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高盛再度唱空!资金正撤离中国(影响解读)

http://stock.591hx.com  2011年02月18日 10:44:06  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  国内券商回击:A股流动性无大碍

  兔年伊始,A股市场在“基本面及流动性阶段性好转”的提振下已连续5个交易日报收红盘,沪指站稳2900点。

  近日,国际投行高盛在一篇题为《资金从新兴市场流向发达市场》的报告中指出,自2008年金融危机以来,跨境资本首度在新兴市场出现净流出,显示跨境资金正在集体撤资。这不禁让人联想到去年11月12日高盛唱空A股引发162点暴跌的场景。

  高盛再度“变脸”是否隐藏“阴谋论”?对此,近期一直唱多A股的英大证券研究所所长李大霄昨日在接受本报专访时表示,资金撤离新兴市场只是部分资金所为,A股春天已到来。

  高盛

  上周大量资金从中国撤离

  【新兴市场地区虽然已采取货币紧缩政策,但不足以控制通胀发展的趋势。】

  尽管中国1月CPI未破五,但对于嗅觉灵敏的国际投行而言,通胀压力加大以及成熟市场复苏超预期已引起资本大鳄的注意。

  高盛在报告中表示,通胀形势的愈演愈烈,令资金选择继续逃离新兴市场。海外投资者抛盘规模创去年7月以来峰值,年初至今的资金流动已从上周的温和流入变为净流出。“这是2010年5月以来表现最差的一周”,截至2月9日的当周,流入全球股票、基金的资金为28亿美元,资金主要是流向美国、欧洲和日本,而从新兴市场的股票、基金中流出了30亿美元,其中从中国流出3.09亿美元。

  对于跨境资金为何集体撤资,高盛认为新兴市场地区虽然已采取货币紧缩政策,但不足以控制通胀发展的趋势。

  在此背景下,资金大举撤离让港股走势异常疲软,这跟美国股市高歌猛进的2月行情形成鲜明对比。在进入兔年的短短4个交易日内,香港恒生指数跌幅便超过5%,即便经过近期的反弹,截至昨日整体跌幅也达到2.5%。

  李大霄

  下一步资金将回流新兴市场

  【估值、资金支持当前市场的强势,A股的春天已经到来。】

  “从高盛的报告来看,资金撤离新兴市场的原因无外乎是通胀压力过大和股市估值过高,尽管中国香港、印度等市场已出现阶段性资金撤离,但这不会是一个长期现象。”李大霄认为,随着资金回流发达国家推高这些市场的估值,下一步这些资金还将回流新兴市场。

  至于高盛报告所提及资金撤离A股市场一说,李大霄表示并不担忧,“由于国内资本市场相对封闭,市场走势更多由自身因素决定。”从目前A股市场估值来看,沪深300平均市盈率水平仅15倍左右,“目前A股银行股的市盈率整体低于10倍,甚至航运股、地产股将旗下的净资产出售的价格也高于股价,这就是明显的低估”。

  对于备受高盛诟病的流动性问题,李大霄坦言其实际影响有限。他认为,一直以来,国内的流动性主要囤积在楼市,随着“国八条”的出台,此前疲弱不堪的A股市场开始明显转强,“这至少显示资金急于进入楼市的预期已缓解,同时随着楼市调控砝码的加重,资金开始流入股市,这对于缓解资本撤离起到明显的冲抵作用”。

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  高盛唱空曾引发暴跌

  去年11月12日,高盛发给客户一份内部报告,其认为中国连续不断的货币调控措施可能意味着加息很快到来,高盛建议客户卖出手上全部获利的中国股票。而在不久前,以高盛为首的外资投行还唱多A股。

  这一大胆的预测引发了市场的普遍忧虑。当日沪指暴跌162点,而此前一天指数刚刚创下国庆大假以来的反弹新高3186点。市场盛传这是高盛在操控市场牟利。

  不仅如此,《人民日报》也罕见地撰文指出,某国际投行有操纵股指牟利的嫌疑。

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  险资步步为营 调整投资战略“边打边撤”

  赎回基金,减仓中小市值股票

  股市行情发展到关键阶段,一度被视为“先知先觉”的保险资金动态,备受各方关注。相关人士日前向本报透露,保险三巨头中国人寿、中国平安及中国太保目前的投资思路是:短期大盘无趋势性机会,“边打边撤”或为首选之策。

  事实上,以中国人寿为代表的保险机构已经在行动。综合基金、券商及保险公司的多方消息来看,中国人寿连日来已向个别基金公司发出基金赎回指令,赎回品种多为偏股型基金,但从量来看不算太大。不过,中国平安及中国太保似乎并没有明显的赎回基金举动。

  与此同时,保险三巨头也在抛售部分中小市值股票,多为前期涨幅较好的医药、通信、电子等品种。不过,他们并没有选择大幅抛售重仓的低估值蓝筹股,虽然这些蓝筹股近期反弹表现不俗。

  按照业内人士的分析,保险三巨头此时有赎回基金、减仓中小市值股票的举动,一方面是因为对后市预判较为谨慎,另一方面的动机是多留些现金,为相关保险产品的满期给付做好准备,“通常春节后是保险产品的给付高峰期”。

  综合多个渠道的消息来看,目前保险三巨头的权益类(保险+基金)仓位区间大致在9%至14%之间。其中,中国人寿的仓位水平相对较高,中国平安最为保守。“大家现在普遍都比较谨慎,认为现在是边打边撤的行情,也就是波段行情。”一家保险资产管理公司人士在电话里对记者说。

  本报记者从京沪两地多家保险公司了解到,保险机构眼下大多看淡今年行情,尤其是今年上半年行情。他们表示,今年行情难做程度远大于去年。

  一家大型保险公司投资负责人说,PPI持续上扬将加大企业生产成本,减少企业利润,同时,央行紧缩高压态势犹存,加上外部环境不稳定因素没有消除。因此他认为,“这是一波反弹行情,而不是反转行情”。

  显然,保险机构年初对全年行情难做的判断并没有发生大的改变。一家中型保险机构投资负责人向记者表示,从去年11月份开始,该公司就已经开始调整战略。“今年随着经济发展通胀压力加大,全年GDP增长会到9%左右,CPI会保持在4%-5%高位,经济结构调整正在进行中,所以,全年要想有较好的持续上扬行情,恐很难。”

  因此,大部分保险机构的投资思路是:适当降低权益类投资占比,加大固定收益类投资力度(包括债券和协议存款),加大地产等另类投资的投资力度。

  当然,并非市场完全没有行情。煤炭、机械等周期性蓝筹股被部分保险机构看好。一家保险公司相关人士向记者表示,这波行情有望持续一段时间,上证指数在一季度内或可达到3000点附近。并且,板块轮动迹象明显,有技巧的交易性机会或将经常出现。他们建议,可进行波段性操作。

  与此同时,由于“两会”的临近,一家北京保险公司相关人士认为,应该密切关注“两会”期间是否会出台有关“十二五”的实施细则,从中寻找个股的投资机会。(上海证券报)

   
 
 
 
 
 
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