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吉峰农机:渠道价值凸显 整合步入快车道

http://stock.591hx.com 2011年04月14日 10:51:02 华讯财经整理

       异动原因:

  吉峰农机(300022)4月13日晚间公布年报,2010年公司实现营业收入36.51亿元,同比增127.76%;归属于上市公司股东的净利润6641.87万元,同比增32.22%;基本 每股收益0.3717元,同比增2.54%。公司拟向公司全体股东每10股派发现金股利1元(含税);同时由资本公积向股东每10股转增10股。

  投资亮点:

  1、公司新市场拓展速度较快,我们认为,规模是渠道整合的基础,其所带来的议价能力将提高公司盈利能力。规模效应与渠道整合是解决少数股东权益的基础。公司快速扩张主要通过“收购”当地优秀渠道商的方式,大部分股权收购都在51%,少数股东权益高。在未来,全国化网络和规模将成为公司与“少数股东”议价的优势。

  2、凭借资本平台,服务导向以及由此引致的先发规模三大优势,公司有望形成真正意义上的全国农机连锁龙头,从而分享农业机械化和政策扶持的下游外部红利,与此同时,政策主导下的上游农机供应商整合又将带来渠道扁平化的利润再次分配,形成公司跨省经营过程中的上游内部红利。农机行业的高速成长和连锁模式的标准化复制,使得公司有望长期分享高于行业平均的估值水平。

  风险提示:

  公司存在资金缺口,需要资本市场的支持。

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