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钢铁行业:盈利空间小幅上升

http://stock.591hx.com  2011年03月30日 15:25:30  证券时报  我要推荐此文给好友
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  钢材市场:至3月25日Myspic综合指数为170.6点,比上周下跌0.7%。分品种看,螺纹、高线和硅钢跌幅居前,全国均价较上周下跌分别为50、40和100元/吨左右,热卷、冷卷、部分型钢品种其次,跌幅在20元/吨左右,镀锌、角钢、焊管等跌幅较小。

  原材料市场:国内铁精粉小幅反弹,河北唐山地区66%铁精粉干基含税价1360元/吨,较上周上涨30元/吨,进口矿外盘市场报价小幅上扬。上周海运市场止跌回升,各个主要船型都有反弹。截止3月25日,巴西至中国运费为19.792美金/吨;澳洲至中国运费为7.588美金/吨。上周国内炼焦煤市场弱势盘整运行,高位成交情况较差,无烟煤和喷吹煤市场高位平稳,市场价格暂稳。焦炭市场继续疲软,成交较差,本周各地焦炭价格普遍下调30-50元/吨。废钢市场整体持稳,3月25日,张家港废钢报价3650元/吨。

  盈利空间变化:据Mysteel模型测算,3月24日,20mm二级螺纹钢和3.0mm热轧的平均制造成本(不含三项费用和增值税)分别为3603元/吨和3757元/吨(从1月1日起成本按一季度协议矿价格来测算),较前一周均下跌12元/吨。3月25日,3.0mm热轧的平均盈利空间为167元/吨,较上周增加28元/吨;螺纹钢的平均盈利空间为191元/吨,较上周增加8元/吨。

  库存方面:上周国内钢材社会库存整体表现为小幅下降。具体来看,上周全国螺纹社会库存为730.606万吨,降幅1.66%;线材社会库存为237.622万吨,降幅1.23%;热轧社会库存为495.004万吨,降幅0.9%;冷轧社会库存为166.437万吨,降幅1.09%;中板社会库存为169.677万吨,降幅0.16%。

  钢厂调价信息:上周武钢、本钢、河钢、沙钢、鞍钢、南钢等相继调整了出厂价格,以下调为主。武钢在3月14号的基础上,补充下调了部分产品的价格。

  估值与投资策略:下游需求不弱,上游原材料约束很难继续恶化。钢铁行业的整体配置价值将缓慢提升,上下游一体化企业与中游冶炼型将逐渐获益,纯铁矿石品种估值水平则不宜看得过高。具体分析请参照深度报告《产业链上的博弈:此涨彼消的上中游》。上调钢铁行业投资评级为“推荐”。具体品种,我们继续推荐攀钢钒钛(权益和固定收益投资者博弈型);宝钢股份(价值回归型);华菱钢铁(期待业绩改善型);凌钢股份(历史业绩优胜型);大冶特钢(受益下游型);八一钢铁(业绩成长型);西宁特钢业绩取决于铁精粉价格,明年业绩预计0.5元以上,若铁矿石部分盈利能力下降,则特钢部分盈利能力将上升,再加上资源潜力因素,目前估值较低。

   
 
 
 
 
 
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