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PTA进入罕见暴利时代(受益股)

http://stock.591hx.com  2011年02月17日 11:21:12  上海证券报  我要推荐此文给好友
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  大宗商品资讯商生意社向本报提供的数据显示,到昨天为止,国内PTA现货价格已高达11850元/吨左右,期货价则更高。按照当前PTA9500元/吨的成本,近25%的行业利润率,让PTA企业纷纷迎来罕见的“暴利”时代。

  业内人士表示,与去年5月低点相比,上游原油价格涨幅只有20%,而同期PTA的涨幅却高达70%。这使得PTA生产企业的利润将异常丰厚。而相关上市公司,如S仪化、S上石化、珠海港及荣盛石化等有望受益。

  利润率接近25%

  “去年这个时候,国内PTA的成本大约在7000元/吨,价格约为8000元/吨,利润差额也就在1000元/吨左右,利润率差不多10%左右,这在产业链中可算高利润了。但现在,PTA价格已经涨到11850元/吨左右,但成本只有9500元/吨,利润差拉大到2350元/吨,利润率接近25%。”生意社PTA分析师贺岳湘昨天对本报记者说。

  卓创资讯分析师石英峰表示,如果完全按照油价成本推算,当前油价下的PTA价格理论上只有8800元/吨左右。如果按照8800元/吨计算,PTA的利润率将高达34.6%!

  据悉,PX主要提取自石油。而在于过去数月中,国际油价的涨幅远远不及PTA的价格涨幅。

  “无论是和原油还是相关化工品种相比,PTA的涨幅都算比较大。以油价来看,目前纽约原油期货价格仍在85-90美元/桶间徘徊,与去年5月低点相比涨幅只有20%,而同期PTA的涨幅却高达70%。”石英峰说。

  对此,中国化工网资讯中心总编刘心田向本报记者表示,PTA的原料PX涨幅不及PTA,这是PTA利润暴增的主要背景。他认为,PTA企业已迎来罕见的“暴利”时代。

  价格推动力源自高棉价

  “PTA的价格推动力主要来自高棉价。”石英峰指出,作为棉花的直接替代品,PTA下游的涤纶产品受到棉价的直接拉动,尤其是与棉花混纺的涤短产品。当前郑棉已重新回到33000元之上,如果按照2-2.5的正常比价计算,当前PTA合理价位应该在13000-16000元/吨之间,“也就是说相对于棉价,PTA当前价格并不高估”。

  在他看来,因PTA走强依赖于棉价,因而对PTA后市判断也应当以棉价分析为主。

  “这主要取决于消费。春节过后,纺织市场将进入传统旺季,纺织企业用棉量增加,企业采购棉花意愿较强,预计棉价本月内上涨趋势难以改变。中期则要看纱价能否有效传导。从去年下半年纺织行业在高棉价下的运行情况看,我们对春季纺织需求比较乐观。”石英峰说。

  值得注意的是,2011年上半年有大量新增聚酯装置开工,而 PTA的新增产能要到下半年才开始逐步释放,这导致上半年PTA供应将持续偏紧。加上去年下半年聚酯企业利润丰厚,即便出现部分库存积压也不会影响聚酯企业的生产热情。

  “因此,对PTA后市要综合国际油价、棉价、纺织市场等多个因素来考虑,预计至少上半年PTA价格仍会比较坚挺。”贺岳湘说。

  目前,A股市场上与PTA有关的公司主要包括S仪化、S上石化、珠海港及荣盛石化等,但PTA涨价对各家公司影响各有不同。荣盛石化因近年来加大了PTA在营收中的占比,因此从本轮景气周期中获利较大。荣盛石化一位管理人士表示,“对公司而言,PTA产品除部分自用外,还有一部分外销,因此能够享受PTA价格上涨带来的好处。”

  业内人士认为,PTA项目投资额较大,国内尚未完全放开,并且投资周期较长,最快也要3年建成,因此在行业景气周期内,一般不会出现盲目扩建。如果棉花价格维持高位,国内PTA企业将会成为长期的受益者。

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