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钢铁行业:上调评级至"增持" 推荐16股

http://stock.591hx.com 2011年04月11日 09:34:56 腾讯财经特约

  投资建议

  2011 年、2012 年中国钢铁行业的产能利用率向上、全球铁矿石的产能利用率向下。在这样的大背景下,钢铁业的盈利弹性将会再现,亦即曾被市场定义为木乃伊(没有水份、没有弹性)的钢铁板块将会复活;

  我们上调行业评级至“增持”,推荐四类股票:中厚板类(华菱钢铁新钢股份柳钢股份南钢股份重庆钢铁安阳钢铁);价值类(宝钢股份武钢股份鞍钢股份太钢不锈、河北钢铁);西北类(新兴铸管八一钢铁酒钢宏兴);油气输送管类(金洲管道、常宝股份)。

  前期观点回顾

  2010 年11 月28 日《2011 年钢铁行业投资策略:守望“阳春四月”》:钢铁行业的“阳春四月”值得期待;

  2011 年2 月20 日的《钢铁行业研究周报:钢价呈现盘整,取向硅钢独秀》:正式首推华菱钢铁;

  2011 年3 月13 日《钢铁行业研究周报:钢价下跌的主因也在供给面》:钢价有望在阳春4 月逐步步入上行通道;

  2011 年3 月31 日国金证券2 季度策略会PPT:上调评级至“增持”。

  行业最新观点

  钢铁行业的景气趋势向上。我们判断2011 年Q2 全国FAI 将会加速增长,而且出口量将会保持在3 月份的高位,这有望推动钢铁行业的产能利用率在2011 年3 月中旬 94%的基础上进一步攀升;从中期视角来看,2011年、2012 年全国钢铁业净增产能幅度分别为2.50%和1.29%,而需求增速分别为6.78%和5.15%,因此行业供求关系将会持续改善。

  铁矿石行业的景气趋势向下。我们判断2011 年全球铁除中国外的铁矿石产能利用率将下降0.92 个百分点,至90.04%;2012 年将继续下降3.41 个百分点,至86.63%; 如果考虑到前期囤货及日本地震因素,2011 年全球除中国外铁矿石产能利用率便只会达到88.27%。而金融危机后的2009 年该值为87.17%,该财年铁矿石长协FOB 价同比下降28%-33%。

  钢铁行业的盈利弹性将会重现。一方面行业的景气趋势好转,另一方面最主要的原材料铁矿石供求关系改善,在这样的大背景下,我们判断钢铁行业将不再为人做嫁衣、盈利弹性重新显现。

  看好三个细分板块:中厚板+西北+油气输送管。(1)一方面新增产能已经接近尾声,另一方面主要下游领域钢结构正方兴未艾,因此中厚板行业将会底部复苏;(2)由于区域市场新增产能的大量释放尚有待2012 年中期以后,而FAI 正高速增长,因此西北地区的钢铁供求关系会进一步改善;(3)在“十二五”天然气大发展的背景下,油气输送管的需求将会显著增加,进而提升该领域的景气度。

  风险提示

  (1)房地产和宏观经济的不确定性;(2)钢铁行业产能政策执行力度的不确定性。


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