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6月IPO凸显三大“新貌”

http://stock.591hx.com 2011年06月29日 15:31:52 中国证券报
  “高发”降温估值倒挂募资“迷你”

  在A股市场持续回调洗礼下,6月份一级市场出现了一些新动向。当月新股首发市盈率骤然下降至27.72倍,快速向2008年9月时的水平靠拢。同时,首发市盈率低于20倍的创业板中小板新股不时闪现,促使中小盘新股一二级市场估值倒挂现象愈发明显。另外,随着发行估值持续下台阶,中小盘新股的首发募资额“迷你化”的特征已然呼之欲出。

  首发估值创近33个月新低

  6月以来首发市盈率较低的新股集中涌现,促使当月整体发行估值迅速沉降。统计显示,6月首发的26只新股,整体发行市盈率仅为27.72倍,与5月份36.39倍的发行估值相比,环比下降幅度高达23.83%,下降幅度十分可观。

  2007年6月新股发行估值曾一度创出52.83倍的阶段高位,此后随着A股市场进入大熊市而持续回落,并于2008年9月创出21.42倍的阶段低点。2008年9月以后,新股发行中断,这种情况一直持续到2009年6月IPO重启为止。2009年6月IPO以来,各月新股发行估值经历了剧烈的波动,但整体呈现震荡上行态势,并在2010年12月一举创出75.87倍的阶段新高。

  进入今年以来,随着大盘持续回调和新股炒作热情降温,新股首发估值又呈现高台跳水走势。统计显示,今年6月份27.72倍的整体首发市盈率,在快速逼近2008年9月21.42倍的水平的同时,一举创下近33个月发行估值的新低。

  小盘股一二级市场估值倒挂

  截至今年6月28日收盘,中小板和创业板的整体市盈率分别为36.48倍和43.88倍。但让投资者大跌眼镜的是,6月以来中小盘新股的首发估值却持续在20倍附近徘徊,个别中小板和创业板新股的发行估值甚至跌破20倍,形成一二级市场严重倒挂的怪异现象。

  例如,6月20日网上发行的美晨科技的发行市盈率仅为18.12倍,一举创下创业板推出以来首发估值的新低。初步测算,美晨科技发行估值相对创业板整体估值的折价率高达58%。同时,6月1日网上发行的万安科技和6月22日网上发行的海南泽瑞的首发市盈率也只有17.93倍和19.92倍。按目前中小板的整体估值测算,万安科技和海南泽瑞相对中小板的估值折价率也分别高达50%和45%。

  分析人士指出,由于偶然性因素的扰动,新股首发估值有时会低于二级市场,但以上3只小盘新股发行估值相对二级市场的倒挂现象如此严重,绝非简单用偶然性因素可以解释。

  募资呈现“迷你化”特征

  在首发估值骤然下降的同时,6月份新股还呈现出募资规模“迷你化”的新特点。就6月份首发的23只中小盘股来看,单只新股实际募资额平均仅为4.99亿元,与5月份6.99亿元的平均水平相比,环比降幅高达28%。

  今年以来,各月首发的中小盘新股平均募资额呈现冲高后回落态势。3月份,单只中小盘股平均募资额曾一度创出10.30亿元的年内新高。不过,好景不长,此后各月的中小盘新股平均募资额持续回落,并在6月份以4.99亿元的平均募资一举创出年内新低。一时间,6月以来新股募资的“迷你化”已跃然纸上。

  就个股来看,6月首发的新股中,一些新股的实际募集资金甚至不足2亿元,显得十分寒碜。例如,6月27日网上发行的东宝生物实际募资仅为1.71亿元,成为创业板推出以来首度“圈钱”最少的新股。让人意外的是,东宝生物1.71亿元的实际募资额,竟然少于其1.83亿元的预计募资规模。市场人士指出,这与前期动辄几倍超募比率的创业板新股相比,实在是有点拿不出手。

  除东宝生物以外,6月7日网上发行的银信科技的实际募资也仅为1.96亿元,成为另一只实际募资额不足两亿元的创业板新股。
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