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农林牧渔估值修复 荐14股

http://stock.591hx.com 2011年04月08日 07:52:46 华讯财经整理

  4月策略观点:本月,我们看好养殖、种子、饲料板块。我们认为,在行业加速转型、农产品价格稳定上升、以及政策扶持不断落实的背景下,农业板块估值有望得到修复;同时龙头上市公司业绩有望在2011年有良好表现,共同支撑股价上涨。

  农产品价格判断:在全球粮食库存水平接近历史最低点的情况下,天气状况的不确定性使市场对粮食供应的担忧持续存在;日本核污染形势严峻,农产品进口预计将大幅增加;此外,前期上涨幅度较小的品种,播种面积低于市场预期以及去年水平,可能会影响新年度供给,预计国际粮价或将震荡走高。国内粮价延续温和上涨的走势;生猪以及能繁母猪存栏量3个月环比下降,或促扬猪价,并带动禽肉类产品继续上涨。

  业绩增长稳定,估值调整充分。我们认为,此轮农业板块的估值调整(板块动态PE调整至历史较低水平),一方面反映了市场对通胀预期调整的担忧,同时,也是投资者资产配置风格转换所致。由于公司基本面积极因素的存在(农产品价格上涨趋势、行业转型、政策扶持、以及农业类上市公司经营情况改善,据我们预估,重点覆盖的上市公司2010年业绩预计同比增长48.6%,1季报业绩预计同比增长58.8%),市场客观上存在估值修复的需求。

  看好养殖、种子、饲料板块。玉米种子销售旺季较往年略推迟,但水稻种子总体旺销;在政策鼓励与比较效益推动下,农民对良种的认可度提高。我们认为,种业公司业绩总体向好,部分企业存在超预期的可能,同时长期盈利能力持续改善、政策扶持力度增加等,都将成为种业股价的催化剂;养殖业收益乐观(猪、鸡、鸭肉,鸡苗价格上涨趋势确立),原料价格涨势趋缓,2、3季度有望迎来饲料行业的销售旺季,养殖、饲料行业景气或将持续回升。

  风险提示:畜禽价格大幅下跌;大规模疫病暴发;农作物遭遇严重病虫害。

  维持行业"强于大市"评级。我们维持行业"强于大市"评级。养殖、种子、饲料等板块上市公司2011年业绩增长向好,国内通胀水平预期冲高等,是支撑行业估值整体回升的重要因素。4月份重点推荐的投资组合:隆平高科、华英农业、新希望、圣农发展、益生股份、雏鹰农牧、登海种业敦煌种业丰乐种业南宁糖业、大北农、璋子岛、中牧股份、荃银高科等。


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