|
用户名
密码
  | | | | |
投资理财,我就要华讯!
股票
财经
理财
特色
大机构 实盘大赛 涨停4+1 股市导航 个股评测王 Topeyes财富数据 睿智RISE平台  
您所在的位置: 华讯首页 > 股票频道 >  个股 > 个股评级 > 正文

民生银行:费用控制好于预期 买入

http://stock.591hx.com  2011年03月28日 16:03:55  华讯财经  我要推荐此文给好友
主力抢筹,打开新的上涨空间!该股后期如何运行?还有哪些个股会成为市场热点?填写下表,免费索取翻番牛股!(华讯财经郑重承诺:本短信完全免费,不附加任何付费或者增值业务)

  民生银行(600016费用控制好于预期 估值会修复

  年报总结及11 年预测。全年实现利润176 亿元,每股收益0.66 元,利润同比增长45%,利润增长略超预期。分项来看,净息差上升符合预期,而费用控制好于预期。11 年民生银行负债方压力较大,但资产方收益率的快速上升能够弥补,预计其净息差仍然较快上升;拨备和费用保持平稳,预计11 年利润同比增长25%。

  4 季度净息差继续上升,负债方压力有所体现。4 季度净息差上升至2.97,环比上升7 个bp,4 季度生息资产结构有所变化。从收入角度看,净利息收入环比上升8.2%;利息收入环比上升13.4%,表明贷款收益率继续上升;而利息支出环比增加23%,加之4 季度投资类资产减少较多,表明民生银行负债方在4 季度有所压力。但总体上看,资产方对净息差的正面贡献大于负债方的负面贡献。11 年民生银行既享受贷款收益的快速上升,同时面临负债方压力,但总体上其净息差仍能保持较快增长。

  费用控制好于预期,业务转型效果可能开始体现在报表上。10 年成本收入比同比下降2.7%,下降至40.1%;营业费用同比增长22%,好于我们预期。营业费用细项表明,员工薪酬和营销费用增长较缓慢。民生银行长期采取“高费用”发展模型,近3 年一直推进业务转型,10 年费用控制较好,有可能是转型带来的正面效果。如果趋势能持续,民生银行盈利能力能继续提升。

  资产质量保持平稳,11 年拨备压力不大。年底不良贷款和关注类贷款余额微幅下降,全年不良净生成率0.07%;4 季度单季风险成本(年化)为0.49%,全年风险成本为0.57%,拨贷比为1.88%。我们假设11 年的风险成本会微幅上升,主要是预计11 年资产质量保持稳定,拨贷比可以持续上升。

  投资建议:买入评级。民生银行11 年PE 和PB 分别6.9 倍和为1.14 倍(增发后)。民生银行估值安全边际较高,市场对其业务转型存在分歧,我们判断市场会逐渐认同其业务转型,从而带来估值上的修复。我们依旧看好其股价表现,是“退可守、进可攻”的投资品种,维持“买入”评级。(华泰联合证券研究所)

   
 
 
 
 
 
股市资讯
华讯财经声明:本文仅代表作者个人观点,不代表华讯财经立场,其原创性及文中内容未经证实,仅供参考,据此入市,风险自担。若该资讯与原文有异,概以原文为准。如果您对以上信息有任何疑问或因我们的工作疏忽,在作品内容,版权或其它问题有异议需要同本站联系的,请及时联络我们。华讯财经拥有本声明最终解释权。
  • 频道头条
关于华讯   |   华讯睿智   |   网站导航  |   产品中心   |   股市互动   |   法律声明   |   合作伙伴   |   内容合作   |   广告合作   |   联系我们   |   人才招聘
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资咨询有限公司(原大连恒基投资顾问有限公司,咨询证号ZX-0153 )网站 辽ICP备09028864号   
网站客户服务电话:4006996188 E-mail:webmaster@591hx.com