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上涨空间巨大!机构抢筹八大爆发金股

http://stock.591hx.com  2011年03月02日 13:47:36  华讯财经  我要推荐此文给好友
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  华泰证券:东方证券买入评级 目标价20元

  事件:

  近日,我们对华泰证券总部及下属营业部进行实地调研,就公司近期经营情况和战略发展等问题与公司管理层进行交流。

  研究结论

  江苏省新开户佣金率新规执行力度强,明显利好华泰证券:从我们在南京当地的草根调研情况看,目前江苏省辖区证券营业部都已执行千分之一的新开户佣金率底限(新设营业部为指导价的80%,与媒体报道一致)。

  即使是部分客户拓展压力较大的证券营业部目前也处于观望状态,不敢贸然降低新开户佣金率。我们认为,佣金率新规明显利好华泰证券。2010年前三季度华泰证券股基佣金率为万分之8.34,大大低于江苏省证券业协会自今年年初起规定的千分之一的指导佣金率。新开户佣金率的大幅提高意味着新进入券商将很难通过简单的价格战方式夺取华泰证券的市场份额(华泰在江苏的市占率达到30%,占公司整体交易量50%),也意味着华泰证券本身议价能力的提升。我们判断,随着公司佣金率下滑速度明显趋缓(甚至已中期见底),且行业内恶性竞争受到严格遏制,华泰证券的经纪业务可能已经触底。

  融资融券业务今年有望发力:华泰证券是第二批获批试点融资融券业务的证券公司。三季报显示,公司融资融券总规模仅为5700万元左右,当时市占率仅为 1%。不过由于公司经纪业务优势明显,营业部大多处于长三角等经济发达地区,相应的客户基础较好,加之公司去年融资以后账上现金达到200亿元左右,本身就有资金运用动力,因此我们预计,从去年四季度起公司的融资融券业务可能就已呈现爆发式增长,2011年融资融券业务可能将是公司的一大重要看点。

  直投业务值得长期关注:华泰证券早在2008年就已拿到直投牌照,不过由于之前忙于整合华泰联合证券以及IPO上市,直投业务投入相对较少。随着以上事项的完成,公司于今年1月对直投子公司进行了增资,且公司的直投项目通鼎光缆也已于去年四季度成功上市。我们认为公司的直投业务值得长期关注,主要原因在于华泰联合在承销中小企业项目上有极强的竞争力,未来在项目拓展上将会对公司的直投业务产生深远影响。

  我们认为,华泰证券经纪业务的中期底部已经显现,同时公司在创新业务上的投入也有望在今年开始产生回报。我们维持公司2011年EPS 0.78元的预测,目前公司股价对应2011年PE为18.4X,PB为2.23X,维持公司“买入”的投资评级。

  风险提示:近期公司限售股解禁压力;证券市场持续低迷。

  

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