一定影响。

  业绩预测及评级。我们维持对公司2010-2012年EPS的预测,分别为0.35、0.46、0.58元。目前价格8.74元,对应PE估值25/19/15倍。考虑到各部分业务的增长速度和未来前景,我们给予各部分业务不同的估值水平:(1)高速增长的制剂、兽药业务45倍PE;(2)抗生素和半合成抗生素原料药业务18倍PE;(3)其它业务25倍PE。目标价12.31元。维持"买入"评级。 (中信证券 姚杰)

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