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关注超预期因素 2011年股市四大猜想

http://stock.591hx.com  2010年12月24日 15:38:03  中财网  我要推荐此文给好友
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       当前,对明年股市预测最具代表性的观点是:明年总体呈现"前低后高"的格局。"前低"主要来自于通胀持续上升,导致政策性紧缩氛围难以缓解,由此经济增长可能会受拖累而走低,市场预期整体较为悲观。"后高"则来自于物价企稳后,从稳定增长的角度出发,管理层可能会逐步放松紧缩性政策,从而令股市在下半年重回上行通道,市场预期也由此发生反转。
  然而,这样的逻辑下,依然存在着超预期的可能性。如当前价格管控可能会使物价上行的压力低于预期,也就是说,明年一季度通胀上行的压力明显放缓,从而降低紧缩政策的必要性。同时,明年是"十二五"开局之年,诸多项目启动以及前期投资的延续,可能也会令经济增长的动力超出预期。再者,明年如果美国经济复苏超出预期,从而令美元走强,也可能会令输入性价格的压力大幅降低。由此,在明年市场整体运行格局形成高度一致的同时,各家提出的超预期因素及关注点不同,也构成了具体运行节奏的些许不同。
  长江证券(000783):
  三重唱的"睡美人"行情
  我们认为,明年市场将呈现为一个平躺的"S"型走势。其中,第一个上行阶段可能幅度较小,第二个下行阶段则相对剧烈,而第三个阶段便是缓慢向上的过程。全年来看,经济出现二次滞胀的可能性较小,指数波动区间不会太大。三季度之前的经济运行主要来自于本轮经济周期的延续,属于库存周期的延续,并没有叠加新的经济增长动力,因此这些阶段的行业配置思路都是阶段性的。
  具体来看,一重唱属于估值向上的回归(当期的主导产业),二重唱属于估值的向下回归(中小板),三重唱才真正属于中期的投资机会(长期的经济增长动力)。
  安信证券
  明年或呈"锅底"形走势
  在企业盈利和流动性均无亮点的情景下,我们预计2011年资本市场将继续保持平淡格局,上证综指突破箱体高点3500点的概率很小。相对而言,一季度(信贷大量投放期)和四季度(通胀快速下降期)资本市场的表现将好于二、三季度。
  国金证券(600109):
  市场或呈倒V形走势
  我们对于2011年A股的判断仍然比较乐观,伴随着经济增长的触底回升,A股的估值水平也将逐步抬高,从而推动A股的牛市征程。上证指数先抑后扬,波动区间为2700-4200点。
  当前到2011年一季度,压制市场的主要因素是通胀以及货币紧缩的压力,但十二五规划等政策的陆续出台将提供热点,市场将以结构性行情为主,一般消费、新兴产业有更好的表现机会。二季度以后,随着经济增长的加速和对通胀适应度的提高,我们认为可以更多的观察水泥、机械等投资品以及耐用消费品的表现。下半年,随着经济增长的平稳和政策环境的改善,我们认为受到抑制的大盘周期股具有强烈的估值修复要求,建议重点关注。当然,如果政策对通胀容忍度提高、房地产调控能见度改善,或者信贷额度好于市场预期等因素出现,则蓝筹周期估值修复的时点可能会提前。
  中信证券
  全年将呈N形走势
  我们认为,转型期市场将不是单边的趋势,市场博弈可能会进一步加深,其结果不会简单取决于空间,而是很大程度上依赖于事件。我们预计2011年上市公司业绩将增长22%,业绩波动空间为14%-27%,PE估值区间为15-20倍,上证指数估值中枢为3500点。
  全年市场表现仍具有典型的"周期股的阶段性和成长股的持续性"特征。一季度建议关注中央经济工作会议的延续,预计期间将伴随产业政策出台和人民币升值;二季度货币政策预期变化、欧债风险提升、内外博弈及QE2结束等或带来市场压力;三、四季度则应关注经济回升的力度。我们对2011年四个季度的市场走势分别判断为:"上涨-下跌-修复-上涨"。(中国证券报)
   
 
 
 
 
 
股市资讯
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