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银行股:应该抛弃还是迷恋

http://stock.591hx.com 2011年04月05日 17:07:05 华讯财经

  上市银行纷纷公布其亮丽年报,2010年又是银行业赚大钱的一年,但这似乎未曾在资本市场银行股股价上有所反映。

  "银行股可以用纠结来形容,"一家保险公司投资总监3月31日对本报记者说,"该抛弃还是该迷恋呢?"

  市场也像他的心情一样纠结。愚人节早盘,银行板块在开盘阶段出现短暂的放量冲高,推动大盘出现了一波上行,但市场内跟风盘稀少,银行股的短暂拉高难以掩饰个股出货的真实意图。

  机构也有明显分歧。根据本报从wind资讯调取的截止到2010年12月底的数据来看,公募基金对银行股态度出现较大分歧,华夏、易方达、博时等传统大型基金公司持有银行股市值较多,也有三家基金公司,如农银汇理、泰信和天弘对银行股是"一股未配"。

  估值修复?

  2月24日,深发展发布了2010年度银行首份年报:2010年该行实现净利润62.84亿元,同比增长24.91%。而五大国有商业银行的年报也相继聚齐,据统计,五大行2010年实现净利润5446.96亿元。其中,工行净利润达1660亿,同比增长28.3%,依然稳坐中国最赚钱银行的宝座;建行实现净利润1348.44亿元,同比增长26.31%;中行净利润 1044.18亿元,同比增长19.51%;农行2010年净利润达949.07亿,同比增长46%,交行净利润为390.42亿元,同比增长29.63%。

  股份制上市银行净利润增幅都在30%以上,如民生银行华夏银行(12.94,0.39,3.11%)2010年净利润的增幅均超过四成,分别大涨45.2%和59.29%。

  银监会2010年年报显示,去年,银行业金融机构实现税后利润8991亿元,同比增长34.5%;资本利润率17.5%,比年初上升1.26个百分点。

  东北证券分析师唐亚韫认为,2011年在监管放松和业绩驱动的情况下,4月份可能是上市银行表现估值恢复行情的好时机。

  中信证券研究员朱琰预计,2011年一季度银行业盈利增速超过30%;而银行股的估值优势显著,2011年PE/PB分别为9.2倍和1.6倍。在经历一季度板块估值的缓慢修复之后,业绩优异与板块轮动将继续催化银行股估值修复行情。

  花旗中国区个人金融银行财富管理部研究与投资分析主管邱思甥对本报表示,银行股会走出一波行情,他认为目前再融资压力不大,而且加息对银行股有利,尤其是对银行投资固定收益部分。

  但大盘的反应并没有那么积极。记者采访到的多位保险公司投资人士和银行内部人士则表示对银行股的不看好,主要来自对其资产质量的担心、再融资的担心、以及监管严格的担心。

  建行一位董事却认为资产质量不会是未来银行业发展中突出的问题,他更担心的是银行在应对利率市场化过程中,业务转型的进展。

  "在宏观紧缩的信贷环境下,能否保持持续盈利能力,能维持多大的势头,能在多大范围内经营投行业务,是市场应该关注的。"上述董事表示。

  "对银行股,不能抛弃吧,但也不能太迷恋。"中信银行金融专家刘维明如此建议他的客户。

  基金分歧

  据wind数据显示,截止到2010年12月底,华夏基金总共持有203亿银行股市值,其持股市值占其基金净值的占比为9.06%,占基金股票投资市值比例为11.55%,是持有银行股最多的基金公司。

  持有银行股比例最高的基金公司为嘉实基金,其持有银行股市值占基金净值的18.39%,占基金股票投资市值的21.60%。

  易方达基金、博时基金等传统大型基金公司持有市值较多,但同样也是大型基金公司如银华基金、南方基金、广发基金持有银行股占比较少。银华基金持有银行股共37.3亿,持股市值仅占基金净值比的4.36%,占其基金股票投资市值的6.55%;广发基金的这两个数据分别为5.47%和6.88%。

  根据wind资讯的数据,农银汇理、泰信、天弘这三家基金公司截止到2010年12月,没有持有银行股。

  明星基金经理们也对银行股产生了分歧。华夏基金的王亚伟的两只基金华夏大盘精选和华夏策略精选持有银行股市值约16亿,分别占其基金净值比和其基金股票投资市值比为15.00%和17.12%。和王亚伟一样持银行股比例差不多的还有景顺长城增长的管理人王鹏辉。

  而嘉实基金的邵健所管理的两只基金嘉实增长和嘉实策略增长合计持有银行股仅3.7亿元,分别占其基金净值和股票投资市值比为1.95%和2.30%。而明星基金经理新秀--华商盛世成长的孙健波、银华富裕主题的王华则都没有持有银行股。

  南方基金一位基金经理向本报透露,目前他们公司内部对银行股也存在着严重的分歧,持抛弃银行股观点的分析师和基金经理认为,银行今年预期收益率不会高、资金面仍紧张、通胀仍在高位、货币政策紧缩状况持续都对银行股不利。这些也被市场中其他人士认为是悬在银行股头上的达摩克利斯之剑。据南方基金2010年年报,其持有银行股市值约33亿,占其基金净值和股票投资市值比分别为2.78%和4.45%。

  但上述基金经理则看好蓝筹股的价值回归,认为可以在二季度加仓银行股,因为他们估值低、盈利好,他今年看到银行股收益率在20%左右。

  "银行股今年和去年的投资氛围完全不同,去年是对政策的利空没有估计足够,今年是已经把事情想得很坏了,可能不会再出现更重大的利空了。投资者等着银行股价值回归吧。"他说。

  上述建行董事表示:"今年银行净利润增长的速度应该会放缓。"

  瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光(专栏)认为:"紧缩如果不超过预期的话,也就是说,比预期更坏的消息没有再出来的话,银行股还是会有所表现的。"(.经.济.观.察.报 .胡.蓉.萍)


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