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东海证券:维持南都电源“增持”评级

http://stock.591hx.com  2011年03月02日 16:18:59  东海证券  我要推荐此文给好友
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  净利润同比大幅下降。2010年公司营业收入14.53亿元,同比上升11.41%;营业利润8307.13万元,同比下降53.66%,归属母公司净利润为8160.12万元,同比下降49.25%。全年EPS为0.36元,比上年下降58.26%,略低于市场预期。

  售价下滑成本上升导致净利润下降。公司2010年度受国内通信产业投资放缓以及国际市场竞争加剧的影响,产品价格出现了一定幅度的下滑。同时,产品的铜、硫酸、塑料的原材料相比去年有较大的涨幅,导致公司产品毛利率下降至18%左右,净利润明显减少。

  通信行业将加速回暖。受益于移动用户渗透率增长,3G网络建设深入,移动数据业务量井喷及光缆通信的高速成长等因素,我们预计通信行业景气程度将在未来1-2年中回暖,作为提供通信后备电源的龙头企业之一,公司将充分享受行业景气的回归。

  公司未来看点仍旧闪亮。对于新兴的锂电产业来讲,概念的影响往往大于业绩。公司在2010年上市后募集19.66亿资金,募投的项目目前正加紧建设,预计会提前完成,公司产能将迅速扩张。同时公司在加速布局储能和新能源电池的超募资金投资项目,预计也将提前进行。公司投资开发锂电正极材料项目将于年中时达到中试阶段并形成近300吨的产能,将明显提升公司估值。总体来看,低起点,高增长将是公司未来的写照。

  考虑到公司拥有充足的资金以及未来巨大的市场空间及成长潜力。我们预计公司2010-2012年EPS为0.36、0.89,1.35元,对应10、11、12年的PE为76.11、30.79、20.39倍,维持“增持”评级。

   
 
 
 
 
 
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