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机构强烈推荐15强势股[名单]

http://stock.591hx.com  2011年01月19日 15:34:34  华讯财经整理  我要推荐此文给好友
主力抢筹,打开新的上涨空间!该股后期如何运行?还有哪些个股会成为市场热点?填写下表,免费索取翻番牛股!(华讯财经郑重承诺:本短信完全免费,不附加任何付费或者增值业务)

  南玻 A:太阳能相关产业链、节能玻璃为扩张重点

  公司公告非公开增发预案:向不超过10 名投资者非公开增发不超过2.5 亿股,增发价不低于17.88 元/股,募集资金总额不超过40 亿元。募集资金项目基本为前期公告项目,包括太阳能产业链(TCO、硅片、组件、电池片)以及节能工程玻璃项目,增发项目达产后预计新增净利润规模为10.13 亿元,折合EPS0.5 元(不考虑所得税及增发摊薄)。

  太阳能相关产业及节能工程玻璃为增长重点。按照公司增发项目以及其他项目规划,我们预计如下,太阳能:11 年公司太阳能全产业链产能达到1GW(包括硅片、电池组件、电池片,多晶硅由于发改委限制将适时扩张),收入规模达到100 亿,较目前200mw-300mw 提升4-5 倍。节能工程玻璃:湖北、成都、吴江项目合计新增产能达到1440 万平米,新增收入规模25 亿元。TCO:新增400 万平米,较目前46 万平米提升8 倍,新增收入规模8 亿元。ITO:产能扩张636 万片,较目前1200 万片提升50%,新增收入规模约在2 亿元。我们预计本次募集资金项目以及其他前期公告项目投产后,收入规模将达到200-250 亿元。除节能工程玻璃外,其他项目投产日期主要集中在2012 年下半年至2013 年投产,利润贡献将集中在13 年左右释放,具体利润释放还需跟踪项目的建设进度。

  维持增持评级。由于增发项目基本与前期公告项目相同,我们暂不调整盈利预测,若不考虑增发摊薄,我们维持南玻10-12 年盈利预测0.7/0.9/1.15 元,若按照增发2.5 亿股测算,预计10-12 年摊薄后业绩为0.62/0.8/1.03 元。由于公司主营盈利出色,同时目前股价16.91 元较增发价17.88 元具有较高的安全边际,维持“增持”评级。(申银万国)

  立思辰:安全打印软件推广进程有望加速

  事件:

  立思辰于2011年1月17日收到北京发改委转发国家发改委关于2010年信息安全专项项目文件的通知(京发改【2010】2215号),国家发改委同意将“立思辰涉密电子文档打印复印的安全监控与审计系统及其产业化项目”列入2010年国家高技术产业发展项目计划,并给予800万元的国家补助资金,该补助资金主要用于软硬件设备采购及研究开发支出。

  点评:

  行业地位确立,推广进程有望加速。“涉密电子文档打印复印的安全监控与审计系统”即我们前期报告中提到的安全打印软件,我们理解该系统实现的功能是实现军工企业等客户的涉密电子文档打印和复印流程自动化,并提供监控和审计功能。客户在实施该系统后可以减少打印和复印流程中可能存在的泄密点,提升主管部门对客户信息安全的评价。公司在三季报中披露,自2010年下半年开始进行该系统的市场推广,已在军工系统的多个研究院、所上线应用,并获得用户的高度认可。不同于公司以往的文件管理外包业务,该系统的盈利模式是软件授权加上服务。该业务的放量丰富了公司的业务组合,有助于提高公司的净利润率水平。我们认为本次补助确立了公司在安全打印软件行业的市场地位,可以显著提高客户实施该系统的意愿,有助于公司快速抢占市场份额,形成先发优势。我们维持2011年公司该业务实现6000万营收的预测。

  短期增厚盈利,尽管规模较小。公司公告称该笔资金将计入递延收益,对公司2011年度及2012年度的净利润将有积极影响。假设补助在2011年和2012年均摊,公司每年盈利有望获得400万得增厚。

  维持“买入”评级。考虑到本次补助对公司盈利影响较小,我们暂维持公司盈利预期。不考虑友网科技的收购,我们预测公司2010~2012年EPS分别为0.39元、0.67元和0.98元。考虑友网科技收购,我们预测公司2010~2012年备考EPS分别为0.45元、0.74元和1.07元。公司近期股价受累于大盘而有所调整,目前公司股价对应2011年和2012年的市盈率分别约为31倍和21倍(考虑友网科技收购)。鉴于我们对公司今明两年业绩的高速增长较有信心,我们维持“买入”的投资评级和33.00元的目标价。

  主要不确定性。收购友网科技能否获批仍有不确定性;教育和军队行业进展可能会低于预期。(海通证券)

   天舟文化:2010年50%以上增长符合预期,未来仍有望较快增长

  2011年1月18日,天舟文化发布业绩预增公告:预计2010年营业收入约19728-21700万元,同比增长50-65%,实现归属于母公司净利润约3034-3338万元,同比增长50%- 65%,折合每股收益约0.4-0.45元。

  点评:公司此次公告2010年EPS约0.4-0.45元基本符合我们之前的预期(我们预计公司2010年EPS为0.42元)。

  业绩增长的主要原因是2010年公司积极开拓省外市场和少儿图书市场,省外业务及少儿图书市场增长幅度较大,同时,公司2010年中标的政府采购项目比2009年有较大幅度增长(根据公司招股说明书披露,2010年H1公司通过政府采购实现销售收入为4380万元)。

  预计公司未来仍然能保持快速增长

  已经上市的国有文化出版类上市公司,2008年平均增速为15%,2009年平均增速为13%,高增长之于行业似乎是一件“奢侈”的事情。但我们认为,作为第一家上市的民营图书公司,未来凭借体制优势,有能力迅速扩张。未来增长主要动力来自:

  (1)少儿图书系列化、品牌化运作,持续热卖快速成长;

  (2)英语类改版后依赖高质量抢占更多市场份额;

  (3)教辅配套人教社版本后向省外的扩张,以及教辅市场日渐规范给有品牌,有基础的教辅产品带来的机遇;

  (4)政府招标前景广阔,农家书屋2010年上半年已中标4380万元;

  (5)教材采购招标如放开,民营图书公司有望迎来跨越式发展。

  投资建议:

  我们预测公司2010~2012年的EPS为0.42元、0.61元和0.84元。经营上,公司教辅省内省外市场开拓、少儿类图书、英语学习图书市占率都提有望升,农家书屋等政府采购需求旺盛;政策上,作为国内民营图书首家上市公司,中宣部、新闻出版总署、湖南省政府等都会充分支持;管理上,管理团队优秀,上市后资金充裕,外延扩张顺理成章,预计未来3年复合增长50%以上。作为一家掌握上游内容、有自身完善渠道、又有望高速成长的民营图书公司,理应享受一定的估值溢价,首次给予“买入”评级,目标价27.5元,对应2011年动态估值为45倍。

  主要风险:

   健康元:公司股权回购,投资价值显现

  背景:公司业绩预增公告:2010 年公司实现收入44.75 亿,同比增长21.49%;归属于母公司净利润7.46 亿,同比增长53.47%;EPS 0.57 元。

  公司关于回购部分社会公众股份的预案:公司将根据回购方案实施期间股份市场价格的变化情况,回购资金总额不超过3 亿、回购股价不超过12.00 元,回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起12 个月内。预计回购股份不超过2,500 万股,具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。

  点评:

  股权回购彰显公司发展信心:公司目前业务结构清晰,主要由7-ACA、海滨制药、保健品以及丽珠集团的部分股权收入构成。其中7-ACA 和海滨制药是公司未来发展战略的重心,7-ACA 的扩产、培南类原料药及制剂的出口认证将给公司带来的新的发展机会。回购股价定在不超过12 元,而目前股价只有11 元,而且公司高管自2010 年9 月以来就一直有增持行为,充分显示了公司对未来发展的决心和信心,有利于提升公司投资价值。

  7-ACA 未来策略是以量补价:1、产能方面:公司目前产能1,100 吨,2011 年做到2,000 吨的产能,但是我们预计公司不会一下全部投产。由于所谓的行业定价权很难再这个行业里形成,公司定价策略就是随行就市,但公司的核心竞争力在于酶法技术成熟带来的成本优势,而且扩大产能能进一步带来边际成本的下降。2、价格方面:公司酶法技术研制了有6-7 年的时间,而其他企业09 年才开始做,7-ACA的生产技术从研制到成熟一般需要2-3 年时间,目前大多数企业的成本线在500-600,化学法更高,我们维持前期的判断:短期内价格的波动中枢仍在800-900,但是趋势肯定是下降的,预计11 年下半年价格在扩产、酶法技术成熟带来的成本下降的压力下可能就会出现缓慢下跌的的趋势。

  培南产业链将稳定贡献利润:1、增速判断:目前海滨这块业务制剂贡献60%-70%收益。基本判断是,海滨随着国内美罗培南用药市场的走势,应该能保持40%左右增速,如果打开规范市场,还能提供增量空间。2、未来亮点:出口从非规范市场到规范市场的升级。目前美罗培南原料药在申请cos,fda,制剂也在申请cos、fda,原料药规范市场价格肯定比非规范高,制剂这块会更明显,价格差别很大。海滨业务的盈利水平应该会有提升。公司预计原料药11 年可以完成,制剂可能还需要几年。

  投资建议:我们认为公司目前股价存在低估,安全边际较大,预计11 年海滨制药保持40%增速,焦作健康元能实现10%的增速,分业务估值如下。公司2010 年业绩预增,略超我们的预期,预计2011~2012 年eps 0.68、0.84 元,同比增长21%、23%。目标价15 元,给予增持评级。(国泰君安)

  通威股份:调整·巩固·提高

  2010 年是结构调整年。2010 年通威股份退出化工、新能源业务,压缩低毛利禽饲料规模、关停食品加工部分亏损企业,我们称之为“结构调整年”。

  旺季业绩明显好转。养殖效益回升、原材料价格稳定导致行业景气回升,第三季度通威股份剔除非经常损益后的净利润率达到3.8%,为2007 年以来最好的水平。

  饲料行业投资吸引力。我们对饲料行业特征总结:总量持续增长且增速不慢;企业数量快速减少,龙头企业可实现高增长;ROE 水平相比其他行业并不低;成本结构决定长期视角下可以传递成本压力。结论:龙头企业可以实现高增长。

  调整·巩固·提高。调整包含业务架构、饲料产品结构、食品盈利结构三层含义;巩固其饲料业务的核心优势;提高饲料产能,使其重回增长轨道。

  下调业绩预测,维持谨慎增持评级。由于关停部分亏损公司,我们下调其2010 年业绩预测,目前对其2010-12 年EPS 预测为0.23、0.35、0.43 元,目标价10.6元,谨慎增持评级。

  风险因素:行业景气低于预期、饲料产量低于预期、食品业务亏损超预期。(国泰君安)

  精华制药:公司营销改革进展值得关注

  事件:公司公布年报:2010 年实现主营业务收入2.74 亿元,同比增长5.76%;归属上市公司股东净利润4264 万元,同比增长30%;实现完全摊薄每股收益0.53 元。分配预案为每10 股派1 元,转2.5 股。

  研究结论:

  公司业绩基本符合预期。我们认为公司2010 年的利润增长基本符合我们预期,但下半年销售收入增长依然没有明显改观;2010 年中药制剂的增长仅为3.53%,总收入增长仅为5.52%。公司的利润增长主要来自于原料药收入的快速增长和毛利率的提高:由于竞争格局改善,公司原料药销售收入增长14.4%,毛利率提高了2.31 个百分点,贡献毛利增长600 万元左右,占全部毛利增长的46%以上,如果考虑到原料药较低的费用率,实际净利润贡献更大。中药制剂方面,中药材成本上涨幅度较大,但公司主力中药产品均有0-20%不同幅度的提价,毛利率基本稳定,毛利增长贡献在30%左右。

  营销改革将成为 11 年工作重点。我们认为公司的产品很好,几大中药产品均有良好的市场空间,但公司的营销能力一定程度上限制了销售规模,2010 年主力产品王氏保赤丸仅有14.4%的增长,而整体中药制剂增速仅有3.53%。我们认为公司已经意识到销售短板,并在2010 年末制定了具体的营销改革计划。根据年报披露,措施之一是公司在主力华东市场拆分了销售团队,预计11年在浙江市场将有突破;其二是二线品种和新产品大柴胡颗粒将在主力区域以外市场进行代理销售,以期弥补公司销售不足,快速开拓市场,其中新药大柴胡颗粒已经在北京、浙江、江苏等六个省市中标,2011 年表现值得期待;其三是引进人才,在主力区域内坚持自主销售,变区域管理模式为客户管理模式,落实销售人员的激励措施,提高销售积极性。我们认为,公司的营销改革措施如果成功,有望充分发掘公司产品的优势,大幅提高市场规模,公司有望打开广阔成长空间,因此值得关注。

  目标复合增长 30%。公司在十二五规划中曾表示未来五年将争取实现收入和利润复合增长30%,年报中也表示力争收入利润2011 年增长30%以上。为达到上述目标,除内生增长外,公司还披露将在中药材和化学原料药中间体领域积极寻求兼并重组,完善产业链。

  盈利预测:

  我们认为,公司具有非常好的产品,亦有新产品即将上市,一旦销售短板获得弥补,有长大的良好资质,因此虽然估值较高,但仍可关注。我们维持公司2011 年0.72 元的盈利预测,小幅上调公司2012 年盈利预测至0.95 元/股(原预测为0.91 元),小幅上调目标价至39 元(原为37元),维持公司增持的投资评级,其营销改革成功与否将对成长空间产生较大影响。(东方证券)

  康芝药业:新产品有望验证公司核心优势

  事件:公司公告:经测算,2010 年实现净利润约14650 万元,实现每股收益1.46 元左右,同比增长范围在40-60%。实现增长主要原因是2010 年1-12 月公司主营业务收入比上年同期大幅提高,实现的主营业务利润有较大增长;管理费用和销售费用得到有效控制。

  研究结论:

  公司的业绩虽然略低于我们的预期,但仍然实现了高速的增长。在2010 年瑞芝清基数变大,缺乏新产品上市的情况下,实现50%的增长实属不易,也充分体现了公司的销售能力和规模优势。

  根据公告,公司在四季度应实现净利润5200 万元左右,同环比均有较大增长;我们判断这与公司四季度新产能投放,度来林、乳酸菌素颗粒开始投放市场有关;利息收入或也贡献了增长;同时公司在第三季度计提了新厂投产的相关费用,压低了第三季度的业绩。

  新产品有望验证公司核心优势。市场对公司的疑虑最主要集中在康芝能否利用销售优势再造一个类似瑞芝清的增长点,因此度来林的成功与否将影响公司的价值判断。考虑公司的渠道优势,我们预期2010 年四季度开始的铺货量将会很大很快;同时公司在推广前进行了详尽的前期调查,市场反馈较好,相信该产品持续增长也有较大概率。预计度来林第一阶段将在公司的优势渠道进行推广;我们估计在明年春节后,央视和地方卫视的空中广告就有望播出,届时在公司营销会议和广阔渠道铺垫带动下,度来林的收入仍有望突破我们预测的8500 万元,至少在销售收入方面,度来林将不会低于预期。氨金黄敏颗粒也是公司已经进行多年培育的品种,2011 年也有望作为重点进行推广,增速或能超过我们的预期。

  市场担忧的另一点是基药改革对公司的影响。我们认为至少目前仍未显现,而且,目前康芝的营销重点已经向OTC 转移,且在产品启动后,患者的自主采购将会是公司产品销售的主要推动力量,可以有效规避风险。

  盈利预测:

  我们认为,康芝药业是一个专注主业,长期发展前景看好的公司。就短期来看, 2011 年将会是康芝药业尝试提升品牌形象,突破增长瓶颈的关键一年,新产品将成为公司渠道验证、产品复制能力和管理层战略的试金石,如果2011 年新产品贡献的收入能够快速增长,其发展瓶颈就有望获得突破,中长期发展空间将被打开。虽然近期股价跌幅较大,但我们认为公司基本面没有出现问题,一旦新品推广得到数据验证,其估值水平预期将得到有效修复,而目前的业务亦将对现有股价形成有力的支撑。我们维持公司2011 年-2012 年2.17,3.10 的业绩预测,仍然建议投资者积极关注,维持公司买入的投资评级。(东方证券)

   天立环保:订单项目金额大、周期长

  1、 公司是工业炉窑节能减排系统解决方案提供商,主要包括工业炉窑密闭生产、炉气高温净化与综合利用两套技术系统,下游客户主要是电石、铁合金等高能耗、高污染行业企业,其订单具有单个项目金额大、周期长的特点。

  2、 公司客户以电石行业龙头企业为主,包括新疆圣雄、中泰化学、盐湖钾肥以及新疆天业等,同时公司在积极开发铁合金下游客户,未来公司目标是在电石及铁合金行业的销售年收入规模达到5-6个亿。根据公司主要的电石企业客户未来的产能扩建规划,只要公司能顺利继续拿下这几个大客户订单,近2-3年内即可保证每年有7个亿以上的新增订单。

  3、 公司目前产能还有瓶颈,主要是核心部件产能限制较大,其他部件均可通过外协产能满足,核心部件产能扩建周期一年左右,未来募投产能扩建完成后,即可满足年收入5-6亿规模。毛利率水平方面,由于公司产品是非标产品,理应享受50%左右的毛利率,但考虑到竞争的加剧以及下游客户情绪,预计未来毛利率水平会逐步下降,但应维持在40%以上。

  4、 公司未来将与中科院合作接入焦化尾气回收利用,中科院负责提供技术,公司负责成立专门的合同能源管理公司,为焦化厂合作进行尾气回收,制成液化气出售,该技术目前市场上还无竞争对手。该项目将为公司提供稳定现金流,且其净利率高于现有业务(30%左右),预计该项目将在2012年开始贡献业绩。

  5、 我们预计公司2010-2012年EPS分别1.15元、2.01元和2.75元左右,考虑到今年节能环保相关政策将陆续出台,同时公司将陆续会继续获取下游客户订单,我们认为可给予2011年40-50倍PE,目标价80.30-90.34元,给予“买入”评级。(渤海证券)

  中国化学:业绩略超预期

  中国化学公告了业绩预增公告,得益于公司工程业务收入的稳定增长,2010 年归属上市公司净利润同比增长55%-65%,即为 15.17-16.15 亿元,对应 EPS 为 0.31-0.33 元,略超此前市场的预期。

  此外,2 011 年1 月 14 日,公 司也公告了签订大单的情况,所 属全资控股天辰公司、十 四建公司合计签订了 16.55亿元的 LNG、联碱与多晶硅项目工程总承包合同,约占本公司 2009 年营业收入的 5.9%。结合前期公司公告订单的情况,预计公司2010 全年新签订单规模约为 500 亿元。

  整体来看,我们依然看好公司煤制天然气的前景,暂不调整 2010-2012 年 0.31、0.42、0.53 元的盈利预测以及“买入”的投资评级。(安信证券)

   福瑞股份:收购法国ES,打造肝纤维一体化龙头

  1 月17 日晚,福瑞股份公告拟收购法国ES100%股权,同时预计2010 年度业绩同比增长40%-60%。

  收购 ES 全部股权,夯实肝纤维一体化基础。ES 主要生产对量化肝脏硬度数值进行诊断和检测的无创即时检测设备FibroScan,已累计在全球销售了1000 多台。2010 年实现营收1025 万欧元,净利润170 万欧元。

  预计此次收购需动用1 亿多超募资金,并将一次性支付给ES 股东。这有助于巩固公司FibroScan 检测业务,提升肝纤维化竞争优势;FibroScan 仪器潜在需求巨大,2011 年有超预期销售可能。随着人们对肝纤维化重要性认识的逐步提高,加上医改的大力推进,未来FibroScan诊治需求空间值得看好。据了解,目前有意向购买该仪器的医院数超过200 家,如果各地检测费能及时通过物价局获批的话,2011 年FibroScan业务取得爆发式增长的可能性很大;

  复方鳖甲软肝片和壳脂胶囊有望重拾快速增长。2010 年由于行业政策影响导致软肝片销售增速不快,但经过加强拓展后,凭借突出的治疗优势、独特有效的盈利模式以及使用人工虫草菌粉替代天然虫草的可能,未来软肝片恢复较快增速可期;而作为2009 年医保目录里新进入同时也是唯一被批准的脂肪肝治疗用药,壳脂胶囊在各地招投标陆续执行后,预计2011 年销售额也将有大幅增加;

  肝纤维一体化优势彰显,维持推荐评级。收购完成后,公司将在全球肝纤维化诊断领域处于领先地位,FibroScan 销售业务有望持续得到加强。

  考虑到并购效益,我们预计公司2010-12 年EPS 分别为0.55、1.04 和1.48 元,同比分别增长53%、90%和42%,维持推荐的投资评级。

  风险提示:软肝片所处的肝纤维化市场竞争比较激烈。(中投证券)

  登海种业:业绩高增长,估值有待提升

  北方、黄淮海两大产区种植面积占全国比重82%,预计至2015 年末,黄淮海区域玉米种植稳定在1.7 亿亩,如以亩用种量1.2 公斤计算,市场容量将达到2.04 亿公斤,如按1.5 公斤计算,市场容量可达2.55 亿公斤,区内市场容量巨大。

  登海先锋“先玉335”品种优良,销售服务体系先进,销售保持旺盛,2009 年销量1502 万公斤,预计2010 年可达到2000 万公斤,目前产能2250 万公斤。母公司“登海超试”产量高、抗倒性更优,销售模式逐步向“先玉335”靠拢,未来成长潜力巨大2010 年11月“登海605”通过审定,将是明年主推品种。

  预计 2010-2012 年实现每股收益为1.13、1.61、2.05 元。公司研发实力业内领先,并且储备丰富,未来业绩增长确定性较高,理应享受较高溢价水平,2011 年合理价值区间80.60-88.65 元,给予“推荐”评级。(国元证券)

  合康变频:产能扩张和高端产品推广引领成长

  公司是国内高压变频器龙头企业。公司03 年成立以来保持快速增长,2009 年公司在国内高压变频器市场占有率超过10%,在内资企业中排名第二,市场占有率和行业地位不断提升。尤其是在以矿井提升机为代表的高性能变频器上处于国内领先,打破国外厂商垄断。

  高压变频器市场潜力巨大。高压变频器主要用于高压电机的调速,具有工艺调节和节能的功能,可广泛用于电力、冶金、矿井的工艺调速和能改造,应用前景非常广阔。预计未来10 年生产规模达到1000 亿元,平均每年100 亿元,相对于09 年39 亿元的市场规模来说,潜力巨大。

  产能释放力度大。公司在上市后,资金实力大增,募投的北京亦庄生产基地2010 年四季度建成,公司产能大幅增长,2011 年产能预计达到1500-1600 台,公司利用超募资金建设的武汉基地2011年预计新增600 台产能,相对上市前500 台/年的产能,2011-2012年公司产能将快速增长。

  毛利率见底回升。由于金融危机冲击、龙头企业出于业绩原因主动降价等方面原因,高压变频器行业在09 年开始有一轮价格战,公司的毛利率在2010 年上半年降低至35.61%,但很快三季度毛利率即回升至38.88%。我们判断目前的价格水平基本见底,行业静待整合,未来随着高端产品推出,公司的毛利率见底回升概率大。

  主要风险:价格战出现反复、国家节能减排力度减弱。

  盈利预测与估值:预计2010、2011、2012 三年EPS 分别为0.87元、1.31 元和1.66 元,目前估值处于行业平均水平,考虑公司的龙头地位和未来成长,给予推荐评级。

  紫江企业:被低估的包装龙头公司

  公司是国内龙头容器包装企业。公司盈利来源可以分为包装、高端房地产、创投三类,其中包装主业盈利突出,主要产品包括PET瓶及瓶胚、皇冠盖及标签、喷铝纸及纸板、薄膜、塑料防盗盖、彩色纸包装印刷、饮料OEM等,其中PET瓶及瓶胚、皇冠盖及标签是主要利润来源,两者贡献毛利超过50%,房地产业务贡献利润占比达到17%。

  茶饮料和果汁饮料快速增长为公司主业发展奠定了基础。公司容器包装主要配套饮料行业中的可乐、茶饮料、果汁饮料等。08年以来碳酸饮料产量增速明显放缓,2010年1-11月份碳酸饮料产量同比略有下降,但是果汁及果汁饮料、精制茶快速增长,2010年1-11月增速均超过20%,整体来看公司下游行业依然保持较快增长,为公司业务快速发展奠定了基础,总体来看公司下游需求仍有望保持15%左右的年增长率。

  利用下游增长积极扩张。子公司武汉紫江企业将与统一合资成立武汉紫统,新公司计划投资四条PET瓶胚生产线,年产能超过8亿只瓶胚,占公司当前瓶胚产能的13%左右,将于2011年三季度投产,未来该公司生产规模将持续扩张。这种合营模式一方面保证了需求的稳定,与下游厂商保持良好的长期合作关系,另一方面对于维持项目盈利能力也有积极的意义。在饮料OEM方面,公司也将在上海、兰州进行产能扩张。总体来看,公司主业有望达到下游需求增速。

  高端地产业务为公司带来丰厚的回报。公司房地产业务主要是紫都晶园别墅项目,目前已经开发至第三期,09 年房地产项目贡献净利润2.11亿元,占公司净利润的32.3%。目前三期可售房源为44套,目前已经销售超过10套,由于公司拿地较早,土地成本较低,并且房价已经大幅攀升,目前均价大约7.5万元/平米,已经较2010年平均售价上涨近40%。三期四期共占地近800亩,容积率为0.2,建筑面积可达到10.7万平米,按照当前均价可实现销售收入近80亿元,贡献净利润30亿元。

  首次给予“推荐-A”的投资评级。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.43元、0.49元、0.56元,当前股价为5.52元,对应2010-2012年动态市盈率分别为12.7倍、11.3倍、9.9倍,远低于包装行业平均水平,公司已经被明显低估,具有较高的安全边际,因此首次给予“推荐-A”的投资评级。(国都证券)

  中海集运:将受益于集运行业基本面的持续好转

  年初提价利于增厚业绩以及美线运价谈判。2011年1月1日,公司对欧线、美线运价进行了上调,欧线上调150美元/TEU,美西、美东分别上调200美元/TEU、100美元/TEU。由于春节之前会有一个出货小高峰,所以此次提价也会对公司业绩产生积极影响,并且为3月份开始的美线年度运价谈判增添砝码。随着此次提价,市场对于集运行业的预期进一步改善。

  运力增长压力相对较小。目前集运是航运三个细分行业中运力供给压力最小的行业,到2010年底,全球集运运力达到1427万TEU,订单运力为379万TEU,占比为26.6%。预计2011年行业新增运力8.9%,全球需求增长6%左右,考虑到超低速航行、闲臵运力、行业自律等,行业运力供给压力不大,总体来看旺季依然可能出现爆仓等情况。如果考虑到欧美经济存在超过预期的可能,11年集运行业整体形势持续好转依然值得期待。

  公司11年运力增长可能会低于行业平均水平。到10年底公司运力为51.42万TEU,2011年公司将有8艘船交付,同时由于部分租船到期可能会退租部分运力,预计2011年运力规模为53.45万TEU,公司运力增速约为4%。

  成本压力相对较大。公司成本主要由港口使用费(7%)、装卸费(23%)、燃料费(26%)、箱管费(8%)等构成。目前来看,原油价格持续上涨,2011年公司燃料油价格上涨成为必然,但是公司已经锁定1/3左右的燃料油价格。随着新船的投入使用,折旧增长也是定局。港口相关费用、箱管费整体来看都呈上涨趋势。

  维持公司“推荐-A”投资评级。总体来看,2011年公司成本上升成为定局,如果2011年的运价水平不能够上涨,那么公司盈利必然出现下降,考虑到行业供求状况,我们认为公司2011年盈利大幅增长的可能性较小。预计2010-2011年公司每股收益为0.33元、0.36元,当前股价对应11年动态市盈率12.8倍,估值处于较低水平,因此维持“推荐-A”的投资评级。主要风险:运价上涨低于预期;油价上涨超过预期;固定成本(折旧)上涨超过预期。(国都证券)

  报喜鸟:多品牌,多系列,锻造明日盈利增长点

  扩张速度将加快,盈利模式从侧重内生转变为侧重外生

  07-09 年,公司在门店扩张方面相对保守,但是管理层决定,在稳定并略微提高平效的同时,今明两年将把战略侧重点重新转移到外生增长方面,加快开店速度。预计报喜鸟的开店速度将从单位数逐渐提高到15%,圣捷罗从过去的每年40-50 家提高到70-80 家。

  报喜鸟品牌:商务系列仍为主要利润来源,8 大系列全面覆盖

  “商务系列”仍将是公司收入的主要来源,未来1-2 年其业绩将保持高增长,主要来源于:多开店、鼓励加盟商开大店同时增加货品种类稳定平效、产品提价、产品结构优化。

  其他几个系列规划如下:经典系列有助提升整体品牌形象;皮具/皮鞋系列11 年将开设更多独立店;女装系列11 年加大投入,12 年加快产品线的丰富与店铺铺设;休闲系列11 年会重新定位;运动/内衣系列都在规划中,处于概念和设计阶段。

  圣杰罗扭亏后11 年发力,宝鸟稳定增长

  圣捷罗品牌经过两年运作,10 年实现盈亏平衡并开始吸引加盟商。11 年将进入扩张期,预计每年开70-80 家门店,我们预测其单店零售收入有望达到135 万/年。“宝鸟”继续做强团购,未来1-2 年预计将平稳增长。

  比路特、雅乐、名欧,“类风投”项目储备明日之花

  公司于2010 年11 月、12 月宣布投资比路特、雅乐公司,进军中低端时尚运动服饰和代理日韩国际品牌休闲服饰。11 年1 月,公司又宣布财务投资上海名欧服饰,尝试另一个休闲品牌。未来几年,公司还会继续在“多品牌”道路上有新的举措,每个品牌投资1-2 千万进行孵化培育,以打造一个综合性服饰集团。

  品牌多元化、报喜鸟品牌系列化,共育未来盈利增长点,买入评级

  公司在前几年稳步扩张、提升平效的基础上,今明两年将加快外生增长的步伐。同时,将继续推进报喜鸟品牌的系列化和多品牌战略,培育和投资新品牌,锻造“多级品牌与利润贡献序列阶梯”,即按每1-2 年推出一个系列、品牌的速度,形成“时间序列”般的新盈利增长点。我们预测,公司2010/2011/2012 年EPS 分别为0.83/1.06/1.40 元,给予12 年动态PE25X 和“买入”评级,6 个月目标价35 元,股价调整提供较好买入时机。(光大证券)

 

   
 
 
 
 
 
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