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国金证券11日个股评级一览

http://stock.591hx.com  2011年02月11日 10:27:40  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  《医药生物行业研究月报——牛熊之间,政策之变,唯看确定性;》:买入

  【内容摘要】:

  投资建议

  估值处于牛熊之间:目前行业平均估值28 倍(不含新股、采取经营性净利润),同口径2008 年是21 倍、2009 年是37 倍。可见目前的估值水平处于历史中枢,相对合理。

  政策处于变革之中:目前行业主要政策风险是基本药物全国范围的降价、以及非基本药物试点性的降价。对于前者我们认为将导致行业整体价跌量涨、公司受益度将泾渭分明,因此投资也要走向分化,重点选择在降价过程中能够借机扩大市场份额的企业。对于后者我们认为目前不具备大规模推广的条件,个别品种的试点实质影响有限,对公司的影响可以借鉴基本药物全国推行的经验来判断,分化也是大概率事件。同时我们认为上述两种降价的背景是招标机制的变革,“量价挂钩”、“单一货源”等政策的实行仍然能够产生投资机会。

  寻找受政策影响最小、估值相对合理、确定性高增长的公司。我们认为在政策的变革当中要寻找的是确定性,2011 年板块表现最好的应该是受降价政策影响最小的公司、或者能从降价政策中受益的公司。从这个思路来看,我们认为:保健品(不受影响)、独家品种(虽然也可能降价、但幅度毕竟有限)、成本控制能力强规模大的医药龙头(这是受益品种)、医疗服务板块、面向海外市场的出口、生物制药……,这些子行业将是投资的重点。经过前期的调整,其中个股估值回调到30 倍左右,而增长又能维持在30%以上,我们建议加大该类公司的配置,全年仍有绝对收益。

  其他事件性机会:疫情(甲流)、高送配。

  投资组合

  根据上述思路,我们挑选出了如下股票池,供参考:1、保健品:康美药业(27 倍2011 年PE,40%业绩增速)、云南白药(34PE,50%)、东阿阿胶(35PE,55%)、紫鑫药业(21PE,100%);2、独家品种:中新药业、华润三九;3、成本控制能力强规模大的龙头:科伦药业(34PE,50%);4、医疗服务:爱尔眼科、尚荣医疗;5、面向海外市场出口的企业:海正药业、新和成(12PE,15%)、莱美药业(33PE,50%);6、生物制药:华兰生物。

  本文可能影响到的板块个股

  板块

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