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福耀玻璃:在传统行业中凸显成长性

http://stock.591hx.com  2010年11月14日 14:19:00  上海证券报  我要推荐此文给好友
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  福耀玻璃是国内最大汽车玻璃生产商,占据国内68%的市场份额,且产品占整车成本比重不到1%,受整车降价影响较小,能充分受益于国内汽车销量增长。前三季度公司主营业务收入同比增长46%,营业利润同比增长110%,公司业绩同比大幅增长的主要原因,一是下游需求快速增长;二是持续增强成本控制并提升成品率。公司对部分老工厂折旧计提比较完全,利润率有望继续稳中有升。

  作为世界级的汽车玻璃生产商,公司产品性价比优势明显,在下游车企逐渐认可公司产品性能及稳定性后,出口OEM 业务有望持续保持翻番增长。公司出口业务收入上半年接近10 亿元,前三季度超过15 亿元,同期人民币升值了近2%,而2、3季度公司财务费用却逐渐降低,显示人民币升值对公司的负面影响非常有限。

  公司今年收购了重庆万盛浮法100%股权、瀚德密封51%股权,完成了福清浮法三线技改,产能得以进一步扩充,汽车级浮法玻璃的内部配套能力也得到大幅提升,改善了公司玻璃的成本结构。随着4季度行业传统旺季到来、以及出口需求的持续复苏,汽车玻璃需求环比向上,公司4季度继续环比增长的确定性强。

  按照专业机构一致性预期,公司股价目前对应于2010、2011、2012年的动态市盈率分别只有13.40倍、11.30倍、9.47倍,安全边际已经十分突出。作为一家国际市场份额逐渐扩大,国内市场有话语权,专业化程度高、成长性良好的企业,理应获得更高的估值。

  (开来资讯)

  

 

评级机构 评级日期 股票评级 EPS预测(元) 估值

 

(元)

10年 11年 12年
中信证券 2010.10.26 买入 0.89 0.99 1.16 19.50
中金公司 2010.10.26 推荐 0.90 1.10 -------- --------
申银万国 2010.10.26 增持 0.92 1.11 1.31 --------
广发证券 2010.10.26 买入 0.87 1.00 1.23 17.00
招商证券 2010.10.26 强烈推荐 0.90 1.16 1.40 18.00
中信建投 2010.10.26 买入 0.90 1.05 1.24 15.75
平安证券 2010.10.25 强烈推荐 0.89 1.03 -------- --------
中银国际 2010.11.26 买入 0.90 -------- -------- 16.30
中信证券 2010.10.26 买入 0.89 0.99 1.16 19.50

 

   
 
 
 
 
 
股市资讯
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