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展望资本市场十二五蓝图:双向扩容可期

http://stock.591hx.com  2011年03月01日 14:38:07  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  随着全国两会临近,经济和民生领域相关热点话题受到的关注度日益提升。其中,未来五年我国经济和资本市场的发展蓝图等更是成为关注焦点。本报获悉,有关证券市场发展的“十二五”重点工作规划正在研究制定当中。综合各方面信息来看,未来五年股市有望实现发行规模、资金规模的“双向扩容”,包括主板、中小板、创业板、场外市场在内的多层次资本市场体系将更趋完善。有关专家表示,资本市场的“双向扩容”是经济发展的必然要求,是积极股市政策的一个表现。

  深化发行体制改革

  提高直接融资比重

  根据相关重点工作安排,预计今后5年每年首发上市公司数量不会低于近两年来的水平。专家预测,不排除到2015年末,上海主板、深圳中小板、创业板合计上市公司数量增加七成的可能性。

  近年来,资本市场直接融资发展迅速,但总体上银行间接融资仍占主导。有关部门认识到,要更好地发挥资本市场服务国民经济发展的功能,就必须提高直接融资比例,减轻经济发展对银行间接融资的“过度依赖”。

  为此,“十二五”期间,以市场化为方向的新股发行体制改革将继续推进。有关人士指出,监管层有望在分步实施、逐步完善原则的指导下,放松管制,加强监管,研究和推出后续改革措施,进一步强化市场约束,提升一级市场的运行质量和效率。

  而在提高直接融资比例的同时,有关部门认识到,大、中、小企业有各自特点,因此必须研究制定适合各种类型企业的融资机制。有关人士表示,为了推动经济结构战略性调整,监管层将推进中小板新股发行市场化改革,建设进一步的价格稳定机制,推进灵活选择新股发行时间窗口,简化中小公司募资投向审批环节。另外,有关部门将不断完善创业板发行监管规则,积极推进创业板市场建设。

  另外,“十二五”期间,再融资制度改革也将成为发行体制改革的重要环节。据悉,监管层拟从必要性的角度,完善再融资市场约束,研究对再融资实施分类监管。有关部门也拟继续精简现有的再融资审核程序,对合适的证券品种进行注册制试点。此外,还拟探索通过立法给予上市公司董事会适当权限,灵活决策证券发行行为。

  积极引导机构资金入市

  过去五年,监管部门致力于推动多元化的机构投资者入市、拓宽长期资金入市渠道,A股市场投资者结构得到显著改善。权威数据显示,截至2010年底,各类机构投资者持股市值占流通市值的比重已达70.9%,比2005年末翻了一番。

  要进一步提高直接融资比重,资金是不可或缺之“源”。本报获悉,“十二五”期间,监管部门将继续大力发展机构投资者,积极引导机构资金、长期资金入市,实现市场发行规模、资金规模的“双向扩容”。

  从有关部门了解到的情况来看,具体举措可能包括出台鼓励甚至强制上市公司分红的政策,并进一步密切上市公司分红与再融资资格的关系,有效增加上市公司分红力度;有序放松基金公司准入条件,进一步放宽基金投资范围,建立基于中长期投资目标的评价体系,推动基金行业的产品创新和组织创新;进一步放开保险资金权益类投资比例限制,同时鼓励养老金和险资积极入市等。

  证券行业作为资本市场与投资者之间的纽带,也将在下一个五年迎来更好、更快的发展。据了解,监管部门将为证券公司创新营造更为宽松的监管环境,对部分创新业务从审批制向备案制过渡;同时鼓励证券公司探索特色化的经营模式,引导完善其激励约束机制,鼓励券商上市,并积极引导产业资本和金融资本进入证券行业。

  “‘十二五’时期,我国经济仍会保持平稳较快增长的良好势头,居民储蓄和外汇储备充裕,社会投融资需求依旧很旺盛,无论是后备上市资源,还是投资者的投资需求都很充足。”有关专家称,可以预见,未来五年我国机构投资者队伍将进一步壮大,长期资金占比将进一步提高,在发行、投资“双向扩容”的基础上,我国资本市场的整体规模、实力,服务经济社会发展的能力都将再上台阶。

  多层次市场体系进一步完善

  服务于经济结构调整、经济发展方式转变,资本市场应当更好地发挥在资源配置上的基础性作用。

  业内人士透露,建立健全层次丰富、结构合理的资本市场体系,有利于市场资源配置功能的充分发挥,“十二五”期间,监管部门将进一步推动多层次资本市场体系的建设和完善,大力发展主板市场、创业板市场和场外市场,加快发展中小板。

  根据公开数据,截至2月25日,沪深两市总市值已达到27.31万亿元,位居全球第二;主板、中小板、创业板分别有A股上市公司1376家、552家、183家;代办股份转让系统共有挂牌公司79家,市价总值约12.84亿元。

  本报了解到,未来五年,我国主板市场仍将保持较快的发展步伐,大型企业境内外同步上市、企业整体上市、上市公司并购重组等均在政策支持、推动之列;业内人士预计,符合条件的H股公司到中小板、创业板发行A股、质优红筹公司回归创业板等也有望破题。

  去年以来,以代办股份转让系统为基础的场外市场建设工作步入“快车道”,目前代办系统扩园已蓄势待发,相关实施方案、规则、指引等的制定工作也已初步完成。作为资本市场不可或缺的一环,场外市场的融资功能可望在“十二五”期间得到显著发挥。

  据了解,按照相关部门的规划,代办系统试点范围将进一步扩大,做市商、合格个人投资者等制度拟同步引入,“十二五”期间,监管部门还将探索代办系统优质公司到中小板、创业板市场上市的转板机制。部分主办券商预期,代办系统挂牌企业转至中小板、创业板,可望实施审批环节、审批程度、信息披露等均简化的绿色快速转板机制。

  专家认为,从结构、功能等层面完善多层次资本市场体系,是资本市场提升服务经济社会发展的客观要求,将作为一项基础性工作长期存在于我国资本市场改革发展的进程中。当前背景下,完善多层次市场体系,既有助于推动传统产业优化升级,促进优质资源向优势企业集中,促进经济结构调整,也可为高科技、创新型企业加速发展提供重要支持,形成创新创业机制,推动创新型国家战略的落实。

  大力发展债券市场

  在发展股票市场的同时,大力发展债券市场,也是显著提高直接融资比例的重要途径。2010年证监会加大了发展公司债券市场力度,实现公司债券分类监管,不同资信登记的债券在不同的交易平台上市交易,使债券资信评级与投资者的风险承受和辨别能力相适应。

  有关人士表示,未来五年监管层将按照既定部署,继续推进银行间市场和交易所市场互联互通,并择机开放非上市商业银行进入交易所债券市场,同时,对商业银行进入交易所市场的业务范围,或扩展到国债回购等债券品种。

  专家表示,债券市场的大力发展,不仅能有力改善我国企业的财务结构,缓解中小企业融资难的问题,增强我国企业发展的活力,也有利于在货币政策从适度宽松转向稳健的背景下,保持社会资金供给总量的合理平衡,对于“十二五”期间我国经济平稳较快发展具有重要的现实意义。

  另据了解,在大力发展债券市场背景下,未来五年中小企业债券发行将逐步破题,高信用等级债券也有望到交易所市场挂牌,债券分级基金等创新产品将得到逐步发展。

   
 
 
 
 
 
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