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危机中的王者:游走于危机中的投资天才索罗斯

http://stock.591hx.com 2011年08月08日 07:55:20 华讯财经整理

  本周,美债欧债危机再度爆发,全球股市暴跌,但这也正是对冲基金等待了许久的大肆做空的时机,而这其中是否有擅于在危机中获取暴利、刚刚宣布退隐江湖的金融大鳄索罗斯的身影呢?

  华尔街一直流传着这样一个故事:在美国总统雕像山的对面,将另建一座山,献给世界最伟大的投资经理人。有两个人会被雕刻在这座山上,一个是股神沃伦?巴菲特,另一个则是投资天才金融大鳄乔治?索罗斯。

  时光流转。如今,两位81岁投资家中,巴菲特还在为选择新的接班人而操心,而索罗斯则正式宣布退隐江湖。

  “身在市场,你就得准备忍受痛苦。”

  退隐江湖亦或新的开始

  2011年7月27日,索罗斯致信投资者宣布辞职退休,结束其40年的对冲基金经理生涯,返还外部投资者约10亿美元的资金。为了避免在新的金融法规要求下,旗下量子基金的投资动作、内部数据信息都将曝光在金融监管机构和公众面前,索罗斯选择了退休。只为家族管理近250亿资产。

  从1969年创立量子基金以来,索罗斯的基金业绩以平均每年35%的综合成长率令所有同行难以望其项背,被列为给投资者带来最高净回报的10个对冲基金之首。

  但近年来业绩不佳,投资失误,似乎也是索罗斯这次解甲归田不可回避的理由。截至今年二季度,索罗斯公司业绩下滑了6%,去年仅获利2.5%,低于标普500股价近13%的涨幅。索罗斯在黄金投资上也过早踏空了。在今年黄金市场上,保尔森与索罗斯的PK引发了剧烈讨论。保尔森是对冲基金新一代天王级人物,是美国次贷危机中的最大赢家。而在金价屡屡突破创下新高之时,索罗斯却早在5月就沽空手头高达8亿黄金资产,保尔森称其大部分个人资产仍然配置于黄金主导的基金中。对于步入耄耋之年的索罗斯,是否廉颇老矣?

  “当有机会获利时,千万不要畏缩不前。”

  难以超越的神话

  索罗斯最早扬名全世界是在1992年,他利用欧盟各国之间在迈向统一大业途中的矛盾,发动了对英镑的狙击。1992年9月15日这一天,以索罗斯量子基金为首的对冲基金掀起抛售英镑的狂潮。在与英国政府的这场天量级较量中,仅索罗斯一人就投入了100亿美元。尽管当时英国首相梅杰动用了外汇储备778亿美元中的269亿美元进行干预,并且同一天内两次提高利率,但都无济于事。最后英国不得不宣布退出欧洲汇率体系,英国人把这一天叫做“黑色星期三。他被称为“打垮了英格兰银行的人”。索罗斯从英国人手中赚走近10亿美元。

  几年后1997年,索罗斯又把目标瞄准各国经济过热的形成的重重问题东南亚,索罗斯选择从最薄弱的环节开始,大举袭击泰铢,对泰国、马来西亚等国的货币进行大规模连环做空,东南亚成了索罗斯的“提款机”,并引发了危及全球的亚洲金融危机。

  而10年后的2007年,美国次贷危机加速恶化,索罗斯回巢坐镇,同年量子基金回报达32%,2008年再取得8%回报,跑赢整体基金业平均跌19%的颓势。索罗斯办公室的墙壁上有着一段话“我生来一贫如洗,但决不能死时仍旧贫困潦倒。”而2011年索罗斯在《福布斯》全球富豪榜占第46位,身家达145亿美元,投资界中也只有巴菲特辉煌业绩的才能与他媲美。

  但对于过往的成功,索罗斯曾说,“坦率说,对任何事情,我和其他人犯同样多的错误。不过,我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。”

  “犯错误并没有什么好羞耻的,只有知错不改才是耻辱。“

  成功的秘密

  事实上,索罗斯的投资生涯充满跌宕,也犯下过难以置信的错误。

  1987年,索罗斯估计日本股市即将崩溃,于是用量子基金在东京做空股票,在纽约买入标准普尔期指合约。然而1987年10月19日的那个“黑色星期一”,他的美梦成了泡影。道指下跌了22.6%,造成至今最大单日跌幅。同时日本政府及时托市,他原本放空的日本市场不跌反而走高,索罗斯遭遇了两线溃败。然而,索罗斯没有犹豫,开始全线撤退。在当天开始后第一个小时内,索罗斯就把所有的也就是130%的多头头寸全部平了仓。虽然量子基金巨损3.5亿美元,全年的盈利被短短几天席卷一空。他却并没有为此烦恼,他知道生存是第一重要的,“如果你的表现不尽人意,首先要采取的行动是以退为进,不能铤而走险。”

  而这也源于他在投资界的第一次滑铁卢所得到的教训。1962年,他在斯图德贝克公司的股票中发现了一个套利机会,觉得可以稳赚已经锁定的价差。但事与愿违。让索罗斯头疼的是,他是向哥哥借的钱,哥哥事业刚起步,所以他的钱不能亏损。当这笔交易向劣势发展时,他并没有及时撤退,甚至为保住卖空头寸而补充了保证金,资金亏损面越来越大,他濒临破产。这次失败促使他重新思考了整个投资方式,更加笃定了日后被他奉为铁律的信条:冒险是对的,但绝不要冒毁灭性的危险。

  索罗斯在1998年俄罗斯金融危机中投资亏损30亿美元,2000年的网络股泡沫破裂造成的亏损。但一个人之所以被称为“伟大的投资者”,关键不在于他是否永远是市场中的大赢家,而在于他是否有承认失败的勇气,能否从每一次的失败中站起来,并且变得更加强大。索罗斯正具备了这样的素质,这也就是为什么索罗斯在经历了1987年10月的惨败的两周后,便重返市场,猛烈做空美元。仍能使量子基金1987年的增长率达到14.1%,也才有了后来辉煌的经历。

  “我必须改变人们对我的看法,因为我不想仅仅是一名富翁。”

  魔鬼侵略家VS天使慈善家

  人们对巴菲特经常是赞誉不止,因为他不但是个伟大的价值投资大师,也是著名的慈善家。但对于索罗斯,大多数人的反应是贬多于褒,因为他一边无孔不入地攫取金钱,如亚洲金融危机让这些国家几十年的经济增长一举成灰,他有着扫荡市场的冷酷心肠金融大鳄,但同时,索罗斯一边大把地向慈善机构慷慨解囊。

  他在美国国会听证时明确地说,他的所作所为只是把资产价格的泡沫戳了一个洞,是对金融市场的一次很必要的修正,他这么做是使市场情况变得更健康。索罗斯这样为自己辩解,在金融运作方面,说不上有道德还是无道德,这只是一种操作。他的性格专横、张扬,但另一方面,他却带着悲天悯人的情怀,以一个救世主的面孔亲近他伤害过的人。

  “从孩提时代起,我就拥有相当强烈的救世梦想”。9岁那年,当苏联军队入侵芬兰不久,索罗斯从当地报纸上读到请求援助芬兰的呼吁后,冲向报社响应这一呼吁,这给编辑们留下了深刻的印象。他们认为一个仅9岁的孩子冒险给远在千里之外的人们提供援助,这非同寻常。编辑们就此还专门写了一篇报导。长大后,他离梦想成为救世主的心愿更近了。索罗斯被称作“开放社会“的捍卫者,他的基金会遍布全球;过去30年,他捐出624亿美元用于教育、扶贫与民主。1997年他以慈善家的身份,被美国人自己评为“全美最具影响力的人物”之一。

  “生命总是迸发于混乱的边缘,所以,在混乱的状况中生存是我最擅长的”。

  哲学投资教父

  索罗斯对自己的评价是:一个慈善的、哲学的金融推理者。酷爱思考的他或许只能说是个二流的失败的哲学家,但索罗斯把他的复杂的哲学思想运用到了金融实践中时,他便是一个世界级的投资家了。“金钱是达到目的的手段,而目的是投入行动的哲学”。但他更愿意把自己的成功归因于“哲学”,即用高屋建瓴的哲学思维方式来分析纷繁复杂的金融市场。

  索罗斯可以说一位伟大的投机者,索罗斯回忆说,1944年是他人生中最重要的一段时光,童年的他随全家躲避纳粹家的那一段充满危险和痛苦的逃亡生涯,让他从生死危难中学会了生存的技巧。那段可怕的遭遇和日后伦敦政治经济学院他的导师卡尔?波普尔的证伪主义哲学,使索罗斯意识到“冒险就是生存的必须”,也让索罗斯参悟到了未来著名的有别于“价值投资论”投资哲学——反身性原理。

  在其所著的《金融炼金术》一书中,对此有详尽的阐释,但一般人还是很难理解。简单讲,是投资人的心理和投资行为反过来也会影响市场价值。索罗斯认为金融世界是混乱的,因此利用数学模型分析是不起作用的,而了解群众何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围后,才能走在市场前面。

  索罗斯拥有一双发现经济泡沫的锐利鹰眼。当别人在市场中全力追逐某一股票、某一产业、某一商品时,索罗斯却沉浸在全球贸易复杂形势的分析中,敏感地分辨出市场的发展趋势、运动和节奏。巴菲特要找到是很湿的雪和很长的坡,而索罗斯则“要在股票市场上,寻求别人还没有意识到的突变”。

  当索罗斯用100亿美元的的杠杆做空英镑时,对于普通人来说,他似乎是在冒险。但索罗斯知道他在做什么。他相信风险水平是完全可以管理的。他已经算出,即使亏损,损失也不会超过4%,“因此其中的风险真的非常小”。索罗斯说。

  或许,这就是投机的艺术。所以,他的退出,或许是结束,亦或许是新的开始。 作者:邹姝阳 来源:证券市场红周刊


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