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皮海洲:别迷恋政策市

http://stock.591hx.com 2011年04月07日 10:50:58 华讯财经

  证监会前主席周正庆日前表示,当前我国资本市场还很年轻,存在一些需要解决的问题,“我们要加强资本市场的调查研究,出台必要的政策措施,搞好宏观调控,营造‘慢牛’的局面,推进资本市场稳定健康发展”。

  通过出台政策来营造“慢牛”的局面,进而推进资本市场稳定健康发展,周正庆的建议用心良苦。不过,这一建议是否可行显然还有待商榷,而且能否达到预期效果也很难说。

  通过出台政策来营造“慢牛”局面,其实就是“人造牛市”的“政策市”。作为投资者都希望股市走牛,而“慢牛”也是管理层所乐见的局面。不过,一个真正牛市的形成,不能只依赖于政策,更重要的还要得到股市基本面的支持,尤其是上市公司的质量要有保证,业绩要增长,公司要有投资价值。否则,只依赖于政策刺激,即使一时上涨也不能持久。

  其实对于真正成熟的股市来说,是不应该将行情的走势寄托于政策刺激的。股市的涨涨跌跌都有自身的内在规律,股市的稳定发展并不意味着就没有涨跌起伏,股市的健康发展也不意味着只涨不跌。所以,推进资本市场稳定健康发展,并不一定非要营造一个“慢牛”的股市,实际上,通过政策来营造的“慢牛”,本身就不是健康的。用政策来营造牛市,本身就是对市场规律的破坏。

  而且,通过出台政策来营造“慢牛”局面,实际上是很难达到预期目的的。中国股市是一个投机炒作盛行的市场,这个市场“给点阳光就灿烂”。如果有政策利好出台,股市就会平地响惊雷,掀起投机炒作的浪潮,让政策利好得以透支,“慢牛”将会因此变成阶段性的“疯牛”。所以,除非股市真的到了十分低迷、投资者信心崩溃的地步,否则还是慎用政策来刺激股市。尤其是目前的A股市场,市场总体并不低迷,出台政策只会事与愿违,也许“慢牛”没有出现,倒是让大小非们趁“疯牛”之机将股票逢高派发掉,最终让公众投资者付出更大的代价。

  从政策本身来看,目前监管部门手上也没有多少可以有效刺激股市的政策。目前市场的走势是与当前股市的基本面相适应的,一方面,在严防通胀的背景下,市场资金面较为紧张;另一方面,股市又面临IPO、再融资、限售股套现三大扩容压力;此外,中小板创业板估值偏高,面临着价值回归的压力。面对这三方面因素,政策该如何出拳来营造“慢牛”局面呢?可以说,目前基本上没有特别合适的政策,因为既不能放松银根,也不能放缓扩容步伐,而且还要“显著提高直接融资比例”。

  可见,目前的股市既没有必要出台政策来营造“慢牛”,也没有合适的政策能够营造“慢牛”。不论投资者还是管理层,都不应继续迷恋“政策市”或“人造牛市”,毕竟政策不是万能的。


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