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勾画A股借壳路线图 哪些公司值得关注?

http://stock.591hx.com  2010年11月12日 08:54:25  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
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  "壳"市场是证券市场中一个有趣的细分市场。有趣,在于其财富效应。一旦借壳完成,便可一步登天,远如三安光电 ,近如领先科技 。

  人们对于"壳",已经约定俗成地在其前面放置了一个"借"字。虽然,在实际操作上是对上市"壳"资源的买卖,但一个"借"字更能道出这厢的喜怒哀乐。

  选壳:好标的并不多

  "借壳是一件难事。"记者常听到朋友老余抱怨,"A股市场两千只股票琳琅满目,但要选一只称心如意的"壳"却是大海捞针,选中了也未必如愿,还得看人家让不让"借"。时机上"借"得"借"不得。"

  老余做的是节能环保,刚被列入六大未来支柱产业,先期投资两亿有余。上有国家政策扶持,下有蓝海市场施展,可谓是踌躇满志。但是公司今年方才投产,明年末才够两年报表。即便马不停蹄地在后年申请创业板IPO,实现上市少说也是3年后的事情了。"不怕别的,就怕一窝蜂。3年后如果产能过剩了,我就算完成IPO,拿进来的钱也没办法花。多晶硅就是个例子。"老余一心想为自己的公司找个好壳,以此实现公司的滚动发展。

  实现借壳,常规来说有两条途径,要么先控股再注资,要么先注资再控股。前者或是通过举牌或是与大股东协议转让股权来实现;后者也需要找到肯让壳的人。无论如何,好的标的是最重要的。

  算上暂停上市的公司,两市ST公司超过百家,其中不少已经着手重组,再加上未披星戴帽但业绩多年半死不活的非ST公司,真正算得上标的的也就几十家。但真正要被买方看中,还需要经过严格的筛选。

  在选壳问题上,市场的买方往往是极其谨慎的,需要综合考虑总股本、流通盘、负债总额等多个因素。老余已经觅壳半年有余,在选壳方面曾找多位高人指点,已形成较为清晰的思路,"首先是看股本。总股本太大的公司是要被剔除的。盘子越大,你的业绩压力就越大,借一个你支撑不起的壳,可视为自裁。其次是流通盘,这一点也不能忽视。"老余注重流通盘其实是在为举牌作准备。在全流通环境下,举牌成为不少买方获取壳资源的重要手段。

  老余掰着手指算了笔账。一家新兴产业公司,一年的净利润也就5000万不到,如果借壳完成后总股本为1个亿,每股收益可做到0.5元,便可支撑15-20元的股价。若总股本达10亿,每股收益便只有0.05元,难以被股东认可。所以,大多数企业只愿意到总股本5亿之内的上市公司中找标的。11月8日披露的曲江文化借壳ST长信的案例中,ST长信的总股本仅8733万股;又如金科集团所借ST东源的壳,其总股本才2.5亿股。

  上市公司的负债情况,也是买方关注的重点。老余表示,他借壳成本的预算大约在五亿上下。"前两年遭遇熊市,壳资源的价格要便宜很多,现在随着行情已经涨起来了。愿意花多少成本去借一个壳,其实是看公司的自身实力的。"所谓借壳的成本,大致包括买壳、净壳及其他善后的费用。"这往往根据壳资源的实际情况,市场上有现成被处理得很干净的壳,但是买壳的费用偏高;有的公司负债较高,除了买壳外,还得帮他们还债。"

  老余强调,在债务方面不能单纯依靠公司的报表来判断,还得"动用资源"。为防止公司存在债务陷阱,老余往往通过银行的关系进一步了解标的公司的财务状况。"毕竟任何一笔债务方面的支出都涉及借壳的成本。即要关心看得见的信息,也得留意看不到的信息。"说到这里老余露出狡黠的笑容。

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文章关键字:借壳 ST 路线图 A股市场 总股本
   
 
 
 
 
 
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